Не отобразилась форма расчета стоимости? Переходи по ссылке

Не отобразилась форма расчета стоимости? Переходи по ссылке

Дипломная работа на тему «Анализ финансовой устойчивости предприятия ООО «Стандартойл»

Целью написания работы является рассмотрение  теоретических  вопросов  анализа  финансового  состояния  и финансовой  устойчивости предприятия, а  также  анализ  финансового  состояния и финансовой  устойчивости  ООО  «Стандартойл».

Содержание

Введение
Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости предприятия
1.1. Информационная база анализа финансовой устойчивости предприятия
1.2. Методы и методика анализа финансовой устойчивости предприятия
1.3. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия
1.4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
1.5. Маржинальный анализ
Глава 2. Анализ финансовой устойчивости деятельности ООО «Стандартойл»
2.1. Характеристика исследуемого предприятия
2.2. Анализ финансовой устойчивости ООО «Стандартойл»
2.2.1. Анализ имущественного состояния и баланса предприятия
2.2.2. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия
2.2.3. Анализ ликвидности баланса
2.2.4. Анализ деловой активности
2.2.5. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
2.3. Диагностика вероятности банкротства ООО «Стандартойл»
2.4. Прогноз финансовой устойчивости ООО «Стандартойл»
Заключение
Список использованных источников

Введение

Рыночная экономика в Российской Федерации набирает всё большую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных от­ношений, заинтересованных в результатах его функционирования.

Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу  необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние  и финансовую  устойчивость как своего предприятия так и существующих потенциаль­ных конкурентов. Финансовое состояние  –  важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние и финансовую  устойчивость недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.

Конкурентоспособность предприятию может обеспечить только правильное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся на распоряжении.

Круг  экономистов, посвятивших свои труды анализу финансовой  устойчивости предприятия, следующие: Ковалев  В.В., Шеремет  А.Д., Баканов М.И., Беллендир  М.В., Классон  Б., Кондраков  Н.П.  и  ряд  других  экономистов.

Законодательной базой написания работы являются приказы и постановления  Министерства  Финансов  РФ.

Целью написания работы является рассмотрение  теоретических  вопросов  анализа  финансового  состояния  и финансовой  устойчивости предприятия, а  также  анализ  финансового  состояния и финансовой  устойчивости  ООО  «Стандартойл».

В данной работе проработаны следующие вопросы: понятие, содержание и задачи  анализа  финансового  состояния  и финансовой  устойчивости предприятия, методики   анализа  финансового  состояния и финансовой  устойчивости предприятия; а также применение  теории  анализа  финансового  состояния  и финансовой  устойчивости  на  практике.

Предметом изучения в данной работе является  финансовый анализ, анализ финансовой устойчивости предприятия.

Объектом исследования в работе является ООО «Стандартойл».

Методами исследования являются: монографический, аналитический, экономико- математический.

Новизна проведенного нами исследования  в  работе  состоит  в  применении  современных  научных  методов  исследования.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Работа имеет практическую значимость в плане применения исследованной системы повышения финансовой устойчивости деятельности на предприятии ООО  «Стандартойл».

Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости предприятия

1.1. Информационная база анализа финансовой устойчивости предприятия

Если в финансовом анализе в качестве его составляющей выделить оценку  финансовой  устойчивости, то с определенными оговорками можно согласиться, что информация, содержащаяся в бухгалтерской отчетности, достаточна для ретроспективного экспресс-анализа финансового состояния. Прогнозный анализ финансового состояния требует дополнительной информации о тенденциях раз вития внешней и внутренней среды. Еще более широкий круг ин формации необходим для обоснования инвестиционных решений, рассмотрения финансовых альтернатив и других ключевых вопросов финансового анализа.

При разработке информационного обеспечения финансового анализа следует учитывать различные цели его проведения. К тому же уровень квалификации самого аналитика будет в значительной  степени определять как используемые ям приемы финансового анализа, так и объем привлекаемой информации.

В этой связи важно определить объем релевантной количественной и качественной информация, достаточной для проведения финансового анализа, преследующего поставленные различными пользователями цели.

Первым шагом в решении данного вопроса может стать классификация информационного обеспечения финансового анализа.

Источник информации может находиться как в самой организации, так и вне  ее. По данному признаку информация подразделяется на внешнюю и внутреннюю. К внешней относится информация, характеризующая: общеэкономическую и политическую ситуацию в стране; отрасль и перспективы ее развития; состояние фондового рынка и рынка капитала; собственников хозяйствующего субъекта и команду управления; основных контрагентов; конкуренцию в отрасли и основных конкурентов (рис. 1)[4, c. 342].

В западной литературе в этой связи в качестве одного из внешних источников релевантной информации принято выделять сведения об эмитентах, которые могут быть получены инвесторами от профессиональных консультантов. Показатели, характеризующие общее экономическое состояние, необходимы для прогнозирования в ходе анализа условий внешней среды и их ожидаемого влияния на финансовое состояние организации. Система таких показателей формируется с помощью данных, публикуемых Росстатом России, материалов таких изданий, как “Финансовая Россия”, “Финансовая газета”, “Экономика и жизнь”, данных социологических обследований и прогнозов специалистов, публикуемых в средствах массовой информации, и служит основой для разработки и реализации финансовой стратегии предприятия.

К указанным показателям пре всего относятся темпы роста валового внутреннего продукта и валового национального дохода, индекс инфляции.

К информации этого направления могут быть отнесены сведения, характеризующие государственную налоговую, денежную, кредитную и валютную политику.

Информация, характеризующая развитие отрасли, включает сведения о состоянии и общих тенденциях в отрасли, в которую входит  анализируемое предприятие, а также прогноз будущего развития отрасли (указанные сведения, согласно постановлению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11 августа 1998 г. № 31, эмитентам рекомендуется раскрывать в ежеквартальном отчете эмитента ценных бумаг)[4, c. 344].

К имеющей важное значение для финансового анализа информации относятся сведения о чувствительности отрасли к изменениям в экономике (например, автомобильная промышленность и строительство считаются циклическими, поскольку они в значительной степени зависимы от спадов и подъемов в экономике), а также о степени влияния государственного регулирования на финансовое состояние предприятий отрасли и их зависимости от импортных квот и экспортных ограничений.

Не менее важной для финансового анализа является информация об особенностях налогообложения предприятий отрасли, включая ставки налога на добавленную стоимость, акцизов и других налогов, региональной налоговой политике, а также индексах цен на основные виды продукции отрасли.

Показатели, характеризующие состояние фондового рынка, формируются на основе публикаций в коммерческих периодических изданиях, таких, как “Рынок ценных бумаг”, “Финансовая Россия”, “Финансовая газета”. В целях оперативного управления фондовым портфелем используются соответствующие электронные источники информации. Данная информация позволяет составить общее представление о рынке ценных бумаг.

В состав показателей данной группы должны быть включены: виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, деривативов), обращающихся на фондовом рынке; цены спроса и предложения котируемых основных фондовых инструментов; объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов; сводный индекс динамики цен на фондовом рынке.

Особый интерес для инвесторов может представлять информация, содержащаяся в проспекте эмиссии предприятий-эмитентов. В данном документе раскрывается информация об эмитенте, его менеджменте и предлагаемых ценных бумагах, которая может быть полезна для оценки привлекательности предлагаемого выпуска как объекта вложения капитала.

В группу показателей, характеризующих состояние рынка капитала, входят следующие: ставка рефинансирования, устанавливаемая Центральным банком Российской Федерации; планируемый курс основных иностранных валют, закладываемый в расчет бюджета Российской Федерации; официальный курс иностранных валют, которыми оперирует предприятие в процессе своей внешнеэкономической деятельности; кредитные ставки коммерческих банков, дифференцированные по срокам предоставления кредита; депозитные ставки коммерческих банков, дифференцированные по видам вкладов и срокам размещения. Источником необходимой информации при этом могут служить еженедельник “Финансовая газета”, а также данные, оперативно получаемые через Интернет.

Принципиальное значение для финансового анализа имеет информация, характеризующая собственность предприятия, с помощью которой при проведении внешнего финансового анализа хозяйствующего субъекта можно составить более или менее точное представление о целях его деятельности. Значимость подобной информации связана с тем, что она позволяет идентифицировать предприятия, ориентированные на долгосрочное устойчивое функционирование, и предприятия, которые преследуют краткосрочные цели извлечения прибыли.

Подобная информация особенно важна для корректного финансового анализа, поскольку знание целей команды управления предприятием дает возможность более объективно оценить бухгалтерские отчеты. Можно утверждать, что политика руководства способна оказать влияние как на текущую платежеспособность предприятия, так и на его потребность в финансировании.

Практика показывает, что в зависимости от финансовой политики руководства структура баланса и отчета о прибылях и убытках предприятий, функционирующих в рамках одной отрасли, различается.

Стремление руководства снизить риск деятельности предприятия приводит к тому, что растет доля собственного капитала и по возможности ограничивается использование заемных средств, привлекаемых на платной основе. В этих условиях развитие и расширение предприятия, а также свобода маневра в распоряжении актива ми ограничиваются возможностью изыскания внутренних источников капитала (отказ от распределения и изъятия прибыли, дополнительные взносы участников).

Более агрессивная финансовая политика ориентирована на повышение отдачи от вложения собственного капитала путем эффективного привлечения заемных источников финансирования. При агрессивной политике управления активами возможен рост дебиторской задолженности, поскольку более льготная политика расчетов с дебиторами приводит, как правило, к увеличению объема продаж за счет привлечения новых покупателей. Кроме того, рост остатков по статьям дебиторской задолженности, как можно предположить, связан с тем, что политика привлечения дополнительных клиентов, как правило, сопровождается снижением контроля за соблюдением платежной дисциплины, что приводит к увеличению сомнительной дебиторской задолженности, которая до момента ее списания завышает величину активов. Что касается иных статей активов в данной ситуации, то можно предположить, что поддерживается высокий уровень запасов с целью более быстрого реагирования на запросы рынка; кроме того, возможны значительные инвестиции в основной капитал за счет приобретения современного дорогостоящего оборудования и программных продуктов. Результатом влияния такой политики на структуру баланса будет, очевидно, более высокая доля заемного капитала, значительный размер дебиторской задолженности, запасов и основных средств.

Кроме того, владея информацией о собственниках, можно уточнить характер взаимоотношений предприятия с окружающими его партнерскими группами: банками, поставщиками, покупателями, региональной администрацией.

Показатели, характеризующие деятельность контрагентов, используются преимущественно для обоснования решений в области текущей производственно-коммерческой деятельности предприятия. Указанные показатели могут быть сформированы в разрезе коммерческих банков, страховых компаний, поставщиков, покупателей (заказчиков). Эти показатели формируются на базе отчетных материалов, опубликованных в специальных источниках деловой информации (‘Финансовая Россия”, “Профиль”, “Вестник ЦБ”), включая соответствующие рейтинги, аналитические обзоры, характеризующие основные результативные показатели деятельности (по банкам и страховым компаниям), а также по данным Госкомстата России о предприятиях хозяйствующих субъектах и консультативных фирм о наиболее крупных предприятиях.

При формировании информации о поставщиках необходимо оценить возможность стабильных хозяйственных связей, для чего нужны сведения об объеме и выборе предложений и связанной с этим ценовой конкурентоспособности поставщиков, зависимости от того или иного вида поставок, индексе цен на основные виды ресурсов.

Согласно постановлению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11 августа 1998 г. № 31 предприятия-эмитенты формируют и раскрывают информацию о поставщиках, включая полное фирменное наименование и организационно-правовую форму тех из них, объем поставок которых составляет более 10 % в общем объеме закупок[11, c. 197]. В дополнение к этому должна формироваться информация о роли импорта в общем объеме поставок и доступности этих источников в будущем.

При формировании информации о покупателях прежде всего важны сведения, характеризующие их текущую и долгосрочную платежеспособность, имеющие значимость с точки зрения формирования доходов от продажи продукция. В первую очередь это касается данных о структуре продаж, ее динамике, а также складывающихся тенденциях.

Используемая в процессе финансового анализа внутренняя информация может быть подразделена на информацию, содержащуюся в учредительных документах предприятия, учетные данные, нормативно-плановую информацию и прочие данные.

Принципиальное значение для классификации видов доходов и расходов предприятия, а, следовательно, для анализа финансовых результатов и доходности деятельности имеет информация о зарегистрированных в учредительных документах и уставе видах деятельности. Данная информация является необходимой при формировании налоговой политики предприятия.

К учетным данным относятся данные бухгалтерского учета и отчетности, статистического учета и отчетности, оперативного учета и отчетности и выборочные учетные данные.

В свою очередь, информация бухгалтерского учета, используемая в процессе финансового анализа, в зависимости от его субъектов и целей проведения делится на данные финансового учета и отчетности и данные управленческого учета.

Данные финансового учета составляют основу информационного обеспечения системы финансового анализа. На базе этой информации проводится обобщенный анализ финансового состояния и  разрабатываются прогнозные оценки значений основных финансовых показателей.

Источниками данных для  анализа  финансово-хозяйственной деятельности предприятия служат формы бухгалтерского отчёта[2, c. 128]:

  • форма № 1 «Бухгалтерский баланс»,
  • форма № 2 «Отчёт о прибылях и убытках»;
  • форма № 3 «Отчёт о движении капитала»,
  • форма № 4 «Отчёт о движении денежных средств»;
  • форма № 5 «Приложение к бухгал­терскому балансу,
  • данные о чис­ленности работников, по объёмам выполненных работ и некоторые другие данные, полученные непосредственно на предприятии.

Согласно действующим нормативным документам баланс в, настоящее время, составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении организации. Эта оценка является учетной и не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например в случае ликвидации организации.

Анализ проводится по балансу (форма №1) с помощью одного из следующих способов[2, c. 129]:

  • анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;
  • строится уплотненный сравнительный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;
  • производится дополнительная корректировка баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Анализ непосредственно по балансу — дело довольно трудоемкое и неэффективное, так как слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации. Поэтому наиболее эффективно исследовать структуру и динамику финансового состояния организации при помощи сравнительного аналитического баланса. Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры: а также расчетами динамики. Аналитический баланс, на наш взгляд, полезен тем, что систематизирует те расчеты, которые необходимо провести аналитику при исследовании баланса предприятия.

Информация, составляющая основу данного блока, представлена показателями бухгалтерской отчетности, которая, в свою очередь, может быть подразделена на отдельные взаимосвязанные разделы так, как это показано на рис. 2.

Информация об имущественном положении предприятия отражается в бухгалтерском балансе и приложениях к нему. Для оценки текущей платежеспособности привлекается информация бухгалтерского баланса (с уточняющими приложениями), а также информация отчета о движении денежных средств.

Структура капитала предприятия характеризуется с помощью информации, содержащейся в бухгалтерском балансе и отчете об изменениях капитала.

Для оценки деловой активности привлекаются данные как бухгалтерского баланса, так и отчета о прибылях и убытках.

Анализ доходности деятельности проводится на основе данных баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета об изменениях капитала.

Вне зависимости от того, какую финансовую характеристику деятельности предприятия предполагается оценить, необходимым элементом информационной базы анализа являются сведения, содержащиеся в пояснениях к отчетности. Они позволяют раскрыть, уточнить, дополнить данные основных отчетных форм (бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках).

Согласно ПБУ 4/99 “Бухгалтерская отчетность организации”, утвержденному приказом Минфина России от 6 июля 1999 г. №  43н, в составе бухгалтерского отчета выделяют основные отчетные формы — бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках,  а также формы, выступающие в качестве приложений к ним: отчет  об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств, собственно приложения к бухгалтерскому балансу и пояснительная записка[7, c. 188].

Аудиторское заключение в составе годового бухгалтерского отчета хозяйствующих субъектов, для которых аудиторская проверка обязательна, является его неотъемлемой частью. Оно призвано дать подтверждение того, что информация отчетности может быть использована при обосновании финансовых решений.

Хотя каждый из названных элементов бухгалтерскою отчета имеет самостоятельную смысловую и информационную нагрузку, все они преследуют единую цель — обеспечить отражение данных бухгалтерской отчетности таким образом, чтобы предоставить внешнему пользователю надежную и достоверную финансовую информацию, пригодную для корректного анализа.

Бухгалтерский баланс, в котором отражается финансовое состояние предприятия на конкретную дату, содержит информацию об имуществе, обязательствах и капитале предприятия. Анализ бухгалтерского баланса связан с рассмотрением каждой статьи актива с позиции ее ликвидности; статьи пассивов оцениваются с точки зрения срочности требований к погашению обязательств и возможных источников их погашения. Информация о собственном капитале рассматривается с позиции способности предприятия сохранять свою финансовую устойчивость.

Информация отчета о прибылях и убытках в процессе финансового анализа позволяет составить представление о способности предприятия распоряжаться своими ресурсами и обеспечить прибыльное функционирование в долгосрочном плане.

Отчет об изменениях капитала имеет целью дать информацию об источниках формирования собственного капитала за отчетный период и причинах его изменения. Поэлементный анализ данного отчета позволяет охарактеризовать способность предприятия к самофинансированию и наращению капитала. В зависимости от причин изменения статей отчета может быть оценен вклад собственно го капитала в формирование активов.

Отчет о движения денежных средств предназначен для оценки способности предприятия обеспечивать превышение поступлений денежных средств над платежами. При рассмотрении статей данного отчета ключевым показателем является результат изменения де нежных средств от операционной деятельности, поскольку именно он характеризует устойчивость дополнительного притока денежных средств на предприятие.

Приложения к бухгалтерскому балансу, для которых предусмотрена табличная форма, содержат минимально необходимые сведения о движении заемных средств, состоянии дебиторской и кредиторской задолженности, состоянии амортизируемого имущества, источниках финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений, расшифровку отдельных статей прибылей и убытков и другую информацию.

Преимуществом информации финансового учета и отчетности является ее сравнительная достоверность, поскольку она отражает события, уже имевшие место, при этом показатели данной группы измерены количественно. Тот факт, что формирование показателей финансового учета и отчетности базируется на общих методологических принципах ведения бухгалтерскою учета с определенными допущениями, позволяет говорить о достаточно высокой степени надежности такой информации (разумеется, если есть уверенность в соблюдении составителями бухгалтерской отчетности этих принципов). Общие подходы к формированию показателей бухгалтерской отчетности позволяют применять типовые алгоритмы расчетов финансовых показателей, а также проводить сравнение с аналогичными показателями других предприятий.

Вместе с тем ключевая для финансового анализа информация финансового учета и отчетности может быть использована только при условий полного понимания тех принципов и правил, на основе которых она была сформирована, а также условностей и допущений, которыми сопровождается измерение ресурсов, источников их образования, доходов и расходов предприятия.

Указанные условности связаны в первую очередь с денежным измерением отражаемых данных, тогда как существенные для оценки текущего и будущего финансового состояния факты, не поддающиеся прямому количественному измерению, остаются за рамками системы финансового учета.

1.2. Методы и методика анализа финансовой устойчивости предприятия

Любая наука, в том числе и  финансовый анализ, в своих исследованиях базируется на диалектическом методе познания. Использование этого всеобщего метода в анализе коммерческой деятельности организаций предусматривает изучение явлений и процессов в движении, развитии и изменении, предполагает исследование как положительных, так и отрицательных их сторон, а также внутренних противоречий, выявление и изучение причинно-следственных взаимосвязей.

Кроме того, не менее важно при анализе  финансовой  деятельности предприятия не только выявить, но и измерить причинно-следственные взаимосвязи между показателями.

Методика проведения анализа финансового состояния фирмы,     включает следующие разделы[5, c.173]:

  • Горизонтальный и вертикальный анализ баланса.
  • Анализ состава активов и пассивов в балансе.
  • Анализ оборотного капитала.
  • Анализ финансовой устойчивости предприятия.
  • Анализ платежеспособности и ликвидности.
  • Анализ показателей деловой активности.
  • Общие выводы.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными — темпами роста (снижения). Как правило, берутся базисные темпы роста за смежные периоды (лучше кварталы), что позволяет анализировать не только изменения отдельных показателей, но и прогнозировать их значения. Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Есть две причины, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения такого анализа: с одной стороны — переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям; с другой стороны — относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно исказить абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднить их сопоставление в динамике.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга, поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру, так и динамику отдельных показателей отчетной бухгалтерской формы. Эти виды анализа ценны при межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий. На основе этих двух видов анализа строится сравнительный аналитический баланс.

Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы[8, c.197]:

  • показатели структуры баланса;
  • показатели динамики баланса;
  • показатели структурной динамики баланса.

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя изменения в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

Изменение активов хозяйствующего субъекта всегда проводится в сопоставлении с изменением финансовых результатов.

Активы хозяйствующего субъекта состоят из внеоборотных и оборотных средств.

Значение рассчитанного коэффициента определяется прежде всего отраслевыми особенностями кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В ходе внутреннего анализа структуры активов выясняются причины изменения коэффициента за отчетный период. Анализ долгосрочных (внеоборотных) активов начинают с их оценки на начало и конец периода в целом.

В ходе анализа выявляются статьи активов, по которым произошел наибольший вклад в прирост общей величины внеоборотных активов и активов хозяйствующего субъекта в целом. На основе анализа выявляется тип стратегии хозяйствующего субъекта в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес нематериальных активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют об инновационном характере стратегии хозяйствующего субъекта, т.е. ориентации вложений в интеллектуальную собственность.

Высокий удельный вес долгосрочных финансовых вложений и высокая доля прироста их в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют о финансово-инвестиционной стратегии развития хозяйствующего субъекта.

Ситуация, при которой наибольший удельный вес занимают основные средства и незавершенное строительство в общей величине внеоборотных активов за отчетный период, характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности хозяйствующего субъекта.

Анализ качества текущих (оборотных) активов осуществляется на внутренних учетных данных. Прежде всего, необходимо определить удельный вес тех активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. К ним относят залежалые запасы материалов, продукцию, не пользующуюся спросом, сомнительную дебиторскую задолженность, незавершенное производство. От того, насколько велик удельный вес этой группы в составе имущества хозяйствующего субъекта, зависит ликвидность.

Затем необходимо проанализировать отношение труднореализуемых активов к легко реализуемым. Легко реализуемые активы определяются как разность между общей величиной текущих активов и труднореализуемыми активами. Увеличение их отношения к легко реализуемым активам свидетельствует о снижении ликвидности оборотных активов. В условиях нестабильности экономики для большинства российских предприятий стало выгодно вкладывать денежные средства в производственные запасы и другие товарно-материальные ценности.

Деление оборотных активов на  труднореализуемые  и легко реализуемые меняется с изменением конкретных экономических условий.

В заключение анализа структуры оборотных активов целесообразно все оборотные активы сгруппировать по категориям (степени) риска.

Причины увеличения или уменьшения имущества хозяйствующего субъекта устанавливают в ходе анализа происшедших изменений в составе источников его образования.

Поступление, приобретение и создание имущества осуществляется за счет собственных и заемных средств, характеристика соотношения которых раскрывает существо финансового положения.

Оценка динамики состава и структуры источников собственных и заемных средств осуществляется по данным форм № 1, 5.

Анализ предполагает оценку состава, структуры и динамики изменения собственных и заемных средств в целом в источниках имущества. Затем необходимо отдельно проанализировать состав и динамику элементов собственного и заемного капитала.

Собственный капитал включает разные по своему экономическому содержанию, по принципам формирования и использования источники: уставный капитал, добавочный, резервный капитал, фонд социальной сферы, целевые финансирования и поступления, нераспределенная прибыль.

Анализ осуществляется с определением абсолютного изменения элементов источников собственного капитала, затем определяется удельный вес каждого элемента источника собственного капитала в общей величине собственного капитала (капитал и резервы) и в валюте баланса. На основе отклонений по цельному весу необходимо дать оценку изменения источников имущества.

Особое внимание при оценке источников собственного капитала необходимо обратить на наиболее устойчивую часть собственного капитала (принципы формирования, изменения и т.д.). Его величина может быть изменена в течение года при условии сохранения формы собственности путем выпуска (или выкупа) акций, либо повышения (или снижения) номинальной стоимости акций. Непременным условием изменения величины уставного капитала является внесение соответствующих изменений в учредительные документы.

Добавочный капитал — это эмиссионный доход,  он включает суммы от дооценки внеоборотных активов, средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений, а также другие поступления в собственный капитал.

Резервный капитал включает ту часть собственного капитала, которая предназначается для покрытия непредвиденных потерь (убытков), для выплаты доходов инвесторам, когда прибыли на эти цели не достаточно. Основным источником его образования является прибыль.

Целевые финансирования и поступления направляются на пополнение оборотных средств, капитальных и других финансовых вложений долгосрочного характера. Эти источники впоследствии становятся частью собственного капитала.

Нераспределенная прибыль является источником финансирования определенных направлений текущей деятельности хозяйствующего субъекта. Наличие нераспределенной прибыли можно рассматривать как источник пополнения оборотных активов.

Увеличение доли собственных средств за счет любого перечисленного источника способствует усилению финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Собственные средства пополняются как за счет внутренних (прибыли), так и за счет внешних (выпущенные и реализованные акции — привлекаются средства извне) поступлений.

Заемные средства привлекаются за счет внешних источников. Методика анализа основана на сопоставлении отчетных показателей с базисными (на начало года) по каждому виду источника средств, исчисленных отклонений, которые характеризуют прирост или снижение того или иного источника средств.

На соотношение собственных и заемных средств оказывают влияние факторы, обусловленные внутренними и внешними условиями работы хозяйствующего субъекта и выбранной им финансовой стратегией[5, c. 320]:

  • Различие величины процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки меньше ставок на дивиденды, то следует повысить долю заемных средств, и наоборот.
  • Расширение или сокращение деятельности хозяйствующего субъекта, в связи с этим снижается или увеличивается потребность привлечения заемных средств.
  • Накопление излишних или малоиспользуемых запасов, устаревшего оборудования, материалов.
  • Отвлечение средств в образование сомнительной дебиторской задолженности, что влечет привлечение дополнительных заемных средств.

Любой бизнес начинается при наличии некоторого количества денег, которые обращаются в ресурсы для производства (или товар для перепродажи). Затем из производственной формы оборотный капитал переходит в товарную, а на стадии реализации в денежную. Кругооборот оборотного капитала непосредственно связан с основными хозяйственными операциями[5, c. 321]:

  • покупки приводят к увеличению запасов сырья, материалов, товаров и кредиторской задолженности;
  • производство ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете.

Все эти операции многократно повторяются, сопровождаются денежными поступлениями и денежными платежами.

Таким образом, движение денежных средств охватывает период между уплатой денег за сырье, материалы (товары) и поступлением денег от продажи готовой продукции (товаров). На его продолжительность влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.

Анализ дебиторской задолженности имеет особое значение в периоды инфляции, когда иммобилизация собственных оборотных средств становится невыгодной. Этот анализ начинается с рассмотрения абсолютной и относительной величин дебиторской задолженности.

В наиболее общем виде изменения в объеме дебиторской задолженности за год могут быть охарактеризованы данными вертикального и горизонтального анализа баланса.

Увеличение кредиторской задолженности может быть вызвано[5, c. 322]:

  • неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров;
  • наступлением неплатежеспособности и даже банкротства некоторых потребителей;
  • слишком высокими темпами наращивания объемов продаж;
  • трудностями в реализации продукции.

Резкое сокращение дебиторской задолженности может быть следствием негативных моментов во взаимоотношениях с клиентами (сокращение продаж в кредит, потеря потребителей продукции).

Весьма актуален вопрос о сопоставимости дебиторской и кредиторской задолженности. Многие аналитики считают, что если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, т. е. временно привлекает в оборот средств больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относятся к этому отрицательно, потому что кредиторскую задолженность предприятие обязано погашать независимо от состояния дебиторской задолженности. В мировой учетно-аналитической практике сопоставлению дебиторской и кредиторской задолженности уделяют постоянное внимание.

Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности является одним из этапов анализа дебиторской задолженности, призванным выявить причины ее образования. В балансе дебиторская задолженность подразделяется на задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты, и задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты.

Дебиторскую задолженность можно также подразделить по срокам возникновения: 0-30 дней; 31-60; 61-90; 91- 120; свыше 120 дней. В зависимости от выводов, сделанных из анализа дебиторской задолженности по срокам образования, оценивается и кредитная политика предприятия. Сумма задолженности, проходящая по счетам, имеет какой-то смысл лишь до тех пор, пока существует вероятность ее получения.

По причинам образования различают срочную и просроченную дебиторскую задолженность[5, c. 324]:

  • срочная дебиторская задолженность обусловлена применяемыми формами расчетов;
  • просроченная дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе предприятия и включает: не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам; расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок; векселя, по которым денежные средства не поступили в срок, и др.

Все это является формой незаконного отвлечения оборотных средств и нарушения финансовой дисциплины. Поэтому в дальнейшем нужен детальный анализ недопустимой дебиторской задолженности, что относится к внутреннему финансовому анализу.

Существуют некоторые общие рекомендации управления дебиторской задолженностью[3,c.319]:

  1. Установить контроль за состоянием расчетов с покупателями.
  2. С целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями следует по возможности расширить круг потребителей.
  3. Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, так как значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости фирмы и привлечения дополнительно дорогостоящих источников финансирования.
  4. Использовать предоставление скидок при долгосрочной оплате.

Теперь рассмотрим, каковы же заемные средства предприятия.

К источникам заемных средств предприятия относятся[3,c.195]:

  • долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Долгосрочные кредиты и займы (свыше 1 года) выдаются, как правило, на финансирование долгосрочных финансовых вложений, а также для технического перевооружения основной производственной базы и на другие целевые программы. Такого рода ссуды окупаются за счет экономии, которая образуется в результате использования новых технологий или прибыли. Краткосрочные кредиты и займы (до 1 года) используются для пополнения оборотных средств предприятия или под выполнение каких-либо контрактов:

кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей и заказчиков; задолженность перед бюджетом и внебюджетными государственными фондами; прочие пассивы.

В ходе анализа кредиторской задолженности необходимо обратить особое внимание на[5, c. 324]:

  • изменение ее величины и структуры;
  • причины возникновения;
  • срок просроченной кредиторской задолженности. В соответствии с действующим законодательством в случае истечения сроков исковой давности (по истечении трех лет) кредиторская задолженность является доходом и должна быть списана на финансовые результаты деятельности предприятия;
  • необоснованную кредиторскую задолженность. К необоснованной кредиторской задолженности можно отнести просроченную задолженность или задолженность по неотфактурованным поставкам, когда предприятие оприходует ТМЦ без получения расчетных документов.

1.3. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия

Под финансовой устойчивостью (ФУ) понимается финансовая независимость предприятия, способность его маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность для бесперебойного процесса деятельности. Этот показатель тесно связан с перспективной платежеспособностью. ФУ определяется показателями, характеризующими состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия. При анализе в основном изучаются соотношения собственного, заемного и общего капитала.

Финансово – устойчивым можно признать предприятие, которое способно обеспечить возобновляемость (устойчивость) своего коммерческого цикла

Д – Т – Д

Базой данного цикла являются оборотные средства предприятия. Таким образом, возобновляемость коммерческого цикла зависит от уровня обеспеченности источниками финансирования. Самый надежный из них – собственный капитал.

Уровень обеспеченности оборотных средств собственным капиталом рассчитывается на основе показателя собственного оборотного капитала. Относительной характеристикой финансовой устойчивости является коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Ко = = (СК – Авнеоб – У)/ОС

г де СК – собственный  капитал; А внеоб –внеоборотные  активы; У – уставный  капитал; ОС – основные  средства.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Нормальным для него является условие: Ко > 0,1

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности  Кз > 0.2  определяется по формуле:Кз = (Ктлк – У/Т (Ктлк – Ктлн))/2

Финансовая независимость предприятия напрямую связана с уровнем обеспеченности его заемных средств собственным имуществом. Оценка такого уровня может производиться с учетом коэффициента автономии ( КА > 0,5 )

КА = СК/В

где  В – заемный  капитал.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобильных  средств  Км/и:

Км/и = Мобильные оборотные активы / Иммобилизованные активы

Коэффициент маневренности    Кман  (оптим. 0,5)

Кман = Собственные оборотные средства / общая величина источников собственных средств

Коэффициент имущества производственного назначения

Кп им = (ОС + СК + незав.пр-во + Авнеоб.) / B

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Кд з = (ДЗ + КЗ) / (СК + ДКЗ)

где  ДЗ – дебиторская  задолженность;  КЗ – кредиторская  задолженность.

Коэффициент краткосрочной задолженности

Кк з = КЗ / K

где  К – краткосрочная  КЗ.

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат

Ка из/з = Д / Z

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов

К кз п = Кредиторская задолженность / pV + pVI

Для оценки ФУ рассчитывается ряд показателей[6, c. 76]:

  • коэффициент концентрации собственного капитала (независимости, автономии) Кав = Ск/Вб ³ 0,5– рост показателя свидетельствует о повышении финансовой устойчивости и независимости;
  • коэффициент концентрации привлеченного капитала (зависимости) Кк.зс = Зк/Вб £ 0,5;
  • коэффициент финансового рычага (капитализации) Кфр = Зк/Ск £ 1;
  • коэффициент финансовой устойчивости Кфу = (Ск + Зкд)/Вб
  • коэффициент маневренности собственного капитала Кмск = Сос/Ск(прирост коэффициента – признак улучшения финансовой устойчивости);
  • коэффициент концентрации долгосрочных пассивов в финансировании внеоборотных активов Ккзд = Зкд/(Зкд + Ск);
  • коэффициент структуры привлеченного капитала Кс.зк = Зкд/Зк;
  • коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксзд = Зкд/F;
  • коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами Косс = Сос/Е ³ 0,1;
  • коэффициент реальной стоимости имущества Крст = Ар/Bб, где Ар – основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости, сырье и материалы, незавершенное производство (рост показателя характеризует повышение производственного потенциала предприятия);
  • коэффициент накопления износа Кни = Ао/Fп, где Ао – начисленный износ (амортизация), где Fп – первоначальная стоимость основных средств;
  • индекс постоянного актива Jпа = F/Ск – доля внеоборотных активов в источниках собственных средств (собственном капитале).

Алгоритм расчета некоторых из приведенных показателей приведен в табл. 1.

Таблица 1. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия

Для оценки финансовой устойчивости фактические значения коэффициентов можно сравнивать с нормальными. Так, при расчете нормального коэффициента  обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Ко.zн величина собственных оборотных средств корректируется на индекс превышения нормальной (оптимальной) величины запасов над фактической, т.е. Ко.zн = Ко.z/Jz, где Jz = Zф/Zн. И если Ко.z ³ Ко.zн, т.е. фактическая величина коэффициента выше нормальной, то финансовая устойчивость предприятия нормальная.

По коэффициенту соотношения заемного и собственного капитала Кфр при расчете нормального его значения в числителе берется допустимый размер заемных средств (стоимость имущества за вычетом нормального значения собственных оборотных Сос/Jz. Все расчеты в данном случае ведутся в процентах к стоимости имущества.

Анализ ФУ можно осуществлять и по следующей методике. По балансу F + Z + Дс + Дз = Ск+ Зкд + Зкк + Кз (последние два значения в сумме представляют краткосрочные обязательства — Ко = Зкк + Кз). Перегруппировав, имеем Z + (Дс + Дз) = [(Ск + Зкд) – F] + Ко, откуда следует, что для выполнения условия платежеспособности (Дс + Дз) ³ Ко необходимо, чтобы Z [(Ск + Зкд) – F = Кф].

При этом считается, что если (Кф + Зкк) ³ Z, то финансовое положение абсолютно устойчивое; при равенстве левой и правой части (Кф + Зкк) = Z – финансовое состояние нормальное; финансовое положение неустойчивое, если для равенство левой и правой части необходимо использовать дополнительные источники, ослабляющие финансовую напряженность Иф.н, т.е. (Кф + Зкк + Ио = Z); при условии, когда (Кф + Зкк)< Z), финансовое состояние кризисное.

В качестве источников, ослабляющих финансовую напряженность, могут выступать: временно свободные собственные средства резервного и специального фондов; превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской; кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие. Для рассмотренных четырех ситуаций могут быть определены дополнительные показатели (табл.2).

Некоторые авторы [Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. ФА, с.с.345-348; Донцова Л.В., Никифорова Н.А. АФО, с. 128 – 131 и др.] финансовую ситуацию оценивается так:

  1. Абсолютная устойчивость — [Сос = (Ск – F) >Z; Кф = (Ск + Зкд — F) >Z и (Кф + Зкк) >Z]  (ситуация -1,1,1).
  2. Нормальная устойчивость – [Сос = (Ск – F) <Z; Кф = (Ск + Зкд — F) >Z и (Кф + Зкк) >Z]    (ситуация -0,1,1).
  3. Неустойчивое положение – [Сос = (Ск – F) <Z; Кф = (Ск + Зкд — F)  <Z и (Кф + Зкк) >Z]  (ситуация -0,0,1).
  4. Кризисная ситуация – [Сос = (Ск – F) <Z; Кф = (Ск + Зкд — F) <Z и (Кф + Зкк) <Z

(ситуация — 0,0,0).

Таблица 2. Анализ и оценка устойчивости финансового состояния (на ……. ХХХХ г.)

(в таблице Т – длина анализируемого периода в днях; Q – объем продаж за тот же период).

Более глубокое изучение финансовой устойчивости предприятия  производится на базе внутренней информации путем построения баланса неплатежеспособности, включающего в себя взаимосвязанные группы показателей:

1. Общая величина неплатежей –

  • Просроченная задолженность по ссудам банка;
  • Просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;
  • Недоимки в местный и федеральный бюджеты;
  • Прочие платежи, в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей –

  • Недостаток собственных оборотных средств;
  • Сверхплановые запасы ТМЦ;
  • Товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
  • Товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;
  • Иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность –

  • Временно свободные денежные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);
  • Привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
  • Кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3.

1.4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств – как по ближайшим, так и по отдаленным. Этот показатель не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидности средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Данный коэффициент равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя:

Кал > 0,2

Коэффициент  абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность баланса.

Коэффициент срочной  ликвидности предприятия

Для вычисления этого коэффициента в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Оценка нижней нормальной группы коэффициента ликвидности :

К > 1

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия, оцениваемых при условии не только своевременных  расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него является ограничение Ктл > 2

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния  предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам разных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов следует вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Сигнальным показателем финансового состояния предприятия является его платежеспособность, которая характеризуется абсолютными данными, рассмотренными в балансе неплатежей и их причин. Первоочередными платежами при наличии неплатежей являются платежи в бюджет, платежи за товары и, наконец, ссуды банков.

С учетом наличных неплатежей, а также нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей  финансовое состояние предприятия может быть охарактеризовано как нормально устойчивое, неустойчивое и кризисное.

Все полученные коэффициенты меньше нормальных, следовательно, структура баланса неудовлетворительна и продолжает ухудшаться. Финансовое состояние предприятия кризисное.

1.5. Маржинальный анализ

Данный анализ базируется на изучении соотношения «объем (Q) — издержки (S) — прибыль (P)» и прогнозировании критической и оптимальной величины каждого из этих показателей при заданном значении других. В основу маржинального анализа положено разграничение затрат (себестоимости) в зависимости от объема производства на две части – переменная (Vp) и постоянная (Ср), то есть  S = Vp + Ср.

Прибыль с учетом этого определяется так:

Р = Q – S = Q — Vp – Ср = N*ц – N*vp – Cp = N(ц –vp) – Cp.

Разница между выручкой и  переменными расходами представляет собой общий маржинальный доход Дм = Q – Vp = Р + Ср, а в расчете на одно изделие (удельный маржинальный доход) — dm = (ц — vp). Прибыль с учетом этого может определяться так: Р = Дм – Ср.

Учитывая, что при равенстве Q и S прибыль равна нулю, определяется критический объем продаж в натуральном  Nкр = Ср/dm и денежном выражении Qкр = Nкр*ц = Ср/(1 – α) = Ср/dДм,

где α = vp/ц (доля переменных расходов в цене изделий);

dДм – доля маржинального дохода в выручке.

В качестве прогнозных величин определяются (анализируются):

  • объем реализации продукции для получения определенной суммы прибыли N = (Ср + Р)/dm; Q = (Ср + Р)/dДм;
  • зона безопасности ЗБ = (N – Nкр)/N;
  • критическая сумма постоянных затрат, выше которой предприятие становится убыточным Сркр = N(ц – vp) = Q*dДм;
  • критический уровень переменных затрат на единицу продукции vp.кр = (ц – Ср/N);
  • критический уровень цены цкр = (Ср/N + vp);
  • объем продаж, при котором достигается одинаковая прибыль по различным вариантам управленческих решений (вариантам оборудования, технологии, цен, структуры производства и пр.) N = (Ср2 – Ср1)/(ΔДм2 – ΔДм1),
  • где ΔДм1 и ΔДм2 – доля маржинального дохода на единицу продукции в натуральном выражении;

объем продаж, при котором достигается одинаковая общая сумма затрат по различным вариантам управленческих решений N = (Ср2 – Ср1)/(vp2 – vp1) и др.

Глава 2. Анализ финансовой  устойчивости   деятельности ООО «Стандартойл»

2.1. Характеристика исследуемого предприятия

Основной  вид  деятельности  ООО  «Стандартойл» —  оптовая  торговля  горюче – смазочными  материалами.  ООО  «Стандартойл»   расположено  по  адресу:   г. Иваново,  ул. Станкостроителей, 13.

ООО  «Стандартойл»  было  образовано  в  2005  году. Грамотный подход, современное оборудование, высокий профессионализм работников предприятия дали возможность продавать качественную, конкурентоспособную и востребованную у потребителя продукцию.

В настоящее время ООО  «Стандартойл»   известно как крупный   поставщик  горюче – смазочной продукции во многие регионы России и ближнего зарубежья. Эффективная организация производства, системы автоматизированного проектирования при разработке и внедрении новых технологий  продаж, позволяет продавать  продукцию любого ассортимента и количества в кратчайшие сроки. На сегодняшний день в  продаже  более 18 наименований  горюче – смазочных  материалов.

ООО  «Стандартойл» выполняет также индивидуальные заказы по поставкам  товара. По желанию заказчика действующие схемы  продаж   могут быть изменены.

Приоритетами во взаимоотношениях с клиентами являются максимальная защита их интересов, индивидуальный подход, взаимное доверие, что закладывает основу для крепких партнерских отношений на долгие годы.

ООО  «Стандартойл»   заинтересовано в сотрудничестве с клиентами, отдающими предпочтение качеству  продаваемого  бензина данного  предприятия.

На  ООО  «Стандартойл»  существует  система  скидок  при  продаже  продукции, в  зависимости  от  приобретаемого  объема:

— от  100 литров   — скидка 3 %

— от  1000 литров   – скидка 5 %

— размещение заказа — индивидуальные цены.

В функции  менеджера  по  продажам  ООО  «Стандартойл» входит осуществлять санитарно-гигиенический контроль производства, сертификацию продукции. То есть следить за ходом технологического процесса, работой работников, качеством продаваемой продукции,  уменьшением числа бракованного  бензина.

Применяемая система сертификации продукции:  сертификат соответствия предприятие имеет на каждый  вид   горючего.

Система морального и материального стимулирования повышения качества,  существующая  на  ООО  «Стандартойл»:  основными параметрами, подлежащими воздействию системы оплаты труда, являются: производительность труда, экономия ресурсов, трудовая дисциплина.

В  ассортимент  продаваемой  продукции  ООО  «Стандартойл»  входит  более  30  наименований  горюче – смазочных  материалов.  Перечислим  основные  виды  горюче – смазочных  материалов,  имеющие  большую  популярность у  покупателей:

  1. Газ
  2. Бензин, АИ-95, АИ — 98
  3. Дизельное топливо
  4. Литол
  5. Солидол жировой
  6. Нигрол
  7. Масло И – 40 и др.

Кадровая политика предприятия ООО  «Стандартойл» осуществляется на основании положения о ведении кадрового делопроизводства. Кадровая политика должна увеличивать возможности предприятия, реагировать на изменяющиеся требования технологии и рынка в ближайшем будущем. При приеме на работу в ООО  «Стандартойл» предоставляются следующие документы:

1)  Паспорт или иной документ, удостоверяющий личность;

2)  Трудовая книжка;

3)  Страховое свидетельство государственного пенсионного страхования;

4)  Для военнообязанных — документы воинского учета;

5)  Документ    об    образовании,    о    квалификации    или    наличии специальных знаний.

Важным фактором при приеме на работу является желание работать и продвигаться по карьерной лестнице.

Взамен руководство ООО  «Стандартойл»  предлагает рабочему персоналу полный социальный пакет и хорошие условия труда.

Штат  ООО  «Стандартойл»  насчитывает  6  человек,  предприятие  относится  к  категории  малого  бизнеса.

ООО  «Стандартойл»  развивает  и  поддерживает  связи  с  потребителями. Москва, Санкт- Петербург, Волгоград,  Кострома, Ярославль,  Рязань,  Ромны, Нижний  Новгород, Кузнецк, Воронеж, многие  города  СНГ – география  поставок  ООО  «Стандартойл».

Поставщики  ООО  «Стандартойл»: ООО «Грандис», ООО «Минал», ООО «Нафта  трейдинг», ООО «НафтаСнабКомплект», ООО «Стандартком»  и мн. другие.

2.2. Анализ финансовой устойчивости ООО «Стандартойл»

2.2.1. Анализ имущественного состояния и баланса предприятия

Проведем вертикальный анализ деятельности предприятия. Источником проведения анализа является бухгалтерский баланс предприятия (см. Приложение).

Таблица 3. Вертикальный анализ баланса предприятия

На основе данных таблицы  3  можно сделать вывод об увеличении стоимости имущества за рассматриваемый период на 59,5% (34412/21598,2*100%-100%), что свидетельствует о подъеме хозяйственной деятельности предприятия.

Основную часть активов составляют внеоборотные активы: 68,25%, а  оборотные  активы  37,75%. Хотя наблюдается тенденция к их снижению, и на конец 2004 г. доли оборотных и внеоборотных активов практически совпадают. Такая тенденция обусловлена снижением доли основных средств и незавершенного строительства. Основную часть пассивов на начало рассматриваемого периода составляют капитал и резервы — 72,06%(строка 3). Но в дальнейшем наблюдается устойчивая тенденция к ее снижению с 67,19%(2005г)  до  24,3%(2007г). Это происходит в основном за счет возрастания доли краткосрочных пассивов  с 27,94%(2005г)  до  75,6%(2007г).

Оборотные активы, независимо от их удельного веса в имуществе, продолжают оставаться наиболее мобильной его частью и в решающей степени определять платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Прирост оборотных активов означает улучшение структуры имущества с финансовой точки зрения. В составе оборотных активов на начало рассматриваемого периода преобладают запасы. Но в последующем основную часть оборотных активов занимает дебиторская задолженность. Таким образом, прирост оборотных активов происходит преимущественно за счет увеличения дебиторской задолженности. Как видно из баланса, вся дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев, следовательно, прирост оборотных средств можно расценивать как признак повышения мобильности имущества предприятия. Увеличение дебиторской задолженности может происходить в основном за счет удорожания продукции. Кроме того, в договора с некоторыми крупными оптовыми покупателями был введен пункт, по которому они могут рассчитываться за реализованную продукцию не по предоплате, а после реализации готовой продукции, т.е. отгрузка могла быть произведена в одном месяце, а оплата осуществлена в другом. Так как крупные покупатели выбирают продукцию на достаточно крупную сумму, то и их задолженность соответственно возрастает.

При таких существенных сдвигах в активе баланса необходимо определить за счет каких статей баланса оказался возможным прирост оборотных активов. Во-первых, на это повлияло снижение доли внеоборотных активов.

При рассмотрении структуры пассивов, можно наблюдать значительное увеличение доли займов и кредитов от 0,56 до 47,16%(строка 4). Таким образом, основным фактором прироста оборотных активов можно назвать рост краткосрочных заемных средств.

На основе общей оценки актива баланса выявлено увеличение производственного потенциала предприятия. Произошло увеличение доли оборотных активов преимущественно за счет снижения доли внеоборотных активов, и значительного увеличения доли займов и кредитов, что можно расценивать как положительную тенденцию к улучшению финансовой деятельности.

Для общей оценки имущественного потенциала предприятия необходим также анализ динамики состава и структуры пассива баланса. Данные таблицы позволяют сделать следующие выводы.

За рассматриваемый период времени соотношение собственных и заемных средств предприятия координально изменилось: если на начало 2005 г. собственные средства составляли 72,06%, а заемные -27,94%, то на конец 2007 г. ситуация имеет противоположный характер — собственные средства 24,31%, а заемные — 75,69%. Рост доли заемных средств происходит преимущественно за счет привлечения краткосрочных кредитов, т.к. доля кредиторской задолженности практически не изменяется. Важно отметить, что предприятие за весь рассматриваемый период не использует долгосрочные заемные средства, что может означать отсутствие инвестиций в производство.

Снижение доли собственных средств предприятия происходит за счет уменьшения как абсолютного значения, так и относительной доли нераспределенной прибыли  с  6,06%(2005г)  до  0%(2007г). В 2006 г. это уменьшение могло произойти вследствие приобретения предприятием новой производственной линии, что повлекло увеличение абсолютного значения величины основных средств практически в два раза, а следовательно и относительной доли в валюте баланса. В 2007 г. также наблюдается снижение нераспределенной прибыли. Это может быть связано с покупкой акций других предприятий, что отражается в значительном повышении показателя и доли долгосрочных пассивов в 2007 г.

По остальным статьям абсолютные значения практически не изменялись. Происходило изменение только лишь их процентного выражения.

Рассматривая данные баланса следует соотнести величину дебиторской и кредиторской задолженности предприятия. На начало рассматриваемого периода доля кредиторской задолженности значительно превосходила долю дебиторской. Такая ситуация опасна для предприятия тем, что ему необходимо заплатить больше, чем должны предприятию. Но на конец 2005 г. соотношение изменилось, дебиторская задолженность значительно возросла и превысила долю кредиторской. Поэтому погашение кредиторской задолженности можно осуществить за счет погашения дебиторами своих долгов.

Необходимо рассмотреть соотношение внеоборотных активов и собственных средств предприятия. Так как внеоборотные активы являются наименее мобильным элементом имущества, а, кроме того, составляют основной потенциал деятельности предприятия, иметь в качестве их источника покрытия заемные средства рискованно. Таким образом, внеоборотные активы должны иметь в качестве источника покрытия капитал и резервы. Это условие соблюдается лишь на начало 2005 г. В дальнейшем разница между внеоборотными активами и собственными средствами постоянно увеличивается, что значительно усиливает риск  предприятия.

2.2.2. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы.

Таблица 4. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования — один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Из приведенной таблицы видно, что величина собственных оборотных средств, практически весь рассматриваемый период (кроме начала 2005 г.) имеет отрицательное значение. Это говорит о том, что внеоборотные активы финансируются не только за счет собственных средств, но и за счет краткосрочных займов. Поэтому предприятие испытывает недостаток краткосрочных заемных ресурсов в сумме с собственными оборотными средствами для финансирования запасов и затрат. Лишь на конец 2007 г., когда величина и доля заемных средств значительно возрастаю, положение предприятия немного улучшается и образуется излишек общей величины основных источников.

Таким образом, предприятие в течение 2005 и 2006 г.г. было не в состоянии профинансировать запасы и затраты за счет собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов, и согласно данной методике находилось в кризисном финансовом состоянии. Запасы же финансировались за счет кредиторской задолженности, что достаточно рискованно, т.к. при одновременном требовании кредиторов предприятия погасить им свои долги, может не остаться средств для формирования запасов, что нарушит производственный процесс и соответственно всю деятельность данного предприятия. К концу 2007 г. положение предприятия несколько улучшается и его можно охарактеризовать как неустойчивое.

Данный анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости может дополнить расчет относительных коэффициентов финансовой устойчивости или структуры капитала.

Таблица 5. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Предприятие  относится  ко  второму  классу  финансовой  устойчивости. Данные таблицы   5 свидетельствуют о том, что наиболее общий коэффициент соотношения собственных и заемных средств на протяжении рассматриваемого периода постоянно снижается. Если на начало 2005 г. собственные средства превосходили заемные в 2,58 раз, то на конец 2007 г. это соотношение снизилось до 0,32. То есть, доля собственных средств уменьшается и соответственно снижается финансовая устойчивость предприятия. В тоже время, с уменьшением коэффициента соотношения собственных и заемных средств, а также коэффициента имущества производственного назначения, возрастает мобильное имущества предприятия, что немаловажно в постоянно изменяющейся рыночной ситуации.

Об этом же свидетельствуют и коэффициенты автономии, концентрации акционерного капитала, финансовой зависимости. Все они показывают существенное возрастание доли заемных средств.

Нельзя однозначно ответить о рациональной структуре капитала. Если основываться на том, что доля собственного капитала в общих источниках финансирования должна составлять не менее 60-ти %, то можно сделать вывод, что к концу 2007 г. предприятие теряет свою относительную независимость от внешних источников и соответственно финансовую устойчивость. Но существует другая точка зрения, которая говорит о необходимости преобладания заемных средств. Низкое значение коэффициента автономии свидетельствует о высокой степени доверия к предприятию со стороны банков и других кредиторов, а, следовательно, о его финансовой надежности.

Для расчета коэффициентов обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности запасов собственными источниками и коэффициента маневренности необходима величина собственных оборотных средств. Она рассчитывается как разница между величиной собственных средств и внеоборотными активами и показывают какая величина собственных средств идет на финансирование оборотных активов и в частности запасов. Расчеты показывают, что величина собственных оборотных средств за исключением 2005 г. имеет отрицательное значение. Это говорит о том, что предприятию недостаточно собственных средств для финансирования внеоборотных активов, и для этого привлекаются краткосрочные заемные источники финансирования.

Значительно возрастает коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств. Это говорит о том, что предприятие уменьшает вложения во внеоборотные активы, в то время, как оборотные заметно увеличиваются. И к концу 2007 г. их соотношение очень близко к единице. Это произошло за счет увеличения доли запасов и значительного роста дебиторской задолженности.

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения. В течение 2006 г. он имеет наибольшую величину, что может быть связано с вложением средств в основные средства и незавершенное строительство. Хотя на протяжении всего периода данный показатель не опускался ниже установленного ограничения (0,5), что говорит об отсутствии необходимости пополнять имущество производственного назначения.

Таким образом, на основе анализа абсолютных показателей и коэффициентов финансовой устойчивости можно говорить о нерациональной структуре капитала. Недостаток собственных средств для финансирования внеоборотных активов приводит к необходимости привлекать краткосрочные заемные средства, а в некоторые периоды времени формирование запасов осуществлять за счет кредиторской задолженности, что достаточно рискованно.

Для улучшения сложившейся ситуации предприятию можно привлечь долгосрочные заемные средства. Часть из них погашает оборотные активы, а часть идет на пополнение собственного капитала для финансирования внеоборотных активов. Это значительно снизит риск неплатежеспособности и повысит финансовую устойчивость предприятия.

2.2.3. Анализ ликвидности баланса

Таблица 6. Анализ ликвидности баланса

Исходя из представленных выше таблиц, можно сделать следующие выводы.

На протяжении рассматриваемого периода баланс предприятия является неликвидным, и к концу 2007 г. ситуация ухудшается.

За весь анализируемый период не соблюдается первое неравенство, что говорит о неспособности предприятия при необходимости погасить свои срочные обязательства за счет имеющихся денежных средств. В течение данного периода разница между величиной денежных средств и кредиторской задолженности постоянно возрастает. Это происходит в основном за счет значительного роста кредиторской задолженности. Такая ситуация делает положение предприятие достаточно рискованным.

Второе неравенство соблюдается за исключением 2007 г. В 2005  и  2006 гг предприятие способно было погашать займы и кредиты за счет дебиторской задолженности. Но к концу 2007 г. величина заемных средств значительно возросла, и погасить ее с помощью дебиторской задолженности стало невозможно. Это еще более усложнило положение предприятия. Сложившаяся ситуация говорит о низкой текущей ликвидности предприятия.

Чтобы определить перспективную ликвидность, необходимо рассмотреть соотношение запасов (плюс НДС по приобретенным ценностям) и долгосрочных кредитов и займов. Данное предприятие на протяжении всего рассматриваемого периода не прибегало к долгосрочным заемным средствам. Следовательно, у него не возникает обязательств в долгосрочной перспективе. Отсюда также можно сделать вывод, что источником финансирования запасов является либо займы и кредиты, либо кредиторская задолженность. При рассмотрении последнего соотношения труднореализуемых активов и постоянных пассивов выявлено, что необходимое условие соблюдается только в начале 2005 г., когда внеоборотные активы полностью покрываются собственными средствами. В дальнейшем это соотношение нарушается. Можно предположить, что при недостаточности собственных средств, предприятие для финансирования внеоборотных активов прибегает к заемным средствам. Но так как долгосрочные займы и кредиты не используются, то наиболее вероятным источником вложений в необоротные активы служат краткосрочные заемные средства. Тогда для финансирования запасов используется кредиторская задолженность, что может привести к ее росту и, следовательно, к нарушению первого неравенства.

Таким образом, предприятие находится в очень рискованном положении. Во-первых, за счет того, что недостаточно собственных средств для погашения внеоборотных активов и ему приходится использовать для этого краткосрочные заемные средства. А, во- вторых, то, что предприятие имеет очень низкую текущую ликвидность, т.е. не способно погасить всю кредиторскую задолженность в случае необходимости.

Считается, что у нормально функционирующего предприятия оборотные активы должны превышать краткосрочные пассивы, т.е. часть текущих активов погашает краткосрочные пассивы, другая часть погашает долгосрочные обязательства, оставшаяся идет на пополнение собственного капитала. Поэтому данному предприятию для снижения риска своего положения можно прибегнуть к использованию долгосрочных заемных средств. Это укрепит его финансовое положение и снизит риск неплатежеспособности.

Таблица 7. Анализ коэффициентов ликвидности предприятия

С помощью коэффициентов ликвидности можно определить финансовые возможности предприятия для регулярного и своевременного погашения своих долговых обязательств.

Общую тенденцию состояния ликвидности предприятия можно проследить на изменении показателя чистого оборотного капитала. Расчеты показывают, что только лишь на начало 2005 г. этот показатель имеет положительное значение, т.е. когда краткосрочные обязательства могут полностью покрываться оборотными активами. Следовательно, снижение этого показателя свидетельствует об уменьшении уровня ликвидности предприятия.

Об этом же свидетельствует и коэффициент абсолютной ликвидности, который соответствует нормативному значению только на начало 2005 г. В дальнейшем данный показатель значительно снижается. Коэффициенты срочной и общей ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода значительно ниже нормальных ограничений.

Данные результаты свидетельствуют о низком уровне ликвидности предприятия. В случае предъявления всеми кредиторами требования о погашении долгов, предприятие не сможет удовлетворить все требования и сохранить условия для продолжения своей деятельности.

Такое положение объясняется тем, что данное предприятие является промышленным, а это, как правило, говорит о большом удельном весе запасов и малом удельном весе денежных средств. Кроме того, за рассматриваемый период происходит постоянное увеличение кредиторской задолженности, а также величины заемных средств.

Для того,  чтобы повысить ликвидность предприятия необходимо либо увеличить оборотные активы при неизменной сумме краткосрочных обязательств, либо снизить краткосрочные долги. Увеличить оборотные активы можно с помощью привлечения долгосрочных займов. Это не повлечет увеличения краткосрочной задолженности, зато в оборотных активах появится дополнительный источник покрытия. Если невозможно прибегнуть к долгосрочным источникам заимствования, то можно уменьшить величину краткосрочных обязательств путем реализации части запасов и погашения данными средствами кредиторской задолженности.

2.2.4. Анализ деловой активности

Таблица 8. Анализ деловой активности

Результаты расчета свидетельствуют о том, что в течение рассматриваемого периода оборачиваемость активов постоянно возрастает. Целесообразно рассмотреть оборачиваемость не по всем оборотным активам, а по отдельным их элементам.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности заметно возрастает в 2007 г. по сравнению с 2005 г., а число дней одного оборота соответственно уменьшается, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами. Но в 2007 г. положение снова ухудшается: коэффициент оборачиваемости заметно снижается. Это объясняется значительным увеличением доли дебиторской задолженности в оборотных активах. В такой ситуации предприятию необходимо ужесточать политику кредитования.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности также имеет неблагоприятную тенденцию: в течение рассматриваемого периода этот показатель постоянно возрастает, а количество дней одного оборота соответственно снижается. Эта тенденция может неблагоприятно сказаться на ликвидности предприятия, если средний срок оборачиваемости кредиторской задолженности будет превышать средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. предприятие будет вынуждено чаще платить по своим долгам, чем получать денежные средства от своих дебиторов.

Коэффициент оборачиваемости материальных активов также неодинаков и наилучшее его значение соответствует  2006 году. В 2005 г. и 2007 г. этот показатель уменьшается, что говорит о замедлении оборачиваемости материальных активов. Причиной этого могут служить излишние запасы.

Оборачиваемость денежных средств заметно возрастает к концу 2007  г., что является положительным моментом. Также увеличивается и коэффициент оборачиваемости собственного капитала, что свидетельствует об усилении активности средств. Такое повышение свидетельствует об увеличении уровня продаж, что в значительной степени должно обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю собственников в общем капитале предприятия. Что и наблюдается при вертикальном анализе баланса предприятия.

Как видно из таблицы продолжительность операционного цикла после   течении 2005 и  2006 гг. имеет отрицательное значение, т.е. время, когда предприятию нужно отдать финансовые ресурсы больше, чем время, когда они находятся в виде материальных ресурсов и дебиторской задолженности, следовательно, можно предположить, что появляются излишние финансовые ресурсы, и это снижает эффективность финансовой деятельности предприятия. Но к концу периода данный показатель имеет положительное значение и задача предприятия не допустить его увеличения.

Таким образом, при существующих неблагоприятных тенденциях изменения коэффициентов оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности, положение предприятия на данный момент нельзя назвать критическим. Для повышения коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности можно воздействовать на срок оборачиваемости путем изменения договорных условий расчетов с поставщиками. Таким же образом можно воздействовать на показатель оборачиваемости дебиторской задолженности. Для этого можно сократить сроки между поставкой товара и его оплатой.

2.2.5. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Проведем анализ прибыли предприятия и резервов ее увеличения.

Источником анализа является отчет о прибылях и убытках (см. Приложение).

Таблица 9. Структура отчета о прибылях и убытках

На основе данных таблицы 9 можно сделать следующие выводы:  на протяжении рассматриваемого периода абсолютное значение чистой выручки увеличивается  на  62700,972  тыс. руб. (95915,248-33214,276= 62700,972), что связано как с увеличение объема выпускаемой продукции, так и с повышением цены на нее. Основную долю в выручке с реализации занимает себестоимость продукции. За весь период ее доля увеличилась с 78,20%(25974179/33214276 * 100%) до 86,70%(83158490/95915248 *100%). Данная тенденция неблагоприятна для предприятия, т.к. с увеличением доли затрат соответственно снижается доля прибыли от реализации продукции. Причиной таких изменений может служить увеличение расходов предприятия по производству продукции. В основном это произошло за счет наиболее значимых статей себестоимости -постоянного удорожания сырья и повышения заработной платы. С данной тенденцией увеличения затрат связано и снижение валовой прибыли, так как она составляет разность между выручкой и затратами.

Снижается доля коммерческих расходов. С одной стороны — это положительная тенденция, т.к. снижаются затраты, что позволяет сохранить прибыль. Но при этом необходимо проанализировать изменения качества продукта, спроса на нее и др. факторы. Уменьшение доли коммерческих расходов также связано с изменением учета транспортных услуг, оказываемых предприятием по доставке готовой продукции. В начале рассматриваемого периода счет за транспортные услуги выставлялся отдельно на фиксированную сумму за определенный тоннаж. Затем предприятие стало на коммерческие расходы относить только себестоимость перевозки продукции, что позволило уменьшить долю коммерческих расходов.

С уменьшением доли валовой прибыли соответственно снижаются и доли прибыли от продажи, прибыль до налогообложения и прибыль от обычной деятельности. Хотя необходимо рассмотреть влияние на них изменений других доходов и расходов.

Так, например, в 2006 г. у предприятия появляются проценты к уплате по долгосрочным обязательствам, хотя в балансе не отражается задолженность по долгосрочным кредитам и займам. Это может быть связно с тем, что предприятие не смогло вовремя погасить задолженность по краткосрочному кредиту и заключило договор о его пролонгации.

На уменьшение прибыли повлияло также снижение доли прочих операционных и внереализационных доходов (строка  11,12  табл. 9), а также повышение внереализационных расходов. Однако,  можно сказать, что увеличение внереализационных расходов к 2006 году компенсируется значительным снижением операционных расходов.

Увеличение показателя по стр. 14 характеризует долю прибыли, перечисляемой бюджет; рост этого показателя в динамике происходит, как правило, при увеличении ставок налогообложения. Это нежелательное, но необходимое и не зависящее от предприятия явление. Данный показатель также влияет на величину прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. На основании расчетов можно судить об уменьшении прибыли от обычной деятельности.

Следует также учитывать, что предприятие ведет свой учет по отгрузке товаров, а не по оплате. Следовательно, указанная величина прибыли не соответствует реальному ее значению, т.к. не известно все ли покупатели рассчитаются за полученную продукцию, и не возникнет ли дебиторская задолженность, которая со временем перейдет в разряд просроченной.

Как видно из таблицы 9  прибыль  на протяжении рассматриваемого периода снизилась с 20% (6907466 / 33214276 * 100%) до 5,96% (5713718 / 95915248 * 100%). Данная неблагоприятная тенденция объясняется непропорциональным ростом чистой выручки и затрат на производство продукции. Для того, чтобы повысить прибыль, необходимо либо снизить затраты, что затруднительно, т.к. происходит постоянный рост цен на сырье и существует необходимость  повышения заработной платы, либо воздействовать на увеличение выручки. Это возможно с помощью повышения цен на продукцию или за счет увеличения объема реализации. Используя первый путь, предприятие значительно снизит свою конкурентоспособность, т.к. на рынке горюче – смазочной продукции действует достаточно жесткая конкуренция, и потребители значительное внимание уделяют цене продукта. Поэтому предприятие вынуждено регулировать свои цены в соответствии со среднерыночным, а кроме того, оно должно учитывать законодательно установленную норму рентабельности по   продукции (на данный момент 15%). Таким образом, наиболее приемлемым путем увеличения чистой выручки является повышение объема реализации. Данными задачами на предприятии занимается коммерческий отдел во главе с коммерческим директором. Кроме этого, необходимо обратить внимание на операционные и внереализационные расходы, а именно не допускать нарушений условий договоров, что влечет за собой возникновение штрафов, следить за составом дебиторской задолженности и не допускать возникновения просроченных долгов  (см.  Приложения).

Таблица 10. Расчет коэффициентов рентабельности

Данные расчетов показывают, что за рассматриваемый период коэффициент рентабельности активов постоянно снижается (с 0,40 (2005г) до  0,22(2006г)  до  0,191(2007г)), что свидетельствует о снижении эффективности использования всех активов предприятия. Хотя следует отметить, что полученные величины данного коэффициента значительно превышают среднеотраслевой показатель (4,9%).

Для анализа рентабельности активов, необходимо рассмотреть их структуру. Следует иметь в виду, что незавершенное строительство, учитываемое в составе внеоборотных активов, — это актив, наличие которого на балансе, как правило, не влечет за собой получение прибыли в данном периоде, но будет давать прибыль в последующие периоды, когда основные средства начнут эксплуатироваться. Таким образом, исключение из расчетов величины незавершенного  строительства приводит к повышению рентабельности общих активов.

Для определения факторов, влияющих на рентабельность активов можно представить ее как произведение рентабельности продаж на оборачиваемость активов. Для каждого предприятия влияние этих факторов на рентабельность активов различное. Предприятия, производящие продукцию массового назначения, будут стремиться в первую очередь повысить оборачиваемость, т.к. при повышении рентабельности продаж может снизиться конкурентоспособность предприятия на рынке за счет роста цен на продукцию.

Показатель рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. В течении рассматриваемого периода времени данный показатель постоянно снижается, что является неблагоприятной тенденцией. Это снижение говорит о том, что предприятие получает все меньше прибыли на вложенные средства. Такое изменение может быть связано с тем, что у предприятия постоянно возрастают затраты при незначительных изменениях цен. Для увеличения чистой прибыли необходимо повысить цены, либо увеличить объем продаж. Значительное повышение цен приведет к потере конкурентоспособности, следовательно,  предприятию необходимо увеличивать объемы реализации.

Значения показателей рентабельности постоянного и акционерного капитала в нашем случае совпадают, т.к. предприятие не выплачивает дивиденды по акциям и не привлекает долгосрочные заемные средства. В течении рассматриваемого периода рентабельность собственного капитала остается достаточно высокой по сравнению со среднеотраслевой величиной (10%).

Для оценки коэффициентов рентабельности полезно сопоставить их между собой. Сравнивая рентабельность активов и рентабельность собственного капитала,  видна разница между этими показателями. Она обусловлена привлечением компанией внешних источников финансирования. Причем рентабельность собственного капитала превышает рентабельность активов, что обусловлено выгодным привлечением и использование заемных средств.

2.3. Диагностика  вероятности  банкротства  ООО  «Стандартойл»

В  ходе  исследования  финансовой  устойчивости  ООО  «Стандартойл»  в  течение  периода  2005-2007 гг., было  установлено,  что  данное  предприятие  является  финансово  неустойчивым  по  всем  основным  показателям. При  этом  динамика  этих  показателей  является  все  более  негативной. Поэтому  весьма  актуален  вопрос  о  вероятности банкротства  данного предприятия.

Банкротство   —  (финансовый   крах, разорение) — это подтвержденная доку­ментально неспособность субъекта хо­зяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать теку­щую основную деятельность из-за отсут­ствия средств.

В зарубежных странах для оценки риска банкротст­ва и кредитоспособности предприятий широко исполь­зуются факторные модели известных западных эконо­мистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др.,  разра­ботанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Попробуем  исследовать  вероятность  банкротства  ООО  «Стандартойл»  на  основе  некоторых  моделей.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана[6, c. 239]:

Z =0,717 * Х1+0,847*Х2+3,107*Х3 + 0,42*Х4+0,995*Х5,

где Х1 — собственный оборотный капитал/сумма активов; Х2— нераспределенная прибыль/сумма активов; Х3— прибыль до уп­латы процентов /сумма активов; Х4 — балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал; Х5 — объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения — 1,23.

Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>1,23 и более свидетельству­ет о малой его вероятности.

На анализируемом предприятии величина Z-счета по модели

Альтмана составляет:

на начало года

ZH = 0,717*0,325 + 0,847*0,378 + 3,107*0,3167 + 0,42*0,6913+0,995*2,613=       = 0,233+0,320+0,984+0,290+2,599 = 4,43;

на конец отчетного периода

ZK = 0,717*0,493+ 0,847*0,053 + 3,107*0,292+ 0,42*0,2513 +0,995*2,787 =         = 0,353+0,045+0,907+0,1055+2,773 = 4,18.

Следовательно, можно сделать заключение, что на данном, предприятии вероятность банкротства мала.

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Велико­британии, получила следующее выражение[6, c. 243]:

Z =0,063* Х1+0,092* Х2+0,057* Х3 + 0,001* Х4,

где Х1— оборотный капитал/сумма активов; Х2— прибыль от реализации /сумма активов; Х3— нераспределенная прибыль/ сумма активов; Х4— собственный капитал /заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

По модели Лиса величина Z-счета для анализируемого пред­приятия равна:

ZH = 0,063 * 0,3252 + 0,092 * 0,3167 + 0,057 * 0,3778 + 0,001 * 1,718 = 0,0205+0,02914+0,0215+0,001718 = 0,072858;

ZK = 0,063 * 0,493 + 0,092 * 0,282 + 0,057 * 0,053 +0,001 * 0,3212 = 0,031+0,027+0,0030+0,00032 = 0,0613.

Таффлер разработал следующую модель[6, c. 248]:

Z = 0,53* Х1+0,13* Х2+0,18* Х3+0,16* Х4,

где  Х1 — прибыль от реализаций/краткосрочные обязательства; Х2 — оборотные активы/сумма обязательств; Х3— кратко­срочные обязательства/сумма активов; Х4 — выручка/сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

По данной модели анализируемое предприятие выглядит сле­дующим образом:

ZH = 0,53*0,861 +0,13*0,8841 + 0,18* 0,3679 + 0,16* 2,61= 0,4563+0,1149+0,0662+0,4176 = 1,055;

ZK = 0,53*0,385 + 0,13*0,651 +0,18*0,7568 + 0,16 * 2,787 = 0,2041+0,08463+0,1362+0,4459 = 0,8709.

Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляцион­ных факторов и разной структуры капитала, а также из-за раз­личий в законодательной и информационной базе.

2.4. Прогноз  финансовой  устойчивости ООО «Стандартойл»

Прогноз основных коэффициентов, характеризующих уровень финансовой устойчивости предприятия,  отобразим  в  таблице  11.

Таблица 11. Прогноз финансовой устойчивости ООО «Стандартойл» на 2009 г.

 По данным таблицы 11 можно сделать следующие выводы:

1. Коэффициент заемных средств показал, что зависимость предприятия от заемных средств велика, т.е. предприятие работает в основном за счет краткосрочных обязательств и к концу анализируемого периода величина заемных средств значительно увеличилась на 78 %.

2. Коэффициент автономии, равный соответственно 0,70 и 0,46 на начало и конец анализируемого периода, полностью коррелирует с ранее рассмотренным коэффициентом заемных средств, свидетельствуя о финансовой зависимости предприятия.

3. Рассчитанный коэффициент покрытия инвестиций из-за отсутствия долгосрочных заемных средств остался на уровне коэффициента автономии, т.е. его значение на начало и конец года соответственно составило 0,70 и 0,46.

4. Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами показал, что на начало года на данном предприятии 15 % оборотных средств было сформировано за счет собственного капитала. К концу года этот показатель увеличился до 20 %, данные показатели выше установленного критерия, что говорит о некотором улучшении ситуации на предприятии

5. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственными капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия. Данное предприятие имеет низкий коэффициент маневренности на начало периода равный 0,05, но к концу периода значение этого показателя выросло до и 0,2, таким образом, наблюдается тенденция к повышению мобильности собственных средств предприятия, что может быть объяснено снижением стоимости основных производственных фондов предприятия.5

6. Коэффициент накопления амортизации свидетельствует о том, что основные фонды предприятия на начало года были изношены на 57 %, а к концу года износ основных средств и нематериальных активов составил 69 %, т.е. процент износа для предприятия достаточно высокий.

7. Коэффициент реальной стоимости активов определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. По существу, этот коэффициент определяет уровень обеспеченности производственного процесса средствами производства. Он очень важен, если данное предприятие предполагает установить договорные отношения с новыми партнерами – поставщиками или покупателями. Коэффициент реальной стоимости имущества поможет предприятию у таких поставщиков и покупателей создать представление об их производственном потенциале и целесообразности заключения с ними договоров. На данном предприятии коэффициент реальной стоимости активов составил 0,91 и 0,81 соответственно на начало и конец анализируемого года, т.е. превысил нормативный уровень, но к концу года наблюдается тенденция к некоторому снижению производственных активов, что объясняется увеличением дебиторской задолженности и денежных средств у предприятия.

Таблица 12. Анализ движения денежных средств на предприятии, структуры поступления средств и платежей, степени активности инвестиционной и финансовой деятельности на предприятии.

По данным таблицы можно сделать следующий вывод. Увеличение денежных средств было обеспечено только за счет текущей деятельности предприятия. Общий приток денежных средств составил 19 тыс. руб. Основным направлением поступления денежных средств по текущей деятельности стала выручка от реализации продукции, работ, услуг – 6660 тыс. руб. Остальные поступления денежных средств от текущей деятельности не носят постоянный характер. Отток денежных средств на 6675 тыс. руб. был связан с оплатой поступивших на предприятие товарно-материальных ценностей и оказанных услуг (на 3197 тыс. руб.), а также выплатами по фонду оплаты труда (1424 тыс. руб.), отчисления в государственные внебюджетные фонды (309 тыс. руб.), расчетами с бюджетом (1164 тыс. руб.).

Совокупное увеличение денежных средств за анализируемый период составило 19 тыс. руб.

Заключение

Оценка  финансовой устойчивости  деятельности  предприятия  представляет собой комплексное исследование действия   факторов  внешней  и  внутренней  среды, рыночных и производственных факторов на количество и качество выпускаемой предприятием продукции, финансовые показатели работы предприятия и указывает возможные перспективы развития дальнейшей производственной деятельности предприятия в выбранной среде  хозяйствования.

Проведение квалифицированной оценки работы предприятия требует знания многих наук: макро — и микроэкономики, технологии, бухгалтерского учета, маркетинга, основ промышленной психологии; в основе всех аналитических процедур лежит знание аналитического анализа, статистики и эконометрики.

В  первой  части  работы  рассмотрены  теоретические  основы  анализа  финансового  состояния  и  финансовой  устойчивости предприятия. Анализ  финансовой  устойчивости является  одним  из  важнейших  направлений   финансового  и  экономического  планирования  работы  предприятия,  средством  обеспечения  денежных  поступлений.

Для  анализа  финансовой  устойчивости предприятия  используется система показателей (абсолютные, относительные, структурные, приростные), причем, с одной стороны дается оценка показателей состояния финансов по предприятию, а с другой успешного его применения.

Финансовая  устойчивость предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Для имущественной оценки используются такие показатели, как: доля активной части основных средств, коэффициент износа, коэффициент годности, коэффициент обновления, коэффициент выбытия.

Финансовое положение предприятия характеризуется двумя группами показателей:

а) показатели ликвидности;

б) показатели финансовой устойчивости.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств.

Анализ движения денежных средств осуществляется двумя способами: прямыми и косвенными. При прямом методе поступление денежных средств от покупателей и заказчиков отражаются в суммах, реально поступивших банку в кассу; на расчетный, валютный и иные счета в банках. Движение денежных средств связано с приобретением (реализацией) имущества долгосрочного пользования.

Основным  источником  информации  является  публичная  годовая  отчетность  предприятия.

Во  второй  части  работы рассмотрен  анализ  финансовой  устойчивости предприятия  на  примере  ООО  «Стандартойл».

Основной  вид  деятельности  ООО  «Стандартойл» —  оптовая  торговля  горюче – смазочными  материалами.  ООО  «Стандартойл»   расположено  по  адресу:   г. Иваново,  ул. Станкостроителей, 13.

ООО  «Стандартойл»  было  образовано  в  2005  году.    За это время  предприятие прошло  путь становления от малого предприятия, насчитывающего   2 человека до  компании с   коллективом работающих  6  человек. Грамотный подход, современное оборудование, высокий профессионализм работников предприятия дали возможность продавать качественную, конкурентоспособную и востребованную у потребителя продукцию.

В настоящее время ООО  «Стандартойл»   известно как крупный   поставщик  горюче – смазочной продукции во многие регионы России и ближнего зарубежья. Эффективная организация производства, системы автоматизированного проектирования при разработке и внедрении новых технологий  продаж, позволяет продавать  продукцию любого ассортимента и количества в кратчайшие сроки. На сегодняшний день в  продаже  более 18 наименований  горюче – смазочных  материалов.

Финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как удовлетворительное, и хотя имеются довольно серьезные трудности, но завод  расплатился со всеми своими долгами как перед бюджетом, так и перед другими организациями, на предприятии стабильно выплачивают заработную плату.

Величина собственных оборотных средств, практически весь рассматриваемый период (кроме начала 2005 г.) имеет отрицательное значение. Это говорит о том, что внеоборотные активы финансируются не только за счет собственных средств, но и за счет краткосрочных займов. Поэтому предприятие испытывает недостаток краткосрочных заемных ресурсов в сумме с собственными оборотными средствами для финансирования запасов и затрат.

Для улучшения сложившейся ситуации предприятию можно привлечь долгосрочные заемные средства. Часть из них погашает оборотные активы, а часть идет на пополнение собственного капитала для финансирования внеоборотных активов. Это значительно снизит риск неплатежеспособности и повысит финансовую устойчивость предприятия.

Произведенный выше анализ  финансовой  устойчивости  ООО  «Стандартойл»  указывает на неплатежеспособность и небольшой  финансовый кризис предприятия. При сложившейся ситуации существует возможность стать банкротом, поэтому необходимо применить ряд санкций:

  • Реорганизация производственно-финансовой деятельности;
  • Мировое соглашение между кредиторами и собственниками предприятия;
  • Либо ликвидация с распродажей имущества;

Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий. По результатам анализа необходимо выработать генеральную финансовую стратегию и составить бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних ресурсов.

К внешним источникам привлечения средств в оборот предприятия относят факторинг, лизинг, привлечение кредитов под прибыльные проекты, выпуск новых акций и облигаций.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения производственных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам  ресурсосбережения:

  • Внедрение прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий;
  • Использование вторичного сырья;
  • Организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов;
  • Изучение и внедрение передового опыта в осуществлении режима экономии;
  • Материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращения непроизводственных расходов и потерь.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения  финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

В  ходе  исследования  финансовой  устойчивости  ООО  «Стандартойл»  в  течение  периода  2005-2007 гг., было  установлено,  что  данное  предприятие  является  финансово  неустойчивым  по  всем  основным  показателям. При  этом  динамика  этих  показателей  является  все  более  негативной. Поэтому  весьма  актуален  вопрос  о  вероятности банкротства  данного предприятия.

Банкротство   —  (финансовый   крах, разорение) — это подтвержденная доку­ментально неспособность субъекта хо­зяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать теку­щую основную деятельность из-за отсут­ствия средств.

На анализируемом предприятии величина Z-счета по модели Альтмана составляет: на начало года: 4,43;  на конец отчетного периода: 4,18.

По модели Лиса величина Z-счета для анализируемого пред­приятия равна: на начало года: 0,072858;  на конец отчетного периода: 0,0613.

На основе модели Таффлера анализируемое предприятие выглядит сле­дующим образом:  на начало года: 1,055;  на конец отчетного периода: 0,8709.

Следовательно, можно сделать заключение, что на данном, предприятии вероятность банкротства мала.

Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляцион­ных факторов и разной структуры капитала, а также из-за раз­личий в законодательной и информационной базе.

Список использованных источников

1. Аникеев С. Н. Методика разработки плана маркетинга: Сер. «Прак-тика маркетинга». М: Фолиум, 2005.
2. Аниськова О. Разработка стратегии деятельности предприятия тор-говли. // Маркетинг. 2003-№3-с.91.
3. Астоков В.В. Нематериальные активы, М, 2006.
4. Атременко В.Т., Беллендир М.В. Финансовый анализ, учебное посо-бие, Дис, МГАЭУ, 1999.
5. Баканов И.М., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа, учеб-ное пособие, М, «Финансы и статистика», 2000.
6. Виханский О.С. Стратегическое управление, М, МГУ, 2004.
7. Виханский О.С. «Управление персоналом», М.: «Прогресс», 2001.
8. Волдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций, М, Филинов, 2003.
9. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и прак-тика, М, Инфра-М, 2004.
10. Завьялов П.С., Демидов В.Е. Формула успеха: маркетинг. — М.: МО, 2004.
11. Классон Б. Управление финансовой деятельностью компании, гл. 1,М, Инфра-М, 2004.
12. Ковалев А.П. Оценка стоимости имущества промышленного предприятия, Учебное пособие, М, «Статистика», 2003.
13. Ковалев В.В. Петров В.В. Как читать баланс, М, «Финансы и статистика», 2003.
14. Ковалев В.В. Финансовый анализ, М, «Финансы и статистика», 2002.
15. Козырев А.Н. Оценка статистики интеллектуальной собственно-сти, 2003.
16. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа, М, Информ-М, 2003.
17. Контролинг как инструмент управления предприятием: учебник/ под ред. Данилочкиной Н.Г. М.: «ЮНИТИ», 2002.
18. Котлер Ф. Основы маркетинга: Пер. с англ. — М.: Бизнес-книга, 1999.
19. Маркетинг в отраслях и сферах деятельности: учебник/ Под ред. проф. В. А.Алексунина. — М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2001.
20. Морозов Ю. В. Основы маркетинга: учебное пособие для вузов. -3-е изд., испр. и доп. — М.: Издательский Дом «Дашков и К°», 2001.
21. Организация и методы оценки предприятия, учебник, М, «Экмос», 2002.
22. Протт Ш.П. Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компа-ний, перевод с английского М, 2001.
23. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности пред¬приятия, Учебник, Минск, 1999.
24. Статистический сборник Госкомстата России, 2000.
25. Черняк В.З. Оценка бизнеса. М. «Финансы и статистика», 1999.
26. Экономический анализ/ под редакцией проф. Баканов М.И. и проф. Шеремета А. Д. М.: «Финансы и статистика», 2002.

Средняя оценка 0 / 5. Количество оценок: 0

Поставьте оценку первым.

Сожалеем, что вы поставили низкую оценку!

Позвольте нам стать лучше!

Расскажите, как нам стать лучше?

13147

Закажите такую же работу

Не отобразилась форма расчета стоимости? Переходи по ссылке

Не отобразилась форма расчета стоимости? Переходи по ссылке