Не отобразилась форма расчета стоимости? Переходи по ссылке

Не отобразилась форма расчета стоимости? Переходи по ссылке

Дипломная работа на тему «Формирование инвестиционной политики в системе стратегического управления организации (на примере ПАО ‘Росгосстрах’)»

Стратегически важным направлением деятельности организации является осуществление инвестиционных операций, предполагающих вложение капитала в различных формах в реализацию долгосрочных проектов и обеспечивающих инвестору получение определенных выгод.

Написание диплома за 10 дней

Перед вложением ресурсов в реализацию запланированного инвестиционного проекта, необходимо детально проанализировать стратегические цели инвестиционной деятельности и определить степень их соответствия рыночной стратегии организации; выбрать наиболее привлекательные объекты с точки зрения инвестирования; сформировать гипотезу инвестиционной деятельности, а также определить методы оптимальной реализации установленных стратегических целей путем разработки основных направлений инвестиционной деятельности организации и определения источников ее финансирования. Иными словами, необходимо разработать обоснованную инвестиционную политику, которая могла бы обеспечить организации достижение желаемого экономического эффекта.

Инвестиционная политика не является обособленным и автономным компонентом системы организационного управления и поэтому должна быть согласована с миссией организации и общей концепцией ее развития. Степень проработанности и реализации инвестиционной политики во многом обусловливает и эффективность функционирования системы стратегического планирования, которая, в свою очередь, определяет модель поведения организации на рынке, перспективы и методы организационного роста, а также позицию, которую желает занимать организация по отношению к другим рыночным субъектам.

Именно эта взаимосвязь системы стратегического планирования и инвестиционной политики организации выдвигает в качестве приоритетной задачу разработки обоснованного механизма формирования инвестиционной политики организации. Несмотря на важность указанной проблемы, ряд вопросов, связанных с ее решением, недостаточно теоретически и методически разработан и отражен в специальной литературе. Несомненная значимость проблемы формирования и реализации инвестиционной политики и ее недостаточная проработанность обусловливают актуальность темы настоящей магистерской диссертации.

Целью данной работы является проведение всестороннего исследования инвестиционной политики как компонента системы стратегического управления организации.

Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи:

·    исследовать экономическую сущность и роль инвестиций в современной экономике;

·        проанализировать основные направления инвестиционной деятельности и процесс формирования инвестиционной политики организации на примере ПАО «Росгосстрах»;

·        исследовать формы и направления государственного регулирования инвестиционной деятельности;

·        исследовать факторы, обеспечивающие инвестиционную привлекательность объектов инвестирования с позиции ПАО «Росгосстрах»;

·        разработать рекомендации по совершенствованию системы финансирования, стимулирования и оценки эффективности инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах».

Объектом исследования является инвестиционная деятельность организации.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Предмет исследования — формирование инвестиционной политики в системе стратегического управления организации.

Теоретической и методологической основой для проведенного исследования послужили основные теоретические подходы, концепции и методы формирования инвестиционной политики, метод системного анализа, метод группировки, метод факторного анализа, метод финансовых коэффициентов, метод графического анализа. Также были использованы научные труды, посвящённые проблемам разработки и реализации инвестиционной политики и управлению инвестиционной деятельностью организации, стратегическому планированию и управлению, страховой деятельности, таких отечественных и зарубежных ученых, как Г. Александер, Д. Бейл, С.В. Ермасов, Н.Б. Ермасова, Р. Гибсон, Л.Л. Игонина, Н.В. Игошин, В.В. Ковалев, В.В. Коссов, М. Кэхилл, И.В. Липсиц, И.Я. Лукасевич, Д. Мерфи, М. Портер, К. Ричардс, У. Шарп и другие.

Эмпирической базой исследования являются маркетинговые, статистические и экономико-математические методы.

Информационной базой исследования являются законодательные и нормативные акты, статистические данные, данные ПАО «Росгосстрах», данные, полученные нами в процессе проведения исследований в рамках настоящей магистерской диссертации.

Практическая значимость работы заключается в разработке рекомендаций по совершенствованию системы финансирования, стимулирования и оценки эффективности инвестиционной деятельности организации.

Структура работы представлена в виде следующих разделов: введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложения.

Во введении раскрывается актуальность темы исследования, устанавливаются его цель и задачи, определяются объект и предмет исследования, показывается теоретико-методологическая, эмпирическая и информационная база исследования.

В первой главе анализируется экономическая сущность и роль инвестиций в современной экономике; показана взаимосвязь инвестиционного и стратегического планирования; выполнена классификация инвестиций по различным признакам; исследуются формы и направления государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Во второй главе исследован механизм организации инвестиционной деятельности на примере ПАО «Росгосстрах»; анализируются организационно-экономические параметры объекта исследования и направления его инвестиционной деятельности; проводится исследование факторов и условий, обеспечивающих инвестиционную привлекательность и активность организации, а также методов их оценки; проводится анализ существующих методов и практики формирования инвестиционной стратегии организации.

В третьей главе проведен анализ процесса формирования инвестиционной политики в системе стратегического управления организации на примере ПАО «Росгосстрах»; разработана технология формирования инвестиционной политики и совершенствования методов оценки и обеспечения активности и привлекательности инвестиционной деятельности на основе учета неопределенности и риска в сфере страхования; разрабатываются рекомендации по совершенствованию таких важных бизнес-процессов, как формирование инвестиционной политики в системе стратегического управления организации, финансирование инвестиционной деятельности организации, в том числе венчурных форм, стимулирование инвестиционной деятельности организации.

В заключении обобщены результаты проведенного исследования, представлены основные выводы и рекомендации.

Список использованных источников насчитывает 53 наименования, включающих законодательные и нормативные акты, научную, методическую и учебную литературу, а также электронные ресурсы.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

.1 Экономическая сущность и роль инвестиций в современной экономике

Инвестиции (от лат. investire — облачать, вкладывать) — это вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения иного положительного экономического эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. В свою очередь, результатом инвестиционной деятельности являются производство конкретных товаров, выполнение работ и оказание услуг, которые находят признание в потребительской среде и приносят прибыль инвестору.

Все разработанные к настоящему моменту времени подходы к определению понятий «инвестиции» и «инвестирование» можно условно разделить на две группы: макроэкономические и микроэкономические.

В рамках макроэкономического подхода рассматривается исключительно реальное инвестирование, то есть вложение капитала в покупку новых капитальных товаров (станков, машин, зданий, оборудования и т.п.). Согласно подходу, только эти расходы учитываются в качестве инвестиционных при подсчете ВВП и формируют совокупный спрос.

В ст. 1 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в действующей редакции) дается следующее определение термина «инвестиции»: «инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного результата».

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании трех аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала, результатов инвестиционной деятельности и сроков реализации. Соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки эффективности инвестиционной деятельности. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) в рамках ограниченного периода времени и становятся экономически невыгодными, если данного результата не приносят.

Принципиально важным для принятия решения об инвестировании является определение «цены» отказа от сиюминутного потребления ради более полного удовлетворения потребностей в последующие годы посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности.

При инвестировании средств инвестора интересует не любой по величине результат: прирост капитала в результате инвестирования должен быть достаточным для удовлетворения минимально приемлемых, с позиции общества, запросов инвестора, для возмещения потерь от инфляции в предстоящем периоде и для вознаграждения инвестора за риск возможной потери части дохода от наступления труднопредсказуемых неблагоприятных обстоятельств. Все это формирует определенные нормативные требования инвестора к уровню экономической эффективности средств, вкладываемых в развитие реального сектора экономики.

Если же рассматривать роль инвестиций с точки зрения микроэкономики, на примере конкретного субъекта инвестиционной деятельности, то необходимо, прежде всего, говорить о ценности организации и ее увеличении. Ценность организации и ее увеличение — естественная и логичная цель менеджмента, причем эта цель является более универсальной, чем увеличение прибыли, которое нередко рассматривается как главная цель коммерческой организации. Однако при таком упрощенном подходе трудно понять логику некоторых типов коммерческих стратегий, которые не предполагают немедленной максимизации прибыли или повышения уровня рентабельности, а, например, нацелены на расширение охватываемой организацией доли рынка или укрепление деловой репутации.

Ценность организации (ЦО) можно представить как целое, состоящее из двух составляющих: первая — рыночная стоимость собственного капитала организации (РССК), вторая — рыночная стоимость ее обязательств (РСО). Графическое изображение ценности организации представлено на рис. 1.1.

Рисунок 1.1. Формирование ценности организации

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Ценность организации — это реальное богатство, которым обладают (и которое могут получить в денежной форме, если они того пожелают и продадут свою собственность) собственники организации. Факторы, определяющие ценность организации, можно подразделить на две группы: инвестиции всех типов; прочие факторы, в том числе финансовый и производственный менеджмент.

Очевидно, что ценность организации реально определяется не тем, насколько велик ее капитал, а тем, какое положение этот капитал обеспечивает организации на рынке. А положение на рынке, в свою очередь, определяется направлениями инвестиционной деятельности организации и степенью ее эффективности: если инвестиции повышают конкурентоспособность организации и обеспечивают прирост доходности ее капитала, то ценность организации увеличивается, и ее собственники становятся все богаче. В противном случае, инвестиции формально увеличивая пассивы баланса организации (за счет вложений собственного капитала или привлечения заемных средств, увеличивающих обязательства), приведут к снижению ценности организации, поскольку рыночная оценка ее капитала упадет вслед за снижением ее конкурентоспособности и прибыльности.

Следовательно, можно сделать вывод: любые инвестиции, в том числе и инвестиции в реальные активы, следует также рассматривать как инструмент управления ценностью организации, т. е. как элемент системы стратегического управления.

1.2 Исследование основных направлений инвестиционной деятельности

Любое имущество (в том числе и деньги), а также имущественные права становятся инвестициями только тогда, когда владелец или пользователь этого имущества (имущественных прав) вкладывает их в какой-либо объект с целью получения прибыли и достижения полезного экономического эффекта.

Анализируя инвестиционную терминологию, следует выделять такие понятия, как собственно «инвестиции», рассмотренные в разделе настоящей главы, «инвестирование», «инвестиционная деятельность», «инвестиционные объекты» и «субъекты инвестиционной деятельности». Принципиальное отличие понятий «инвестирование» и «инвестиционная деятельность» состоит в следующем: инвестирование представляет собой непосредственный процесс вложения капитала в различные объекты, в то время как инвестиционная деятельность представляет собой процесс, отражающий как собственно инвестирование, так и последующее осуществление иных действий с целью получения от инвестиций прибыли или иного положительного эффекта.

Инвестиционные объекты (объекты инвестирования) — любые объекты, в которые вкладываются инвестиции. Их следует подразделять на четыре группы:

·    объекты реального капитала (предприятия, иная недвижимость, станки, оборудование и т.п.);

·        финансовые средства (прежде всего, ценные бумаги, а также валюта, страховые полисы и другие финансовые инструменты);

·        нефинансовые средства (драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования и др.);

·        человеческий капитал (образование, переподготовка кадров, здравоохранение, и т.п.).

Субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы; заказчики, подрядчики, пользователи инвестиционных объектов.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Инвесторы осуществляют финансирование с использованием как привлеченных, так и собственных и средств. Инвесторами могут быть: физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные инвесторы.

Заказчики — уполномоченные инвесторами физические и юридические лица, реализующие инвестиционные проекты. Заказчики не участвуют в предпринимательской или иной деятельности субъектов, если иное не оговорено между ними.

Подрядчики — юридические и физические лица, выполняющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемым в соответствии с ГК РФ. Подрядчики должны иметь лицензию на осуществление видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с действующим законодательством.

Пользователи инвестиционных объектов — юридические и физические лица, а также органы государственные и местного самоуправления, международные объединения и организации, иностранные государства для которых реализуются инвестиционные проекты.

Для определения экономической природы инвестиций важно иметь в виду, что в их состав включается капитал в различной форме. В коммерческой практике принято различать несколько типов инвестиций, как это показано на рис. 1.2.:

Рисунок 1.2. Общая классификация инвестиций

инвестиционный рынок финансирование

·    инвестиции в материальные активы, т. е. недвижимость, земельные участки, запасы сырья, машины, оборудование со сроком службы более года — реальные инвестиции;

·        инвестиции в нематериальные активы, т. е. ценности, приобретаемые организацией в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретение лицензий и т. п.;

·        инвестиции в ценные бумаги или портфельные инвестиции, т. е. приобретение прав на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц (депозиты в банке, акции, облигации и т. д.).

В каждом из перечисленных выше случаев инвестиции приобретают стоимостную характеристику. Указанные формы инвестиций наделяют их двумя главными свойствами:

·    во-первых, инвестиции воплощаются в создаваемом объекте предпринимательской деятельности, формируют его активы;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        во-вторых, инвестиции предполагают долговременное перераспределение средств и ресурсов между теми, кто ими располагает, и теми, кто в них нуждается.

Процедура инвестирования в реальные активы существенно зависит от вида инвестиции, каждый из которых предполагает решение определенных стратегических задач, стоящих перед организацией. С этой точки зрения все инвестиции можно подразделить на следующие группы:

·    инвестиции ради повышения эффективности — направлены на снижение затрат организации за счет перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства, замены оборудования или обучения персонала;

·        инвестиции ради увеличения производственных мощностей — наращивают воспроизводственный потенциал организации без значительных структурных преобразований для удовлетворения нужд потребителей в рамках ранее занятых рыночных ниш;

·        инвестиции ради создания новых производственных мощностей — обеспечивают расширение сферы влияния организации и создание совершенно новых структурных подразделений, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся организацией продукты или обеспечат оказание услуг нового типа;

·        инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления — становятся целесообразными в том случае, когда у организации возникает необходимость в удовлетворении требований властей в отношении экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены лишь за счет совершенствования системы менеджмента.

Данная классификация инвестиций вводится по причине различного уровня риска, с которым они сопряжены. Если представить зависимость между уровнем рисков и типом инвестиций в виде шкалы, мы получим схему, представленную на рис. 1.3.

Рисунок 1.3. Зависимость уровня рисков от типа инвестиций5

Данная зависимость определяется вероятностью наступления ситуации, в которой система стратегического управления и планирования организации будет не в состоянии просчитать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы организации после завершения процесса инвестирования. С этой точки зрения организация нового производства сопряжена с максимальной степенью риска, в то время как повышение расширение производства уже «принятого» рынком товара предполагает минимальный риск возникновения негативных последствий. С низким уровнем риска сопряжены также инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления.

Построим график экономических последствий различных инвестиционных стратегий.

На начало рассматриваемого периода, как видно на рис. 1.4., показатель прибыльности инвестиционной деятельности организации был лишь на один пункт ниже, чем отраслевой показатель (соответственно 6 против 7%). Развитие отрасли позволило в будущем достичь показателя прибыльности объемом в 12%. Если бы рассматриваемая организация повышала эффективность инвестиционных операций не медленнее отрасли, вкладывая свободные ресурсы в реализацию проектов с выгодностью не ниже отраслевых показателей, она могла бы достичь показателя прибыльности объемом в 11%. Тогда темпы организационного роста сохранились бы на прежнем уровне.

Более правдоподобен вариант, при котором организация смогла бы привлечь лишь часть той суммы инвестиционных ресурсов, которую она желала использовать. Данная сумма характеризует реальную возможность развития организации и повышения прибыльности ее операций (в нашем примере до 9%). В данном случае отставание организации от среднего отраслевого показателя прибыльности достигло бы уже 3 пунктов (12 — 9%).

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Рисунок 1.4. Влияние инвестиционной стратегии на позицию организации в отрасли

Куда более затруднительной ситуация была бы, если руководство организации не смогло или не пожелало бы найти инвестиционных проектов, прибыль от реализации которых была бы достаточной для обеспечения дальнейшего осуществление активной инвестиционной политики (зона 1 на рис. 1.4.). В подобной ситуации организация могла бы лишь ненадолго обеспечить сохранение сложившегося ранее статус-кво с показателем прибыльности инвестиций равным 6%. В итоге ее отставание от среднеотраслевого показателя прибыльности инвестиций достигло бы уже 6 пунктов (12 — 6%).

В случае выбора пассивной стратегии инвестирования (зона 2 на рис. 1.4.), прибыльность вложенных в нее средств могла бы упасть до 3%, что уже на 9 пунктов, или в 7 раз, ниже среднеотраслевого показателя. В подобной ситуации дальнейшее благополучное существование такой организации является сомнительной перспективой.

Обобщая вышесказанное, все возможные инвестиции в зависимости от выбранной инвестиционной стратегии можно также подразделить на:

·    пассивные, обеспечивающие сохранение достигнутых показателей прибыльности вложений посредством технического переоснащения, обучения сотрудников и т. д.;

·        активные, т. е. обеспечивающие повышение конкурентоспособности организации и прибыльности ее деятельности по сравнению с ранее достигнутыми показателями посредством внедрения новых технологий, организации выпуска пользующихся спросом товаров, выхода на новые рынки или поглощения конкурирующих организаций.

При осуществлении инвестиционной деятельности важно также правильно выбрать формы и методы привлечения капитала. В зависимости от классификационных признаков источники финансирования инвестиционной деятельности можно подразделить на несколько групп, представленных в табл. 1.2.1.

Среди основных методов финансирования инвестиционной деятельности следует выделить самофинансирование, акционирование, государственное, проектное, заемное и смешанное финансирование.

Выполнение инвестиционных операций исключительно за счет собственных средств субъекта инвестиционной деятельности называют методом самофинансирования. Он применяется для финансирования проектов, не предполагающих высоких затрат, в сфере реального инвестирования.

Эмиссию и реализацию организацией акций на сумму, равную стоимости инвестиционного проекта, называют методом акционирования. Он используется в случаях финансирования масштабных проектов в сфере реального инвестирования при диверсификации отраслевой или региональной инвестиционной деятельности.

Таблица 1.2.1 — Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

 

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Кредитование на возвратной и безвозвратной основе, финансирование в рамках федеральных инвестиционных программ и государственные внешние заимствования в совокупности представляют группу методов государственного финансирования.

Государственное финансирование на безвозвратной основе осуществляется при отсутствии других источников или в порядке государственной поддержки строительства приоритетных объектов производственного назначения при максимальном привлечении собственных, заемных и других средств. Финансирование производится Минфином России путем перечисления средств государственным заказчикам (федеральному органу исполнительной власти), которые перечисляют средства заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Минфином России объемов финансирования государственных централизованных капитальных вложений. Государственные заказчики ежемесячно представляют в Минфин России информацию об использовании этих средств.

Финансирование строительства приоритетных объектов может также осуществляться посредством комбинирования государственного инвестирования на возвратной и безвозвратной основе. В данном случае привлекаются средства федерального бюджета и собственные средства организаций с соблюдением пропорций расходования бюджетных ассигнований и собственных средств в течение всего периода строительства объектов.

Кроме того, государство может осуществлять финансирование инвестиционных проектов в рамках федеральных инвестиционных программ.

Проектное финансирование представляет собой финансирование инвестиционных проектов, при котором проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиционной деятельности с точки зрения того, принесет ли он необходимый уровень дохода, который позволит погасить предоставленную инвестором ссуду, займы или другие виды капитала.

Заемное финансирование — это финансирование инвестиционной деятельности посредством привлечения иностранных, банковских кредитов и иных заемных средств.

Под заемными средствами понимается ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая заемщику на условиях срочности, платности и возвратности. Заемные средства различаются по разнообразным признакам, классификация которых приведена в табл. 1.2.2.

Таблица 1.2.2 — Классификация заемных средств, используемых при финансировании инвестиционных проектов

 

Лизинг — один из подвидов долгосрочного кредита, при привлечении которого собственник имущества (лизингодатель) передает его заемщику (лизингополучателю) в пользование с условием оплаты полной стоимости имущества в рамках определенного периода времени. После оплаты полной стоимости имущества к лизингополучателю переходят все права, связанные с распоряжением и пользованием данным имуществом. Лизинг можно рассматривать как специфическую форму инвестирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, таким образом кредитуют арендатора.

Смешанное финансирование — это различные комбинации перечисленных методов, которые используются для различных форм и видов инвестирования.

1.3 Анализ форм и направлений государственного регулирования инвестиционной деятельности

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Успех реализации инвестиционного проекта зависит не только от его привлекательности, обоснованного выбора форм и методов привлечения капитала, но также и от общего состояния экономики. Данный фактор существенно влияет на формирование спроса на продукцию, прежде всего на внутреннем рынке. В свою очередь, главным регулятором в процессе экономического развития выступает государство, которое издает законы, нормативные акты и иные документы, регламентирующие правила поведения рыночных субъектов.

Под государственным регулированием инвестиционной деятельности следует понимать установленные действующим законодательством административные и экономические методы, применяемые органами государственного управления для осуществления инвестиционной политики и выполнения запланированных задач в сфере социально-экономического развития страны, повышения прибыльности инвестиционной деятельности, формирования благоприятного инвестиционного климата..

На основании проведенного анализа, цели государственного регулирования инвестиционной деятельности следует классифицировать по ряду признаков, как это показано на рис. 1.5.

Основными функциями государства в сфере регулирования инвестиционной деятельности являются:

1.   выполнение роли системообразующего института, формирующего единую нормативно-правовую базу, регламентирующую поведение всех субъектов инвестиционной деятельности, а также объем и структуру бюджетных инвестиций;

2.       участие в осуществлении инвестиционной деятельности посредством выделения бюджетных средств на конкурсной основе непосредственным заказчикам проектов.

Рисунок 1.5. Система целей государственного регулирования инвестиционной деятельности

Основные формы регулирования инвестиционной деятельности на основе действующего законодательства представлены на рис. 1.6.

Рисунок 1.6. Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности

В Российской Федерации предусмотрены следующие меры по созданию в стране благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности:

·    модернизация системы налогообложения, начисления и распределения средств амортизационных фондов;

·        предоставление налоговых льгот и льгот в части пользования землей и другими природными ресурсами субъектам инвестиционной деятельности, не противоречащих законодательству РФ;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        учет интересов различных групп лиц, осуществляющих инвестиционные операции;

·        предоставление права пользования средствами населения и иных внебюджетных источников финансирования для реализации инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

·        формирование сети информационно-аналитических центров, которые присваивают рейтинг субъектам инвестиционной деятельности, исходя из анализа различных показателей;

·        совершенствование законодательства в области антимонопольного регулирования;

·        предоставление субъектам инвестиционной деятельности специальных возможностей в части использования залогов при кредитовании и формирования инвестиционных фондов;

·        внедрение финансового лизинга в практику инвестиционной деятельности;

·        проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции.

Прямое государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, происходит путем:

Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ (в действующей редакции)

·    создания и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет бюджетных средств;

·        ежегодного формирования федеральной адресной инвестиционной программы на очередной финансовый год и плановый период;

·        оценки инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        защиты российских организаций от поставок морально устаревших, материалоемких, энергоемких и ненаукоемких оборудования, конструкций, материалов и технологий;

·        выпуска облигационных и гарантированных целевых займов;

·        использования резервных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

·        предоставления концессий иностранным и российским инвесторам на конкурсной основе в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Проведенный в рамках настоящей магистерской диссертации анализ позволяет подразделить систему законодательных актов и нормативных документов в области регулирования инвестиционной деятельности на три группы, как показано на рис. 1.7.

Проведенные в рамках настоящей магистерской диссертации исследования показали актуальность проблемы регулирования иностранных инвестиций. Основным законодательным актом, регламентирующим деятельность иностранных инвесторов на территории РФ, является Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ (в действующей редакции).

Иностранный капитал может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и других ценных бумаг, кредитов, лицензий, технологий, машин, оборудования. При этом, по нашему мнению, приток иностранного капитала следует рассматривать не только как дополнение к внутренним источникам финансирования, но и как средство обеспечения доступа к передовым производственным, информационным и иным технологиям. Несмотря на определенный рост до последнего времени объемов инвестиций из-за рубежа, механизм их привлечения и перераспределения требует дальнейшего развития.

Рисунок 1.7. Государственное законодательство в сфере инвестиционной деятельности

Проведенные нами исследования показывают, что процесс государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой иностранными инвесторами на территории РФ, имеет ряд существенных недостатков. Необходимо, прежде всего, отметить, что сейчас иностранные инвестиции представляют собой в большинстве случаев кредиты и займы.

По данным Росстата на долю прямых инвестиций приходится только 15% всего объема иностранных инвестиций, при этом в составе прямых иностранных инвестиций удельный вес кредитов и займов, предоставляемых материнскими компаниями своим российским дочерним предприятиям, составляет до 60%. Подавляющая доля иностранного капитала является не прямыми инвестициями в основной капитал, а кредитами и займами, направляемыми на осуществление финансовых операций, погашение и рефинансирование ранее взятых за рубежом кредитов и займов, либо на пополнение оборотного капитала.

По данным Росстата иностранные инвестиции в Россию в основной капитал составили в 2014 году лишь 0,9% от общего их объема.

На долю приобретения нематериальных активов — результатов НИОКР, патентов, лицензий по данным Росстата приходится не более 1- 2% суммарного объема иностранных инвестиций.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Следует также отметить, что значительная часть поступающих в Россию иностранных инвестиций практически сразу же выводится из нее в результате погашения ранее поступивших инвестиций.

Кроме того, значительная часть поступающего из-за рубежа под видом иностранных инвестиций капитала является, по существу, не зарубежным, а вывезенным из России капиталом, возвращаемым затем в Россию со статусом «иностранные инвестиции». Подтверждением этому могут служить данные Росстата, в соответствии с которыми в последние годы в объеме иностранных инвестиций, направленных в российскую экономику, 60-70% приходится на страны со льготным налоговым режимом — Кипр, Виргинские острова, Люксембург, Ирландию, в то время как, например, на Германию приходится 4%, США — 3%, Японию — 3%.

Представленные данные позволяют предположить, что под видом иностранных инвестиций выступают ранее вывезенные и легализованные за рубежом инвестиции российского происхождения.

Помимо указанного капитала в российскую экономику инвестируют и реальные иностранные структуры — транснациональные корпорации, автомобильные концерны, производители электроники и бытовой техники, международные банки и торговые сети.

При этом следует отметить, что иностранные инвесторы вкладывают свой капитал преимущественно в отрасли, гарантирующие получение высокого дохода в короткие сроки при минимальном риске — в добычу полезных ископаемых, нефтегазовый комплекс, производство удобрений, лесную промышленность, банковский сектор.

В неизмеримо меньших объемах иностранные инвестиции идут в несырьевые и обрабатывающие отрасли, сельское хозяйство, здравоохранение, остро нуждающиеся в инвестициях. Эти отрасли, не обеспечивающие высокой, быстрой и надежной прибыли, не привлекают иностранных инвесторов. Так, по данным Росстата из общего объема иностранных инвестиций, направленных в Россию за последние 5 лет, в производство машин и оборудование направлено 1,2 %, в производство электронного и оптического оборудования — 0,5%, в объекты здравоохранения — 0,1 %, в сельское хозяйство — 0,4 %.

Актуальные задачи ускорения темпов экономического развития, повышения научно-технического уровня производственного аппарата, рационализации структуры экономики, решения проблемы импортозамещения требуют совершенствования механизма привлечения и использования иностранных инвестиций.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляется как в виде прямого участия в его функционировании, так и в виде косвенного влияния на его формирование.

К средствам прямого участия относятся постановления, распоряжения и иные нормативные документы и законодательные акты органов государственной власти в сфере государственного регулирования рынка ценных бумаг, а именно:

·    лицензирование участников рынка и регистрация ценных бумаг;

·        установление правил и норм функционирования участников рынка ценных бумаг;

·        установление ограничений и запретов на осуществление оборота некоторых видов ценных бумаг и совершение некоторых операций.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

К методам косвенного воздействия относятся:

·    мониторинг движения денежной массы, находящейся в обращении, и объемов кредитов путем регулирования ставок ссудного процента;

·        разработка государственной налоговой политики в сфере регулирования рынка ценных бумаг;

·        гарантии правительства по депозитам, кредитам, займам частного сектора;

·        выход государства на рынки ссудных капиталов (выпуск казначейских векселей, среднесрочных и долгосрочных облигаций, эмиссия обязательств государственных учреждений и т.д.);

·        разработка адекватной внешнеэкономической политики государства (регулирование операций с иностранной валютой, золотом, разработка и реализация мероприятий по стимулированию экспорта и т.д.).

Необходимость государственного регулирования инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг обусловлена следующими причинами:

·    во-первых, на рынке ценных бумаг реализуются преимущественно национальные интересы государства;

·        во-вторых, на рынке ценных бумаг присутствует и взаимодействует множество рыночных агентов (эмитенты ценных бумаг, инвесторы, торговцы ценными бумагами, регистраторы, депозитарии, инвестиционные фонды, компании, управляющие активами данных фондов, и т.д.); противоречивость интересов которых и необходимость правового упорядочения процесса их взаимодействия обусловливают актуальность государственного регулирования в данной сфере;

·        в-третьих, главным инвестором на рынке ценных бумаг выступает население, которое, как правило, не обладает специальными знаниями относительно операций, осуществляемых с ценными бумагами, поэтому без создания надежной национальной системы защиты прав и интересов инвестора на рынке ценных бумаг невозможно обеспечить дальнейшее развитие и успешное функционирование данного рынка.

Таким образом, регулирование инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг — это система методов, инструментов, норм и требований, применяемых государством для упорядочения деятельности и взаимодействия всех участников инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг.

Методы государственного регулирования можно подразделить на несколько групп. В отечественной литературе принято выделять две группы методов, с помощью которых государство регулирует инвестиционную деятельность: методы прямого и косвенного (непрямого) воздействия. Методы прямого воздействия реализуются через инструменты правового (законодательного) регулирования, административного и экономического влияния. Методы косвенного воздействия реализуются только экономическими средствами.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Некоторые авторы инструменты правового регулирования понимают в широком смысле и относят к ним не только законодательные акты в области инвестиционной деятельности, но и заключение договоров (инвестиционных, кредитных соглашений), принятие государственных программ, а также систему реализации и соблюдения инвестиционного законодательства.

Инструменты административного регулирования относятся к группе средств прямого регулирования инвестиционной деятельности и включают в себя: регистрацию; лицензирование; квотирование; применение системы санкций, ограничений; разработку и утверждение приказов, распоряжений, указов и т.д.; управление государственной собственностью.

Блок экономических методов государственного управления сферой инвестиционной деятельности определяется ролью экономики, которую она играет в жизни государства и общества. Совокупность инструментов экономического регулирования включает в себя следующие группы инструментов: активно-структурные; фискально-структурные; монетарные.

К активно-структурным методам относятся: государственная поддержка; государственное финансирование инвестиций; связанное кредитование; прямое проектное финансирование; управление внешним активным и пассивным долгом.

Фискально-структурные инструменты (инструменты бюджетно- налоговой политики) включают в себя рычаги воздействия на инвестиционную деятельность через бюджетную и налоговую систему

Монетарные инструменты (инструменты денежно-кредитной политики) воздействуют на инвестиционную деятельность через регулирование денежного обращения и объема денежной массы, а также рычаги кредитной политики (ставка рефинансирования Банка России, ставки процентов по кредитам коммерческих банков и другое).

Принимаемые в нашей стране меры регулированию инвестиционной деятельности позволили в последние годы увеличить приток инвестиций, в том числе и иностранных, в национальную экономику.

Однако, несмотря на обозначившуюся позитивную тенденцию в области инвестиционной деятельности, объемы инвестиций, вкладываемые в развитие национальной экономики, явно недостаточны. Доля инвестиций по отношению к ВВП в России составляет 17%, в развивающихся странах этот показатель равен 25-27%, а в Китае — 40%. Основными причинами такого положения являются несовершенство государственного регулирования инвестиционной деятельностью и институциональные барьеры.

На данный момент степень конкурентоспособность России, в том числе и по привлечению иностранных инвестиций, довольно низкая. Так, в 2015 г. в ежегодном «Глобальном рейтинге конкурентоспособности» Всемирного экономического форума (ВЭФ) Россия находилась на 45-м месте из 140 стран, в то время как Китай занял 28-е место, Франция — 22-е, Великобритания — 10-е, Япония — 6-е и США — 3-е.

Стабильно низкими у России являются следующие показатели: государственное регулирование, защита прав собственности и интересов миноритариев, сложность таможенных процедур, высокие барьеры для торговли, клиентоориентированность бизнеса, надежность банков, способность предпринимателей внедрять на практике инновации и привлекать прямые иностранные инвестиции.

Выводы по 1 главе

1.   стратегически важным направлением деятельности организации является осуществление инвестиционных операций, предполагающих вложение капитала в различных формах в реализацию долгосрочных проектов и обеспечивающих инвестору получение определенных выгод;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

2.       экономическая сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов: затрат капитала и результатов — инвестиции всегда осуществляются с целью получения определенного положительного результата и становятся экономически невыгодными, если данного результата не приносят;

3.       существующие в настоящее время подходы к определению понятий «инвестиции» и «инвестирование» можно условно разделить на две группы: макроэкономические и микроэкономические; с макроэкономической точки зрения, под инвестированием надо понимать реальное инвестирование, то есть приобретение новых капитальных товаров; с микроэкономической точки зрения, инвестиции — инструмент управления ценностью организации, т. е. элемент системы стратегического управления организации;

4.       при осуществлении инвестиционной деятельности важно правильно выбрать формы и методы привлечения капитала; по итогам проведенного анализа, в настоящей главе представлена развернутая систематизированная классификация видов инвестиций, источников финансирования инвестиционной деятельности, а также методов инвестирования на основании различных признаков с определением эффективных направлений их использования;

5.       разработка эффективных методов государственного регулирования инвестиционной деятельности является необходимым условием для развития национальной экономики; в настоящей главе представлен подробный анализ целей, функций, форм и методов государственного регулирования в сфере инвестиционной деятельности;

6.       существующие методы государственного регулирования инвестиционной деятельности нуждаются в дальнейшем развитии и совершенствовании; основными факторами, отрицательно влияющими на инвестиционную деятельность, являются инфляция, административные барьеры, избирательная трактовка законов и нормативных актов.

ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ПАО «РОСГОССТРАХ»

.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО «Росгосстрах» и анализ направлений его инвестиционной деятельности

По мере возрастания интереса к стратегическому планированию в среде российского предпринимательства на первый план вновь вышли следующие вопросы: какие факторы обусловливают успех в реализации того или иного инвестиционного проекта; какую цель организация намеревается осуществить, вкладывая денежные средства в объект инвестиционной деятельности; в каком объеме следует выделять денежные средства на реализацию того или инвестиционного проекта и как определить приоритет каждого из них; каковы риски и преимущества, связанные с инвестированием, и как их правильно оценить.

Однако, методы, которые используются современными российскими предпринимателями, в конечном итоге, сводятся либо к необоснованной диверсификации или концентрации экономической деятельности без учета долгосрочных перспектив организационного развития, к ориентации общей стратегии деятельности организации на экспансию внешних рынков, либо учитывают лишь некоторые аспекты предпринимательской деятельности, которые не способны всецело охарактеризовать текущее положение организации на рынке и помочь определиться с выбором адекватной инвестиционной политики.

Задача формирования эффективной инвестиционной политики является стратегически важной как для предприятий, занимающихся производством реального товара, так и для организаций, работающих в сфере финансовых услуг. Данная глава посвящена исследованию механизма организации инвестиционной деятельности на примере ПАО «Росгосстрах».

История компании насчитывает 95 лет. Образованная в феврале 1992 года, компания стала правопреемником Госстраха РСФСР, который был создан в 1921 году. Развитие российского рынка страховых услуг в значительной степени определялось деятельностью Госстраха, а затем «Росгосстраха». Сейчас компания оказывает существенное влияние на формирование страхового рынка России.

Группа компаний «Росгосстрах» — это вертикально интегрированный холдинг, в который входят несколько компаний. Среди основных участников холдинга следует выделить ПАО «Росгосстрах» — материнская компания, осуществляющая координацию деятельности других дочерних организаций и занимающаяся различными видами страховой деятельности; ООО СК «РГС-Жизнь», занимающаяся страхованием жизни; негосударственный пенсионный фонд «РГС», занимающийся негосударственным пенсионным обеспечением; ООО «РГС-Медицина», осуществляющая операции по обязательному медицинскому страхованию; ООО «Росгосстрах Банк», занимающийся кредитованием предприятий малого и среднего бизнеса, а также представлением банковских услуг для частных клиентов.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

В группу компаний «Росгосстрах» входит порядка 3000 агентств и страховых отделов, а также 400 центров урегулирования убытков. Общая численность работников системы достигает 100 000 человек, в том числе более 65 000 агентов.

На сегодняшний день компания предлагает около 55 страховых продуктов — от популярных программ автострахования до специального страхования космической отрасли.

На данный момент группа компаний «Росгосстрах» выделяет для себя несколько приоритетных направлений деятельности.

Страхование имущества физических лиц — стратегия в данном сегменте включает мероприятия по удержанию достигнутых позиций и увеличению доли рынка: в 2013 году был осуществлен переход на 3- летние договоры страхования имущества физических лиц, что повышает лояльность клиента и финансовую защищенность страховщика; в рамках увеличения рыночной доли запланирован высокий уровень кросс-продаж, при которых у клиента появится возможность комплексного страхования имущества, жизни и здоровья и иных объектов страхования.

Страхование имущества и ответственности юридических лиц — рост в данном секторе обеспечивается за счет перезаключения договоров страхования и предоставления юридическим лицам, в первую очередь субъектам малого и среднего бизнеса, услуг по добровольному страхованию имущества.

Страхование жизни и обязательное пенсионное страхование — рост продаж в данном сегменте обеспечивается путем активного заключения договоров страхования как с сотрудниками организации, так и с клиентами через Негосударственный пенсионный фонд «РГС» и иные структурные подразделения организации.

Так, например, в апреле 2014 года страховая компания «РГС-Жизнь» и ПАО «БИНБАНК» предложили рынку эксклюзивный комплексный инвестиционно-страховой продукт. Новая программа позволяет клиентам защитить себя от непредвиденных обстоятельств и одновременно получить повышенный доход от инвестиций в различные активы. При этом прибыль от инвестиций в случае роста базового актива может быть значительно выше, чем по инструментам с фиксированной доходностью (депозиты, облигации).

Автострахование — в данном сегменте страховых продуктов и услуг все организационные ресурсы направляются на модернизацию существующих и разработку новых программ страхования КАСКО.

Доля КАСКО, в отличии от ОСАГО, в страховом портфеле постоянно наращивается. На текущий момент в портфеле компании имеется около 15 специальных программ с разными марками. По линии ОСАГО организация извлекает максимальную выгоду путем наращивания страховой премии за счет коэффициента «бонус-малус» и за счет масштабных кросс-продаж.

Развитие системы клиентского сервиса — достижение положительных результатов по данному направлению обеспечивается за счет внедрения онлайн-сервисов страхования для клиентов и партнеров. В качестве примера можно привести запущенный 1 июля 2015 года на официальном сайте компании онлайн-сервис для оформление электронных полисов (е- полисов) ОСАГО.

Еще одним ярким примером развития онлайн-страхования является запуск нового онлайн-сервиса по страхованию имущества. При этом развиваются не только продажи онлайн, но и урегулирование убытков. В мае 2015 года Росгосстрах внедрил новый технологичный сервис, который позволяет владельцам транспортных средств при помощи сети Интернет сообщать о наступлении страхового случая по ОСАГО и КАСКО, а также впоследствии отслеживать статус его рассмотрения. Ожидается, что создание подобных сервисов позволит страхователям избежать длительного пребывания в территориальных подразделениях.

Следующим приоритетным направлением деятельности ПАО «Росгосстрах» является эффективное сотрудничество с партнерами. Выполнение данной стратегической задачи возможно за счет увеличения количества традиционных партнеров (автодилеров, банков, брокеров, сетей ритейла), а также за счет налаживания связей с принципиально новыми.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Так, например, в октябре 2013 года «Росгосстрах по итогам тендера, было заключено соглашение о сотрудничестве между компаниями «Росгосстрах» и «Тойота Мотор».

Важным преимуществом данного соглашения являются уникальные условия ремонта, предлагаемые клиенту в рамках программы «Тойота Страхование»: при наступлении страхового случая автомобиль будет направлен на ремонт исключительно к официальному дилеру бренда и уполномоченному партнеру компании Тойота в России, участвующему в проекте.

Стратегически важным направлением деятельности является также предоставление комплексных финансовых услуг. Диверсификация деятельности холдинга посредством расширения ассортимента и активной реализации банковских продуктов и услуг «Росгосстрах Банка» позволит значительно повысить конкурентоспособность организации и занять новые рыночные ниши.

Организационная структура управления ПАО «Росгосстрах» представлена в лице общего собрания акционеров, совета директоров и его председателя, генерального директора, президента и правления, как показано на рис. 2.1.

Рисунок 2.1. Организационная структура управления ПАО «Росгосстрах»

Общее собрание акционеров является высшим органом управления организации. В его компетенцию входят следующие вопросы:

·    принятие решения об участии или прекращении участия организации в ассоциациях и иных объединениях (не) коммерческих организаций;

·        определение состава совета директоров, избрание и досрочное прекращение их полномочий;

·        внесение изменений и дополнений в устав организации или утверждение новой редакции устава;

·        изменение размера уставного капитала;

·        распределение прибыли;

·        утверждение внутренних документов, регламентирующих деятельность организации;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        принятие решений о порядке и условиях размещения ценных бумаг;

·        определение порядка и размера оплаты по дивидендам;

·        принятие решений о реорганизации или ликвидации Общества, назначение членов ликвидационной, ревизионной, счетной, аудиторской комиссий и досрочное прекращение их полномочий; утверждение ликвидационных балансов;

·        принятие решений об одобрении крупных сделок.

Наряду с Общим собранием акционеров, составной частью системы корпоративного управления ПАО «Росгосстрах» является Совет директоров, избираемый на годовом собрании акционеров. Текущей деятельностью Совета директоров управляет его Председатель, избираемый членами Совета директоров из его состава простым большинством голосов.

Основными направлениями деятельности Совета директоров являются:

·    определение приоритетных направлений деятельности организации;

·        формирование исполнительных органов и контроль их деятельности;

·        взаимодействие с Общим собранием акционеров по вопросам, касающимся принятия решений в части порядка и условий размещения ценных бумаг, использования резервных и иных фондов, разработки дивидендной политики, одобрения крупных сделок, а также участия или прекращения участия организации в ассоциациях и иных объединениях (не) коммерческих организаций;

·        создание, реорганизация и ликвидация филиалов и представительств организации.

В систему исполнительных органов ПАО «Росгосстрах» входят избираемые решением Совета директоров единоличные исполнительные органы в лице Генерального директора и Президента, а также коллегиальный исполнительный орган в лице Правления.

Среди потенциальных направлений инвестиционной деятельности компании, на наш взгляд, следует выделить:

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

·    развитие страховых и банковских продуктов и услуг;

·        развитие внутренней инфраструктуры и региональных сетей;

·        развитие системы корпоративного образования;

·        финансирование инвестиционных проектов регионального и международного масштабов.

Как показано в табл. 2.1.1., по итогам 2014 года компанией

«Росгосстрах» получена прибыль в размере 0,872 млн руб. — по сравнению с 2013 годом финансовый результат увеличился на 1,8 млрд руб. Основной объем доходов холдинг получил за счет инвестиционных операций от размещения собственных и привлеченных средств, а также за счет сокращения расходов по основной деятельности и уменьшения объема выплат по договорам обязательного государственного страхования жизни и здоровья военнослужащих и приравненных к ним лиц.

Для ПАО «Росгосстрах» характерен консервативный тип инвестиционной политики, поскольку приоритетными, согласно годовому отчету компании за 2014 год, являются следующие объекты инвестирования:

·    федеральные государственные облигации;

·        государственные облигации субъектов РФ

·        муниципальные облигации;

·        корпоративные облигации;

·        денежные средства в депозитах в банках;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        акции для перепродажи и с целью получения дивидендов; инвестиционные паи ПИФ;

·        корпоративные займы.

Таблица 2.1.1 — Основные финансовые показатели ПАО «Росгосстрах», млн руб. (по состоянию на 2013 и 2014 годы)

 

Инвестиционная политика ПАО «Росгосстрах» направлена на работу с эмитентами, имеющими рейтинг высокой степени надежности и банками первого банковского эшелона. Как показано в таблице 2.1.2, высвобождаемые в результате реализации активов, а также привлекаемые в процессе основной страховой деятельности денежные средства инвестируются преимущественно в корпоративные облигации, государственные и муниципальные ценные бумаги, а также акции надежных эмитентов с высоким рейтингом. Вложения в банковские депозиты и векселя незначительны.

Таблица 2.1.2 — Структура активов ПАО «Росгосстрах», используемых для инвестирования (по состоянию на 31.12.2014)

 

Проведенное в рамках настоящей магистерской диссертации исследование позволяет определить следующие тенденции развития страхового рынка:

·    страховой бизнес продолжит концентрироваться в руках компаний-лидеров, с одновременным значительным сокращением количества участников, действующих на рынке страховых продуктов и услуг (за период с 2005 по 2014 год их количество сократилось с 1281 до 411; доля 10 компаний-лидеров на рынке всего (без ОМС) составила почти 60%);

·    основные сегменты рынка добровольного страхования и ОСАГО будут развиваться приблизительно равными темпами, с ростом премий на 11-13% ежегодно;

·        в сегменте страхования за счет средств населения (в том числе в секторах страхования недвижимости и домашнего имущества физических лиц, а также автострахования) темпы роста премии составят до 15% в год;

·        доля страховых премий в ВВП в перспективе до конца 2016 года будет составлять 3%, доля расходов на страхование в доходах населения — 1%;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

·        наилучшие перспективы роста проникновения по числу договоров на одну семью имеет страхование: недвижимости и домашнего имущества; каско; жизни, а также ДМС;

·        к 2020 году рынок страхования (без учета страхования жизни и обязательных видов страхования) вырастет в 2 раза (по отношению к результатам 2014 года), при этом объем страховой премии составит около 1,846 млрд рублей, доля в объеме ВВП вырастет с почти 1,2% до 3,0%, что соответствует показателям экономически развитых стран;

·        к 2020 году предполагаемый сбор премий по страхованию жизни имеет перспективы роста до 324,5 млрд рублей, с увеличением доли в объеме ВВП России до 3,9%.

С учетом прогнозируемых показателей развития российского страхового рынка, перспективными для группы компаний «Росгосстрах» становятся следующие направления деятельности:

·    сохранение занимаемой доли рынка; в отдельных сегментах — наращивание темпов проникновения за счет проведения политики агрессивного рыночного продвижения;

·        укрепление позиций и расширение присутствия на страховом рынке в сегменте обязательных видов страхования посредством участия в открытых конкурсах и аукционах, организуемых уполномоченными органами государственной власти и управления;

·        занятие лидирующих позиций на рынке накопительного страхования жизни и пенсионного страхования, в том числе за счет дальнейшей активизации деятельности негосударственного пенсионного фонда «РГС»;

·        увеличение присутствия на внешних страховых рынках, в первую очередь в Китае, Индии, Армении.

Проведенный анализ показывает, что риски, связанные с реализацией стратегических целей в заданных направлениях, целесообразно разделить на внешние и внутренние.

Внутренние риски основной деятельности, осуществляемой ПАО «Росгосстрах», включают в себя:

·    страновые и/или региональные — изменение политического и/или экономического климата в Российской Федерации (санкции, введение контроля за курсом обмена иностранных валют, дефолт, экспроприация частного капитала, изменение величины внешнего долга и стоимости его обслуживания и т.д.); возникновение форс-мажорных обстоятельств (военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки); риски, обусловленные географическими особенностями отдельных регионов Российской Федерации (повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение или затруднение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью региона и т.д.);

·        отраслевые — изменения ситуации в страховой отрасли, включая существенное изменение уровня цен на страховые продукты услуги;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        финансовые — изменение отдельных финансово-экономических показателей деятельности организации процентных ставок, курса обмена иностранных валют, достижение критических значений инфляции;

·        правовые — изменения в составе страхового законодательства, в том числе порядка и требований к лицензированию страховой деятельности, валютного регулирования, налогового законодательства, правил таможенного контроля, судебной практики по вопросам, связанным с осуществлением страховой деятельности.

Внутренние риски основной деятельности, осуществляемой ПАО «Росгосстрах», включают в себя:

·    страховые — риски андеррайтинга, ценообразования; крупные, катастрофические и кумуляционные риски; риск неадекватности тарифов, риск недостаточного резервирования; перестраховочный риск;

·        финансовые — валютные риски, риск ликвидности, риск изменения курсовой стоимости);

·        кредитные — риск перестрахования, определяемый качеством участников системы перестраховочной защиты; изменение условий предоставления коммерческих кредитов по договорам страхования (перестрахования);

·        инвестиционные — обесценивание или снижение ликвидности активов; несоответствие активов обязательствам по структуре; процентный риск; неверная оценка инвестиций;

·        операционные — дублирование функций и замедление процесса принятия бизнес-решений, недостаточный уровень информационной безопасности корпоративной информационной системы; низкий уровень качества работы сотрудников организации.

2.2 Исследование факторов, обеспечивающих инвестиционную привлекательность объектов инвестирования с позиции ПАО «Росгосстрах»

Выбор объектов инвестирования в значительной мере обусловливается их инвестиционной привлекательностью, представляющей собой обобщенную по определенным критериям характеристику преимуществ объекта инвестирования с позиций конкретного инвестора.

В общем виде процесс оценки инвестором инвестиционной привлекательности объекта инвестирования можно изобразить в виде схемы, представленной на рис. 2.2.

Рисунок 2.2. Алгоритм оценки инвестиционной привлекательности объекта инвестирования

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

При решении вопроса о целесообразности инвестирования любой инвестор, в особенности иностранный, анализирует инвестиционный рынок, исследуя макроэкономические показатели инвестиционного климата страны, включающие:

·    динамику валового национального продукта и национального дохода, их структуру и распределение;

·        организацию налоговой системы;

·        состояние, тенденции и перспективы развития инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного;

·        состояние и перспективы платежного и торгового баланса;

·        систему законодательного и нормативного регулирования инвестиционной деятельности.

Базой оценки инвестиционной привлекательности страны могут служить международные рейтинги International Country Risk GuideInstitutional Investor.

Инвестиционная привлекательность отрасли представляет собой совокупность различных объективных признаков, свойств, средств и возможностей отрасли, обусловливающих платежеспособный спрос на инвестиции. Проведенные исследования показывают, что при оценке приоритетных отраслей для инвестирования по различным методикам необходим анализ следующих факторов:

·    рыночные: емкость, динамика и темпы роста рынка, его потребительский и производственный потенциал; спрос на продукцию отрасли; эластичность спроса по цене; экономические, организационные, юридические и социальные барьеры входа на рынок и выхода с рынка; рыночные риски; уровень рыночной эффективности;

·        конкурентные: конкурентная структура рынка; интенсивность и методы конкуренции; наличие товаров-заменителей;

·        организация предпринимательской деятельности: отношения собственности; взаимоотношения с партнерами по бизнесу — поставщиками, посредниками, субподрядчиками;

·        научно-технические: инновационные процессы; наукоемкость и сложность продукции и производства; состояние и организация патентно-лицензионной деятельности;

·        социальные: демографические процессы; организация защиты интересов работников; требования по защите окружающей среды; деловая культура и кросс-культурные процессы.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Традиционно приоритетными в Российской Федерации являются такие отрасли, как топливно-энергетический комплекс, машиностроение, транспорт и строительство. Так, по данным Росстата, из общего объема инвестиций за 2014 год на добычу полезных ископаемых направлено 16%, в производство и распределение электроэнергии, газа и воды — 8,7%, в обрабатывающие производства — 14,9%, в транспорт и связь — 22,9%, в строительство — 2,9%, операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг — 17,5%. В неизмеримо меньшем объеме поступают инвестиции для поддержки финансовой деятельности, в том числе страховой, — всего лишь 1,1% от общего объема вложений.

Определение инвестиционной привлекательности региона требует учета следующих факторов:

·    состояние, уровень и перспективы экономического развития региона;

·    ресурсно-сырьевой, производственный, инновационный, институциональный, трудовой и потребительский потенциал региона;

·        состояние, уровень и перспективы развития инвестиционной инфраструктуры региона, а также уровень рисков (социально- экономические, политические, финансовые, экологические и криминальные);

·        структура собственности в регионе;

·        экспортный потенциал региона;

·        законодательное и нормативное регулирование инвестиционной деятельности в регионе.

Базой для формирования рейтингов инвестиционной привлекательности регионов служат национальные экспертные оценки. Среди российских рейтинговых агентств важное место занимает консалтинговое агентство «Эксперт-РА», которое, начиная с 1996 г., оценивает рейтинг субъектов РФ по условиям инвестирования. Распределение регионов России соответственно условиям инвестирования показано в табл. 2.2.1.

Таблица. 2.2.1 — Распределение регионов России соответственно условиям инвестирования

 

Инвестиционную привлекательность организации следует рассматривать как ее потенциальные возможности по привлечению со стороны ресурсов для реализации инвестиционных программ. Это интегральный показатель, характеризующий инвестиционный потенциал организации, степень инвестиционного риска и условия инвестирования.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Для оценки инвестиционной привлекательности конкретной организации могут использоваться такие ключевые характеристики организации, как: финансовая устойчивость, экономическое состояние и перспективы развития, деловая репутация, качество управления, кредитная история, структура собственности, степень диверсификации бизнеса, масштаб деятельности, качество инвестиционной и финансовой политики, рентабельность производства и продаж, экспортный потенциал. Результаты инвестиционной деятельности, осуществляемой как на уровне страны в целом, так и на уровне отдельной организации, во многом зависят от реализуемой инвестиционной стратегии.

При выборе инвестиционной стратегии на уровне конкретного субъекта необходимо правильно сформулировать стратегические цели развития организации и маркетинговую политику их реализации. Более подробно порядок формирования инвестиционной стратегии будет рассмотрен в разделе 2.3 настоящей работы.

Инструментом реализации инвестиционной стратегии является инвестиционный проект, представляющий собой структурированное описание намерений инвестора. Главным критерием целесообразности реализации инвестиционного проекта является его экономическая эффективность. Чем выше экономическая эффективность проекта, тем больше его инвестиционная привлекательность для потенциального инвестора.

2.3 Анализ методов формирования инвестиционной стратегии организации

Целевые ориентиры деятельности страховых компаний определяются сущностью этих институтов как коммерческих структур и заключаются в повышении прибыльности, ликвидности и надежности страховых операций. При осуществлении инвестиционной деятельности страховые компании оперируют, главным образом, собственными денежными средствами, сгенерированными за счет уплаты клиентами страховых взносов (премий), и привлеченными ресурсами, поэтому они не могут рисковать данными ресурсами, вкладывая их в крупные инвестиционные проекты, если тому нет соответствующего обоснования.

Поэтому, разрабатывая инвестиционную политику, страховые компании должны тщательно оценить риски, экономическую эффективность и инвестиционную привлекательность потенциальных проектов, а также определить оптимальное сочетание долго-, средне- и краткосрочных вложений.

Следует отметить, что в процесс формирования инвестиционной политики вовлечена не только страховая компания. Важным этапом этой процедуры является независимая проверка политики, оперативной деятельности страховой компании и применяемых в ней процедур, связанных с оформлением договоров страхования и инвестированием полученной прибыли, а также текущего управления страховым и инвестиционным портфелями.

Следовательно, страховые компании должны детально описать план мероприятий, связанных с организацией и управлением инвестиционной деятельностью, т. е. разработать обоснованную инвестиционную политику.

Проведенные в рамках магистерской диссертации исследования показали, что процесс формирования инвестиционной политики страховой компании целесообразно начать с разработки инвестиционной стратегии, которая является ее неотъемлемым компонентом и представляет собой процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и способов их реализации.

С позиций организационной системы управления страховой компании инвестиционная стратегия является важной составляющей комплекса корпоративного стратегического планирования.

Как показано на рис. 2.3., разработка инвестиционной стратегии предполагает формирование стратегических целей инвестиционной деятельности организации в соответствии с ее рыночной стратегией, выбор объектов инвестирования, формулирование гипотезы инвестиционной деятельности, а также определение методов оптимальной реализации стратегических целей путем разработки и выбора основных направлений и источников финансирования инвестиционной деятельности.

Рисунок 2.3. Процесс формирования инвестиционной политики страховой компании

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Ее последующая детализация осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными активами, включающего формирование оперативных целей на краткосрочный период и методов их реализации.

Процесс формирования инвестиционной стратегии базируется на многофакторном анализе. Факторы, оказывающие влияние на выбор конкретной инвестиционной стратегии, могут быть сгруппированы по следующим направлениям:

1.   изменение макроэкономической среды и инвестиционного климата:

·    изменение конъюнктуры инвестиционного и финансового рынков и их отдельных сегментов;

·        изменение политической ситуации, социально- экономического климата и состояния в отрасли;

·        изменение норм законодательного регулирования страховой деятельности и принципов налогообложения.

2.   изменение общей концепции развития организации:

·    изменение стадии жизненного цикла организации, а следовательно, общей мотивации деятельности страховой компании, характера стратегических целей и степени их приоритетности;

·        решение о горизонтальной интеграции организации, т. е. приобретении или усилении контроля над организациями аналогичного профиля;

·        решение о вертикальной интеграции организации, т.е. приобретении или усилении контроля над системами распределения и продажи;

·        решение о диверсификации, т.е. расширении номенклатуры производимой продукции, проникновении организации в другие сегменты рынка;

·        решение о специализации/расширении бизнеса, т. е. сокращении/расширении его номенклатуры;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        установление партнерских отношений с другими

·        организациями путем создания союзов и ассоциаций.

3.   изменение внутреннего состояния организации:

·    изменение организационно-технических и экономических характеристик организации (объем и структура ресурсной базы страховой компании, относительная доходность различных активов с учетом факторов риска, ликвидность и др.);

·        изменение структуры собственности организации;

·        изменение организационной структуры управления.

4.   проблемы исследования и оценки альтернативных вариантов инвестиционных решений:

·    сложность разработки оптимальной, с позиций прибыльности, модели ликвидности и риска инвестиционного развития;

·        отсутствие или малый объем информации об объекте инвестирования.

Проведенные в рамках настоящей магистерской диссертации исследования показывают, что разработку инвестиционной стратегии целесообразно начинать с формирования стратегических целей инвестиционной деятельности организации в соответствии с ее рыночной стратегией.

Характер и содержание целей стратегии определяют стратегические решения, принимаемые на протяжении всего процесса ее формирования. Под стратегическими решениями понимают действия организации, которые (в случае их реализации) оказывают существенное влияние на процесс функционирования организации в целом и влекут за собой необратимые последствия в долгосрочной перспективе. Для стратегических решений характерно, что их принятие осуществляется путем выбора оптимального варианта из заранее сформированного множества. К стратегическим решениям можно отнести действия, касающиеся формирования потенциала организации и ее воспроизводственной базы:

·    реформирование системы управления и структурных подразделений организации;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        расширение или сужение сферы деятельности организации;

·        эффективное управление коммерческой деятельностью организации (определение миссии, анализ ассортимента продукции, распределение стратегически важных ресурсов между подразделениями организации);

·        изменение профиля или специализации организации;

·        решения по виду и принадлежности прав собственности на имущество и продукцию организации.

Цели инвестиционной стратегии должны быть согласованы с миссией и общей концепцией организационного развития и выстроены в структуру в виде дерева, где достижение всех нижестоящих целей в совокупности дает достижение вышестоящей цели. Для того чтобы понять, удовлетворяет ли формулировка цели общей стратегии организации, могут быть использованы критерии оценки, представленные в модели SMART (specific — конкретная; measurable — измеримая; achievable — достижимая; relevant — адекватная; time-bounded — ограниченная во времени).

Процесс достижения цели также должен быть взаимоувязан с требованиями различных законодательных документов и нормативных актов, а также с обязательными требованиями стандартов, планами организации и т.д.

Основная цель инвестиционной деятельности страховой компании может быть сформулирована как увеличение дохода от инвестиционной деятельности при допустимом уровне риска инвестиционных вложений.

Кроме общей цели, разработка инвестиционной стратегии в соответствии с избранной страховой компанией рыночной стратегией предусматривает учет специфических целей, в качестве которых выступают:

·    наращивание объемов и обеспечение сохранности организационных ресурсов;

·        повышение финансовой устойчивости организации, ликвидности ее активов, а также минимизация рисков инвестиционной деятельности путем диверсификации вложений;

·        замещение доли активов, не приносящих дохода (наличные денежные средства и средства на корреспондентских счетах в ЦБ) краткосрочными инвестициями с той же степенью ликвидности, но приносящими доход;

·        расширение сферы влияния страховой компании посредством увеличения существующей либо захвата новой доли рынка;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        совместное участие в реализации инвестиционных проектов; создании и развитии различных организаций; приобретении их ценных бумаг, паев, долей участия в уставных капиталах с целью увеличения клиентской базы и усиления воздействия на их деятельность.

Следующим важным этапом формирования инвестиционной стратегии организации является выбор объекта инвестирования. Более подробно о том, какие факторы обеспечивают инвестиционную привлекательность того или иного объекта инвестирования, было изложено в разделе 2.2. настоящей главы.

Формулирование гипотезы инвестиционной деятельности представляет собой вероятностное предположение относительно результатов, которых желает достичь организация, вкладывая средства в тот или иной объект инвестиций, и возможных путей их достижения.

На основании выбранной гипотезы далее формируются методы оптимальной реализации стратегических целей инвестиционной деятельности, предполагающие разработку основных направлений инвестиционной политики и принципов формирования источников финансирования инвестиционной деятельности.

Проведенный анализ позволяет выделить следующие потенциальные направления инвестиционной политики исследуемого объекта:

·    инвестирование ради максимизации дохода в виде процентов, дивидендов, выплат из прибыли;

·        инвестирование ради максимизации дохода в виде приращения капитала в результате роста рыночной стоимости инвестиционных активов;

·        инвестирование ради максимизации прибыли, составляющими которой выступают как приращение капитала, так и текущие доходы.

Ориентируясь на одно из потенциальных направлений инвестиционной политики, страховая компания тем самым определяет перечень приоритетных инвестиционных объектов, приемлемый уровень риска и доходности вложений, а также подходы к их анализу и оценке.

Выбирая первое направление инвестиционной политики, страховая компания отдает предпочтение стабильности дохода. Подобная идея лежит в основе консервативной инвестиционной политики, которая предусматривает вложение средств в активы с фиксированной доходностью (облигации, сертификаты, векселя, привилегированные акции с фиксированным дивидендом и т. п.) в течение длительного периода времени при минимальном риске, высокой надежности и ликвидности инвестиций.

В рамках данного подхода основной целью инвестиционного анализа является определение:

·    уровня стабильности и доходности вложений;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        степени рисков и способов их минимизации.

В рамках данного подхода особое внимание уделяется проведению текущего и ретроспективного анализа, сбору и обработке информации, характеризующей доходность ценных бумаг и рейтинги компаний- эмитентов данных ценных бумаг, а также движение процентных ставок.

Выбирая максимизацию прибыли в качестве базиса инвестиционной политики, главной целью для организации становится увеличение рыночной стоимости инвестиционных активов, а доходность данных активов рассматривается лишь как один из факторов, определяющих их стоимость. Специфика данного типа инвестиционной политики характеризуется ориентацией инвестирование в инновационные объекты, которые характеризуются высоким риском обесценивания их стоимости. Рост рыночной стоимости объектов инвестирования может происходить как в результате улучшения их инвестиционных качеств, так и по причине кратковременных колебаний рыночной конъюнктуры. При этом возрастает роль спекулятивной составляющей.

Особенности данного типа инвестиционной политики обусловливают значимость стратегического анализа при принятии решений, а не текущего либо ретроспективного.

Выбор данного направления характерен для агрессивной инвестиционной политики, целями которой являются:

·    повышение эффективности всех инвестиционных операций;

·        увеличение прибыли, полученной по причине возникновения разницы между текущей стоимостью актива и ценой его приобретения при ограниченном периоде инвестирования.

В практике страховой деятельности оба направления инвестиционной политики могут сочетаться в различных формах, позволяющих, как правило, усилить преимущества и сгладить недостатки. Вариантом такой комбинации выступает умеренная инвестиционная политика, при которой акцент делается на достаточной величине дохода в виде как текущих выплат, так и приращения капитала, при не ограниченном жесткими рамками периоде инвестирования и умеренном риске.

Разработка основных направлений инвестиционной политики сопряжена с проведением одновременной работы по определению источников их финансирования. Выполнение данной задачи предполагает обеспечение соответствия общих объемов инвестиций и источников их финансирования, а также ряда иных показателей. Например, такие важные характеристики инвестирования, как доходность и риск, в немалой степени зависят от источников финансирования инвестиционной деятельности, различающихся по стоимости привлечения, стабильности, степени риска их изъятия и другим параметрам, представленным в табл. 2.3.1. Более подробно о формах, методах и источниках финансирования инвестиционной деятельности изложено в разделе 1.2. диссертации.

Основными источниками финансирования активных операций, составляющими значительную долю в структуре баланса ПАО «Росгосстрах», являются средства страховых фондов.

Под страховым фондом понимается совокупность натуральных запасов и финансовых резервов страховой компании, предназначенных для предупреждения, локализации и возмещения ущерба, наносимого страхователям при наступлении страховых случаев. Средства данных фондов формируются из полученных страховщиком от страхователей страховых взносов, предназначенных для обеспечения принятых страховых обязательств.

Согласно п. 2 ст. 26 Закона об организации страхового дела в РФ от 27 ноября 1992 года № 4015-1 (в действующей редакции), средства страховых резервов используются исключительно для осуществления страховых выплат. Страховые резервы не подлежат изъятию в федеральный бюджет и бюджеты иных уровней бюджетной системы РФ. Страховщики обязаны соблюдать нормативные требования к условиям и порядку формирования страховых резервов по видам страхования в портфеле страховой организации.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Таблица 2.3.1 — Преимущества и недостатки различных типов источников финансирования инвестиционной деятельности

 

В 2012 году был установлен новый порядок размещения страховых резервов и собственных средств страховых компаний, в частности, уточнен перечень активов для их покрытия (обеспечения). Для покрытия страховых резервов принимаются следующие виды активов:

·    государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы РФ;

·        акции;

·        облигации;

·        жилищные сертификаты;

·        инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;

·        вклады (депозиты) в банках, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами;

·        остатки по обезличенным металлическим счетам;

·        недвижимое имущество;

·        доля перестраховщиков в страховых резервах;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        депо премий по рискам, принятым в перестрахование;

·        дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов;

·        наличные денежные средства в кассе;

·        денежные средства банковских счетах;

·        слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты РФ из драгоценных металлов, хранящиеся в банках;

·        ипотечные ценные бумаги, включая облигации ипотечных агентств;

·        займы страхователям по договорам страхования жизни.

Также изменились требования к принимаемым активам. В наибольшей степени это касается акций, облигаций, ценных бумаг субъектов федерации и муниципалитетов. Пересмотрены структурные соотношения активов и страховых резервов, в частности, увеличена доля ценных бумаг субъектов федерации и муниципалитетов в резерве по страхованию жизни (с 30% до 40%). Максимальная стоимость банковских вкладов в одном банке возросла с 20% до 25%. С 15% до 20% поднялась стоимость акций, с 20% до 45% — облигаций (кроме государственных, муниципальных и ипотечных). Доля простых векселей банков ограничена до 10%.траховщики вправе инвестировать и иным образом размещать средства страховых резервов в порядке, установленном нормативным правовым актом органа страхового надзора. В целях обеспечения финансовой устойчивости, платежеспособности страховые организации должны инвестировать (размещать) страховые резервы, руководствуясь принципами диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Помимо этого, для финансирования инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах» активно использует доходы от осуществления страховой деятельности. Согласно п. 2 ст. 293 НК РФ таковыми признаются:

·    страховые премии (взносы) по договорам страхования, сострахования и перестрахования;

·        суммы уменьшения (возврата) страховых резервов, образованных в предыдущие отчетные периоды с учетом изменения доли перестраховщиков в страховых резервах;

·        вознаграждения и тантьемы по договорам перестрахования;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

·        вознаграждения от страховщиков по договорам сострахования;

·        суммы возмещения перестраховщиками доли страховых выплат по рискам, переданным в перестрахование;

·        суммы процентов на депо премий по рискам, принятым в перестрахование;

·        доходы от реализации перешедшего к страховщику в соответствии с действующим законодательством права (на суброгацию/регрессные требования) требования страхователя (выгодоприобретателя) к лицам, ответственным за причиненный ущерб;

·        суммы санкций за неисполнение условий договоров страхования, признанные должником добровольно либо по решению суда;

·        вознаграждения за оказание услуг страхового агента, брокера;

·        вознаграждения, полученные страховщиком за оказание услуг сюрвейера (осмотр принимаемого в страхование имущества и выдачу заключений об оценке страхового риска) и аварийного комиссара (определение причин, характера и размеров убытков при страховом событии);

·        суммы возврата части страховых премий (взносов) по договорам перестрахования в случае их досрочного прекращения;

·        другие доходы, полученные при осуществлении страховой деятельности.

Также для финансирования инвестиций могут использоваться доходы от инвестиционной деятельности и прочие доходы. Доходы от инвестиционной деятельности складываются из процентов по банковским вкладам, дивидендов по акциям, доходов по ценным бумагам, в результате операций с недвижимостью и т. д. Прочие доходы включают в себя доходы от реализации основных фондов, материальных ценностей и прочих активов; от сдачи имущества в аренду; от прочей незапрещенной законом деятельности, непосредственно не связанной с осуществлением страховой деятельности (оплата консультационных услуг, обучения) и другие.

На финальной стадии разработки инвестиционной стратегии формируется инвестиционный проект, который отражает комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных стратегических целей в сфере инвестиционной деятельности организации в течение ограниченного периода времени. Инвестиционный проект должен наглядно продемонстрировать заинтересованным в его реализации лицам и организациям эффективность принятия инвестиционного решения. Состав бизнес-плана, обосновывающего инвестиционное предложение и определяющего основные характеристики инвестиционного проекта, а также степень его детализации зависят от масштабности проекта, его характера, целевой направленности, степени риска и других параметров.

Проведенные исследования позволяют предложить следующую структуру бизнес-плана:

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

1.   Резюме проекта (краткая характеристика)

2.       Характеристика продукции или услуг

3.       Положение дел в отрасли

4.       Анализ рынка

5.       Производственная деятельность

·    Текущий уровень эффективности работы

·        Анализ текущей ситуации

·        Возможности и перспективы

6.   Стратегия маркетинга

·    Цели и задачи маркетинга

·        Целевые сегменты рынка

·        Позиционирование

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

7.   Управление реализацией инвестиционного проекта

8.       Оценка рисков и способы их страхования

9.       Финансовый план

·    Расчет потребности в инвестициях

·        Обоснование плана доходов и расходов

·        Определение точки безубыточности

·        Определение срока окупаемости вложений

·        Характеристика источников финансирования.

10. Приложение

Важным разделом бизнес-плана с точки зрения инвестиционной деятельности является финансовый план, поскольку финансовое обоснование проекта выступает критерием принятия инвестиционного решения.

Оценка потребности в инвестициях осуществляется на основе определения объема затрат, связанных с созданием новых либо модернизацией существующих производственных мощностей, а также вводом объекта в эксплуатацию. Здесь же описываются необходимый объем инвестиций в оборотные активы и порядок формирования резервных фондов.

Для обоснования плана доходов и расходов, связанных с реализацией инвестиционного проекта, приводятся расчеты основных показателей хозяйственной деятельности по проекту: валовой и чистой прибыли, валового дохода, денежного потока, объема и состава текущих затрат.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Точка безубыточности показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат, и рассчитывается по формуле:

У(2.1)

где Уп — уровень продаж (производства), при котором достигается

безубыточность проекта;

Рт.пост. — сумма текущих постоянных расходов;

Рч.д. — размер чистого дохода к объему продаж (производства), %; Рт.пер. — сумма переменных текущих расходов к объему продаж (производства), %.

Срок окупаемости период, в течение которого расходы на реализацию инвестиционного проекта покрываются за счет принесенной им прибыли. Методика его расчета имеет следующий вид:

T = Iu(2.2)

где Iu — инвестиционные вложения по u-му направлению;

(Kt — среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Показатель применяется, когда годовые объемы денежных поступлений равны. Использование данного метода соблюдение определенных обстоятельств:

¾  равный срок действия сравниваемых проектов;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

¾      единовременный характер первоначальных вложений;

¾      равенство денежных поступлений после окончания срока окупаемости.

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. Подробнее об этом было рассказано ранее в разделе 1.2.

Разработка инвестиционной стратегии в соответствии с рассмотренной методикой позволяет оценить ее финансовую приемлемость и эффективность.

Однако следует отметить, что после окончательного утверждения бизнес-плана процесс формирования инвестиционной стратегии не прекращается. Напротив, в ходе реализации она постоянно совершенствуется, видоизменяется и дополняется в зависимости от динамики изменений конъюнктуры рынка, социально-экономической обстановки в стране, уровня конкуренции и других вышеупомянутых факторов, способных оказывать воздействие на процесс формирования инвестиционной стратегии.

Выводы по 2 главе

1.   организация инвестиционной деятельности является стратегически важной задачей как для предприятий, занимающихся производством реального товара, так и для организаций, работающих в сфере финансовых услуг; в данной главе представлена организационно-экономическая характеристика ПАО «Росгосстрах», включающая анализ приоритетных и перспективных направлений, а также рисков инвестиционной деятельности данной организации; проведено исследование организационной структуры управления;

2.       выбор объектов инвестирования обусловливается их инвестиционной привлекательностью, представляющей собой обобщенную по определенным критериям характеристику преимуществ объекта инвестирования с позиций конкретного инвестора; в настоящей главе проведен анализ процесса оценки факторов, обеспечивающих инвестиционную привлекательность объекта инвестирования, на уровне страны, отрасли, региона, организации и инвестиционного проекта;

3.       инвестиционная стратегия является неотъемлемым компонентом инвестиционной политики организации и представляет собой процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и способов их реализации; в настоящей работе выявлены основные факторы, которые следует учитывать при выборе инвестиционной стратегии, и разработан подход к ее формированию, включающий формирование стратегических целей инвестиционной деятельности в соответствии с рыночной стратегией организации и определение методов их оптимальной реализации путем разработки основных направлений инвестиционной политики и определения источников финансирования, выбор объектов инвестирования, формулирование гипотезы инвестиционной деятельности;

4.       итогом разработки инвестиционной стратегии является инвестиционный проект, который отражает комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных стратегических целей в сфере инвестиционной деятельности организации в течение ограниченного периода времени; в настоящей главе разработана оптимальная структура бизнес-плана инвестиционного проекта.

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В СИСТЕМЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

.1 Анализ процесса формирования инвестиционной политики на примере ПАО «Росгосстрах»

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Как было отмечено во второй главе, разработка и реализация инвестиционной политики начинается с формирования обоснованной инвестиционной стратегии, где устанавливаются стратегические и тактические цели инвестиционной деятельности организации, методы их достижения, объекты инвестирования, а также основные направления и источники финансирования инвестиционной деятельности.

Следующими важными этапами в процессе планирования и управления инвестиционной деятельностью организации являются оценка, анализ, мониторинг и последующая корректировка реализуемой инвестиционной политики.

Оценку и анализ разработанной инвестиционной политики следует проводить по следующим показателям:

·    сбалансированность инвестиционной политики и ее соответствие общей экономической политике страховой компании по целям, направлениям и срокам реализации;

·        эффективность инвестиционной политики.

Расчет первого показателя производится путем анализа собственного потенциала организации и состояния макросреды.

Собственный потенциал организации следует определять, исходя из оценки ряда факторов:

·    ресурсы, которыми располагает организация: трудовые; материальные; финансовые; информационные; институциональные; административные;

·        «жесткие элементы управления» — компоненты системы управления в организации, которые отражают её формальную сторону: стратегическое планирование; технологии и техническое обеспечение; организационная структура управления;

·        «мягкие элементы управления» — касаются корпоративных коммуникаций; они получили свое название по той причине, что многие компании предпочитают создавать дополнительные механизмы в системе управления организацией, определяя ее специфику в рамках следующих критериев: стиль руководства; состав, навыки и квалификация персонала; корпоративная культура.

Среди основных инструментов, необходимых при проведении стратегического анализа потенциала организации и стратегического планирования, следует особо выделить SWOT-анализ.

Методология анализа предполагает сначала выявление сильных и слабых сторон, угроз и возможностей, связей между ними, а затем определение степени их влияния на организационную деятельность. Данные, полученные в ходе подобного анализа, могут быть использованы для разработки оптимальной инвестиционной политики.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Оценка и анализ потенциала организации при разработке инвестиционной политики позволяет:

·    определить конкурентные преимущества организации и слабые стороны ее деятельности;

·        проанализировать экономические показатели деятельности организации, чтобы сделать дальнейшие выводы о прибыльности осуществляемых вложений;

·        установить причины убыточности (эффективности) деятельности организации по различным направлениям деятельности;

·        принимать конкретные управленческие решения с учетом сложившейся на рынке ситуации;

·        определить степень восприимчивости организации к изменениям в сфере макро- и микросреды.

Главным инструментом для осуществления анализа макросреды являются маркетинговые исследования, помогающие получить исчерпывающую информацию о рынке, конкурентах, потребителях, товарах и услугах, возможных каналах распределения продукции и служат прочным основанием для разработки адекватной рыночной стратегии.

Оценка эффективности инвестиций является одним из наиболее ответственных этапов анализа инвестиционной политики организации, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации стратегических целей инвестиционной деятельности.

На данный момент в России наиболее популярны следующие зарубежные методики: Европейского банка реконструкции и развития, UNIDO (United Nations Industrial Development Organization — Организация ООН по проблемам промышленного развития) и электронная версия этой методики — COMFAR, фирмы «Goldman, Sachs & Со», компании «Ernst & Young», Всемирного банка реконструкции и развития.

Взяв за основу ряд современных зарубежных и национальных разработок в области оценки эффективности инвестиций, специалисты различных научно-исследовательских учреждений и других структур выпустили методические рекомендации по оценке инвестиций.

В этих методиках используются базовые принципы оценки эффективности инвестиций, широко применяемые в мировой практике. Согласно данным методикам, эффективность инвестиций определяется на основе показателей:

·    коммерческой (финансовой) эффективности,

·        бюджетной эффективности,

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        экономической эффективности.

Коммерческая (финансовая) эффективность проекта учитывает финансовые последствия реализации проекта для ее непосредственных участников. Она определяется соотношением затрат и финансовых результатов, обеспечивающих требуемый уровень доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться для инвестиционного проекта в целом или для конкретных участников проекта с учетом их вклада.

Показатели эффективности проекта в целом исчисляются по результатам инвестиционной и операционной деятельности, т.е. на основании потока реальных денег без учета результатов финансовой деятельности, а показатели эффективности для участников проекта включают все притоки и оттоки денежных средств конкретного участника.

Бюджетная эффективность проекта отражает влияние реализации проекта на доходы и расходы федерального, регионального или местного бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект, который используется для обоснования заложенных в проекте мер федеральной или региональной поддержки. Для шага i определяется как разность между доходами K(i) соответствующего бюджета:

E(i) (3.1)

Интегральный бюджетный эффект E(int) рассчитывается как превышение интегральных доходов бюджета K(int)

(int) (3.2)

Выбор инвестиционного проекта, предусматривающего государственную поддержку, производится исходя из максимального интегрального эффекта, учитывающего коммерческую, бюджетную и народно-хозяйственную экономическую эффективность.

Экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены.

Показатели народно-хозяйственной эффективности определяют эффективность проекта с позиций экономики в целом, отрасли, региона, связанных с реализацией проекта.

Ключевую роль в обосновании экономической эффективности инвестиционного проекта играют методы, основанные на дисконтировании денежных средств. Для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора наилучшего из них используются следующие критерии:

·    чистый дисконтированный доход;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        уровень внутренней доходности,

·        период окупаемости.

Чистый дисконтированный доход представляет собой совокупного дохода, полученного в результате реализации инвестиционного проекта, над совокупными расходами и определяется по формуле:

P (3.3)

где St — результаты шага, сумма денежных поступлений в периоде t;

It — вложения средств в периоде t;

(1+r)-t — эффект, достигаемый на t- м шаге;

e — норма дисконта.

Уровень внутренней доходности характеризует рентабельность определенного инвестиционного объекта, выражаемую нормой дисконта, при которой будущие доходы от инвестиций равны текущей стоимости вкладываемого капитала. Расчет нормы внутренней доходности можно произвести с помощью следующей формулы:

Σ(Kt — It(1+e)-t (3.4)

Помимо методов оценки инвестиций, основанных на дисконтировании денежных средств, в инвестиционной практике используются метод расчета срока (периода) окупаемости инвестиций, методика которого была приведена нами ранее в разделе 2.3 настоящей работы, и метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций ориентирован на оценку дохода организации и имеет следующий вид:

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

R = [L(1 — T)] / [(H2 — H1) / 2], (3.5)

где H — ставка налогообложения;

L(1 — T) — величина дохода после налогообложения;

H1 — учетная стоимость активов на начало периода;

H2 — учетная стоимость активов на конец периода;

(H2 — H1) / 2 — среднегодовая стоимость инвестиций, рассчитываемая как среднее между учетной стоимостью активов на начало и конец периода.

Помимо рассмотренных показателей при оценке инвестиционных проектов используются также иные критерии, в числе которых: индекс доходности, интегральная эффективность затрат, коэффициенты финансовой оценки проекта (рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности).

К числу ключевых категорий, лежащих в основе обоснования финансового плана, относятся понятия потока реальных денег, сальдо реальных денег и сальдо реальных накопленных денег.

Поток реальных денег O(i) разница между приростом и оттоком капитала, полученного в ходе осуществления инвестиционной и операционной деятельности, в каждом периоде реализации проекта, исчисляемая по формуле:

O(i) (3.6)

Сальдо реальных денег K(t) разница между приростом и оттоком капитала, полученного в ходе осуществления инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, исчисляемая по формуле:

O(i) (3.7)

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Положительная величина сальдо накопленных реальных денег в каждом периоде реализации проекта также является необходимым условием принятия проекта и исчисляется по формуле:

ΣO(i) (3.8)=0

Положительное значение O(i) указывает на достаточность капитала в периоде iна необходимость его привлечения посредством снижения операционных издержек либо использования дополнительного заемного, собственного или привлеченного капитала.

Проведенные исследования показали, что ни один из рассматриваемых показателей сам по себе не является достаточным для принятия инвестиционного решения, поэтому при выборе объекта инвестирования следует исходить из совокупной оценки вышеприведенных показателей, а также их иерархии в зависимости от роли, которую каждый из показателей играет в системе оценок, и целей инвестирования.

Изменение условий осуществления инвестиционной деятельности требует проведения постоянного мониторинга для успешного осуществления разработанной инвестиционной политики. Инвестиционная политика на момент ее разработки не может охватить весь комплекс изменений внешних и внутренних факторов в перспективе. Поэтому гибкость и динамичность инвестиционной политики может быть достигнута путем текущей корректировки управления инвестициями, что предполагает объективную оценку эффективности отдельных вложений в краткосрочном периоде, о методике которой было рассказано ранее; анализ рисков текущей инвестиционной деятельности; определение стратегических альтернатив.

Как показано в табл. 3.1.1, целесообразно выделить три группы существенных рисков инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах», в отношении которых организация должна принять все возможные меры для минимизации.

Анализ рисков инвестиционной политики производится путем расчета коэффициентов риска и объемов инвестирования в соответствующие объекты. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения риска. Совокупный риск выражается в виде соотношения объемов инвестиций по различным направлениям, определенных с учетом их общей суммы и риска:

U = ΣI/ ΣI,(3.9)

t

 

где U — совокупный риск;

It -му направлению;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Ut — -му направлению;

I общий объем инвестиций.

Таблица 3.1.1 — Классификация рисков инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах»

 

Данная формула используется, когда показатели доходности различных видов инвестиций взаимонезависимы или малозависимы. Совокупный риск портфеля может быть уменьшен при подборе альтернативных инвестиций, находящихся в обратной зависимости. Если доля tго вида El, при определенной зависимости величин It обозначаемой RStl, степень отклонения от заданной величины инвестиционного портфеля определяется по формуле:

n m

d2 = Σ RS(3.10)

t=1

Если RS -го видов инвестиций рассчитываются следующим образом:

RRtl = RStl/(dt dl). (3.11)

Определение степени отклонения от заданной величины инвестиционного портфеля в данном случае исчисляется по формуле:

n m

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

d2 = ΣΣ (3.12)

t=1

Показатель d и вариации портфеля стремятся к 0, совокупный риск портфеля уменьшается, если значения RRtl приближаются к -1. Это объясняется тем, что при снижении доходности одного вида инвестиций доходность другого вида растет, компенсируя издержки по первому.

Уровень риска портфеля ценных бумаг в значительной мере определяет показатель совокупного риска инвестиционного портфеля, поскольку первый в отличие от портфеля реальных инвестиционных проектов характеризуется повышенным риском, распространяющимся не только на доход, но и на весь инвестированный капитал.

Уровень риска портфеля ценных бумаг может быть уменьшен при росте количества разнообразных ценных бумаг в портфеле, но не ниже показателя систематического риска.

Это положение справедливо лишь для случая независимости ценных бумаг в портфеле. Показатель риска не меняется в случае прямой  зависимости при увеличении количества ценных бумаг в портфеле, так как доходность всех ценных бумаг падает или растет пропорционально. Наименее рискованный портфель ценных бумаг может быть сформирован при определении в нем оптимальных долей ценных бумаг разного типа в случае обратной зависимости.

Анализ инвестиционного портфеля страховой компании с точки зрения ликвидности и процентного риска производится посредством расчета показателя риска на основе соотношения инвестиционных активов и объемов и сроков источников финансирования:

d = Σ Ib- Σ Iq(3.13)

i        i

 

где d показатель уровня риска;

Ibi — инвестиционные вложения, взвешенные по срокам;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Iqi — источники финансирования инвестиционных вложений, взвешенные по срокам.

Снижение показателя d указывает на уменьшение соответствующих рисков. Обеспечение устойчивости структуры инвестиционного портфеля является важным условием снижения риска его рисков. Оно достигается путем приведения в соответствие инвестиционных вложений и источников их финансирования не только по объемам и срокам, но и по таким ключевым параметрам, как уровень рискованности инвестиционных активов и степень устойчивости ресурсов страховой компании, предназначенных для финансирования инвестиций. Чем выше уровень риска инвестиционных вложений, тем большую долю в структуре пассивов должны занимать стабильные средства.

Игнорирование данного аспекта влечет за собой использование для финансирования высокорисковых долгосрочных вложений недостаточно устойчивых источников, которые могут быть привлечены и на долгосрочной основе.

Степень стабильности инвестиционного портфеля определяется по формуле:

ys = Σ Ib(3.14)

r      s

 

где — инвестиционные активы, взвешенные с учетом риска;

— источники их финансирования, взвешенные с учетом стабильности;

Распределение рисков по определенным группам инвестиционных активов может осуществляться на основе методики Центрального банка РФ. Проведенные в рамках магистерской диссертации исследования свидетельствуют о том, что рекомендуемое значение показателя стабильности инвестиционного портфеля составляет 0,9-1,2. Более низкое значение указывает на недостаточную эффективность использования источников финансирования; более высокое о повышенном риске и неустойчивости структуры инвестиционного портфеля. Данный показатель может быть рассчитан для оценки стабильности не только совокупного инвестиционного портфеля, но и отдельных инвестиционных активов. Следует отметить, что данной методикой не оценивается стабильность пассивов.

По итогам оценки возможных рисков, связанных с реализацией инвестиционной политики, необходимо произвести сравнение полученных показателей и распределить с их учетом имеющиеся инвестиционные ресурсы по соответствующим направлениям инвестиционной деятельности.

Как отмечалось нами ранее, немаловажным компонентом системы мониторинга и корректировки реализуемой инвестиционной политики является анализ стратегических альтернатив, который предполагает поиск иных путей достижения поставленных целей и вариантов поведения организации в случае наступления непредвиденных обстоятельств. Проведенные исследования позволяют выделить следующие наиболее эффективные методы выбора и оценки стратегических альтернатив.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Главной задачей, решаемой путем построения матрицы Бостонской Консалтинговой Группы (БКГ), представленной на рис. 3.1., является определение путей организационного роста и необходимой для этого ресурсной базы. Кроме того, матрица БКГ, позволяет эффективно управлять различными сферами деятельности организации с точки зрения их места и роли в удовлетворении нужд рынка и осуществлять капиталовложения в каждую из сфер. Специфика деятельности организации и позиция, занимаемая в рыночном пространстве, описываются посредством анализа стратегических производственных единиц (СПЕ) — независимых друг от друга сфер деятельности, характеризуемых четкой рыночной задачей и специализирующихся на разработке/реализации определенных продуктов.

Рисунок. 3.1. Матрица Бостонской Консалтинговой Группы (БКГ)

Американский математик и экономист российского происхождения Игорь Ансофф для выработки стратегий организационного развития предложил использовать иную матрицу — «Продукт-Рынок», представленную на рис. 3.2.

Основные особенности использования матрицы Ансоффа:

¾  обработка рынка: увеличение объема инвестиций в развитие имеющихся продуктов на имеющихся рынках с целью стабилизации, расширения доли или увеличения объема рынка; возможные варианты: стимулирование потребления (снижение цен, реклама, стимулирования продаж); привлечение покупателей конкурирующих товаров или новых потребителей;

¾      развитие рынка: выход со старыми продуктами на новые рынки; возможные варианты: выход на новые сегменты, территориальные рынки или сбытовые сети;

¾      развитие товара: продажа новых товаров на старых рынках; возможные варианты: модификация продукта, расширение ассортимента, новая марка;

¾      диверсификация: организация отделяется от исходных сфер деятельности и переходит к новым; возможные варианты: переход на новые виды деятельности, товары, рынки или сегменты; причины и мотивы: стагнация рынков, уменьшение риска финансовой нестабильности организации, конкурентные преимущества.

Рис. 3.2. Матрица И. Ансоффа

В центре внимания модели GE/McKinsey, представленной на рис. 3.3., находится будущая прибыль, которая может быть получена в ходе инвестирования средств в конкретный вид бизнеса. Модель основана на соображении, что долгосрочная прибыльность стратегической бизнес- единицы зависит от конкурентной силы этой единицы, а также от способности и мотивации усиливать свои позиции на рынке, которые определяются привлекательностью отрасли. Привлекательный рынок подразумевает большие настоящие или потенциальные денежные потоки. Аналогично и высокая конкурентная сила также означает способность получать большие денежные потоки.

Сила бизнеса может оцениваться по следующим параметрам: относительный размер, рост, доля рынка, позиция, сравнительная рентабельность, чистый доход, технологическое состояние, образ и имидж организации, руководство и люди.

В свою очередь, привлекательность рынка может оцениваться по таким параметрам, как абсолютный размер, рост рынка, широта рынка, ценообразование, структура конкуренции, отраслевая норма прибыли, социальная роль, влияние на окружающую среду, юридические ограничения.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Рисунок 3.3. Матрица GE/McKinsey

Согласно стратегии Майкла Портера, в зависимости от степени охвата рынка, формы роста и модели конкурентной борьбы, следует выделять три различных стратегических подхода к построению бизнеса, как это можно видеть на рис. 3.4.

Основной целью стратегии абсолютного лидерства в издержках является повышение конкурентоспособности организации путем максимального снижения затрат по всем направлениям организационной деятельности.

Идея стратегии дифференциации заключается в создании такого продукта или услуги, которые воспринималась бы в рамках всей отрасли как уникальные.

Для достижения максимальной эффективности дифференциация должна осуществляться по различным направлениям: по престижу дизайна или бренда, по технологии, функциональным возможностям, обслуживанию потребителей, по дилерской сети и т.д.

Рис. 3.4. Базовые варианты стратегии по М. Портеру

Стратегия фокусирования предполагает выполнение узкоспециализированных видов деятельности: концентрацию организационных усилий на удовлетворении потребностей определенной группы покупателей, продвижении определенного вида продукции или закреплении на определенном географическом сегменте рынка.

В результате ее реализации организация достигает либо дифференциации за счет лучшего удовлетворения потребностей целевого рынка, либо снижения затрат при обслуживании этого рынка, либо того и другого.

Даже в том случае, если стратегия фокусирования не ведет к низким издержкам или дифференциации с точки зрения рынка в целом, она позволяет добиться одной из двух или обеих этих позиций в пространстве более узкого целевого рынка.

Рассмотренные методики оценки, анализа, мониторинга и корректировки инвестиционной политики позволяют оценить ее соответствие принципам доходности, ликвидности и надежности.

3.2 Совершенствование системы финансирования, стимулирования и оценки эффективности инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах»

В ходе реализации инвестиционная политика постоянно совершенствуется, видоизменяется и дополняется в зависимости от динамики изменений конъюнктуры рынка, социально-экономической обстановки в стране, уровня конкуренции и других существенных факторов. Данный процесс носит непрерывный характер. В отсутствии эффективной системы финансирования, стимулирования и оценки эффективности инвестиционной деятельности организации реализация запланированной инвестиционной программы не принесет ожидаемых результатов.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

По итогам исследования, проведенного в рамках магистерской диссертации, можно сделать следующие выводы и рекомендации в части совершенствования механизма организации инвестиционной деятельности.

Результатом инвестиционной деятельности является производство конкретных товаров и оказание услуг, которые находят признание в потребительской среде и приносят определенную долю прибыли инвестору. В свою очередь, осуществление инвестиционной деятельности невозможно без разработки адекватной инвестиционной политики.

В силу того, что объем и направления инвестиционных затрат во многом предопределяют порядок дальнейшего организационного развития, процесс формирования инвестиционной политики должен быть согласован с требованиями и целевыми ориентирами системы стратегического планирования организации. Данный факт обусловливает необходимость рассмотрения инвестиционной политики в качестве компонента системы стратегического управления организации.

Задача формирования эффективной инвестиционной политики является стратегически важной как для предприятий, занимающихся производством реального товара, так и для организаций, работающих в сфере услуг. Данный факт обусловливает универсальность разработанной методики формирования инвестиционной политики и возможность ее применения в рамках любого субъекта инвестиционной деятельности.

Оценка экономической эффективности инвестиций заключается в определении затрат на разработку инвестиционной политики, результатов и сроков реализации. Поскольку инвестиции всегда осуществляются с целью получения определенного положительного экономического результата в рамках ограниченного периода времени, то они становятся экономически невыгодными, если данного результата не приносят.

На наш взгляд, данный аспект следует учитывать при разработке национальной методологии в области осуществления инвестиционной деятельности. Конкретный механизм оценки экономической эффективности, разработанный в рамках магистерской диссертации, включает учет разновременности затрат и результатов инвестиционной деятельности и их приведение к одному моменту времени — к моменту внедрения.

Кроме того, для объективной оценки эффективности инвестиционной деятельности необходимо в расчетах учитывать факторы риска и неопределенности, рассмотренные более подробно в разделе 3.1. диссертации.

В качестве одного из основных источников финансирования инвестиционной деятельности страховой компании целесообразно использовать внешние займы: кредиты зарубежных коммерческих банков, средства иностранных инвесторов и другие.

Проведенные в рамках магистерской диссертации исследования позволяют сделать следующие рекомендации по ее развитию в направлении более эффективного привлечения и использования иностранных инвестиций:

·    принципиальное изменение структуры иностранных инвестиций в направлении преимущественного вложения в индустриализацию российской экономики и ее инновационное развитие, в несырьевые, обрабатывающие, высокотехнологичные отрасли;

·        развитие механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности путем совершенствования финансово-кредитной, налоговой и амортизационной политики;

·        расширение форм и методов осуществления иностранных инвестиций в России;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

·        разработка механизма привлечения прямых иностранных инвестиций в малый бизнес;

·        гарантии различных форм использования полученной в ходе инвестиционной деятельности прибыли, имущества, информации.

Меры стимулирования инвестиционной деятельности на уровне конкретного субъекта предпринимательской деятельности, на наш взгляд, должны быть направлены на решение вопроса, каким образом и какие структуры и сотрудники организации, вовлеченные в разработку инвестиционной политики, должны поощряться. Для решения данного вопроса целесообразно разработать эффективную систему стимулирования структурных подразделений и отдельных сотрудников, учитывающую долю вклада в общий результат инвестиционной деятельности.

Эффективное развитие инвестиционной деятельности требует также изменения системы налогообложения в направлении предоставления большего количества льгот инвесторам, которые вкладывают свой капитал в реализацию инвестиционных проектов, предполагающих развитие реального сектора национальной экономики.

Выводы по 3 главе

1.   оценка и анализ разработанной инвестиционной политики должны основываться на ее сбалансированности и соответствии общей экономической политике страховой компании;

2.       необходимым условием разработки и реализации инвестиционной политики является стратегический анализ альтернатив, предусматривающий поиск возможных путей достижения организацией поставленных целей;

3.       важным этапом разработки инвестиционной политики организации является оценка ее коммерческой, бюджетной и экономической эффективности;

4.       оценка инвестиционной политики должна проводиться с учетом рисков и неопределенности инвестиционной деятельности;

5.       с целью повышения эффективности разработки и реализации инвестиционной политики необходимо постоянно совершенствовать систему ее финансирования, стимулирования и экономической оценки.

Инвестиционная политика является важным компонентом системы стратегического управления организации и оказывает существенное влияние на изменения, происходящие в финансовой, производственной и других подсистемах организации.

Исследования, проведенные в рамках магистерской диссертации, позволяют сделать следующие выводы:

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

1.   Инвестиционная стратегия является неотъемлемым компонентом инвестиционной политики организации и представляет собой процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и способов их реализации. В диссертации выявлены основные факторы, которые следует учитывать при выборе инвестиционной стратегии, и разработан подход к ее формированию.

2.       Поскольку объем и направления инвестиционных затрат во многом предопределяют порядок дальнейшего организационного развития, процесс формирования инвестиционной политики должен быть согласован с требованиями и целевыми ориентирами общей системы стратегического планирования организации.

3.       Важнейшей сферой деятельности организации являются инвестиционные операции, связанные с вложением средств в реализацию проектов различного рода, которые будут обеспечивать инвестору прирост прибыли или получение иных положительных экономических эффектов в течение периода, превышающего один год.

4.       Государственное регулирование инвестиционной деятельности является необходимым условием ее развития. В диссертации представлен анализ целей, функций, форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, а также показаны существующие недостатки данного процесса.

5.       Задача организации инвестиционной деятельности является стратегически важной как для предприятий, занимающихся производством реального товара, так и для организаций, работающих в сфере финансовых услуг. В диссертации представлен анализ приоритетных и перспективных направлений, а также рисков инвестиционной деятельности данной ПАО «Росгосстрах».

6.       Итогом разработки инвестиционной стратегии является инвестиционный проект, включающий комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение стратегических целей в сфере инвестиционной деятельности организации в течение ограниченного периода времени.

Исследования, проведенные в рамках магистерской диссертации, позволяют сделать следующие рекомендации:

1.   Разработка инвестиционной стратегии требует формирования стратегических целей инвестиционной деятельности, определения методов их достижения, а также формирования соответствующих источников финансирования. В диссертации предложен подход к формированию инвестиционной стратегии страховой компании.

2.       Осуществление инвестиционной деятельности требует обоснованного выбора форм и методов привлечения капитала. В диссертации представлена систематизированная классификация инвестиций, источников и методов финансирования с определением эффективных направлений их использования.

3.       Выбор объектов инвестирования в значительной мере обусловливается их инвестиционной привлекательностью, представляющей собой обобщенную по определенным критериям характеристику преимуществ объекта инвестирования с позиций конкретного инвестора. В диссертации предложен алгоритм оценки инвестиционной привлекательности объектов инвестирования.

4.       Направлением реализации инвестиционной стратегии является инвестиционный проект, оптимальная структура бизнес-плана которого разработана в диссертации.

5.       Повышение эффективности инвестиционной деятельности требует совершенствования системы ее финансирования, в том числе путем привлечения внешних источников. В диссертации представлены рекомендации по совершенствованию механизма привлечения иностранных инвестиций.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

6.       Для эффективного развития инвестиционной деятельности необходимо развитие методов ее экономического стимулирования. В диссертации разработаны рекомендации по совершенствованию системы налогообложения доходов от инвестиционной деятельности и улучшению организации экономического стимулирования персонала организации, вовлеченного в процесс разработки и реализации инвестиционных проектов.

7.       Улучшение организации инвестиционной деятельности требует совершенствования методов ее экономической оценки. В диссертации представлены рекомендации по учету разновременности затрат и результатов при разработке и реализации инвестиционных проектов, а также учету рисков и неопределенности в сфере инвестиционной деятельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.   Гражданский кодекс Российской Федерации

2.       Налоговый кодекс Российской Федерации

3.       Федеральный закон РФ «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и предельном размере государственных кредитов, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям» от 26 декабря 1994 г. № 76-ФЗ (в действующей редакции)

4.       Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ (в действующей редакции)

5.       Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ (в действующей редакции)

6.   Федеральный Закон РФ «Об инвестиционных фондах» (в действующей редакции) от 29.11.01 №156-ФЗ

7.       Федеральный Закон РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27 ноября 1992 года № 4015-1 (в действующей редакции)

8.       Постановление Правительства РФ от 07.05.96 №534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации»

9.       Постановление Правительства РФ от 31.03.98 №37 «О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу»

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

10  . Постановление Правительства РФ от 14.12.10 №1016 «Об утверждении Правил отбора инвестиционных проектов и принципалов для предоставления государственных гарантий Российской Федерации по кредитам либо облигационным займам, привлекаемым на осуществление инвестиционных проектов»

11      . Приказ Минфина РФ от 02.07.2012 г. N 100н «Об утверждении порядка размещения страховщиками средств страховых резервов» (в действующей редакции)

12      . Приказ Минфина РФ от 02.07.2012 N 101н

«Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика» (в действующей редакции)

13  . Указание Банка России от 16.11.2014 N 3444-У

«О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов» (в действующей редакции)

14  . Авдокушин Е. Ф., Сизов В.С. Новая экономика: теория и практика. Научная монография. — М.: Магистр. — 2016. — 368 с.

15      . Балдин К.В. и др. Управление инвестициями. — М.: ИТК «Дашков и К», 2016. — 240 с.

16      . Балдин К.В., Ногай В.А. Инвестиционный анализ. — М.: ФЛИНТА, 2016. — 304 с.

17      . Гарнов А.П., Краснобаева О.В. Инвестиционное проектирование. — М.: ИНФРА-М, 2013. — 254 с.

18      . Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками. — М.: Альпина Паблишер, 2015. — 274 с.

19      . Голов Р.С. и др. Инвестиционное проектирование. — М.: ИТК «Дашков и К», 2014. — 368 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

20      . Горнштейн М.Ю. Совершенствование инфраструктуры инновационной деятельности предприятия.// Вопросы экономических наук. 2015. № 4 (74). с. 38-41

21      . Горнштейн М.Ю. Формирование инфраструктуры инновационных стратегий предприятия. В кн. «Стратегическое планирование и развитие предприятий». — М.: ЦЭМИ РАН, 2010. с. 64-65

22      . Дамодаран М. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. — М.: Альпина Паблишер, 2014. — 1316 с.

23      . Ермасов С. В., Ермасова Н. Б. Страхование. — М.: Юрайт, 2014. — 800 с.

24      . Есипов В.Е. и др. Комплексная оценка инвестиций. — М.: КНОРУС, 2014. — 698 с.

25      . Игонина Л. Л. Инвестиции. — М.: Магистр, 2014. — 752 с.

26      . Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование.

— М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. — 448 с.

27  . Инвестиционный менеджмент. Под ред. Мищенко В.В. — М.: КНОРУС, 2015. — 392 с.

28      . Инвестиции. Под ред. Ковалева В.В. — М.: Проспект, 2015. — 592 с.

29. Калмыкова Т.С. Инвестиционный анализ. — М.: ИНФРА-М, 2015. — 208 с.

30  . Ковалев В. В. Инвестиции. — М.: Проспект, 2014. — 592 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

31      . Кузнецов Б.Т. Инвестиционный анализ. — М.: Юрайт, 2015. — 361 с.

32      . Кэхилл М. Инвестиционный анализ и оценка бизнеса. — М.: Дело и Сервис, 2012. — 432 с.

33      . Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. — М.: Юрайт, 2015. — 486 с.

34      . Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный анализ: подготовка и оценка инвестиций в реальные активы. — М.: ИНФРА-М, 2014. — 320 с.

35      . Лобанова Е.Н. и др. Финансовое обоснование стратегических решений в российских корпорациях. — М.: Дело, 2011. — 227 с.

36      . Лукасевич И. Я. Инвестиции. — М.: ИНФРА-М, 2013. — 413 с.

37      . Макаркин Н.П. Эффективность реальных инвестиций. — М.: ИНФРА- М, 2015. — 432 с.

38      . Маркова Г.В. Экономическая оценка инвестиций. — М.: ИНФРА-М, 2015. — 144 с.

39. Мерфи Д. Технический анализ финансовых рынков. — М.: Издательский Дом «Вильямс», 2015. — 496 с.

40.     Парамонова В.Г. Основные пути выхода частных инвесторов на фондовый рынок. — М.: МГИМО-Университет 2015.- 133 с.

41.     Платонова Е. Д. Логико-генетический подход к исследованию накопления и инвестиций//Сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции «Экономические науки: актуальные проблемы и перспективы развития». — Иваново: Изд-во Научная мысль, 2011

42.     Платонова Е. Д. Эволюция деловой активности иностранных предпринимателей на развивающихся рынках//Проблемы и перспективы развития экономики и управления». — Новосибирск: СибАК, 2011

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

43.     Ричардс К. Психология инвестиций. — М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. — 187 с.

44.     Романов Б.А. Комплекс организационных и имитационных моделей для исследования реализации предприятиями инвестиционных проектов. — М.: РИОР: ИНФРА-М,2015. — 292 с.

45.     Теплова Т.В. Инвестиции. — М.: Юрайт, 2012. — 724 с.

46.     Хазанович Э.С., Моисеева А.В. Инвестиционные стратегии. — М.: КНОРУС, 2015. — 272 с.

47.     Чапек В.Н. и др. Инвестиционный анализ. — Р н/Д.: Феникс, 2014. — 285 с.

48.     Шарп У., Александер Г., Бейл Д. Инвестиции. — М.: ИНФРА-М, 2014. — 1028 с.

49.     http://www.garant.ru — информационно-правовой портал

50.     http://www.aup.ru — административно-управленческий портал

51.     http://www.rgs.ru — официальный сайт ПАО «Росгосстрах»

52.     http://www.marketologi.ru — официальный сайт некоммерческого партнерства «Гильдия маркетологов»

53.     http://www.gks.ru — официальный сайт Федеральной службы государственной статистики

Средняя оценка 0 / 5. Количество оценок: 0

Поставьте оценку первым.

Сожалеем, что вы поставили низкую оценку!

Позвольте нам стать лучше!

Расскажите, как нам стать лучше?

958

Закажите такую же работу

Не отобразилась форма расчета стоимости? Переходи по ссылке

Не отобразилась форма расчета стоимости? Переходи по ссылке