Дипломная работа на тему «Обоснование стоимости имущественных активов в рамках залоговой экспертизы коммерческого банка»

Скачать пример Заказать работу Скачать пример Заказать работу

Введение

Финансирование предпринимательской деятельности в современной экономике предполагает необходимость развития институтов кредитования. Кредит способствует развитию бизнеса, а также является источником средств для его начала. Кредитование способно оказывать активное воздействие на объем и структуру денежной массы и скорость оборачиваемости денег. В процессе наращивания объема кредитного портфеля, так как процентный доход является одним из основных доходов банков, возникает высокий кредитный риск, а именно риск невозврата заемных средств кредитору. Заранее спрогнозировать ухудшение устойчивого финансового состояния заемщика на стадии выдачи кредита в процессе погашения кредита невозможно. Вследствие осложнения финансового положения заемщик может оказаться не готов обслуживать оставшиеся долговые обязательства. Поэтому банки стремятся обеспечить обязательства заемщика посредством вторичного источника возврата кредитных средств, которым является залог его имущественных активов и каких-либо прав. Вопрос залога особенно актуален в период роста кредитного портфеля и увеличения просроченной задолженности банков.

На основании Отчета о развитии банковского сектора и банковского надзора Центрального Банка РФ [91] удельный вес просроченной задолженности в общем объеме кредитования нефинансовых организаций и физических лиц повысился с 4,7 % в 2014 г. до 6,7 % в 2015 г. При этом объем кредитования увеличился на 7,6 %. В связи с этим выявляются проблемы достоверного определения стоимости имущества в рамках залогового механизма, которые приводят к финансовым потерям коммерческих банков. Требование снижения потерь банков при кредитовании вызывает необходимость совершенствования механизма определения залоговой стоимости. На основании этого тема исследования является актуальной.

Проблемам оценки стоимости имущественных активов для целей кредитования посвящены научные труды многих авторов, таких как С. А. Кобелева, Ю. А. Лютых, Д. В. Минимулин, Я. В. Надеждина, В. Ю. Рослов, И. А. Рыкова, Е. А. Семенова, Т. В. Тазихина, Л. А. Тарасова, М. А. Федотова, С. А. Шиляев, О. Н. Щербакова и др., в работах которых рассмотрены основные аспекты, проблемы и возможные варианты решения спорных моментов определения рыночной стоимости для целей кредитования.

Текущая ситуация в макроэкономике России, нарастание политической и экономической напряженности на международном уровне определяют появление большого количества рисков банка при кредитовании, которые возрастают с увеличением кредитного портфеля. Исследованиям кредитного и залогового риска посвящены работы следующих авторов: Д. В. Минимулина, А. Брилона, В. Ю. Рослова, О. Н. Щербаковой, М. А. Федотовой, А. А. Акулиничева, А. А. Слуцкого, М. С. Марамыгина, Н. С. Костюченко и др., в которых отражены основные характеристики рисков банков и возможности их минимизации.

Если вопрос рыночной стоимости и ее оценки рассмотрен достаточно широко, существует утвержденный набор подходов и методов для расчета рыночной стоимости, то вопрос методологии нахождения залоговой стоимости изучен слабо. На настоящий момент нет регламентированных подходов и методов оценки залоговой стоимости, а также само понятие залоговой стоимости не закреплено законодательно. Кредитные организации выбирают самостоятельно приемы расчета и методы определения залоговой стоимости, закрепленные, как правило во внутренних нормативных документах банков, исходя из необходимости минимизации своих рисков. Одной из возможностей минимизации залоговых рисков является обоснованно определенная залоговая стоимость.

Целью выпускной квалификационной работы является исследовать теоретические основы оценки имущественных активов как объекта залога и разработать инструменты для ее совершенствования.

В соответствии с поставленной целью в работе решаются следующие задачи:

– обосновать значение имущественных активов в составе залогового механизма;

– исследовать сущность и роль стоимостной оценки имущественных активов для целей залога;

– определить понятие и рассмотреть методики расчета залоговой стоимости имущественных активов;

– проанализировать состояние финансово-кредитного рынка Российской Федерации;

– дать финансово-экономическую оценку деятельности ПАО Сбербанк;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

– исследовать проблемы оценки имущественных активов для целей залога в России и развитых странах;

– разработать методику определения залоговой стоимости имущественных активов с использованием оценки вероятности залоговых рисков;

– разработать методику определения залоговой стоимости имущественных активов на основе справедливой стоимости залога;

– оценить влияние предложенных методик на эффективность деятельности коммерческого банка.

Предметом исследования является залоговая стоимость имущественных активов и методы ее определения.

Объектом исследования выбран залоговый механизм коммерческого банка (на примере ПАО «Сбербанк России»).

Основные методологические аспекты, лежащие в основе настоящей работы, базируются на исследованиях российских ученых в области оценки рыночной и прочих видов стоимости имущества, определения залоговой стоимости активов, оценки кредитных и залоговых рисков. Информационной, теоретической и методологической базой исследования являются внутренние нормативные документы банка, внутренняя статистика и аналитика, нормативно-правовые акты, регламентирующие оценочную деятельность РФ и деятельность, связанную с работой с залогом, законодательные акты, действующие на территории Российской Федерации и зарубежем, учебные и методический пособия по оценке стоимости имущества, статьи и диссертации, монографии, результаты международных конгрессов и конференций, публикации в средствах массовой информации, ресурсов сети Интернет.

В процессе исследования использовались методы: системного подхода к объекту и предмету исследования, анализа теоретического материала, синтеза, сравнения и обобщения, группировки, классификации, моделирования, методы экономического и факторного анализа. Графическое описание в работе выполнено с помощью таблиц и рисунков.

Теоретическая значимость работы состоит в раскрытии понятия залоговой стоимости, исследовании существующих методик определения залоговой стоимости имущества и их критического анализа, а также в разработке новых методик определения величины залоговой стоимости.

Практическая значимость работы заключается в возможности применения разработанных методик в деятельности коммерческого банка. Предложенные методики можно использовать для проведения анализа эффективности в сравнении с существующими методиками. Материалы работы применимы для включения в учебный процесс студентов экономических факультетов и для повышения квалификации сотрудников залоговых служб.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемых источников, приложений. Основной текст изложен на 108 страницах, содержит 39 таблиц, 15 рисунков и 7 приложений.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБОСНОВАНИЯ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВЕННЫХ АКТИВОВ КАК ОБЪЕКТА ЗАЛОГА .1 Имущественные активы и их значение в составе залогового механизма

В период возрастания рисков, сопутствующих кредитным операциям, банки все больше внимания уделяют внимание вторичному источнику возврата кредитных средств, которым является залоговое имущество. Залог имущества является традиционным способом минимизации кредитных рисков коммерческих банков. Использование залога в практике организации кредитных отношений предполагает наличие специального механизма его применения, а именно залогового механизма. Рассмотрим понятие и структуру залогового механизма, и залог, как его составную часть.

Согласно Гражданскому Кодексу [18], под залогом понимается способ обеспечения обязательства, при котором кредитор, или залогодержатель, приобретает право в случае неисполнения обязательств должником, или заемщиком, получить удовлетворение преимущественно перед другими кредиторами за счет заложенного имущества лица (залогодателя), которому принадлежит это имущество. Основанием для наступления залога является договор.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Мнение таких авторов, как М. В. Вронской [13], О. В. Сазанова и Э. М. Ахметшина [72], С. П. Гришаев [19] относительно определения предмета залога совпадает с трактовкой определения залога в Гражданском Кодексе.

С точки зрения Е. М. Михайленко [44] и В. П. Камышанского [18], залог является одним из самых важнейших способов обеспечения исполнения обязательств.

По мнению Е. А. Суханова [77], Л. Ю. Грудцыной [21], залогом называется правоотношение, в котором кредитор (залогодержатель) при неисполнении или ненадлежащем исполнении обеспеченного залогом обязательства имеет право получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами, за изъятиями, установленными законом.

По мнению В. В. Диаконова [23], залог является одним из видов резервирования имущества должника, за счет которого может быть достигнуто исполнение основного обязательства.

Исходя из существующих определений, в нашей работе под залогом будем понимать возможность обеспечения обязательства должника перед кредитором за счет заложенного имущества.

По мнению некоторых авторов [12; 25; 70 и др.], залог обладает набором функций, итогом каждой функции является некоторый набор заложенных в кредитно-обеспечительной документации ковенант, то есть обязательств заемщика выполнять обозначенные банком требования. Ковенанты накладывают на залогодателя некоторый объем ограничений и требований, которые собственник заложенного имущества должен выполнять.

На основе обобщения точек зрения ряда авторов [12; 25; 70 и др.] можно сформулировать следующие функции залога. Основной функцией залога, обеспечивающей возвратность заемных средств путем обращения взыскания на заложенное имущество, является возвратная или компенсирующая функция. Рычаговая или стимулирующая функция залога раскрывается в случае обращения взыскания и принудительной или добровольной реализации заложенного имущества, при этом степень влияния на бизнес будет критической. Рестрикционная или ограничительная функция заключается в ограничении наращивания кредитной задолженности. В этом случае минимизируются риски преднамеренного вывода активов заемщика. Информационной или дисциплинирующей функцией обеспечивается информационный контроль со стороны банка над хозяйственной деятельностью заемщика.

Использование залога и его функций в практике финансово-кредитных организаций предполагает наличие специального механизма его применения. Таким специальным механизмом является залоговый механизм.

Понятие залогового механизма представлено в научной литературе в ограниченном количестве. По мнению О. В. Мосоловой [46], залоговый механизм представляет экономические отношения между залогодателем и залогодержателем по поводу денежной или товарной формы (и сопутствующих их видов) обеспечения кредитного договора.

С точки зрения М. Г. Раджабовой [64], И. Д. Мамонтовой и О. И. Лаврушина [35], залоговым механизмом является процесс подготовки, заключения и исполнения договора о залоге.

Исходя из приведенных определений, в нашей работе под залоговым механизмом будем понимать отношения между залогодателем и залогодержателем, включающие в себя процесс подготовки, заключения и исполнения договора о залоге.

В связи с тем, что работа залогового механизма продолжается с момента обращения заемщика за кредитованием до момента закрытия договора, необходимо рассмотреть состав залогового механизма. Автор О. В. Мосолова [46] разделила процесс залогового механизма на три блока фундаментальный, регулирующий и организационный, схема которого представлена на рисунке 1.2.

Рисунок 1.1 — Составные элементы залогового механизма [46]

Алгоритм, предложенный О. В. Мосоловой [46], раскрывает все особенности залогового механизма, но представленная схема построения не совсем верна. Из данной схемы можно сделать вывод, что выделенные блоки осуществляются параллельно, хотя организационный блок основывается на составных частях фундаментального и регулирующего. На схеме же не обозначены взаимные связи между блоками.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

По мнению О. И. Лаврушина [35], состав залогового механизма реализуется следующими этапами: выбор предметов и видов залога, осуществление оценки предметов залога, составление и исполнение договора залога, порядок обращения взыскания на залог. Данная схема так же не совсем верна, так как обращением взыскания заканчивается лишь определенная часть задолженности. Таким образом данный алгоритм нуждается в уточнении.

Для целей нашей работы представим схему залогового механизма в виде, указанном на рисунке 1.2, за основу примем алгоритм, предложенный О. И. Лаврушиным [35].

Рисунок 1.2 — Схема залогового механизма

По нашему мнению алгоритм, приведенный О. И. Лаврушиным [35] и переработанный нами, более прост и емок с точки зрения содержательности проводимой работы, а конкретные фундаментальные понятия и регулирующие системы находятся в составе соответствующих этапов.

В целом, будем считать залоговым механизмом процесс подготовительных мероприятий, заключения договора, исполнения договора с обеих сторон, а в случае неисполнения договора еще и урегулирование задолженности и реализация залогового имущества. Основой осуществления залогового механизма является наличие имущества, которые могут быть использованы для целей кредитования.

На этапе выбора предмета залога в рамках осуществления залогового механизма определяется, какое имущество может являться предметом залога, рассматриваются параметры предлагаемого в залог имущества, оцениваются риски банка при принятии в залог актива и на основании полученного анализа делается вывод о возможности принятия актива в залог. Изначально требуется определить, какое имущество может являться предметом залога.

На основании Гражданского Кодекса РФ [17] предметом залога может являться: имущество (материальные активы: движимое, недвижимое имущество, товарные и материальные запасы, сырье; бизнес, ценные бумаги (акции, имеющие биржевое и внебиржевое обращение, доли участия в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и др.) векселя); нематериальные активы (товарные знаки), имущественные права (право аренды, право требования на строящиеся объекты, права требования по договору).

По мнению В. П. Камышанского [18], предметом залога, согласно договору о залоге, могут выступать как вещи и имущественные права, имеющиеся в наличии у залогодателя, так и вещи и имущественные права, которые залогодатель может приобрести в будущем.

По мнению Е. М. Михайленко [44], предметом залога может выступать любое имущество, в том числе вещи и имущественные права, за исключением имущества, на которое не допускается обращения взыскания, требований, неразрывно связанных с личностью кредитора, в частности требований об алиментах, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и иных прав, уступка которых другому лицу запрещена законом.

По мнению С. П. Гришаевой [19], предметом залога могут являться вещи (как движимые, так и недвижимые), за исключением изъятых из оборота и тех, на которые не допускается обращение взыскания, и имущественные права, за исключением неразрывно связанных с личностью кредитора и иных прав, уступка которых другому лицу запрещена законом (например, требования об алиментах).

Для нашей работы будем принимать определение предмета залога, приведенное Гражданским Кодексом [17], а также под имущественными активами будем понимать материальные активы в виде объектов движимого и недвижимого имущества, товаров в обороте.

Имущество, предполагаемое как объект залога, должно соответствовать определенным параметрам. Определение параметров имущества как объекта залога представлены в научной литературе в очень ограниченном количестве. В общедоступной литературе не было найдено мнения, альтернативного мнению О. В. Мосоловой.

По мнению О. В. Мосоловой [46], главными параметрами имущества для целей залога являются: достаточность (в плане стоимости), его ликвидность и явно определенная стоимость имущества. По нашему мнению приведенных О. В. Мосоловой параметров имущества для целей кредитования не достаточно.

В нашей работе определим, что имущество, предлагаемое заемщиком в залог, должно соответствовать следующему набору параметров: иметь стоимость, выраженную в денежной форме; иметь определенную степень ликвидности и быть легко отчуждаемым; принадлежать залогодателю на правах собственности или аренды; быть свободно от обязательств третьим лицам; хорошо идентифицируемо; обеспечено должной сохранностью; доступно к осмотру и проверке. В случае соответствия имущества перечисленном набору параметров, можно сделать предварительный вывод о возможности принятия имущества в залог.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

На этапе принятия имущества в залог обязательно следует рассмотреть ограничения, определенные Гражданским Кодексом [17], на передачу в залог некоторых видов имущества. Согласно Гражданскому Кодексу [17], не может являться предметом залога: имущество, изъятое из оборота, которое не может свободно переходить в собственность от владельца к владельцу; драгоценные металлы, изделия из них; вооружение, военная техника, взрывчатые вещества, яды, ядовитые вещества, отходы радиоактивных материалов, наркотические вещества и препараты; здание без относящегося к нему земельного участка; результаты научно-исследовательских и проектных работ и др. Для предупреждения нарушения закона и признания договора залога недействительным, следует внимательно анализировать вид имущества, предлагаемого в залог.

На окончательное решение о принятии имущества в залог влияет его качество, которое, на основе обобщения точек зрения большинства авторов [12; 66; 67 и др.], определяется следующими факторами: ликвидностью; отсутствием (наличием) обременений; возможностью контроля залога со стороны банка; сохранностью предмета залога (подверженностью актива рискам утраты и повреждения в силу умышленных и неумышленных действий); значимостью имущества для залогодателя; физическим состоянием; достоверностью определения стоимости на этапе первичного рассмотрения; полнотой и качеством анализа характеристик предмета залога, проведенного банком; рисками утраты или потери стоимости предмета залога (в силу волатильности рынка либо качеств самого предмета залога); рисками, обусловленными причинами правового характера; применяемыми банком и залогодателем хеджирующими мерами.

Одной из основных характеристик имущества как объекта залога является его ликвидность. Рассмотрим понятие ликвидности подробнее. Вопросам ликвидности имущества посвящены работы авторов В. Гагауз, Вал. В Галасюка, Вик. В. Галасюка, И. Вишневской и др. Устоявшимся определением ликвидности [15; 16] является способность актива превращаться из неденежной формы в денежную.

По мнению В. Гагауза и Д. Минимулина [14], ликвидность может быть первичной и вторичной. Первичной ликвидностью называется способность активов превращаться в денежные средства, характеризуемая сроком реализации и связанной с этим потерей стоимости. Под вторичной ликвидностью понимается способность актива быть использованным для целей кредитования, характеризуемая соотношением между стоимостью активов и суммой средств, которые можно получить, предоставив этот актив в залог.

В связи с тем, что деление ликвидности на вторичную и первичную вопрос достаточно спорный, так как, по нашему мнению, определенная вторичная ликвидность вытекает их первичной, а не существует параллельно, для целей нашей работы ликвидность будем определять в зависимости от прогнозируемого срока реализации актива на свободном рынке по рыночной стоимости. Для определения ликвидности, по нашему мнению, достаточно удобно пользоваться шкалой, определенной рабочей группой Комитета по оценочной деятельности Ассоциации российских банков (таблица 1.1).

Таблица 1.1 — Определение ликвидности имущества по сроку реализации [62]

Параметр	Ликвидность
	высокая	средняя	низкая	отсутствует
Примерный срок реализации, календарные дн.	Менее 61	61-180	181-540	Более 540

На ликвидность имущества для целей залога большое значение оказывает его вид. По нашему мнению, возможные виды имущества представлены на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3 — Виды имущества

На основании рисунка 1.3 можно сделать вывод о том, что чем менее актив представлен на рынке, тем сложнее его продать в случае вынужденной реализации, что отражается в выводе о величине ликвидности.

Для полного понимания качества имущества необходимо исследовать параметры его сохранности и пригодности, наличие обременений и сопутствующие залоговые риски. Для целей нашей работы оставшиеся параметры качества имущества для целей залога будем характеризовать согласно таблице 1.2.

Таблица 1.2 — Параметры качества имущества

Параметры качества	Характеристики	Сопутствующие риски
Сохранность	Сохранность имущества характеризуется характером его использования, возможностью публичной публикации данных о залоге и возможностью страхования. Регулируется ст. 343, 344 ГК РФ.	Риск утраты залога. Риск обесценивания имущества.
Пригодность	Анализ пригодности состоит в выводе о том, может ли актив быть использован по всему назначению в данный момент времени. В случае признания актива не пригодным, он не может является предметом залога.	Риск ликвидности залога
Обременения	Принимаемое в залог имущество не должно находиться под арестом, в залоге у иных кредиторов и не должно быть обременено иными правами третьих лиц за исключением: обременений, принимаемых банком исходя из характера бизнеса залогодателя (долгосрочная и краткосрочная аренда, лизинг и т.д.); обременений, присущих определенным видам имущества (сервитуты в отношении земельных участков со стороны владельцев инженерных сетей и т.д.	Риск невозможности обращения взыскания в случае дефолтного состояния заемщика

На основании анализа параметров качества можно сделать вывод о сопутствующих залоговых рисках. По мнению большинства авторов, которые занимаются изучением рисков [1; 8; 12; 42; 43; 70 и др.], риски, сопутствующие системе залогового механизма, можно условно разделить на следующие группы рисков: обесценивание залога в период действия кредитного договора; правовой риск; риск утраты предмета залога или его повреждение (утрата товарного вида, снижение или ухудшение полезных свойств); риск снижения ликвидности обеспечения; риск неверно определенной стоимости предмета залога.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

По нашему мнению в данный перечень рисков необходимо добавить риск о невозможности обращения взыскания на предмет залога в случае дефолтного состояния заемщика, как частный случай правового риска. Этот риск может возникнуть в результате допущенных ошибок при принятии в залог, невнимательного мониторинга имущества и анализа его обременений в период действия кредитного договора.

Риски, принимаемые банком в процессе кредитования, предполагают необходимость управления для их снижения. Методами минимизации рисков, по мнению авторов [1; 8; 12; 42; 43; 70 и др.], являются: плановый и внеплановый мониторинг имущества и финансового положения заемщика; периодическое подтверждение стоимости или переоценка; юридическая экспертиза документов и предмета залога; проверка деловой репутации оценщиков, проводивших оценку имущества. Ряд авторов [1; 8; 12; 42; 43; 70 и др.], одним из методов минимизации залоговых рисков особенно выделяют обоснованно определенную стоимость имущества, являющегося объектом залога.

Таким образом, инструментом минимизации кредитных рисков и вторичным источником возврата задолженности является залог. На основании функций залога в рамках залогового механизма надежно защищать интересы кредитора залог может при соблюдении следующих условий: правильным выбором активов для целей кредитования, качественно проведенной правовой экспертизой (правомочности приятия в залог имущества), принятие мер для сохранности актива, так называемый мониторинг, обоснованная первоначальная оценка банком качественных и количественных характеристик предмета залога, его ликвидности и стоимости. Обоснованная стоимость имущества на этапе входа в сделку способна минимизировать риск ликвидности на начальном этапе залогового механизма.

.2 Сущность и роль стоимостной оценки имущественных активов для целей залога

Для возможности залога имущества необходимо определить его стоимость. Для целей залогового кредитования в большинстве случаев проводят оценку рыночной стоимости имущества. На основании Федерального стандарта оценки №9 [63] под оценкой стоимости имущественных активов для целей залога принято понимать определение стоимости имущества в соответствии с поставленной целью, выполненное в соответствии с законодательством в области оценочной деятельности, с помощью установленных подходов и методов. Итоговая стоимость должна быть выражена в денежной форме.

Вопросам оценки имущественных активов для целей кредитования были посвящены работы О. Н. Щербаковой, В. Ю. Рослова, М. А. Федотовой и др. авторов [66; 67; 68; 71 и др.]. В связи с тем, что оценка для целей залога достаточно новое понятие, и мнения авторов относительно данного понятия совпадают с понятием, изложенным в Федеральном стандарте, в нашей работе мы так же будем пользоваться приведенной трактовкой.

Оценка для целей залога требует от оценщика серьезности подхода к определению рыночной (или ликвидационной) стоимости. Цель выполняемой оценщиком работы однозначна: оценка для целей залога. Действия заказчика оценки, оценщика и степень участия предполагаемого залогодержателя регулирует ФСО № 9 [61]. На основании п.5 ФСО № 9 [61] однозначно при определении стоимости в целях залога определяется рыночная стоимость, а также, при наличии дополнительных требований в задании, может определяться ликвидационная и инвестиционная стоимость. Рассмотрим последовательно понятия рыночной, инвестиционной и ликвидационной стоимости.

Согласно Закону об оценочной деятельности [55], рыночной стоимостью называется наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны действуют разумно, обладают всей необходимой информацией, и когда продавец не обязан продавать объект, а покупатель не обязан покупать; стороны хорошо осведомлены об объекте и действуют в своих интересах; объект представлен на рынке путем публичной оферты, типичной для аналогичных объектов; платеж за объект выражен в денежной форме. В приведенном определении понятие стоимости приравнивается к понятию цены, то есть стоимость, как денежное выражение затрат на процесс производства и реализации, приравнивается к цене, или количеству денег, в обмен на которые продавец готов продать товар. Это утверждение не всегда верно, так как стоимость формируется из субъективного мнения продавца, а цена определяется итоговой величиной денежных средств, формируемой условиями еще и покупателя. Определение рыночной стоимости, указанное в Законе об оценочной деятельности, поддерживают многие авторы, такие как А. Г. Грязнова, М. А. Федотова, О. Н. Щербакова [60].

Согласно международному стандарту оценки (МСО 1) [41] рыночная стоимость определяется как расчетная величина, денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга; при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения. Адекватный маркетинг означает в данном случае, что имущество должно быть выставлено на рынке к продаже наиболее подходящим образом в смысле получения максимальной цены из реально возможных, при этом длительность маркетинга может быть разной в зависимости от рыночных условий [41]. Минусом данного определения, по нашему мнению, является отсутствие уточнения об информированности покупателя об объекте.

Согласно точке зрения А. Н. Асаула [2], рыночная стоимость представляет собой наиболее вероятную сумму денежных средств за объект, который предлагается к продаже на рынке и в течение определенного времени, при условии, что покупатель является типичным для данного рынка и сделка оплачивается деньгами или их эквивалентами. Приведенное А. Н. Асаулом определение так же не содержит уточнения об информированности покупателя и отсутствии принуждающих факторов продажи или покупки.

По мнению С. В. Грибовского, И. Н. Ивановой, Д. С. Львова [20], рыночной стоимостью называется наиболее вероятная денежная сумма, по которой объект оценки может быть передан новому собственнику в конкретных условиях конкурентоспособного рынка, с учетом сбалансированности спроса и предложения. Данное определение, так же как и определение, приведенное А. Н. Асаулом, так же не содержит уточнения об информированности покупателя и отсутствии принуждающих факторов продажи или покупки.

Для целей нашей работы под рыночной стоимостью будем понимать сумму денежных средств, которую готов заплатить за актив осведомленный покупатель, не обязанный его покупать, за которую готов продать актив продавец, не обязанный его продавать, при условии размещения актива в типичные сроки на открытом рынке. Кроме рыночной стоимости, часто требуется определение ликвидационной стоимости.

Согласно Закону об оценочной деятельности [55] под ликвидационной стоимостью понимается расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции объекта оценки для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества. Федеральные стандарты оценки [56] ссылаются на определение, введенное Законом об оценочной деятельности.

Международные стандарты оценки [40; 41] определяют ликвидационную стоимость, как стоимость при вынужденной продаже, или денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Ликвидационная стоимость, по мнению Вал. В. Галасюка и Вик. В. Галасюка [15; 16], определяется, как наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть продан на открытом конкурентном рынке, если реализация объекта носит вынужденный характер и период экспозиции этого объекта короче «разумно долгого» для данного типа объектов на данном рынке.

По мнению С. В. Грибовского [20], Г. Н.Роновой [65], А. П. Ковалева [29], под ликвидационной стоимостью понимается стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок, меньший обычного срока экспозиции аналогичных объектов.

Таким образом, во всех определениях основной отличительной особенностью ликвидационной стоимости является реализация объекта оценки в короткие сроки. В рамах нашей работы под понятием ликвидационной стоимости будем понимать наиболее вероятную денежную сумму, по которой объект может быть реализован с учетом укороченного периода экспозиции путем публичной оферты.

Альтернативой рыночной стоимости может служить инвестиционная стоимость, определение которой необходимо, например, в рамках инвестиционных проектов. Согласно Закону об оценочной деятельности [55] под инвестиционной стоимостью понимается стоимость объекта оценки для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом инвестиционных целях использования объекта оценки. В Международных стандартах оценки [40; 41] под инвестиционной стоимостью понимается стоимость актива, рассматриваемого в качестве отдельной инвестиции или предназначающегося для использования в операционных (хозяйственных) целях, для его собственника или будущего собственника.

Согласно точке зрения А. В. Татаровой [80], инвестиционная стоимость определяется как наивысшая цена, которую может заплатить инвестор за объект, учитывая ожидаемую доходность (полезность, удобства) данного инвестиционного проекта.

По мнению Г. Н. Роновой, А. П. Ковалева [29; 65], инвестиционной стоимостью является стоимость, определяемая исходя из доходности объекта оценки для конкретного лица при заданных инвестиционных целях.

В связи с тем, что в приведенных определениях отсутствует суждение об обоснованности, для целей нашей работы под инвестиционной стоимостью будем понимать обоснованную стоимость актива, основанную на предполагаемой доходности актива для конкретного инвестора.

Рыночная стоимость предмета залога определяется независимым оценщиком с помощью регламентированных подходов и методов к оценке. Согласно оценочному законодательству [55] оценщик обязан использовать при определении рыночной стоимости объекта оценки три подхода: сравнительный, затратный и доходный. В случае если применение какого-либо подхода невозможно, отказ от применения данного подхода должен быть обоснован. Оценщик вправе самостоятельно определять методы и подходы к проведению оценки. Рассмотрим основные аспекты сравнительного, доходного и затратного подходов.

На основании Федерального стандарта оценки (ФСО №1) [56] сравнительный подход представляет собой совокупность методов оценки, основанных на получении стоимости объекта путем сравнения оцениваемого объекта с объектами-аналогами. Данное определение является сходным с определением, указанным в Международных стандартах оценки. На основании Международных стандартов оценки [40; 41] сравнительный подход обеспечивает получение показателя стоимости путем сравнения оцениваемого актива с идентичными или аналогичным активами, в отношении которых доступна информация о ценах.

По мнению большинства авторов [2; 22; 27; 29; 60 и др.], под сравнительным подходом понимается некоторая совокупность методов, основанных на сравнении объекта оценки с объектами-аналогами, представленными на открытом рынке путем публичной оферты или уже проданными, если достоверная информация о цене продажи имеется. На основании приведенных определений основными условиями возможности использования сравнительного подхода являются: наличие рынка схожих или идентичных объекту оценки активов и наличие информации о стоимости активов на рынке.

Основным принципом сравнительного подхода является принцип замещения. Согласно принципу замещения потенциальный покупатель не заплатит за объект оценки сумму большую, чем стоимость другого объекта, сходного с объектом оценки, который обладает аналогичной полезностью.

Доходный подход на основании Международных стандартов оценки [40; 41] обеспечивает получение показателя стоимости путем приведения будущих денежных потоков к единой текущей капитальной стоимости. На основании Федерального стандарта оценки (ФСО №1) [56] доходный подход представляет собой совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.

По мнению М. А. Федотовой [83], под доходным подходом понимается определение текущей стоимости будущих доходов, которые, как ожидается, принесут использование и возможная дальнейшая продажа собственности.

На основании приведенных определений главным аспектом применения доходного подхода является наличие дохода от использования актива или его продажи. Следовательно, данный подход можно применить, когда оценщик обладает достоверной информацией, по которой можно спрогнозировать будущие доходы имущественного актива. Применяемые в рамках доходного подхода методы основываются на принципах ожидания, учета факторов производства, наилучшего и наиболее эффективного использования и вклада. Данный подход наиболее интересен с инвестиционной точки зрения, так как потенциальному инвестору важен не набор активов, а поток будущих доходов, который позволит окупить вложенные средства и получить прибыль.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Исходя из Федерального стандарта оценки (ФСО №1) [56], затратный подход представляет собой совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устаревания. На основании Международных стандартов оценки [40; 41] затратный подход обеспечивает получение стоимости, базируясь на использовании экономического принципа, согласно которому покупатель не заплатит за актив больше, чем сумму затрат, необходимую для получения актива равной полезности, будь то посредством его покупки или строительства.

По мнению А. П. Ковалева [29], затратный подход определяется как совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа.

Исходя из приведенных определений, основными аспектами затратного подхода являются: определение стоимости воспроизводства (замещения) и величины износа объекта оценки. Затратный подход является наиболее универсальным, так как практически любой актив можно оценить с точки зрения затрат на его воспроизводство или замещение.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что оценка для целей залога не имеет принципиальных и методологических отличий от любой другой оценки, так как в существующей практике для передачи объекта в залог рассчитывается чаще всего рыночная стоимость [56]. Следовательно, понятие рыночной стоимости для целей залога не является в настоящий момент самостоятельным понятием.

В качестве методических рекомендаций при оценке имущественных активов для целей залога в настоящее время выступают Методические рекомендации Ассоциации Российских Банков (АРБ) [62] и Федеральный стандарт оценки (ФСО №9) [61]. Методические рекомендации АРБ предназначены как для оценщиков, так и для сотрудников банков, которые участвуют в процессе оценки для целей обеспечения ссудной задолженности и носят рекомендательный характер. ФСО №9 уже является обязательным к применению при оценке стоимости для целей залога, и развивает, дополняет и конкретизирует установленные ранее Федеральные стандарты оценки.

Таким образом, рыночная стоимость для целей залога не является на данный момент самостоятельным видом стоимости, а представляет собой понятие классической рыночной стоимости, определяемой согласно регламентированных Федеральными стандартами оценки подходов и методов, с особыми условиями определения. В связи с этим основным инструментом минимизации залоговых рисков является обоснованная величина залоговой стоимости.

.3 Понятие и методики расчета залоговой стоимости имущественных активов

Одним из источников финансирования производственно-хозяйственной деятельности предприятий являются банковские кредиты. В этом случае предприятие является заемщиком, а банк залогодателем. Заемщик получает финансирование в виде кредитных средств, а банк для обеспечения возвратности долга получает от залогодателя обеспечение в виде различных видов активов. Как следствие, возникает необходимость определения величины залоговой стоимости, от размера которой зависит объем возможных к выдаче кредитных средств.

В рамках действующего законодательства отсутствует закрепленное понятие залоговой стоимости. Ее понятие было сформулировано в утратившей силу Инструкции Центрального Банка №62а [51], где залоговая стоимость определялась как максимальная сумма обязательств клиента, которую может обеспечить данное имущество, определяемую как рыночную стоимость залога за вычетом затрат на его реализацию и возможных скидок на скорость реализации. Поэтому рассмотрим точки зрения на понятие «залоговая стоимость», существующее в учебной и научной литературе и др. источниках.

В экономико-математическом словаре Л. И. Лопатникова [36] залоговая стоимость определяется как стоимость имущества, служащего залогом при получении или предоставлении кредита. Данное определение ошибочно, так как стоимость имущества для целей залога, согласно ФСО №9 [61], определяется как рыночная стоимость, или реже инвестиционная или ликвидационная стоимость.

По мнению Н. А. Вольхина [12], залоговая стоимость представляет собой рыночную стоимость, пониженную на залоговый дисконт банка, при этом дисконтирование рыночной стоимости призвано учесть возможные затраты банка на обращение взыскания и реализацию имущества, а также его прогнозную стоимость.

Многими авторами [42; 48; 70; 74 и др.] залоговая стоимость определяется как сумма, вырученная от продажи предмета залога, за вычетом затрат и издержек, связанных с обращением взыскания на предмет залога и его реализацией. Величина затрат и издержек определяется величиной залогового дисконта. Величина залогового дисконта может быть фиксированной на основании вида и ликвидности обеспечения или расчетной, учитывающей риски обеспечения, затраты на фондирование, потерю стоимости, затраты на хранение и реализацию.

Таким образом, величина залоговой стоимости определяется по формуле [42; 48; 70; 74 и др.]:

, ден. ед.., (1.1)

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

где ЗС — залоговая стоимость, в денежных единицах;

БС — базовая стоимость, в качестве которой может выступать балансовая, контрактная, кадастровая, но чаще всего рыночная стоимость, в денежных единицах;

ЗД% — залоговый дисконт, в процентах.

В работе Я. С. Мязовой [47] говорится о том, что залоговая стоимость представляет собой самостоятельный вид стоимости, под которым стоит понимать стоимость имущества, которое будет реализовано в любой срок по требованию банка при невозврате кредитных средств.

По нашему мнению, в рамках действующей законодательной базы достаточно преждевременно относить залоговую стоимость к самостоятельному виду стоимости. С одной стороны данная стоимость имеет определение и явное применение, но в то же время залоговая стоимость представляет собой стоимость, производную от рыночной стоимости, то есть рыночную стоимость, очищенную от рисков, принимаемых банком с принятием в залог некоторого имущества.

Таким образом, в нашей работе под залоговой стоимостью будем понимать рыночную стоимость, уменьшенную на величину залогового дисконта, размер которого обуславливает минимизацию залоговых рисков и издержек на реализацию, выраженную формулой (1.1).

На основании работы В. Ю. Рослова и О.Н. Щербаковой [71] функциональная модель определения залоговой стоимости сформулирована в виде [70]:

, ден. ед., (1.2)

где V_c — залоговая стоимость, в денежных единицах;

V — рыночная стоимость имущества на дату оценки, в денежных единицах;

t — время, в временных единицах;

K_L — коэффициент, который характеризует изменение стоимости из-за нерыночных условий реализации, определенных существующей правовой процедурой реализации. Произведение рыночной стоимости на данный коэффициент дает в итоге величину ликвидационной стоимости;

L — величина издержек, в денежных единицах, обусловленных процедурой обращения взыскания, реализации и свойствами имущества.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Залоговый дисконт (D), исходя из формулы (1.2), будет определяться соотношением [70]:

, %, (1.3)

С определением рыночной стоимости имущественных активов на установленную дату проблем не возникает, так как для это существуют обоснованные подходы и методы, рассмотренные в параграфе 1.1.

Проблемой модели определения залоговой стоимости, представленной формулой (1.2), является оценка ликвидационной стоимости. Она заключается в обосновании расчета минимальной величины скидки, применяемой к рыночной стоимости, которой будет достаточной для реализации объекта залога в ограниченный срок экспозиции. Принятый Федеральный стандарт (ФСО №12) определения ликвидационной стоимости [58] не устанавливает подходы и методы ее определения, это по-прежнему оставлено в зоне ответственности исполнителя работы.

Выработанные учеными подходы, представленные в литературе, чаще всего основаны на теоретических знаниях и экспертном мнении авторов модели. Банки, ведущие внутреннюю статистику своих операций с активами, не комментируют публично адекватность данных моделей, по сути проверенных на практике. С развитием залогового механизма дискуссия между банками по этой теме, возможно, будет некоторым стимулом к усовершенствованию существующих моделей.

Из существующих моделей для определения ликвидационной стоимости, наиболее часто применяемой в практике, является модель, полученная В. В. Галасюком [15; 16]:

, ден. ед., (1.4)

где V_l — ликвидационная стоимость объекта, соответствующая фиксированному периоду его экспозиции (t_f), который короче разумно долгого периода экспозиции (t_r), в денежных единицах;- рыночная стоимость объекта оценки, в денежных единицах;_l— коэффициент соотношения ликвидационной и рыночной стоимости объекта;- количество периодов начисления процентов в течение года;- годовая ставка дисконта (выраженная в виде десятичной дроби);- коэффициент, учитывающий влияние эластичности спроса по цене на ликвидационную стоимость объекта;_d=t_r — t_f— период дисконтирования, лет.

Сложностью модели, отраженной формулой (1.4), является определение коэффициента эластичности спроса (Ke) при отсутствии достаточного количества статистических данных, который по своей сути остается экспертной величиной. Для целей нашей работы и упрощения определения коэффициента Ке используем градацию, предложенную А. А. Слуцким [76] (таблица 1.3).

Таблица 1.3 — Рекомендуемый упрощенный порядок определения коэффициента эластичности спроса [76]

Количество потенциальных покупателей	Степень специализации объекта	Подтип спроса	Коэффициент эластичности К_е
Значительное	Незначительная	Абсолютно эластичный	1
	Средняя	Сильно-эластичный	1
	Значительная	Средне-эластичный	0,94
Среднее	Незначительная	Слабо-эластичный	0,85
	Средняя	С единичной эластичностью	0,76
	Значительная	Слабо-неэластичный	0,68
Незначительное	Незначительная	Средне-неаластичный	0,46
	Средняя	Сильно-неэластичный	0,16
	Значительная	Абсолютно неэластичный	Не определяется

Следующей составляющей модели, отраженной формулой (1.2), является определение величины издержек (L). К общим издержкам относятся: госпошлины [50], комиссия торговой площадки примерно 5%-10% от суммы реализации. К неспецифическим издержкам относятся затраты на демонтаж, расходы на содержание имущества, транспортировку и прочие непредвиденные расходы, определяются в процентной доле от стоимости имущества.

Модель залоговой стоимости, представленная формулой (1.2), для реализации имущества (объекта залога) с публичных торгов будет выглядеть следующим образом [70]:

, ден. ед., (1.5)

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

где V — рыночная стоимость имущества на дату оценки, в денежных единицах;

K_L— коэффициент соотношения ликвидационной и рыночной стоимости объекта;

K_t — коэффициент, характеризующий изменение рыночной стоимости во времени;

t — время, в временных единицах;

t_p — время, необходимое для проведения этапов судебного, исполнительного производства и реализации активов (прогнозируемы период от шести до восемнадцати месяцев);

L — величина издержек, в денежных единицах.

Залоговый дисконт на основании формулы (1.5) будет равен [70]:

, %, (1.6)

Модель, описанная формулами (1.5) и (1.6), применима также и при добровольной реализации предмета залога под контролем служб банка, но опять же в укороченные сроки.

К достоинствам данной модели можно отнести то, что эксперту нет необходимости для каждого предмета залога в каждой проводимой экспертизе рассчитывать залоговый дисконт, так как данная формула позволяет рассчитать постоянные усредненные коэффициенты по каждому виду имущества и закрепить его нормативным документом для применения в работе залоговых служб. Такой подход упрощает, ускоряет и делает более проверяемой и прозрачной работу сотрудников.

Кроме сложности применения модели на практике к недостаткам данной методики можно отнести следующие аспекты. Во-первых, данная модель в большей степени рассматривает изменение стоимости объекта залога в результате нерыночных условий продажи, которые обусловлены существующим механизмом обращения взыскания и реализации имущества в результате неспособности заемщика обслуживать существующую ссудную задолженность, чем приближает понятие залоговой стоимости к ликвидационной.

Во-вторых, отсутствуют регламентированные подходы и методы оценки ликвидационной стоимости, которые заключаются в обосновании расчета минимальной величины скидки, применяемой к рыночной стоимости, и которой будет достаточной для реализации объекта в ограниченный срок экспозиции. Выработанные учеными подходы, фигурирующие в литературе, чаще всего основаны на теоретических знаниях и экспертном мнении автора модели.

В-третьих, возможны погрешности в определении величин, основанных на экспертном мнении на данных, полученных в результате анализа и статистики.

В-четвертых, модель не учитывает, кроме риска ликвидности, прочие залоговые риски, сопутствующие залогу имущества, такие как риск мошенничества, риск возможной ошибки при проведении экспертизы, риск утраты залогом потребительских свойств.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Отличный от методики, описанной в работе В. Ю. Рослова и О.Н. Щербаковой [70], метод определения залоговой стоимости сформулирован Д. В. Минимулиным [42], в котором потери стоимости залогового имущества оцениваются через систему залоговых рисков. Под залоговым риском для целей нашей работы будем понимать риск, сопутствующий залогу различных видов имущества. К залоговым рискам можно отнести: риск ликвидности, риск мошенничества, риск утраты залоговым имуществом своих потребительских свойств, риск утраты имущества, правовые риски и др.

Залоговый риск по определению Д. В. Минимулина [42] представляется в виде суммы составляющих: риск ликвидности, мошенничества, риск перехода права собственности на закладываемое имущество к залогодателю, риск крупной сделки и/или сделки, в совершении которой есть заинтересованность, утрата залогом своих потребительских свойств, риск снижения контроля над наличием, составом, и состоянием имущества, находящегося в залоге. Анализ залоговых рисков возможно проводить без анализа финансового состояния заемщика, так как данные риски напрямую зависят от имущества, предлагаемого в залог.

Считая, что потери по каждому залоговому риску независимы, риск по всему кредитному продукту можно оценить по формуле [42]:

, (1.7)

где — j-я составляющая залогового риска;

— вероятность, с которой заложенное имущество не будет реализовано по j-й причине;

— соответственно доля (по стоимости) и стоимость заложенного имущества, которое подверглось залоговому риску по j-й причине;

— величина, определяемая экспертно.

Риском ликвидности является возможность потерь при реализации залогового имущества из-за изменения качества потребительских свойств, а соответственно и стоимости имущества. Размер потерь напрямую зависит от времени, необходимого на реализацию актива. Следовательно, риск ликвидности актива определяется вероятностью изменения стоимости в зависимости от выделенного времени на совершение сделки.

Снижение вероятности реализации актива с уменьшением времени на проведение сделки провидит к снижению стоимости реализации. Риск мошенничества проявляется в предоставлении залогодателя документов, содержащих умышленную или неумышленную ошибку. Риск контроля возникает, если выявлены: отсутствие предмета залога, количество залога не соответствует договору, состояние залога не надлежащее.

На основании проведенных выводов риск по залоговому портфелю рассчитывается по формуле (1.7). Залоговая стоимость определяется как рыночная стоимость объекта, предполагаемого для залога, очищенная от величины залоговых рисков.

Недостатком модели, предложенной Д. В. Минимулиным [42], является то, что данная модель основана на ожидании рискового события с известной долей вероятности, и является в большей степени экспертной, чем предыдущая рассмотренная теория. Также модель достаточно сложна в практической реализации.

Автором С. А. Кобелевой предлагается следующая формула определения залоговой стоимости, которую она назвала суммой обеспечения кредита [28]:

, ден. ед., (1.8)

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

где С_О — стоимость обеспечения кредита, в денежных единицах;

Рс — рыночная стоимость обеспечения, в денежных единицах;

З_Д— залоговый дисконт, %;

С_И — сумма возможных издержек при принятии обеспечения в залог, а так же при реализации залога, в денежных единицах.

При этом величина залогового дисконта определяется по формуле [28]:

, %, (1.9)

где В_1,2,…,_n — вероятность наступления рискового события;

Р_1,2,…,_n — результат (ущерб) наступления рискового события.

Автором не раскрывается метод определения вероятности наступления рисковых событий, а так же их виды и характеристики, метод оценки ущерба так же не определен, вследствие чего данная методика остается недостаточно обоснованной.

Таким образом, модель, предложенная С. А. Кобелевой [28], определяет залоговую стоимость посредством оценки рисковых событий за вычетом издержек на реализацию актива. Как и в случае метода, предложенного Д. В. Минимулиным [42], данная модель основана на ожидании рискового события с известной долей вероятности, и является в большей степени экспертной, чем вариант определения залоговой стоимости, рассмотренный в работе В. Ю. Рослова и О. Н. Щербаковой [70]. Также модель достаточно сложна в практической реализации, в связи с отсутствием обоснования методологии определения вероятности рисков и ущерба от их наступления.

Все рассмотренные модели определения залоговой стоимости не учитывают фактор изменения стоимости объектов в результате публичных торгов, или аукционов. При этом не учитывается ни фактор повышения цены, ни фактор понижения цены в результате аукциона. Как правило, реализация предмета залога происходит в рамках исполнительного производства по установленной в судебном порядке рыночной стоимости, сроки которого ограничены. По правилам проведения публичных торгов, если первые торги не состоялись, то на повторных торгах установленная цена снижается на 15%. Далее в процессе публичного предложения цена может снижаться ежедневно на установленный процент до определенной цены отсечения, которая может составлять 50% от первоначально установленной цены продажи. Таким образом, при реализации объекта залога с торгов кредитор может потерять свыше половины стоимости залогового имущества.

Таким образом, рассматривая отрицательные и положительные стороны методик описанных В. Ю. Рословым и О. Н Щербаковой [70], Д. В. Минимулиным [42], С. А. Кобелевой [28], по нашему мнению, самой обоснованной и доступной в практическом применении на данный момент является модель, предложенная В. Ю. Рословым и О. Н Щербаковой, которую возьмем за основу при разработке методики определения залоговой стоимости на основе рыночной стоимости имущества с использованием оценки вероятности залоговых рисков.

Итак, понятие залоговой стоимости можно определить как максимальную сумму обязательств заемщика, которую может обеспечить предложенное в залог имущество, определяемую как рыночную стоимость залога за вычетом затрат на его реализацию и возможных скидок на скорость реализации, рассчитать которые на этапе выдачи кредита можно лишь с определенной долей вероятности. Основные методики определения залоговой стоимости рассмотрены авторами В. Ю. Рословым и О. Н Щербаковой [70], Д. В. Минимулиным [42], С. А. Кобелевой [28] в своих работах. Наиболее обоснованной и доступной в применении является методика, описанная В. Ю. Рословым и О. Н Щербаковой.

Залог является инструментом минимизации кредитных рисков и вторичным источником возврата кредитных средств. Надежности залога способствует правильный выбор имущества для целей залога, принятие мер для его сохранности, обоснованная оценка сопутствующих залоговых рисков и стоимости имущества. В настоящий момент для целей залога чаще всего определяется рыночная стоимость имущества согласно регламентированным законом подходам и методам. Величина залоговой стоимости является основным инструментом минимизации залоговых рисков, законодательно закрепленные методы определения которой отсутствуют. Залоговая стоимость в практике работы залогового механизма коммерческими банками определяется на основании самостоятельно разработанных подходов.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Для оценки состояния залогового механизма и практики работы с залогами в России необходимо провести анализ финансово-кредитного рынка страны, так как именно от развития всей финансово-кредитной системы зависит работоспособность залогового кредитования в стране.

2. Анализ состояния залогового механизма и практики залоговой работы в Российской Федерации
2.1 Анализ состояния финансово-кредитного рынка Российской Федерации

Эффективная работа финансово-кредитного рынка способствует экономическому росту государства и повышению уровня и качества жизни его граждан. Развитый финансово-кредитный рынок обеспечивает работоспособность передаточных механизмов денежно-кредитной политики Центрального банка. Экономический рост невозможен без доступности для юридических и физических лиц кредитных инструментов. Действие залогового механизма, как неотъемлемой части кредитного рынка, направлено на сокращение и предупреждение кредитных рисков, сопутствующих системе кредитования. Результаты деятельности банков, как основных финансово-кредитных посредников, является индикатором эффективности проводимой денежно-кредитной политики, так все процессы банковской деятельности взаимосвязаны. Рассмотрим основные показатели деятельности участников финансово-кредитного рынка Российской Федерации.

Для целей нашей работы под финансово-кредитным рынком будем понимать систему отношений кредиторов и заемщиков, стороной кредиторов в которой выступают финансово-кредитные организации, или банки. Регулятором банковской деятельности в Российской Федерации является Центральный Банк. Сегментация действующих банков проводится по следующим группам: банки, контролируемые государством, банки с участием иностранного капитала, крупные частные банки, средние и малые банки Московского региона, региональные средние и малые банки. Для оценки состояния финансово-кредитного рынка России, как среды обращения залогового механизма, необходимо провести анализ деятельности финансово-кредитных организаций.

Рассмотрим динамику количества субъектов кредитного рынка за анализируемый период на основании данных Центрального банка РФ (таблица 2.1).

Таблица 2.1 — Динамика изменения количества участников кредитного рынка [87]

Показатель	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., %
	2011	2012	2013	2014	2015
Количество зарегистрированных кредитных организаций, ед.	1112	1094	1071	1049	1021	91,8
То же, в % к пред. году	х	98,4	97,9	97,9	97,3	—
Количество действующих кредитных организаций, ед.	978	956	923	834	733	74,9
То же, в % к пред. году	х	97,7	94,4	90,4	87,9	—
Доля действующих кредитных организаций в кол-ве зарегистрированных, %	87,9	87,4	86,2	79,5	71,8	— 16,1 п.п.
Количество, кредитных организаций, у которых отозвана лицензия на осуществление банковских операций, ед.	134	137	148	214	288	214,9
То же, в % к пред. году	х	102,2	108,0	144,6	134,6	—
Доля кредитных организаций, у которых отозвана лицензия, в кол-ве зарегистрированных, %	12,1	12,5	13,8	20,4	28,2	+ 16,1 п.п.
Примечание — Таблица составлена автором на основании исходных данных Центрального банка РФ [5]

За анализируемый период количество зарегистрированных и действующих банков в России сократилось соответственно на 8,2 и 25,1 %, при этом интенсивность сокращения нарастала к 2015 г. Количество кредитных организаций, остановивших деятельность по причине отзыва лицензии, увеличилось в 2015 г. больше чем вдвое (изменение 215 %). Первой причиной сложившейся тенденции является увеличение Центральным Банком количества плановых и внеплановых проверок финансово-кредитных организаций, в ходе которых часть банков лишилась лицензии. Второй причиной является ухудшение макроэкономической ситуации, в результате которой даже у крупных банков появились проблемы, которые спровоцировали банки на нарушение законодательства, например размещение средств в высокорискованных активах, так называемые сомнительные операции.

Общая тенденция уменьшения количества действующих кредитных организаций и увеличения организаций, у которых отозвана лицензия на осуществление банковских операций, сложилась до начала анализируемого периода и в период с 2011-2015 гг. Центральный Банк продолжал реализовывать выбранную стратегию. Вызвано это в первую очередь усилением контроля Центробанка за проводимыми банками операциями в связи с нарушением федерального законодательства и нормативных актов, регулирующих деятельность банков; неспособностью удовлетворить требования кредиторов; снижением величины собственного капитала ниже минимального значения уставного капитала. Положительным аспектом жесткого контроля над банковской деятельностью является защита клиента банка (заемщика и кредитора) от неправомерных действий. В то же время уменьшение количества банков приводит к риску концентрации банковской деятельности. Для потребителя это является отрицательным аспектом.

В течение анализируемого периода сохраняется тенденция по росту показателей, которые характеризуют концентрацию банковской деятельности, или монополизированность банковского рынка.

Рассмотрим концентрацию банковского сектора по группам активов с помощью индекса Херфиндаля-Хиршмана (ИХХ) (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 — Показатели концентрации банковского сектора за 2011-2015 гг.

По данным Центрального банка [87], доля двухсот крупнейших кредитных организаций по величине активов в совокупных активах банковского сектора в 2015 году составила уже 97,2 %, в то же время удельный вес пяти крупнейших банков вырос до 54,1 %. За анализируемый период индекс концентрации активов и капитала находился на низком уровне от 0,092 до 0,108 и от 0,09 до 0,114 соответственно. Индекс концентрации кредитов находится на среднем уровне от 0,131 до 0,144, соответственно распределение объема кредитования на рынке достаточно широко. Высокий индекс концентрации имеют вклады физических лиц свыше 0,2. Высокой концентрации вкладов содействовало создание системы страхования вкладов. Для банков, имеющих в пассивах большое количество средств вкладчиков, это положительный момент, так как банки получают дополнительный источник внутреннего фондирования. Для вкладчиков концентрация вкладов в ограниченном круге банков может быть отрицательным моментом в случае возникновение у банка финансовых трудностей, из-за которых банк не сможет обслуживать интересы кредиторов.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Рассмотрим распределение долей Сбербанка и пяти крупных банков (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВТБ24, Россельхозбанк) в общем объеме на рынке вкладов населения (таблица 2.2).

Таблица 2.2 — Показатель концентрации на рынке вкладов населения

Показатель	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., п.п.
	2011	2012	2013	2014	2015
Индекс Херфиндаля-Хиршмана по вкладам	0,225	0,216	0,227	0,213	0,223	-0,002
Доля ПАО Сбербанк в общем объеме вкладов, %	46,6	45,7	46,7	45,0	46,0	— 0,6
То же, в % к пред. году	х	98,1	102,2	96,4	102,2	—
Доля пяти банков, имеющих наибольшие объемы вкладов, в общем объеме вкладов, %	59,4	58,4	60,5	59,9	62,0
То же, в % к пред. году	х	98,3	103,6	99,0	103,5	—
Примечание — Индекс Херфиндаля-Хиршмана рассчитывается как сумма квадратов удельных весов заданного показателя кредитных организаций в общем объеме показателя банковского сектора.

Из таблицы 2.2 видно, что индекс Херфиндаля-Хиршмана в течение всего периода превышает 0,18, что свидетельствует о высоком уровне концентрации вкладов населения, по сути, вклады распределены в ограниченном количестве крупных банков. Лидирующие позиции на рынке вкладов традиционно удерживает ПАО «Сбербанк России». Это свидетельствует о стабильном уровне доверия населения к исследуемой организации. Доля Сбербанка в общем объеме складов в течение всего анализируемого периода колеблется в районе 46 %, а по итогам периода снижается на 0,6 проц.п. Доля пяти крупнейших банков на рынке вкладов населения растет с 59,4 % в 2011 году до 62 % по итогам 2015 года (прирост составляет 0,6 п.п.).

Прирост вкладов в крупных банках вызван сокращением общего количества кредитных организаций и снижением доверия населения к более мелким и менее известным банкам из-за частых новостей об отзыве лицензий Центральным банком. Для крупных банков рост вкладов населения является положительным аспектом, так как растет объем пассивов, а, следовательно, источников фондирования.

Для анализа эффективности работы финансово-кредитных организаций РФ необходимо рассмотреть структуру пассивных и активных операций банковского сектора.

В связи с тем, что пассивы формируют ресурсы банка, от величины которых зависят масштабы активных операций (например, кредитования), рассмотрим структуру пассивов банковского сектора (таблица 2.3).

Таблица 2.3 — Структура пассивов банковского сектора

Показатель	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., п.п.
	2011	2012	2013	2014	2015
Фонды и прибыль банков	11,9	11,9	11,5	8,9	9,1	-2,8
Средства, привлеченные от Банка России	2,9	5,4	7,7	12,0	6,5	+3,6
Счета банков	0,8	0,9	1,0	1,2	1,0	+0,2
Кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от кредитных организаций-резидентов	5,1	5,1	4,5	5,2	6,1	+1,0
Кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от банков-нерезидентов	5,9	4,5	3,9	3,3	2,5	-3,4
Вклады физических лиц (резидентов и нерезидентов)	28,5	28,8	29,5	23,9	28,0	-0,5
Средства, привлеченные от организаций-резидентов	29,0	26,1	25,3	25,6	28,1	-0,9
Средства, привлеченные от организаций-нерезидентов	4,6	5,6	5,7	6,6	6,2	+1,6
Облигации, векселя и банковские акцепты	3,7	4,4	3,9	2,9	2,4	-1,3
Прочие пассивы	7,6	7,3	7,0	10,4	10,3	+2,7
Всего пассивов	100100100100100

Структура пассивов банковского сектора в течение исследуемого периода достаточно однородна. Основными источниками пассивов являются статьи вкладов физических лиц и средств, привлеченных от организаций-резидентов. Отмечается всплеск доли средств, привлеченных от Банка России (+3,6 п.п.), что вызвано недостаточностью средств банков, так как одновременно с этим снизилась доля вкладов населения (-0,5 п.п.), кредитов, депозитов и прочих средств, полученных от банков-нерезидентов (-3,4 п.п.).

Снижение вкладов населения вызвано общими кризисными явлениями в экономике, в предкризисной ситуации население предпочитало вкладывать денежные средства в вещи, недвижимость, транспорт из-за опасения потерять вложения в банках. При этом средства организаций-резидентов остаются примерно на одинаковом уровне весь период. Период 2014-2015 гг. ознаменовались закрытием доступа российских банков к источникам внешнего фондирования, это заставило банковский сектор более интенсивно использовать внутренние источники, привлеченные средства организаций и физических лиц. Мобилизация временных свободных средств населения и организаций в виде пассивов позволяет банкам удовлетворять потребности экономики в оборотном капитале посредством активных операций, а именно, инвестиций в бизнес и кредитования.

Рассмотрим структуру активных операций банковского сектора (приложение 1). На протяжении всего анализируемого периода активы банковского сектора однородны. Достаточно значимой статьей активов является портфель ценных бумаг. Доля портфельных инвестиций в структуре активов за анализируемый период была стабильна, при этом прослеживает снижение за период на 0,7 п.п. По итогам снижения можно сделать вывод о том, что в 2014 году вложение средств в ценные бумаги было сопряжено с повышенным риском с учетом ситуации с ликвидностью в банковском секторе.

Второй по значимости статьей активов являются кредиты физическим лицам. Потребительское кредитование, как залоговое (ипотека, автокредит), так и беззалоговое (потребительский), является наиболее конкурентным и перспективным рынком банковских услуг. Целью банков является наращивание портфеля розничного кредитования, для получения процентного дохода. Потребительское кредитование так же входит в группу высокорискованной деятельности. С ростом портфеля потребительских ссуд растут и кредитные риски банка.

Снижение розничного кредитования за период незначительно (-0,4 п.п.). Рост розничного кредитования приходится на 2012-2013 гг., когда экономическая среда была более стабильной и покупательская способность населения более высокой. Рассмотрим распределение портфеля розничного кредитования по группам банков (таблица 2.4). Основными держателями долговых обязательств являлись банки, контролируемые государством, их доля выросла на 13,3 п.п. за анализируемый период

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Таблица 2.4 — Распределение кредитов физическим лицам по группам банков, %

Группа банков	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., п.п.
	2011	2012	2013	2014	2015
Банки, контролируемые государством	48,7	49,5	53,0	57,4	62,0	+13,3
Банки с участием иностранного капитала	22,0	22,6	17,2	15,5	13,7	-8,3
Крупные частные банки	24,5	24,1	26,1	24,1	21,9	-2,6
Средние и малые банки Московского региона	1,9	1,5	1,5	1,4	0,9	-1,0
Региональные малые и средние банки	3,0	2,5	2,1	1,6	1,4	-1,6

Доля банков с участием иностранного капитала в объеме кредитования физических лиц за анализируемый период снизилась на 8,3 п.п., доля крупных частных банков потеряла за весь период 2,6 п.п. Незначительные по объему кредитования малые и средние региональные банки и банки Московского региона также зафиксировали снижение, которое составило более 50 %. Увеличение доли потребительского кредитования банками, контролируемыми государством, вызваны в первую очередь интересными программами кредитования, снижением ставок за счет субсидирования, снижением доверия населения к прочим банкам.

Самую значительную часть активов банков составляют кредиты нефинансовым организациям в среднем за период 35,5 % в структуре активов от общего объема активов. В связи с этим уровень кредитного риска банковского сектора в значительной степени определяется именно качеством портфеля корпоративных ссуд. Стремление банков к наращиванию корпоративного кредитования связано с целью повышения процентных доходов. По итогам периода происходит снижение кредитования организаций на 3,7 п.п. Данная тенденция возникает за счет более консервативного отношения юридических лиц к расходованию средств в период нестабильности в экономике и более высокой стоимости денег к концу 2015 года.

Рассмотрим распределение кредитования по группам банков (таблица 2.5). Наибольшая доля кредитов нефинансовым организациям приходилась на банки, контролируемые государством, и к концу анализируемого периода доля банков, контролируемых государством, на рынке кредитования составила 63,5 % (увеличение на 9,0 п.п. к величине 2011 г.).

Таблица 2.5 — Структура кредитов нефинансовым организациям в общем объеме кредитов по группам банков, %

Группа банков	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., п.п.
	2011	2012	2013	2014	2015
Банки, контролируемые государством	54,5	53,8	62,9	64,2	63,5	+9,0
Банки с участием иностранного капитала	14,0	14,2	7,4	7,7	7,0	-7,0
Крупные частные банки	27,2	27,5	25,1	25,0	27,3	+0,1
Средние и малые банки Московского региона	2,2	2,4	2,6	1,7	1,1	-1,1
Региональные малые и средние банки	2,0	2,2	2,0	1,4	0,6	-1,4

Доля крупных частных банков вторая по величине, в течение анализируемого периода незначительно снижалась, но по итогам 2015 года вернулась к прежним значениям 2011 года, изменение по итогам анализируемого периода составило +0,1 п.п. Доля банков с участием иностранного капитала снизилась за весь период в два раза в пользу банков с участием государства (-7,0 п.п.), что говорит об ухудшении условий кредитования иностранных банков и потере интереса к ним организаций.

Доли средних и малых региональных банков и банков Московского региона так же за весь период показали снижение в два раза -1,1 п.п. и -1,4 п.п. соответственно. Снижение доли региональных банков в корпоративном кредитовании вызвано в первую очередь снижением их количества, небольшим объемом ресурсов (пассивов), невозможностью обеспечить привлекательную процентную ставку и требуемый объем кредитования.

Желаемый рост корпоративного кредитного портфеля для банков кроме увеличения дохода сопровождается ростом кредитных рисков. Как правило, залог является неотъемлемым условием кредитования, за исключением овердрафтного кредитования. В связи с чем, при наращивании кредитного портфеля растет и залоговый портфель со всеми вытекающими рисками. Работа залогового механизма направлена на экспертизу рыночной стоимости имущества (движимого, недвижимого, прав, товарно-материальных ценностей и пр), его ликвидности и качества, определение залоговой стоимости, то есть суммы обеспеченного кредита, выявление и предупреждение залоговых рисков.

Таким образом, за анализируемый период рост пассивных и активных операций фиксировали банки, контролируемые государством, при этом можно было отследить отток средств от крупных частных банков и банков с участием иностранного капитала, которые претерпели снижение по самым важным статьям баланса. Положительным аспектом является расширение деятельности крупных российских банков с более прозрачной и контролируемой структурой деятельности, четкой стратегией развития, достаточной величиной собственных средств и резервов, что позволяет предвидеть возможные финансовые и экономические трудности и принимать соответствующие решения. Отрицательным фактом является уменьшение конкуренции в банковском секторе и повышение его монополизированности.

Индикатором эффективности использования имеющихся (привлеченных) ресурсов банковским сектором являются его финансовые результаты. Рассмотрим финансовые результаты кредитных организаций за период 2011-2015 гг. Прибыль является конечным финансовым результатом деятельности банка и источником его жизнедеятельности. Как правило, основным источником прибыли является процентный доход, получаемый банками в процессе кредитования. Рассмотрим прибыль банковского сектора за анализируемый период 2011-2015 гг. (рисунок 2.3).

Рисунок 2.3 — Прибыль банковского сектора

В 2012 году прибыль банковского сектора была наибольшей за весь анализируемый период. Наименьший показатель прибыльности зафиксирован в 2014 году. Основными факторами снижения прибыли за 2014 и 2015 г.г. стали: сокращение чистого процентного дохода, увеличение расходов по операциям с производными финансовыми инструментами, рост объема формирования резервов на возможные потери, связанный с ухудшением качества кредитного портфеля, снижение спроса на корпоративное и розничное кредитование по сравнению с более успешными 2011-2013 годами.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

В отличие от прибыли, показывающей эффект банковской деятельности, рентабельность характеризует ее эффективность. В общей мировой практике используется показатель рентабельности, характеризующий отношение финансового результата к капиталу. Рассмотрим показатели рентабельности капитала банковского сектора, которая претерпела наибольшее снижение за период. Анализ факторов, обуславливающих снижение рентабельности капитала, представлен в таблице 2.6.

Таблица 2.6 — Структура показателя рентабельности капитала банковского сектора

Показатель	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г, %
	2011	2012	2013	2014	2015
Мультипликатор капитала (финансовый рычаг)	7,4809	7,9486	8,0085	8,4280	9,1910	122,9
Маржа прибыли	0,3859	0,3753	0,3002	0,1469	0,0546	14,1
Коэффициент доходности активов	0,0611	0,0611	0,0632	0,0638	0,0460	75,3
Рентабельность капитала, %	17,64	18,21	15,19	7,90	2,30	— 15,34 п.п.
Примечание 1 Мультипликатор капитала (финансовый рычаг) — отношение активов к собственному капиталу в среднем за период. 2 Маржа прибыли — отношение финансового результата к совокупному чистому доходу (величина совокупного дохода равна сумме чистого процентного дохода, чистого дохода по операциям с ценными бумагами, чистого дохода от операций с иностранно валютой, чистых комиссионных доходов и чистых прочих доходов до вычета созданных резервов на возможные потери за минусом восстановленных и расходов, связанных с обеспечением деятельности кредитной организации). 3 Коэффициент доходности активов — отношение совокупного чистого дохода к активам в среднем за период. 4 Рентабельность капитала — отношение финансового результата к собственному капиталу в среднем за период.

На протяжении анализируемого периода наибольшее значение рентабельности капитала банковского сектора приходится на 2012 год. В 2013 году рентабельность снилась, несмотря на рост финансового рычага, произошедшего под влиянием существенного снижения маржи прибыли. По итогам следующих двух лет (2014-2015 гг.) рентабельность капитала начала резкое снижение, при сравнительно том же уровне финансового рычага, вызванное так же резким снижением маржи прибыли. Снижение прибыли обусловлено в первую очередь сокращением чистого процентного дохода, который остается значимой статьей при формировании финансового результата для всех видов банков, вызванное ростом фондирования, увеличением себестоимости кредитования, сокращением спроса на новое кредитование, ужесточения требований к заемщикам.

Таким образом, в приоритетных направлениях развития банков находятся привлечение ресурсов и увеличение розничного и корпоративного кредитования. За анализируемый период в источниках формирования ресурсной базы кредитных организаций усилилась роль вкладов населения и организаций, объем которых вырос. Рост ресурсной базы позволяет банкам наращивать объем кредитования для увеличения процентной прибыли, как правило, результирующей статьи доходности банков. Динамика кредитования, несмотря на кризисные явления в экономике, была также положительной за счет роста корпоративного кредитования. Портфель корпоративного кредитования оказывает определяющий вес на структуру активов банков. В связи с этим уровень кредитного риска банковского сектора в значительной степени определяется именно качеством портфеля корпоративных ссуд, вследствие чего с увеличением кредитного портфеля растут кредитный, а, следовательно, и залоговые риски банков. Рассмотрим в качестве объекта исследования ПАО Сбербанк, один из крупных участников финансово-кредитной системы России.

.2 Финансово-экономическая оценка деятельности ПАО «Сбербанк России»

Объектом исследования работы выбран ПАО Сбербанк, который является одним из ведущих участников финансово-кредитного рынка в России. Основными конкурентами Сбербанка можно считать ВТБ24, Альфа-банк, Газпромбанк, Россельхозбанк.

Исторически сложилось так, что Публичное акционерное общество Сбербанк России является преемником Сберегательных касс, которые основал Николай I в 1841 г. Изначально Сберкассы представляли собой два небольших учреждения в городах Москва и Санкт-Петербург, штат которых насчитывал 20 сотрудников. С течением времени сеть сберегательных касс разрасталась, позже в эпоху Советского Союза они были преобразованы в сеть Государственных трудовых сберегательных касс. Все это время их работа была направлена на поддержание и развитие российской экономики.

Учредителем и основным акционером Сбербанка является Центральный банк Российской Федерации (50 % уставного капитала +1 голосующая акция). На настоящий момент в обороте находится 21 586,9 млн. обыкновенных акций и 1 млрд. привилегированных акций номинальной стоимостью 3 руб.

Сбербанк оказывает широкий спектр услуг, основными услугами банка является корпоративное и розничное кредитование, привлечение вкладов физических и юридических лиц, инвестирование и ценные бумаги, банковские карты, операции с валютой, сейфы, переводы, операции с драгоценными металлами, услуги онлайн-банка и др.

Сбербанк обладает самой крупной филиальной сетью, территориально он охватывает своим присутствием 22 страны, при этом количество клиентов достигает 10 миллионов человек, согласно публичной отчетности доля международного бизнеса составляет 14 % совокупных активов [19].

Рассмотрим схему корпоративного управления Сбербанка. На рисунке 2.4 представлена схема системы корпоративного управления организации. Основные требования, принципы действия и подходы системы корпоративного управления формулирует Кодекс корпоративного управления.

Текущей деятельностью организации руководят Президент, Председатель правления и Правление Банка, которые являются подотчетными Наблюдательному совету. Контролем за финансовой и хозяйственной деятельностью Банка занимается Ревизионная комиссия, состав которой избирается на годовом собрании акционеров. Также на годовом собрании акционеров по итогам открытого конкурса утверждается компания для проведения внешнего аудита, внутренним контролем занимается Управление комплаенс.

Рисунок 2.4 — Система корпоративного управления ПАО «Сбербанк» [73]

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

По итогам внешнего аудита публикуется финансовая отчетность по российским и международным стандартам, на основании которой возможно проведения анализа эффективности деятельности компании. Для понимания рынка и позиции организации необходим анализ внешней и внутренней среды банка.

Проведем PEST-анализ внешней среды Сбербанка, влияющей на его активные операции и состоящей из политических, экономических, социальных, технологических факторов (приложение 2). Основным политическим фактором, отрицательно влияющим на деятельность Сбербанка, является нестабильность мировой политической системы, которая заставляет подстраиваться бизнес под политические решения. Сбербанк, как банк с участием государства, наиболее подвержен всем вводимым против России политическим санкциям и ограничениям, что необходимо учитывать менеджменту при принятии решений. Положительным фактором можно считать ужесточение денежно-кредитной политики Центрального банка. Уход с рынка банков-конкурентов обеспечивает приток клиентов, что увеличивает как ресурсы организации, так и активы.

К экономическим факторам, отрицательно влияющим на компанию, можно отнести: уровень инфляции, который влияет на обесценение уже выданных кредитов; рост «серых» доходов населения, который снижает уровень подтвержденных доходов, вследствие чего снижается возможность официального кредитования; наращивание деятельности конкурентов, как за счет поглощения мелких банков крупными, так и за счет совершенствования работы в предоставлении аналогичных услуг, которое может привести к оттоку клиентов.

Основным социальным фактором можно считать достаточно успешную демографическую политику государства: программу «материнский капитал». С помощью этой программы возрос объем ипотечного кредитования, так как она позволят досрочно гасить заемщику часть кредита. В случае отмены данной программы, как полагают эксперты, последует снижение продаж ипотечных кредитов, особенно на региональных рынках со сравнительно небольшой стоимостью жилья. Несмотря на ускоренную амортизацию ипотечного портфеля банков за счет досрочного гашения, что также банку не выгодно, снижение объема продаж ипотечных займов уменьшит прибыль банков.

Увеличить прибыль банка возможно за счет развития технологических систем. Это позволяет привлечь активное население к пользованию услугами банка и сократить затраты на содержание материально-технической базы. Развитие онлайн обслуживания (переводов, платежей и даже кредитования) привлечет активно пользующуюся интернетом часть населения (по оценкам средний возраст от 25 до 45 лет) и повысит удобство пользования банковскими услугами.

Для исследования внутренней среды Сбербанка во взаимосвязи с факторами внешний среды и выявлении его слабых и сильных сторон, возможностей и угроз со стороны внешней среды выполним SWOT-анализ (приложение 3).

Рассмотрим внутреннюю среду Сбербанка. Одной из слабых сторон является консерватизм управления и высокий уровень бюрократизации, большой набор запрашиваемых документов, что влечет за собой большие сроки рассмотрения и предоставления услуг, например кредитования. Если в потребительском кредитовании процесс выдачи с одобрения кредита уже пришли к достаточно быстрому согласованию кредитов, то в корпоративном кредитовании процесс только начинает трансформироваться. При ускорении процесса согласования кредита появляется возможность увеличения количества предлагаемых продуктов, а, следовательно, и объема процентного дохода, на который направлены активные операции банка.

Следующей слабой стороной на современном этапе можно считать большие затраты на содержание материально-технической базы. Организация обладает большим объемом недвижимости в собственности в различных уголках страны, транспортными средствами и прочим оборудованием. Сбербанк оптимизирует имущество путем сокращения нерентабельных дополнительных офисов, например в небольших деревнях и поселках обслуживание переводится на использование мобильного офиса. Большим вкладом в сокращение материально-технической базы является распространение банковских онлайн систем, которые позволяют не приходить клиентам в офис (как физическим, так и юридическим лицам).

Слабой стороной банка остается недостаточно высокий уровень обслуживания клиентов. Сбербанк уделяет большое внимание сервису, образованию сотрудников. Уровень NPS, индекса лояльности клиентов, вырос к 2015 году до 55%, но этот показатель недостаточно высокий, чтобы Сбербанку быть лидером. Штат сотрудников банка поистине огромный, работают люди с хорошим образованием и большим опытом, но как показывает практика, впечатление клиента складывается от сотрудника, встретившего его в отделении, как правило, это стажер у банкомата или рядовой сотрудник сети обслуживания. Здесь, вероятнее всего необходимо уделять внимание подбору кадров, особенно в части стрессоустойчивости, и исследованию достаточности мотивации работника. Работа в Сбербанке является достаточно престижной, так как зарплаты поддерживаются на хорошем уровне.

Таким образом, работа по усовершенствованию слабых сторон в организации не останавливается. Банк непрерывно трансформируется для оптимизации своих процессов, что позволяет ему добиваться высоких результатов.

Рассмотрим сильные стороны банка. Сбербанк является стабильно развивающимся банком с высоким уровнем активов, что позволяет акциям банка быть хорошо продаваемым на бирже. Уровень доверия населения дополнительно повышается тем, что Сбербанк является банком с государственным участием.

Наличие большой сети банка в разных уголках страны позволяет быть Сбербанку самым доступным для населения, что, учитывая масштабы государства, является несомненным преимуществом. Разветвленная сеть сбыта позволяет активно продвигать новые продукты и наращивать клиентскую базу.

Сильные стороны дают банку дополнительные возможности в конкурентной борьбе, и позволяют выстроить защиту от внешних угроз. К внешним угрозам деятельности Сбербанка можно отнести: вероятность оттока клиентов конкурентам, которые достаточно сильны; ужесточение денежно-кредитной политики, которая регулирует стоимость денег в обращении, а, следовательно, и стоимость кредитов и вкладов; нестабильность систем платежных карт, зарубежные системы являются рычагом шантажа при политической нестабильности; повышение рискованности процесса кредитования, который происходит в непростых экономических условиях.

Таким образом, с помощью сильных сторон банк имеет возможность противостоять внешним угрозам и использовать для своего развития предоставляющиеся возможности. Дополнительного внимания при этом требуют слабые стороны, проработка которых дополнительно усилит позиции банка на рынке.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Рассмотрим основные финансовые показатели ПАО Сбербанк за анализируемый период для оценки уровня ликвидности и платежеспособности банка.

Коэффициент достаточности капитала показывает, какую долю в структуре пассивов занимает собственный капитал банка. Коэффициенты достаточности капитала ПАО Сбербанк приведены в таблице 2.7.

Таблица 2.7 — Коэффициенты достаточности капитала ПАО Сбербанк, %

Показатели	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., п.п.	Среднее значение по банковскому сектору за 2015 г., %
	2011	2012	2013	2014	2015
Коэффициент достаточности основного капитала (капитал первого уровня)	11,6	10,4	10,6	8,6	8,9	-2,7	8,5
Коэффициент достаточности общего капитала (капитал первого и второго уровня)	15,2	13,7	13,4	12,1	12,6	-2,6	12,7
Отношение собственных средств к активам	11,7	10,8	10,3	8,0	8,7	-3,0	10,9

Коэффициент достаточности основного капитала снижается в течение анализируемого периода на 2,7 п. и по итогам 2015 года остается на уровне 8,9, что выше на 0,4 п. среднего уровня банковского сектора за 2015 год. Коэффициент достаточности общего капитала так же снижается в течение периода на 2,6 п. и по итогам 2015 года находится на 0,1 п. ниже среднего уровня банковского сектора в России. В связи с тем, что коэффициенты находятся на приближенном к среднему уровню банковского сектора в стране, развитие банка можно считать соответствующим уровню экономического положения в банковском секторе государства.

Отношение собственных средств к активам снижается к 2015 году на 3 п. и составляет 8,7, что на 2,2 п. ниже среднего уровня банковского сектора. Это говорит о снижении собственных средств банка в совокупных активах. В связи с тем, что данный показатель не ниже минимального значения в 8% [50], способность банка нивелировать возможные финансовые потери за счет собственных средств (не в ущерб клиентам) находится на уровне выше минимально возможного.

Для анализа прибыльности банка и отдачи его капитала необходимо рассмотреть динамику показателей рентабельности (таблица 2.8). Показатели рентабельности активов и капитала в связи с общеэкономической ситуацией в стране снижается на 2,3 п.п. и 17,8 п.п. соответственно.

Таблица 2.8 — Показатели рентабельности ПАО Сбербанк

Показатели	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., п.п.	Среднее значение по банковскому сектору на 2015 г., %
	2011	2012	2013	2014	2015
Рентабельность среднегодовых активов (ROA), %	3,2	2,7	2,2	1,4	0,9	-2,3	0,3
Рентабельность капитала (ROE), %	28,0	24,2	20,8	14,8	10,2	-17,8	2,3

При этом данные показатели по итогам 2015 года превышают среднее значение по банковскому сектору, что говорит об эффективности использования в целом активов и капитала банка. В течение анализируемого периода снижение рентабельности показывает возникновение проблем у банка из-за проблем в экономике в целом, снижение возможности эффективно использовать собственный и заемный капитал в целом, что так же связано с экономической блокадой страны в 2014-2015 гг.

Для формирования активных операций, характеризующих использование привлеченных банком средств с целью получения запланированной прибыли, необходимо эффективное привлечение ресурсов, то есть качественное управление пассивными операциями. Рассмотрим объем пассивов банка и их динамику за анализируемый период. Общий объем пассивов ПАО Сбербанк за анализируемый период, их динамика и структура приведены в приложении 4.

Прирост объема пассивов ПАО Сбербанк за период анализа составил 141 %. Самый большой объем средств в структуре пассивов (до 87 %) приходится на статью, отражающую средства клиентов, общий рост объема которых за исследуемый период составил 225 %. Остальные статьи пассивов представляют относительно небольшие доли в структуре, но их динамика также положительна. Положительная динамика роста пассивных операций говорит о расширении ресурсной базы банка, которая позволяет развивать активные операции для получения большего объема прибыли.

На протяжении всего анализируемого периода прослеживается преобладание привлеченных средств клиентов над источниками собственных средств, в связи с чем можно сделать вывод о стабильности работы банка и большим доверим населения и организаций (рисунок 2.5).

Рисунок 2.5 — Величина собственных средств и средств клиентов ПАО Сбербанк

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

За анализируемый период величина собственных средств ПАО Сбербанк увеличилась в 1,8 раза, сумма привлеченных банком средств выросла в 2,2. Таким образом, темпы роста привлеченных средств выше темпов роста собственных средств, при этом величина привлеченных средств в 6,0-7,6 раза превышала собственных средств величину собственных средств. Таким образом, можно сделать вывод об эффективности стратегии развития Сбербанка.

Для получения запланированного объема прибыли, имея определенный объем привлеченных средств, банковским учреждениям необходимо проведение эффективных активных операций. Проведем анализ динамики активов Сбербанка (таблица 2.9).

Горизонтальный анализ активов показывает динамику статей и деловую активность банка. Общий прирост активов за анализируемый период составил 209 %. Динамика активов показывает неоднородное увеличение в течение периода, наименьший прирост наблюдался в 2013 и 2015 годах (+3 % и +14 % соответственно), наибольший — в 2012, 2014 годах (+30 % и +36 % соответственно).

Таблица 2.9 -Динамика активов ПАО «Сбербанк»

Показатель	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г, %
	2011	2012	2013	2014	2015
Денежные средства, млрд. руб.	492,9	725,1	717,3	1240,7	732,8	—
То же, в % к пред. году	х	98,93	172,97	59,06	148,67
Средства в ЦБ РФ, млрд. руб.	151,2	381,2	408,8	369,7	586,7	—
То же, в % к пред. году	х	252,13	107,24	90,43	158,70	388,03
Средства в кредитных организациях, млрд. руб.	38,4	81,5	94,3	356,5	356	—
То же, в % к пред. году	х	211,91	115,76	378,03	99,86	925,99
Чистые вложения в ценные бумаги, млрд. руб.	1140	1541,6	40,4	366,5	2316,4	—
То же, в % к пред. году	х	135,23	2,62	907,39	632,07	203,18
Чистая ссудная задолженность, млрд. руб.	7658,9	9772,8	11978	15889,4	16869,8	—
То же, в % к пред. году	х	127,60	122,57	132,65	106,17	220,26
Основные средства, нематериальные активы и запасы, млрд. руб.	371	438	468	478,6	477,4	—
То же, в % к пред. году	х	118,08	106,86	102,25	99,74	128,69
Прочие активы, млрд. руб.	126,5	177,9	315,7	407,2	505,7	—
То же, в % к пред. году	х	140,67	177,49	128,97	124,20	399,93
Всего активы, млрд. руб.	10419,4	13581,8	14022,6	19108,5	21844,7	—
То же, в % к пред. году	х	130,35	103,25	136,27	114,32	209,65

Неоднородный рост активов может свидетельствовать о появлении крупных клиентов, что увеличивает риск концентрации и совокупный уровень рисков банка.

Рассмотрим активы в разрезе отдельных статей. Согласно данным таблицы 2.9, наибольший объем средств приходится на статью чистая ссудная задолженность, которая является основой активов Сбербанка. В течение анализируемого периода, несмотря на кризисные явления в экономике, чистая ссудная задолженность увеличилась в 2,2 раза. Рост кредитного портфеля вызван притоком клиентов в связи с отзывом лицензии у ненадежных банков. Увеличилось количество как заемщиков физических лиц, так и юридических. Для физических лиц это залоговое кредитование (автокредиты, ипотека) и беззалоговое (потребительское). При корпоративном кредитовании залог, как правило, является неотъемлемым условием, за исключением короткосрочных кредитов или овердрафтов. Таким образом, с ростом кредитного портфеля растет и объем залогового портфеля.

Второй по объему средств в составе активов является статья чистых вложений в ценные бумаги. В 2013 г. портфельные инвестиции были сопряжены с высоким риском, объем портфеля ценных бумаг Сбербанка в этом году сократился по сравнению с предыдущим 2012 годом (1 541,6 млрд. руб.) и составил в 40,4 млрд. руб. К 2015 году достигнут наибольший объем вложений 2 316,4 млрд. руб. (рост за период 203 %), что говорит об улучшении инвестиционной привлекательности на рынке ценных бумаг и снижении инвестиционных рисков. За исследуемый период объем чистых вложений в ценные бумаги в итоге увеличился более чем в 2 раза, так как к концу анализируемого периода данный вид инвестиций приносил ожидаемый доход.

Динамика доходов и прибыли организации приведена на рисунке 2.6.

Рисунок 2.6 — Доход и чистая прибыль ПАО Сбербанк

За анализируемый период операционный доход банка стабильно растет за исключением небольшого снижения в кризисном 2015 г. при этом при максимальном уровне операционного дохода в 2014 г. чистая прибыль меньше, чем прибыль, полученная в 2013 г при меньшем уровне операционного дохода. Это говорит о росте затрат организации.

Для анализа факторов, влияющих на изменение прибыли, проведем факторный анализ прибыли банка. Для установления влияния определенных факторов на величину прибыли банка используем модель Дюпона (2.1), на основе которой сформируем модель влияния основных факторов на прибыль банка (2.2)

, (2.1)

, (2.2)

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

где К — собственный капитал;

Н2 — суммарный доход на 1 рубль активов;

Н3 — мультипликатор собственного капитала;

Н4 — размер прибыли в 1 рубле суммарного дохода, при этом ROA=H2×H4.

Исходная информация и расчеты по модели (2.2) приведена в приложении 5. На рисунке 2.7 представлено влияние факторов на изменение прибыли.

Рисунок 2.7 — Влияние факторов на изменение прибыли 2015 г. относительно прибыли 2014 г.

Таким образом, наибольший вклад в снижение прибыли в 2015 году по сравнению с 2014 годом вносит снижение рентабельности активов (ROA).

В связи с тем, что процентный дохода является, как правило, для банков результирующей статьей прибыли, данный доход является основной целью банка при наращивании объема кредитования и портфельных инвестиций. Рассмотрим динамику основных доходов банка за 2011-2015 гг. (таблица 2.10).

За анализируемый период все основные статьи доходов растут, за исключением доходов от участия в капитале других юридических лиц.

Таблица 2.10 — Динамика основных доходов ПАО «Сбербанк»

Наименование статьи	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., %
	2011	2012	2013	2014	2015
Процентные доходы всего, млрд. руб.	837,9	1094	1339	1661,9	1999	—
То же, в % к пред. году	х	130,57	159,81	124,11	120,29	238,58
Доходы от участия в капитале других юридических лиц, млрд. руб.	3,5	3,9	3,9	5,3	3,5	—
То же, в % к пред. году	х	111,65	111,39	135,64	65,79	99,4
Комиссионные доходы, млрд. руб.	134,3	159,9	188,9	241,1	297,7	—
То же, в % к пред. году	х	119,06	140,68	127,64	123,47	221,69
Прочие операционные доходы, млрд. руб.	12,2	13,2	18,1	42,2	16,1	—
То же, в % к пред. году	х	108,13	148,34	233,66	38,06	131,93

При этом доходы от участия в капитале других юридических лиц являются достаточно устойчивыми, и, несмотря на кризисные явления в экономике, их снижение по итогам периода составило 0,6 %. Второй по значимости статьей доходов являются комиссионные доходы (рост за период составил 221%).

Рост комиссионных доходов сигнализирует об увеличении операционной деятельности банка. Результирующей статьей доходов являются процентные доходы, которые показывают максимальный рост (238 % за анализируемый период).

В связи с тем, что процентные доходы вносят наибольший вклад в доход банка, рассмотрим подробнее составляющие процентных доходов банка (таблица 2.11) на основании публичной отчетности за период 2011-2015 гг.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Таблица 2.11 — Структура процентных доходов ПАО «Сбербанк»

Наименование	Годы					Прирост 2015 г. к 2011 г., п.п.
	2011	2012	2013	2014	2015
Процентные доходы всего,	100	100	100	100	100	—
в том числе от размещения средств в кредитных организациях, %	0,94	0,88	1,39	1,92	2,27	+ 1,37
от ссуд, предоставленных клиентам, не являющимся кредитными организациями, %	87,07	89,80	89,99	90,31	96,21	+9,14
от вложений в ценные бумаги, %	11,99	9,32	8,62	7,78	6,52	— 5,47

Наименьший процентный доход банк получает от размещения средств в кредитных организациях, доля которого увеличивается в течение анализируемого периода с 0,94 % в 2011 г. до 2,27 % в 2015 г., общий прирост составляет 1,37 п.п. Второй по значимости статьей является процентный доход от вложений в ценные бумаги. Доля данной статьи уменьшается на протяжении всего анализируемого периода, при этом общее снижение составляет 5,5 п.п. Снижение дохода от вложений в ценные бумаги вызвано как уменьшением объема портфеля ценных бумаг, так и снижением доходности самих ценных бумаг.

Лидирующей статьей процентных доходов является процентный доход от ссуд, предоставленных клиентам, не являющимся кредитными организациями. В 2011 году их доля составила 87 %, а к 2015 г выросла до 96 %, общий прирост составил 9,14 п.п. Увеличение доли процентных доходов, получаемых от предоставления займов организациям, свидетельствует о наращивании Сбербанком объема кредитования. С увеличением объема выданных банком ссуд растет уровень кредитного риска, то есть риска возможных финансовых потерь, которые возникают вследствие несвоевременного, неполного исполнения или полного неисполнения заемщиком своих обязательств перед банком. Этот риск для банка является наиболее значимым, и управлению им уделяется большое внимание.

Основным инструментом снижения кредитного риска, обусловленного невыплатой заемных средств, является наличие обеспечения. В соответствии с политикой банка необходимость принятия обеспечения по кредитам и его объем зависит от заемщика (сделки) и фиксируется в условиях кредитных продуктов. В качестве обеспечения активно используются движимое и недвижимое имущество, поручительства физических и юридических лиц.

Как один из подходов к хеджированию рисков кредитования Сбербанком применятся залоговая политика, являющаяся частью кредитной политики. Залоговая политика определяет базовые принципы и элементы организации работы с залоговым обеспечением в процессе кредитования. Также данная политика нацелена на повышение качества кредитного портфеля в части залогового обеспечения. В настоящий момент качество залога для банка определяется вероятностью получения денежных средств в размере предполагаемой залоговой стоимости [75] при обращении взыскания на предмет залога или его реализации. Качество залога косвенно характеризуется перечнем и существенностью сопряженных с залогом рисков и определяется, как правило, набором факторов: ликвидность, риск обесценивания, возможностью утраты и повреждения, правовыми рисками и обоснованностью рыночной стоимости.

В настоящее время оценка рыночной стоимости для целей кредитования проводится специалистами внутренних подразделений и независимыми оценщиками. Залоговая стоимость при этом рассчитывается на основании рыночной стоимости с применением залогового дисконта.

Работа по предупреждению кредитных рисков строится на анализе качества существующего портфеля ссуд и их обеспечения (залогового портфеля). Анализ ссудной задолженности проводится согласно рекомендациям Центрального банка по пяти категориям качества в соответствии с рассчитанным для каждой категории кредитным риском. Рассмотрим качество ссудной задолженности перед ПАО Сбербанк за 2011-2015 гг. (таблица 2.12).

Таблица 2.12 — Динамика ссудной задолженности перед ПАО Сбербанк

Категория качества задолженности	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., %
	2011	2012	2013	2014	2015
Задолженность I категории, млрд. руб.	3485	5171	5920	9226	10337	—
То же, в % к пред. году	х	148,4	114,5	155,8	112,0	296,6
Задолженность II категории, млрд. руб.	3497	3919	5411	6776	7450
То же, в % к пред. году		112,1	138,1	125,2	109,9	213,0
Задолженность III категории, млрд. руб.	731	709	648	814	962
То же, в % к пред. году		97,0	91,4	125,6	118,2	131,6
Задолженность IV категории, млрд. руб.	161	174	169	207	217
То же, в % к пред. году		108,1	97,1	122,5	104,8	134,8
Задолженность V категории, млрд. руб.	409	394	412	611	793
То же, в % к пред. году		96,3	104,6	148,3	129,8	193,9
Итого, млн.руб.	8283	10372	12564	17639	19763
То же, в % к пред. году		125,2	121,1	140,4	112,0	238,6
Примечание 1 Задолженность I категории — отсутствие кредитного риска (вероятность финансовых потерь, возникших в результате неисполнения обязательств по займу, нулевая). 2 Задолженность II категории — умеренный кредитный риск (вероятность финансовых потерь может привести к обесцениванию кредита максимум на 20%). 3 Задолженность III категории — значительный кредитный риск (вероятность финансовых потерь может привести к обесцениванию кредита на 21-50%). 4 Задолженность IV категории — высокий кредитный риск (вероятность финансовых потерь может привести к обесцениванию кредита на 51-100%). 5 Задолженность V категории — вероятность возврата кредитных средств отсутствует (вероятность финансовых потерь может привести к обесцениванию кредита до 100%).

В течение анализируемого периода задолженность первой категории увеличилась почти в 3 раза. Темпы ее роста превышали темпы роста задолженности остальных категорий. Одной из приоритетных задач при увеличении объема кредитного портфеля банка является улучшение его качества. На выполнение этой задачи направлено немало усилий, таких как корректировка и усовершенствование внутренних нормативных документов, на основании которых проводится анализ кредитоспособности заемщика, требований к качеству имущества, предлагаемого для залога, нормативных документов, регулирующих процесс залоговой и правовой экспертизы.

Вместе с увеличением кредитов с отсутствующим кредитным риском, уверенный рост показывает и задолженность остальных категорий, при этом рост ссудной задолженности V категории составил 194 %. Ухудшение вызвано в первую очередь с периодической переоценкой уже существующих кредитов, обслуживание которых ухудшилось в связи с ростом политической и экономической напряженности в стране, приходом на региональные рынки крупных сетевиков-ритейлеров. Таким образом, мы видим увеличение объема ссудной задолженности без изменения качества структуры портфеля.

Рассмотрим общую структуру кредитного портфеля ПАО Сбербанк за анализируемый период (таблица 2.13).

Таблица 2.13 — Структура ссудной задолженности перед ПАО Сбербанк по категории качества

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Категория качества задолженности	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., п.п.
	2011	2012	2013	2014	2015
Задолженность I категории	42,1	49,9	47,1	52,3	52,3	+10,2
Задолженность II категории	42,2	37,8	43,1	38,4	37,7	-4,5
Задолженность III категории	8,8	6,8	5,2	4,9	-4,0
Задолженность IV категории	1,9	1,7	1,3	1,2	1,1	-0,8
Задолженность V категории	4,9	3,8	3,3	3,5	4,0	-0,9
Всего задолженность	100100100100100

В среднем доля ссуд наивысшей категории качества в течение всего рассматриваемого периода составляет не менее 50 % (прирост в структуре +10,2 п.п.). Таким образом, получаем, что доля обесцененных ссуд (II — V категорий качества) составляет так же около 50 %. За анализируемый период видна динамика к улучшению качества кредитного портфеля (снижение долей обесцененных ссуд), так как действующий процесс кредитования в банке позволяет управлять кредитным риском. Но предпринимаемых действий недостаточно в связи с тем, что снижение долей обесцененных ссуд нельзя назвать значительным: снижение доли задолженности V категории составило — 0,9 п.п., IV категории -0,8 п.п., III категории — 4 п.п., II категории — 4,5 п.п.

Таким образом, улучшение качества кредитного портфеля остается важной задачей банковского менеджмента. На улучшение категории качества ссудной задолженности направлено совершенствование подходов к процессу кредитования, а, в частности, работы залогового механизма. За анализируемый период поход к залоговому кредитованию, приему имущества в залог, стал более строгим. Имущество как движимое, так и недвижимое тщательно проверяется на предмет обоснованности его рыночной стоимости и состав залоговых рисков, предупреждение и минимизация которых становится первостепенной задачей залоговых экспертов. Одним их методов минимизации залоговых рисков рассматривается совершенствование определения залоговой стоимости. Не меньшим эффектом обладают и прочие методы управления кредитным риском.

Сбербанком применяются следующие методы управления кредитным риском: предупреждение кредитного риска на стадии проведения операций, подверженных риску; ограничение кредитного риска; мониторинг и контроль уровня риска; формирования адекватных резервов и соответствующее структурирование сделок с целью минимизации данного риска.

Рассмотрим уровень сформированных и восстановленных резервов за анализируемый период, как наиболее показательный метод минимизации риска в рамках нашей работы.

За анализируемый период для минимизации кредитного риска Сбербанк, наращивал сформированный резерв (рисунок 2.8).

По данным рисунка 2.8 видно, что за исследуемый период прослеживается рост сформированных резервов с 678 млрд. руб. в 2011 году до 1118 млрд.руб. в 2015 году, из них по ссудам приравненной к ней задолженности с 634 млрд.руб. в 2011 году до 1028 млрд.руб. в 2015 году. Рост формируемого резерва вызван в первую очередь ростом кредитного портфеля, в частности ростом объема ссуд II — V категорий качества.

Рисунок 2.8 — Величина сформированных резервов ПАО Сбербанк

Сформированный резерв подвергается корректировке на периодической основе. Корректировка происходит в связи с мониторингом качества обслуживания задолженности, стоимости имущества, находящегося в залоге у банка и прочими условиями. Доначисление резерва осуществляется при выдаче нового кредита, при изменении качества уже существующей ссуды, изменения курса валют по отношению к рублю и вследствие прочих причин. Уменьшение резерва происходит при погашении ссуды, изменении ее качества, и за счет списания безнадежной задолженности, возврат которой невозможен. Рассмотрим величину уменьшенного резерва за счет погашения кредитов и списания проблемной задолженности (рисунок 2.9).

До 2014 года прослеживается увеличение суммы списания безнадежной задолженности, но уже по итогам 2015 года она стала ниже уровня 2014 года. Происходит это за счет усовершенствования внутренних систем и методов мониторинга кредитных рисков, совершенствование системы возврата проблемной задолженности, и как частый случай совершенствование и трансформация залоговых процессов.

Рисунок 2.9 — Уменьшение резерва по причине погашения ссуд и списания проблемной задолженности ПАО Сбербанк

Таким образом, по всем финансово-экономическим показателям Сбербанк является динамично развивающейся прибыльной компанией. За анализируемый период прослеживается уверенный рост пассивных и активных операций. Значимый вклад в доходы банка вносит процентный доход, основным источником которого являются кредиты юридическим лицам. При росте кредитного портфеля и его периодической переоценке достаточно важной проблемой остается качество кредитного портфеля, в котором почти половина ссуд являются обесцененными (II-V категории качества). В таком виде портфель требует больших затрат на создание резервов, увеличивающихся в течение всего анализируемого периода. На улучшение качества портфеля ссуд направлена оптимизация кредитных и залоговых процессов банка. Рассмотрим проблемы банков при работе с залогами.

.3 Проблемы оценки имущественных активов для целей залога в России и развитых странах

Кредитная система современной России берет свое начало на рубеже 80-х и 90-х гг. XX века, но полноценным развитием кредитной системы можно считать только последние 20 лет. Новым этапом развития кредитования стало то, что в 1998 году Сбербанк начал выдачу кредитов под залог. Существование залогового механизма было признано одним из способов минимизации кредитных рисков, которые возникают в процессе кредитования. В настоящее время процесс кредитования считается устойчивым и продолжает постоянно совершенствоваться. В связи с недолгим периодом развития системы кредитования в нашей стране остается достаточное количество нерешенных проблем.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Одной из проблем залоговых отношений является отсутствие законодательно закрепленного понятия залоговой стоимости. Единственное определение понятия залоговой стоимости приводилось в Инструкции Центрального Банка от 30.07.1997 г № 62а [51], которая настоящий момент утратила силу. В этой инструкции залоговая стоимость определялась как максимальная сумма обязательств клиента, которую может обеспечить данное имущество, равная рыночной стоимости залога за вычетом затрат на его реализацию и возможных скидок на скорость реализации. В связи с отсутствием законодательно закрепленных подходов и методов определения залоговой стоимости банки вправе самостоятельно устанавливать величину скидки (залогового дисконта), которая обеспечит комфортные условия банка, что позволяет банку просчитывать свои риски, выбирая для себя оптимальную стратегию. Так же законодательно не закреплена обязанность банка разъяснять заемщику, на основании каких параметров складывается величина залогового дисконта. Заемщик в этом случае может согласится или отказаться, оспаривать величину дисконта не представляется возможным, что делает залоговый процесс ориентированным на кредитора.

В настоящее время в России величина залоговой стоимости, чаще всего, уравнивается с ликвидационной стоимостью с фиксировано ограниченным периодом экспозиции и учетом возможных затрат на реализацию [73]. Данный подход, как правило, не обеспечивает банку всех понесенных убытков и лишает собственника его имущества в результате продажи по цене, как правило, ниже рыночной. Таким образом, получается, что обе стороны остаются в убытке.

Залоговой стоимостью по информации зарубежных средств массовой информации [95] является расчетная справедливая стоимость актива, который используется в качестве обеспечения кредита (перевод автора). При этом справедливой стоимостью считается цена, которую готов заплатить за объект разумный покупатель, заинтересованный в покупке, и за которую готов продать объект разумный продавец, заинтересованный в продаже, в условиях открытого рынка в разумный срок для совершения сделки, при этом покупатель и продавец осведомлены об объекте и действуют в своих интересах [95] (перевод автора).

Таким образом общий подход к определению залоговой стоимости в России и за рубежом схож, за исключением учета затрат кредитора на реализацию.

Кроме вопросов определения понятия залоговой стоимости, существуют разногласия в процедуре оценки рыночной стоимости для целей залога. Характер залоговых отношений можно считать интернациональным. В то же время его правовое регулирование в разных странах имеет свои особенности.

В мировой практике оценка для целей кредитования является регулируемой областью, особенно при залоге жилой недвижимости (ипотеке). Рассмотрим мировую практику ипотечного кредитования.

Риски финансовой системы США, связанные с кредитованием, минимизируются введенным 21 июля 2010 года законом Тодда-Франка, разделы 1471-1472 которого определяют условия независимости оценщиков, взаимодействие кредитных служб и оценщиков, порядок оплаты услуг по оценке. Независимость оценщиков подкрепляется угрозой системы штрафных санкций. Исследование ипотечной системы США, претерпевшей реформирование практики профессиональной оценки вследствие кризиса 2007 года, связанного с некачественными залогами, выявило устранение заемщика от процесса оценки имущества, которое является объектом залога. Как следствие, новый механизм оценки объектов залога учитывает в первую очередь интересы банковского риск-менеджмента.

Оценочная деятельность Великобритании и Ирландии регулируется RICS (Royal Institution of Chartered Surveyors) — Королевским институтом сертифицированных специалистов в области недвижимости, стандарты оценки которого описаны в Красной книге. Процесс взаимодействия банков с оценщиками схож с системой США, но более регламентирован в нормативной документации. В разделе Красной книги, посвященном оценке для обеспечения ссуд, однозначно определено, что при оценке для целей кредитования оценщик должен выполнять инструкции кредитора-заказчика оценки, если они не противоречат требованиям стандартов оценки.

Таким образом, в созданных в США и Англии условиях неудачи банковского риск-менеджмента, вызванные несостоявшейся реализацией залогового имущества, являются результатом не ошибочной оценки рыночной стоимости, определенной независимым оценщиком, а нечеткой постановкой задачи для проведения оценки. В целом, система британских и американских стандартов подвержена регулированию государством и одновременно вовлечена в процедуру саморегулирования. Методологическую основу оценочной деятельности составляют Международные и Европейские стандарты оценки.

В Европейских стандартах оценки (Стандарт 6) [40] в разделе «Оценка для целей кредитования» введено понятие стоимости для ипотечного кредитования. Под стоимостью ипотечного кредитования [40] понимается стоимость имущества, определенная оценщиком, проводящим расчетливую оценку будущей реализуемости имущества, учитывая долговременные устойчивые аспекты имущества, нормальные и местные рыночные условия, текущее использование и альтернативные подходящие способы использования имущества. При оценке стоимости для ипотечного кредитования не могут учитываться спекулятивные элементы, она должна быть документально отражена в прозрачной и ясной форме.

В России введен Федеральный стандарт оценки №9 [61], который призван стандартизировать подходы к оценке имущества для целей кредитования. Но этот стандарт не внес конструктивных изменений и четких требований в процедуру оценки рыночной стоимости и не разделил понятия классической рыночной стоимости и рыночной стоимости для целей залога, за исключением обязательных консультаций оценщика с кредитором в части постановки и выполнения задания на оценку.

Таким образом, стоимость ипотечного кредитования в Европейских стандартах оценки близка к рыночной, но учитывает долгосрочные перспективы объекта, сглаженный рыночный тренд и будущую реализуемость объекта. В то время как в России для целей залога продолжает определяться классическая рыночная стоимость объекта, которая не отвечает современным требованиям кредитного процесса в связи с отсутствием в ней принципа долгосрочности.

Общим требованием в России к оценщикам, также как и за рубежом, является членство в саморегулируемых организациях, которые отвечают, по сути, за деловую репутацию своих членов. Дополнительно оценщик должен застраховать свою ответственность. Государство регулирует оценочную деятельность с помощью Закона об оценочной деятельности и Федеральных стандартов оценки [56; 57; 58 и др.]. Минэкономразвития России продолжает стандартизировать общие требования к оценке введением новых Федеральных стандартов оценки, которых на данный момент уже разработано и утверждено тринадцать. Но качество результатов оценочной деятельности требует их дополнительной верификации, в связи с чем и создавался весь залоговый процесс.

Величина рыночной стоимости залога влияет на многие аспекты банковской деятельности, при этом переоцененная стоимость залога имеет негативное влияние на возвратность долга при дефолте заемщика. Величина стоимости залога, прежде всего, влияет на обеспеченность кредита, то есть сумму защищенных имуществом кредитных средств. Дополнительной мерой хеджирования кредитных рисков является отчисляемый банками резерв на возможные потери по ссудам.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Операции по кредитованию являются высокорискованным видом деятельности. Для минимизации кредитных рисков (риска неисполнения заемщиком своих обязательств) в России с 1 января 1995 года кредитные организации должны формировать резерв на возможные потери по ссудам, которыми являются фиксированные денежные средства, отчисляемые банками для покрытия рисков в случае возникновения потерь по активным операциям. Обеспечение кредита залогом влияет на качество ссуды, а также на размер формируемых резервов [52]. Рассмотрим категории качества ссуд (таблица 2.14). Качественно начисленный резерв обеспечивает банкам стабильные условия для деятельности. Стандартная ссуда характеризуется отсутствием кредитного риска, т.е. вероятности потерь в случае ненадлежащего исполнения кредитных обязательств равна нулю.

Таблица 2.14 — Размер расчетного резерва по ссудам в зависимости от их качества

Категория качества ссуды	Наименование	Размер расчетного резерва (РВПС), % от суммы основного долга по ссуде
I категория (высшая)	Стандартные	0
II категория	Нестандартная	От 1 до 20
III категория	Сомнительные	От 21 до 50
IV категория	Проблемные	От 51 до 100
V категория	Безнадежные	100

Нестандартная ссуда говорит об умеренном кредитном риске, то есть вероятность финансовых потерь вследствие неисполнения заемщиком своих обязательств по кредиту обуславливает обесценение кредита до 20%. Сомнительная ссуда сигнализирует о значительном кредитном риске с вероятностным обесцениванием ссуды от 21 % до 50 %. Проблемная ссуда, или ссуда с высоким кредитным риском, может обесценится от 51 % до 100 %. При присвоении категории качества безнадежная ссуда вероятность возврата кредитных средств отсутствует. Таким образом, ссуды категорий качества со II по V являются обесцененными.

Отнесение ссуды к категории качества осуществляется на основании финансового положения заемщика и качества обслуживания долга (таблица 2.15).

Таблица 2.15 — Категории качества ссуды в зависимости от финансового положения заемщика и качества обслуживания долга

Обслуживание долга / Финансовое положение	Хорошее	Среднее	Неудовлетворительное
Хорошее	Стандартные	Нестандартные	Сомнительные
Среднее	Нестандартные	Сомнительные	Проблемные
Неудовлетворительное	Сомнительные	Проблемные	Безнадежные

Согласно Положению [52], к высшей категории качества можно отнести ссуды, обеспеченные залогом: котируемых ценных бумаг, облигаций Банка России, векселей Министерства финансов РФ, аффинированных драгоценных металлов и пр. К обеспечению по кредитам II категории качества могут быть отнесены: ценные бумаги, паи паевых инвестиционных фондов, имущественные права (залог недвижимости, предприятий, сооружений оборудования и прочее), при наличии устойчивого рынка указанных предметов залога.

При наличии обеспечения I и II категории качества минимальный размер резерва формируется по формуле [52]:

, ден. ед., (2.3)

где Р — минимальный размер резерва (резерв формируемый кредитной организацией не может быть меньше минимального размера резерва);

РР — размер расчетного резерва, определяется кредитной организацией самостоятельно;

k_i — индекс качества обеспечения (k_I =1, k_II=0,5).

Об_i — стоимость обеспечения соответствующей категории качества (за вычетом дополнительных расходов кредитной организации, связанных с реализацией обеспечения);

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Ср — величина основного долга по ссуде;

Если сумма обеспечения, умноженная на коэффициент равна сумме долга, минимальный резерв равен нулю (если , то Р = 0).

Банки на постоянной периодической основе поводят анализ финансового состояния заемщика и оценку заложенного имущества с целью корректировки суммы резерва по ссудам на случай дефолтного состояния заемщика. В период действия кредитного договора на качество ссуды влияет финансовое положение заемщика, соблюдение заемщиком всех условий договора, при этом на величину резерва влияет рыночная и залоговая стоимость имущества, находящегося у банка в залоге, в случае наличия залогового обеспечения.

Недостоверная рыночная стоимость имущества и недостаточно проанализированная величина залогового дисконта, с помощью которого определяется залоговая стоимость и величина обеспеченного кредита, влияют на величину созданного банком резерва на возможные потери по кредиту. Неверно созданный резерв, а возможно и не созданный вообще при завышении как рыночной, так и залоговой стоимости, лишает банка должной защиты от риска невозврата кредита.

За анализируемый период величина резервов, сформированных на возможные потери, начисляемых ПАО «Сбербанк», увеличивается (таблица 2.16).

Таблица 2.16 — Размер сформированного ПАО Сбербанк резерва на возможные потери

Показатели	Годы					Изменение 2015 г. к 2011 г., %
	2011	2012	2013	2014	2015
Фактически сформированные резервы на возможные потери, всего, млрд. руб.	678	647	647	873	1 118	164,94
Тоже к пред. году, %	х	95,4	100,0	134,9	128,1	—
В том числе по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности, млрд. руб.	634	606	592	813	1 028	162,06
Тоже к пред. году, %	х	95,6	97,7	137,3	126,4	—

Прирост к 2015 году составил 64 %. Из общего объема резервов максимальную сумму составляют резервы на потери по ссудам и приравненной к ней задолженности, прирост которых составил 62%.Увеличение суммы начисляемого резерва говорит об увеличении объемов кредитования и о снижении качества портфеля ссуд, что увеличивает риски банка. Возникновение и увеличение безнадежной задолженности (рисунок 2.10) являются следствием кредитных рисков.

Рисунок 2.10 — Динамика задолженности V категории качества (безнадежной)

В то время как процесс формирования резерва регулируется положениями Центрального банка, вопрос управления возникающей безнадежной (проблемной задолженности) регулируется внутренними документами банков. Каждый банк самостоятельно определяет критерии отнесения задолженности к проблемной.

Как правило, общий порядок работы банков с проблемной задолженностью включает следующие этапы: определение и выявление проблемной задолженности; мониторинг состояния, включающий оценку кредитного риска и корректировку резервов на возможные потери; выбор стратегии урегулирования; реструктуризация, в случае, когда это необходимо; предъявление требований о досрочном погашении проблемной задолженности; обращение взыскания на заложенное имущество.

Таким образом, средства от реализации заложенного имущества являются практически единственным источником возврата задолженности. При принятии имущества в залог факторы, определяющие риски реализации залогового имущества, определяет залоговый дисконт, а именно, стоимость реализации должна быть не ниже определенной ранее залоговой стоимости, которая рассчитана на основании рыночной стоимости с применением к ней залогового дисконта.

Как правило, все залоговое имущество в итоге реализуется посредством публичных торгов в процессе проведения процедуры банкротства. В настоящий момент реализация залогового имущества стала синонимом продажи имущества с большими скидками. Рассмотрим данные официального федерального ресурса [24] (рисунок 2.11).

Таким образом, максимально снижение стоимости продажи имущества от стоимости начала торгов доходит до 99%. В связи с этим открытая сеть (Интернет) наполнена предложениями о помощи покупки залогового имущества за пять процентов от его стоимости. Процедура реализации становится способом заработка и не защищена от манипуляций на понижение цены со стороны заинтересованных лиц. Банки направляют максимум усилий недопущения стадии торгов методом регулирования рисков на этапе кредитования, так как для банка и для собственника данная процедура не выгодна. Кроме анализа финансового состояния заемщика очень важным этапом является залоговая экспертиза закладываемого имущества и определение залоговой стоимости.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Рисунок 2.11 — Отклонение от цены продажи имущества в результате открытого публичного предложения (статистические данные торговых площадок) [24]

При выдаче кредита именно величина залоговой стоимости должна определять сумму, по которой объект залога может быть реализован на открытом рынке в определенно краткие сроки. Как показывает современная практика, только скидка на период экспозиции имущества на отрытом рынке и учет затрат не его реализацию не определяет итоговой стоимости продажи имущества. Здесь стоит обратить внимание на тот факт, что каждый предмет залога уникален по своим физическим, экономическим и правовым параметрам, вследствие чего у каждого имущества есть свой набор залоговых рисков.

Анализ данных залоговых рисков и их учет при определении залогового дисконта позволит снизить уровень понесенных банком затрат. Таким образом, следует рассмотреть метод получения залогового дисконта, который учитывает в себе: срок реализации, величину затрат на работу с имуществом и его реализацию, возможные залоговые риски.

В настоящее время нами выявлены следующие проблемы работы залогового механизма в процессе кредитования: отсутствие закрепленного законодательно понятия залоговой стоимости, что позволяет кредиторам самостоятельно устанавливать методологии ее определения; отсутствие в оценочном законодательстве нашей страны обособленного понятия рыночной стоимости для целей залога, из-за чего для целей кредитования определяется классическая рыночная стоимость, которая не отвечает целям кредитного процесса из-за отсутствия принципа долгосрочности. Рост кредитов V категории качества приводит к увеличению проблемной задолженности, реализация имущества в рамках урегулирования которой не обеспечивает достойной возвратности кредитных средств в связи с большой потерей стоимости в процессе торгов.

Таким образом, банковская сфера наиболее чувствительна к изменениям в экономической ситуации в стране и в мире. За анализируемый период на результатах всего финансово-кредитного рынка в целом и Сбербанк в частотности отрицательно сказались рост политической напряженности в мире и экономической блокады страны в 2014-2015 гг. Несмотря на кризисные явления, Сбербанк сохранил высокий уровень прибыльности, укрепил свои позиции в международном и российском банковском секторе. Активный рост кредитного портфеля увеличил уровень процентных доходов и сопутствующих кредитных рисков. Частным случаем процесса минимизации кредитных рисков является совершенствование залоговой системы банка.

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЗАЛОГОВОЙ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВЕННЫХ АКТИВОВ ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
3.1 Определение залоговой стоимости имущественных активов на основе рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков

Определение корректной залоговой стоимости имущественных активов является актуальной проблемой, поскольку залог, как правило, независим от финансового состояния предприятия-заемщика, а требования кредитора в случае банкротства заемщика удовлетворяются в третью очередь. Однако в настоящее время нормативная база расчета залоговой стоимости недоработана и нет единой методики ее расчета.

Исследование существующих методик [28; 42; 70] определения залоговой стоимости позволил установить, что все они базируются на рыночной стоимости, которая корректируется на ряд факторов. При этом каждая методика имеет достоинства и недостатки. Основным достоинством моделей является их применимость к любому виду имущества Основным недостаткам можно считать вероятностный характер определения залоговой стоимости и сложность в практической реализации. Поэтому необходимо совершенствование и доработка методик определения залоговой стоимости.

Для совершенствования методики определения залоговой стоимости за основу возьмем подход, разработанный В. Ю. Рословым и О. Н. Щербаковой [70], поскольку эта методика разработана именно для случая реализации залога под контролем банка. В этом подходе величина залоговой стоимости, определяемая функциональной моделью по формуле (1.2), зависит от таких факторов как рыночная стоимость имущества, время его реализации, нерыночные условия реализации, величина издержек, связанных с реализацией объекта залога.

Три последних параметра определяют величину залогового дисконта, который в данной методике учитывает только риск ликвидности, игнорируя прочие залоговые риски, сопутствующие залогу имущества. К таким рискам можно отнести: риск мошенничества, риск возможной ошибки при проведении экспертизы, риск утраты залогом потребительских свойств и прочие. По нашему мнению, необходимо доработать методику В. Ю. Рослова и О. Н. Щербаковой [70] путем добавления в расчет залогового дисконта корректировки, учитывающей оценку вероятности залоговых рисков.

Рассмотрим последовательность определения залоговой стоимости имущественных активов на основе рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков.

Первым этапом для нахождения залоговой стоимости является определение рыночной стоимости имущества. Рыночная стоимость имущества определяется на основании федеральных стандартов оценки [56; 57; 58 и др.] с применением трех регламентированных подходов: сравнительного, доходного и затратного.

На втором этапе необходимо определить величину залогового дисконта. Поскольку методика В. Ю. Рослова и О. Н. Щербаковой [70] не учитывает значительной части рисков, сопутствующих залогу имущественных активов, мы предлагаем при расчете залогового дисконта учитывать добавочный процент, соответствующий вероятности риска определенного вида имущественного актива (недвижимого, движимого, товарно-материальных ценностей). Тогда итоговую величину залогового дисконта на основании модели (1.6) и добавочного процента предлагается определять по формуле:

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

, %, (3.1)

где K_L — коэффициент ликвидационной скидки, учитывающий нерыночную реализацию имущества, срок продажи которого ограничен;

K_t — коэффициент, характеризующий изменение рыночной стоимости во времени;

t — время, в временных единицах;

L — величина издержек, в денежных единицах;

V — рыночная стоимость объекта, в денежных единицах;

Д_риск — добавочный процент величины залогового дисконта, определенный на основании совокупной доли выявленных рисков.

Расчет залогового дисконта начинается с определения коэффициента K_L, который характеризует изменение стоимости из-за нерыночных условий реализации объекта залога, определенных существующей правовой процедурой реализации.

Для целей нашей работы используем для определения коэффициента ликвидационной стоимости метод, предложенный В.В. Галасюком [15; 16], как наиболее простой в практическом применении.

На основании формулы (1.4) величину коэффициента ликвидационной скидки K_L предлагается рассчитывать по формуле [15; 16]:

, (3.2)

где Ke — коэффициент, учитывающий влияние эластичности спроса по цене на ликвидационную стоимость объекта;- годовая ставка дисконта (выраженная в виде десятичной дроби);- количество периодов начисления процентов в течение года. Количество периодов начисления процентов в течение года принимаем равным 12, то есть ежемесячно;_d — период дисконтирования, определяемый как t_d= t_r — t_f, при этом t_r — разумно долгий или рыночный период экспозиции объекта оценки, лет, t_f — фиксированный период экспозиции объекта оценки, лет.

Для определения коэффициента эластичности спроса (Ke) примем градацию, предложенную А. А. Слуцким [76] (таблица 1.3).

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Расчет ставки дисконта i предлагаем выполнять по модели кумулятивного построения [61]:

, %, (3.3)

где Rf — безрисковая ставка дисконта, %;

С_j — премия за риск, %.

После этого определяем коэффициент, характеризующий изменение рыночной стоимости во времени K_t. В качестве этого коэффициента для объектов недвижимого имущества возможно применение нормы возврата капитала, для движимого и недвижимого имущества применяются коэффициенты амортизационных отчислений. В качестве показателя t, возможно применение длительности срока кредитования (в годах).

Далее необходимо определить величину издержек (L). К общим издержкам относятся: госпошлины [49], комиссия торговой площадки примерно 5%-10% от суммы реализации (или рыночной стоимости). К неспецифическим издержкам относятся затраты на демонтаж, расходы на содержание имущества, транспортировку и прочие непредвиденные расходы, определяются в процентной доле от стоимости имущества. Общая сумма издержек в зависимости от вида имущества может достигать 20 % и определяется экспертно.

Особенностью определения величины залогового дисконта по формуле (3.1) является расчет добавочной величины залогового дисконта Д_риск с помощью оценки вероятности залоговых рисков. Риск по своей сути представляет собой характеристику ситуации, оценивающую неопределенность исхода и вероятностные негативные последствия. Залоговые риски призваны характеризовать вероятность негативных последствий принятия в залог определенного имущества.

Для установления величины залогового дисконта Д_риск выполняется несколько шагов.

На первом шаге необходимо идентифицировать риски, сопутствующие залогу определенного вида имущественных активов. Опишем возможные залоговые риски, сопутствующие залогу различных видов имущества. Основными видами имущества являются движимое и недвижимое имущество. К частному случаю движимого имущества можно отнести товары в обороте, или иначе товарно-материальные ценности.

Залоговые риски, сопутствующие обременению недвижимого имущества можно разбить на четыре группы: риски несоответствия заявленному залогодателем состоянию, составу и количеству имущества, предлагаемого в залог; риск обесценения; риски снижения или потери ликвидности; прочие риски. Рассмотрим вероятные риски, входящие в каждую из перечисленных групп.

Проанализируем первую группу, учитывающую риски несоответствия заявленному залогодателем состоянию, составу и количеству имущества, предлагаемого в залог. К данной группе может относиться как минимум один риск, а именно, риск невозможности проведения осмотра в краткие сроки, или сроки, установленные на рассмотрение кредитной заявки. Такой риск возможен в случае, если объекты расположении по многим адресам, если объекты расположены в регионе, удаленном от мест присутствия сотрудников отделения банка. В качестве возможных вариантов минимизации данного риска может выступать осмотр имущества уже в период действия кредитного договора, а это определенный риск, или привлечение для осмотра сторонней организации, имеющей весь набор необходимых разрешительных документов, так называемых сюрвейеров. Уточняющие наличие и минимизацию данного риска ковенанты, в случае согласия банка с его наличием, как правило, закрепляют в кредитном договоре.

Рассмотрим следующую группу рисков, характеризующую риски утраты и повреждения имущества, предполагаемого для залога. Риск прекращения залога недвижимого имущества (ипотеки) в связи с гибелью объекта залога возникает в результате противоправных действий, разрушения конструктивных элементов в результате стихийных бедствий. Как способ минимизации данного риска выступает страхование и периодическая визуальная проверка объекта.

При не предоставлении документов основания возникновения права (собственности, аренды, хозяйственного ведения) возникает риск утраты титула собственности на имущество. Способом минимизации данного риска так же выступает страхование.

В случае если в результате осмотра на этапе принятия в залог установлено несоответствие фактической планировки, общей площади и данными, указанными в технических документах, возникает риск утраты предмета ипотеки в связи с признанием того, что недвижимое имущество, переданное в залог, прекратило свое существование, а вновь появившееся не обременено правами ипотеки. В качестве минимизации данного типа рисков может быть выдвижение требования о приведении в соответствие технической и правоустанавливающей документации, закрепленное в кредитной документации.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Риск недостаточной идентификации имущества, предполагаемого для залога, возникает, например, при отсутствии в правоустанавливающей документации на помещение номеров помещений на поэтажном плане здания, либо несколько зданий на земельном участке имеют один и тот же номер, либо адрес земельного участка и находящегося на нем здания различаются. Так же при осмотре предполагаемого предмета залога так же может быть выявлено несоответствие фактического использования объекта недвижимости с разрешенным, например, жилая квартира может быть переоборудована в офис. В данном случае дополнительно необходима консультация юристов о возможности принятия объекта в залог.

Достаточно частым объектом залога при кредитовании сельскохозяйственных предприятий являются земельные участки, предназначенные для производства сельскохозяйственной продукции с определенным сельскохозяйственным назначением. Оборот и использование данных земельных участков находятся под контролем Федерального закона №101-ФЗ [54]. При принятии в залог подобных земельных участков возникает риск изъятия земель сельскохозяйственного назначения у собственника, и соответственно утраты предмета залога.

Третья группа состоит из рисков обесценения. При общем ухудшении рыночной ситуации возникает риск снижения рыночной стоимости недвижимого имущества в связи с падением цен на рынке. Так же снижение стоимости недвижимости может быть вызвано застройкой прилегающей территории подобными же объектами недвижимости и увеличением предложения.

Большой группой является группа рисков снижения и потери ликвидности. Определяющими факторами, влияющими на ликвидность недвижимости являются: отсутствие залога всех зданий (строения, сооружения) находящиеся на едином земельном участке, принадлежащем залогодателю на праве собственности (аренды); вероятность застройки свободного земельного участка в период действия кредитного продукта, при наличии намерений собственника; наличие договора долгосрочной аренды на имущество, предлагаемое в залог; при залоге части недвижимого имущества возникает риск признания объекта частью имущественного комплекса; в залог не передаются сети инженерно-технического обеспечения здания, что может привести к отключению здания от источников электро-, тепло- и водоснабжения, а так же оборудование, обеспечивающее возможность использования объекта недвижимости по назначению (для котельной, склада-холодильника, АЗС и др.); отсутствие залога помещений, в которых расположены узлы управления инженерными системами здания (электрощитовая, тепловой узел и др.); здание представляет собой сложный инженерный объект, требующий наличия профессиональной службы эксплуатации; на земельном участке расположены объекты капитального строительства, незарегистрированные в установленном порядке, оформление залога которых юридически невозможно. Комплексность залога недвижимого имущества является важной проблемой на этапе обращения взыскания и реализации объекта залога. Таким образом, при выявлении подобных рисков в первую очередь требуется проработка юридической составляющей сделки с оценкой всех выявленных залоговых рисков недвижимости.

При предполагаемом залоге жилой недвижимости при отсутствии в пакете документов выписки из домовой книги возникает риск снижения ликвидности объекта жилой недвижимости, так при отсутствии выписки из домовой книги, можно пропустить регистрацию в жилом помещении несовершеннолетних, в связи с чем обращение взыскания и реализация будет сложным и длительным процессом.

Социальные или имиджевые риски могут возникать, например, при обременении социально значимых объектов санаториев, баз отдыха и прочих подобных объектов.

К группе прочих рисков можно отнести риск, связанный с недостоверностью сведений, указанных в предоставленных для проведения залоговой экспертизы документах и риск для собственников физических лиц оспаривания со стороны второго супруга договора залога, в случае непредставления его (ее) нотариального согласия или действующего брачного договора.

Залоговые риски, сопутствующие залогу движимого имущества разделим на шесть групп: риск несоответствия заявленному залогодателем состоянию, составу и количеству имущества, предлагаемого в залог; риск утраты или повреждения предмета залога; риск обесценения; риск снижения или потери ликвидности; риски, связанные с обращением взыскания на имущество; прочие риски.

К первой группе риска несоответствия заявленному залогодателем состоянию, составу и количеству имущества, предлагаемого в залог, можно отнести риск невозможности осмотра всех объектов залога в установленные сроки.

Проанализируем вторую группу рисков утраты и повреждения предмета залога. Наиболее часто встречающимся риском для движимого имущества является риск гибели предмета залога. Основным способом его минимизации является страхование залога. Так же для движимого имущества велики риски мошенничества, или риск утраты залога в результате действия / бездействия залогодателя или третьих лиц. Данный риск минимизируется в настоящее время регистрацией в реестре залогов, который является общедоступной базой залогов движимого имущества. Риск наличия обременения на движимое имущество, предлагаемое в залог, так же может быть минимизировано проверкой реестра залогов, но встречаются случаи отсутствия информации о существующих обременениях.

Для движимого имущества также является очень характерным риск недостаточной идентификации объектов. Это может быть вызвано большим объемом составных частей оборудования, его узлов, отсутствием заводских маркировок.

К группе обесценения можно отнести два риска. В случае ухудшения общей ситуации на рынке возникает риск обесценивания предмета залога в связи с падением цены на рынке. Если оборудование используется в сверхнормативном режиме либо в агрессивных условиях возникает риск снижения стоимости из-за повышенного износа.

Рассмотрим группу рисков снижения и потери ликвидности. Данную группу рисков определяют следующие факторы: в залог передается нестандартное или изготовленное под заказ имущество, в том числе подверженное значительному моральному устареванию; наличие договора долгосрочной аренды на имущество, предлагаемое в залог; в залог оформляется часть оборудования из состава законченного технологического производственного цикла; оборудование представляет собой сложный объект, требующий наличия профессионального обслуживания и службы эксплуатации; оборудование представляет собой сложный объект, демонтаж которого затруднителен; риск «скрытой продажи» имущества (при проведении осмотра или анализа документов залогодателя выявлено, что в залог предлагается комплекс (морально/ физически) устаревших объектов, выведенных из технологического процесса, в котором использовано более современное оборудование).

Пятая группа рисков, связанных с обращением взыскания на имущество, состоит из следующих показателей: предмет залога расположен на территории режимного объекта, доступ к которому осуществляется по заранее выписанному пропуску; предмет залога расположен на арендованных площадях; осуществлены технические изменения имущества (в конструктивных и приводных элементах); имущество расположено по многим адресам хранения, значительно удаленным от мест присутствия банка; залог активов, хранение которых осуществляется в одном месте с другими собственниками аналогичного имущества.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Группа прочих рисков состоит из рисков, связанных с недостоверностью сведений, указанных в представленных для проведения залоговой экспертизы документах, и отраслевого риска (при залоге производственных активов (оборудования), задействованных в монополизированных отраслях промышленности (для компаний, не являющихся монополистами).

В связи с тем, что залог товарно-материальных ценностей является залогом высокого риска утраты и не является для банка приоритетным видом залога, подробно останавливаться на анализе рисков, сопутствующих обременению товаров в обороте, не будем.

На втором шаге на основе идентификации и анализа сопутствующих имуществу залоговых рисков, необходимо сделать оценку их вероятности. Для этого все выявленные риски залога имущественных активов необходимо свести для анализа и проведения расчетов в таблицу (приложение 6).

Расчет относительной доли выявленных залоговых рисков с помощью таблиц, приведенных в приложении 6, выполняется следующим образом: при выявлении риска показателю Овр (оценка вероятности риски) присваивается значение 1, при отсутствии присваивается значение 0. Весовая доля каждого риска равна его весу в общем количестве рисков, при этом примем весовые доли всех рисков за равные величины, то есть влияние рисков будем считать равновеликим и независимым друг от друга.

На следующем шаге рассчитываем совокупную долю выявленных рисков по каждому виду имущества по формуле:¹⁾

, (3.4)

где Р_сов — совокупная доля выявленных рисков;

N — общее количество выявленных рисков по типу имущества, ед.;

Овр — оценка вероятности i-го риска;

Др — доля i-го риска в общем количестве выявленных рисков.

На последнем шаге в зависимости от полученного по формуле (3.4) значения совокупной доли выявленных рисков (Р_сов) с использованием таблицы 3.2 определяется добавочный процент залогового дисконта.

Таблица 3.2 — Определение добавочного процента величины залогового дисконта

Показатель	Совокупная доля выявленных рисков, Р_сов
	Менее 0,25	0,26-0,35	0,36-0,49	Свыше 0,50*
Классификация риска	Оптимальный	Стандартный	Удовлетворительный	Критический
Добавочный процент величины залогового дисконта, Д_риск%	5%	10%	15%	20% Замена залога

После прохождения всех этапов расчетов составляющих K_L, K_t, L, Д_риск подставим их в формулу определения величины залогового дисконта (3.1).

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

На третьем этапе определяется величина залоговой стоимости по формуле [70]:

, ден. ед., (3.5)

где Vc — залоговая стоимость, в денежных единицах;

V — рыночная стоимость, в денежных единицах;

D — залоговый дисконт, %.

Модель, разработанная В. Ю. Рословым и О. Н. Щербаковой, основывается на определении залоговой стоимости на базе рыночной. При использовании рыночной стоимости в качестве базовой для определения залоговой стоимости необходимо предусмотреть ряд факторов. Такими факторами являются величину снижения рыночной стоимости в результате ускоренной продажи, величину изменения стоимости за время действия кредита (износ, устаревание), дополнительным фактором является величина возможных издержек на реализацию. Прочих факторов, влияющих на процесс залога, модель не учитывает.

Таким образом, предложенное совершенствование методики оценки залоговой стоимости, разработанной авторами В. Ю. Рословым и О. Н. Щербаковой, путем корректировки на величину, учитывающую вероятность залоговых рисков, позволяет предусмотреть на этапе структурирования кредитной сделки факторы, которые могут отрицательно повлиять на процедуру обращения взыскания на залог и его последующую реализацию. Рассчитанная по предложенной методике залоговая стоимость является наиболее вероятной величиной денежных средств, которая может быть получена от процедуры реализации залога под контролем служб банка.

.2 Определение залоговой стоимости имущественных активов на основе справедливой стоимости залога

В настоящее время, согласно Федерального стандарта оценки N 9 п.5 [61], для целей кредитования определяется рыночная стоимость имущества. Под имуществом для целей кредитования понимаются объекты гражданских прав, в отношении которых действующим законодательством РФ установлена возможность их участия в гражданском обороте и залог которых не запрещен. Рассмотрим недостатки понятия рыночной стоимости, при использовании ее для целей залога.

Одним из недостатков определяемой для целей залога рыночной стоимости является ограниченность использования результата оценки во времени. Согласно законодательства [55] срок рекомендованного использования определенной на дату оценки рыночной стоимости составляет всего 6 месяцев с даты составления отчета. Исходя из ограниченного срока действия оценки рыночной стоимости, нельзя рассматривать эту стоимость в долгосрочной перспективе, например, при сроке кредитования в 12 и более месяцев.

По нашему мнению дополнительным решением вопроса долгосрочности используемой в качестве базовой стоимости для нахождения залоговой стоимости является применение отличного от рыночной вида стоимости.

Еще одним недостатком определения рыночной стоимости имущественных активов для целей залога, влияющим на реализацию объекта оценки и вытекающим из определения рыночной стоимости, является неограниченность срока экспозиции объекта на открытом рынке. Сроками реализации определяется параметр ликвидности имущества (таблица 1.1), которая у объекта оценки может отсутствовать, но при этом имущество не теряет своего свойства иметь рыночную стоимость.

Неограниченность периода экспозиции вытекает из отсутствия принуждения к совершению сделки, что в случае реализации объекта залога делает сроки получения кредитором средств за счет его продажи непрогнозируемыми. Для банка неограниченность срока реализации имущества переводит процедуру реализации имущества заемщика в вялотекущее состояние. В результате этого возникает две ситуации: банку приходится ставить имущество на свой баланс и нести убытки по его содержанию или принимать стратегию публичной реализации и также нести убытки за счет снижения стоимости актива. В ситуации урегулирования проблемной задолженности банку интереснее знать сроки экспозиции объекта залога на открытом рынке по заданной стоимости реализации заранее, чтобы минимизировать свои затраты. При этом сроки реализации должны быть разумно короткими.

По нашему мнению, возможностью ограничения сроков реализации залогового имущества может стать определение для целей залога не рыночной стоимости имущества, а справедливой стоимости, определенной Постановлением 254-П Центрального банка РФ [52]. Согласно Постановления [52], справедливой стоимостью залога является такая его цена, по которой залогодатель, если бы он являлся продавцом имущества, предоставленного в залог, имеющий полную о нем информацию и не обязанный его продавать, согласен был бы его продать, а покупатель, имеющий полную информацию об имуществе и не обязанный его покупать, согласен был бы его приобрести в разумно короткий срок, не превышающий 270 календарных дней.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Отличие понятия рыночной стоимости от понятия справедливой стоимости состоит именно в ограниченности срока реализации имущества. Применение справедливой стоимости для целей залога внесет ясность в перспективу сроков реализации объектов залога, и сделает эту процедуру более прозрачной. Также при известном сроке реализации величина издержек сократится, так как продажу возможно организовать в досудебном порядке, избежав при этом затрат на судебное производство.

В качестве методов определения справедливой стоимости залога допускается использовать известные методы определения ликвидационной стоимости. При этом под ликвидационной стоимостью будем понимать наиболее вероятную денежную сумму, по которой объект может быть реализован с учетом укороченного периода экспозиции (в нашем случае 270 дней) путем публичной оферты. Чаще всего данная стоимость определяется на основе рыночной с применением к ней скидки, сокращающей срок продажи имущества.

Таким образом, формула определения справедливой стоимости будет иметь вид:²⁾

СС = ЛС₂₇₀, ден. ед., (3.6)

где СС — справедливая стоимость залога, в денежных единицах;

ЛС — ликвидационная стоимость с периодом рыночной экспозиции, равным 270 дней, в денежных единицах.

Рассмотрим последовательность определения залоговой стоимости на основе справедливой стоимости залога.

На первом этапе необходимо рассчитать рыночную стоимость имущественных активов — объектов залога. Рыночная стоимость имущества определяется на основании федеральных стандартов оценки [56; 57; 58 и др.] с применением трех регламентированных подходов к оценке: сравнительного, доходного и затратного.

На втором этапе на основе рыночной стоимости рассчитывается ликвидационная стоимость имущества, с учетом периода рыночной экспозиции, равным 270 дней. Для определения ликвидационной стоимости для целей нашей работы предлагаем использовать метод, разработанный В. В. Галасюком [15; 16], как наиболее доступный для проведения расчетов. Формула для определения ликвидационной стоимости имеет вид [16;17]:

, ден. ед., (3.7)

где V_l— ликвидационная стоимость объекта, соответствующая фиксированному периоду его экспозиции, который короче разумно долгого периода экспозиции, ден. ед.;_m — рыночная стоимость объекта оценки, ден. ед.;

K_L — коэффициент ликвидационной скидки, определяющий соотношение ликвидационной и рыночной стоимости объекта.

Рассчитаем коэффициент K_L, который характеризует изменение рыночной стоимости из-за нерыночных условий реализации, определенных существующей правовой процедурой реализации имущественного актива — объекта залога. Произведение рыночной стоимости на данный коэффициент дает в итоге величину ликвидационной стоимости.

Величину коэффициента K_L предлагается рассчитывать по формуле [16; 17]:

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

, (3.8)

где K_L — коэффициент соотношения ликвидационной и рыночной стоимости объекта;_e — коэффициент, учитывающий влияние эластичности спроса по цене на ликвидационную стоимость объекта;- годовая ставка дисконта, доли един.;- количество периодов начисления процентов в течение года;_d = tr — tf — период дисконтирования, при этом t_r — разумно долгий или рыночный период экспозиции объекта оценки, лет, t_f — фиксированный период экспозиции объекта оценки (при определении справедливой стоимости объекта залога принимается 270 дней — 0,75 года или 9 мес.).

Коэффициент, учитывающий влияние эластичности спроса на ликвидационную стоимость объекта (Ke), предлагаем использовать градацию, предложенную А. А. Слуцким [76], приведенную в таблице 1.3.

Для определения ставки дисконта (i )возможно использовать модель кумулятивного построения, отраженную формулой 3.2.

Количество периодов начисления процентов в течение года (m) принимаем равным 12, то есть ежемесячно.

Определив коэффициент K_L, рассчитываем ликвидационную стоимость объекта по формуле (3.7). Согласно формуле (3.6), справедливая стоимость залога равна ликвидационной стоимости, определенной с ограничением периода рыночной экспозиции объекта до 270 дней.

Третьим шагом для определения величины залоговой стоимости при минимизации основных рисков потери стоимости имущества на основе справедливой стоимости является определение величины залогового дисконта.

Залоговый дисконт для данной методики рассчитаем на основании анализа вероятности наступления рисков, сопутствующих залогу имущества. Основные группы рисков залога имущества представлены на рисунке 3.1.

Рисунок 3.1 — Основные группы залоговых рисков имущества

Первоначально необходимо провести идентификацию сопутствующих залоговых рисков, процесс которой подробно рассмотрен в параграфе 3.1. На основе идентификации и анализа сопутствующих имуществу залоговых рисков, необходимо сделать оценку их вероятности. Для этого все выявленные риски залога имущественных активов необходимо свести для анализа и проведения расчетов в таблицу (приложение 6).

Расчет относительной доли выявленных залоговых рисков с помощью таблиц, приведенных в приложении 6, выполняется следующим образом: при выявлении риска показателю Овр (оценка вероятности риска) присваивается значение 1, при отсутствии присваивается значение 0. Весовая доля каждого риска равна его весу в общем количестве рисков, при этом примем весовые доли всех рисков за равные величины, то есть влияние рисков будем считать равновеликим и независимым друг от друга.

Далее рассчитываем совокупную долю выявленных рисков по каждому виду имущества Р_сов по формуле (3.4). На последнем шаге в зависимости от полученного по формуле (3.4) значения совокупной доли выявленных рисков (Р_сов) с использованием таблицы 3.3 определяется величина залогового дисконта, в процентах.

Таблица 3.3 — Определение величины залогового дисконта

Показатель	Совокупная доля выявленных рисков, Р_сов
	Менее 0,25	0,26-0,35	0,36-0,49	Свыше 0,50*
Классификация риска	Оптимальный	Стандартный	Удовлетворительный	Критический
Залоговый дисконт, Д%	5%	10%	15%	20% Замена залога

Четвертым, завершающим, этапом является расчет значения залоговой стоимости. При применении справедливой стоимости залога для целей кредитования формула определения залоговой стоимости будет иметь вид:³⁾

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

, ден. ед., (3.8)

где ЗС — залоговая стоимость, в денежных единицах;

СС — справедливая стоимость, в денежных единицах;

Д — залоговый дисконт, основанный на анализе вероятности залоговых рисков (таблица 3.3), %.

Разработанная нами модель определения залоговой стоимости на основе расчета справедливой стоимости учитывает два фактора, влияющих на корректную оценку стоимости имущественного актива — объекта залога, а именно стоимость объекта залога с учетом его быстрой продажи и оценку залоговых рисков, которые могут повлиять на процесс реализации. По нашему мнению именно срок реализации имущества влияет на восполнение затрат: чем срок короче, тем издержек у банка меньше.

Возможным недостатком модели может являться отсутствие учета в модели снижения стоимости имущества в период действия кредита в результате износа и устаревания. Данный фактор учитывается при периодическом мониторинге залога во время действия кредитного продукта, при котором при выявлении факта повышенного износа, необходимо произвести замену залога или снижение кредитного лимита. Поэтому влияние данного фактора считаем незначительным.

При небольших значениях залоговой стоимости по сравнению с рыночной стоимостью имущества требуется рассмотреть статистику возвратности кредитных средств на торгах. По определению, залог призван восполнить утрату кредитору выданных им заемщику денежных средств за счет реализации объекта залога в случае неплатежеспособности заемщика. Уровень потерь при продаже залогового имущества показывает статистика, приведенная на Федеральном реестре сведений о банкротствах (рисунок 2.11).

Исходя из законодательства [55], начальная продажная стоимость имущества устанавливается на основании рыночной стоимости имущества. Таким образом, получаем, что медиана снижения стоимости за анализируемый период [24] находится в диапазоне от 61 до 66 процентов. Среднее снижение стоимости в результате торгов составляет 63 процента. В связи с этим получаем, что кредитор по статистике может вернуть в зачет кредитных средств только около 40% стоимости имущества. Соответственно, оправданным можно считать залоговый дисконт, величина которого стремится к 60 % от рыночной стоимости залогового имущества.

Несмотря на прогнозирование величины возможных потерь в результате реализации залогового имущества, банк должен сбалансировано подходить к определению стоимости обеспеченного кредита. Применение модели залоговой стоимости, определяемой на основе справедливой стоимости залога, позволяет оценить сроки реализации объекта залога на открытом рынке. Учет вероятности залоговых рисков, сопутствующих залогу имущества, позволяет предугадывать возможность потерь в результате наступления рисковых событий, способных оказать отрицательное влияние на процесс реализации.

3.3 Оценка влияния предложенных методик на эффективность деятельности коммерческого банка

Рассмотрим применение предложенных методик для определения залоговой стоимости на примере крупного нестандартного объекта, комплекса имущества. Объектом исследования является комплекс имущества завода по производству стеклотары, находящийся в Вологодской области. Полный цикл производства включает: варка стекольной массы, формовка стекольной тары, обжиг, контроль качества, упаковка. Доставка готовой продукции производится автомобильным транспортом на крупные пивные, виноводочные и химические заводы.

Имущественный комплекс завода состоит из следующих основных частей: производственная недвижимость, включая здание административного назначения; производственное и сопутствующее оборудование; транспортные средства и самоходные машины.

Рассматриваемый имущественный комплекс как объект залога имеет ценность только в составе комплекса имущества: недвижимости, оборудования, транспорта. При реализации данного объекта залога в случае неплатежеспособности заемщика рассматривался только вариант продажи полного имущественного комплекса в целях соблюдения возможности сохранения производства полного цикла.

Имущественный комплекс являлся объектом залога ПАО Сбербанк. В результате ухудшения финансового положения заемщика обслуживание им задолженности было остановлено, затем, по заявлению сторон, введено конкурсное производство. В рамках банкротства имущество предприятия реализовано посредством публичного предложения. Вся подробная информация о ходе процедуры банкротства (уведомления, протоколы собраний, сообщения, отчет независимого оценщика об оценке рыночной стоимости комплекса имущества предприятия для определения начальной продажной стоимости) содержится в карточке должника на сайте Единого Федерального реестра сведений о банкротстве [24], номер дела о банкротстве А13-9345/2012

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Задолженность организации перед ПАО Сбербанк, на момент введения процедуры банкротства, на основании публично размещенного в карточке должника [24] протокола собрания кредиторов от 5 декабря 2014 года акционерного общества оценивалась в 387,1 млн. руб. Это составляло по итогам 2014 года 0,06 % от величины кредитного портфеля V категории качества (проблемной заложенности) ПАО Сбербанк. В связи с наихудшей категорией качества этого долга величина резерва создавалась на всю сумму задолженности, и составила 0,04 % от созданного резерва на возможные потери по ссудам в 2014 году.

Стоимость имущества стекольного завода для реализации путем публичного предложения определена независимым оценщиком с применением всех необходимых подходов и методов, используемых в оценке. Представленные отчеты были проверены на соответствие законодательству в области оценки, правильность и адекватность произведенных расчетов. Итоговая стоимость определялась без учета НДС, так как согласно статье 146 Налогового кодекса РФ реализация имущества предприятия банкрота не облагается НДС. Итоговая рыночная стоимость объекта оценки в целом составила 281,31 млн. рублей без НДС (таблица 3.4).

Таблица 3.4 — Итоговая рыночная стоимость залогового имущества на дату объявления торгов, определенная профессиональным оценщиком [25]

Наименование	Рыночная стоимость, млн. руб.
Недвижимость	44,41
Транспортные средства и самоходные машины	7,52
Машины и оборудование	230,4
Итого	282,31

Для реализации предложенных нами методик необходимо определить залоговую стоимость комплекса имущества двумя методами: методом, основанным на рыночной стоимости, с использованием оценки вероятности залоговых рисков и методом, основанным на справедливой стоимости имущества.

Рассчитаем залоговую стоимость комплекса имущества завода по методике, предложенной в п.3.1 (метод на основе рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков). Она будет складываться из залоговой стоимости недвижимого имущества и движимого имущества, состоящего из технологического оборудования, транспортных средств и самоходных машин.

Рассчитаем залоговую стоимость недвижимого имущества. Величину рыночной стоимости для последующего расчета залоговой стоимости примем на основании отчета оценщика, опубликованного на сайте Единого федерального реестра сведений о банкротстве (таблица 3.4).

Определим величину ставки дисконтирования (i) для последующего расчета коэффициента K_L. В качестве безрисковой ставки использована величина бескупонной доходности сроком свыше 15 лет, равная 8,32 % [87].

Премия за низкую ликвидность рассчитана по формуле [60]:

, %, (3.9)

Где П — премия за низкую ликвидность;

Rf — безрисковая ставка, %;

L — период экспозиции, месяцев.

Средний срок рыночной экспозиции L принят равным 12 месяцам, исходя из типичного срока рыночной экспозиции объектов, аналогичных объекту оценки.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Дополнительно в учет ставки дисконтирования принят риск на размер компании, премия за риск равна 1%, исходя из оценки данного комплекса имущества в качестве организации бизнеса среднего размера регионального значения.

Расчет ставки дисконтирования методом кумулятивного построения представлен в таблице 3.5.

Таблица 3.5 — Определение величины ставки дисконтирования кумулятивным методом, %

Показатели	Значение	Источники информации
Безрисковая ставка	8,32	Величина бескупонной доходности на срок свыше 15 лет, % на дату оценки (http://www.cbr.ru)
Премия за риск за низкую ликвидность	8,32	Расчет исходя из рыночного срока экспозиции
Премия за риск размера компании	1,00	Принимаем в размере 1%, так как организацию можно оценивать как средний бизнес регионального значения
Итого ставка дисконтирования (i)	17,64

В результате расчетов ставки дисконтирования по формуле (3.3) получили i = 17,64 %.

Далее проведем расчет коэффициента ликвидационной скидки, учитывающего нерыночную реализацию имущества, срок продажи которого ограничен (K_L) по формуле (3.2) и величины залогового дисконта по формуле (3.1). Этапы расчета представлены в таблице 3.6.

Таблица 3.6 — Расчет залогового дисконта для определения залоговой стоимости недвижимости

Показатель	Результат	Примечание
Расчет коэффициента ликвидационной скидки К_L
Разумно долгий или рыночный период экспозиции объекта оценки (t_r), лет	1	Ориентировочный период рыночной экспозиции 12 месяцев при низкой ликвидности объекта оценки
Фиксированный период экспозиции объекта оценки (t_f), лет	0,75	Принят равным 9 месяцем
Период дисконтирования (t_d), лет	0,25	td = tr — tf		17,64	Значение принято согласно таблице 3.5
Число периодов начисления процентов в течении года (m), ед.	12	Ежемесячное начисление процентов
Коэффициент влияния эластичности спроса по цене (К_е)		0,46	При незначительном количестве покупателей подтип спроса средне-неэластичный (таблица 1.3)
Коэффициент ликвидационной скидки (K_L)		0,44	Формула (3.2)
Расчет величины залогового дисконта
Коэффициент издержек (L/V)		0,20	Определен экспертно
Коэффициент, характеризующий изменение рыночной стоимости во времени (Кt)		0,04	Примем норму амортизационных отчислений при сроке полезного использования зданий 25 лет
Срок кредитования (t), лет		5	Примем за срок кредитования 5 лет
Время, необходимое для проведения этапов судебного, исполнительного производства и реализации активов (tp), лет		0,50	Время для прохождения судебного производства 6 месяцев
Величина залогового дисконта без учета Д_риск, коэффициент		0,30	Рассчитан по формуле 3.2

Проведем анализ залоговых рисков, сопутствующих залогу недвижимого имущества. Расчет величины совокупной доли рисков недвижимости (Р_сов) по формуле (3.4) представлен в приложении 7 (таблица 7.1) и равен 0,286. Величина добавочного процента залогового дисконта (Д_риск) для недвижимого имущества, определенная на основании совокупной доли рисков (Р_сов) по таблице 3.2, равна 0,1.

Рассчитаем величину залоговой стоимости недвижимого имущества с учетом оценки вероятности залоговых рисков по формуле (3.5). Итоговый расчет залоговой стоимости недвижимого имущества представлен в таблице 3.7.

Таблица 3.7 — Расчет залоговой стоимости недвижимого имущества методом, основанным на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков

Показатели	Результат	Основание
Рыночная стоимость недвижимого имущества, млн.руб.	44,41	Таблица 3.4
Величина залогового дисконта без учета Д_риск, без учета Д_риск, %	30	Таблица 3.6
Величины совокупной доли рисков недвижимости Р_сов	0,286	Таблица 7.1 (приложение 7)
Величина добавочного залогового дисконта (Д_риск) для недвижимого имущества, %	10	Таблица 3.2
Итоговый залоговый дисконт D, %	40	Формула 3.1
Залоговая стоимость недвижимого имущества, определенная методом, основанным на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков млн. руб.	26,6	Формула 3.5

Таким образом, залоговая стоимость недвижимого имущества, определенная методом, основанным на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков, равна 26,6 млн. руб.

Рассчитаем залоговую стоимость оборудования как части движимого имущества комплекса. Величину рыночной стоимости для последующего расчета залоговой стоимости примем на основании отчета оценщика, опубликованного на сайте Единого федерального реестра сведений о банкротстве (таблица 3.4).

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Проведем расчет ликвидационной скидки, учитывающего нерыночную реализацию имущества, срок продажи которого ограничен K_L (формула 3.2) и величины залогового дисконта по формуле (3.1). Этапы расчета представлены в таблице 3.8.

Таблица 3.8 — Расчет залогового дисконта для определения залоговой стоимости машин и оборудования

Показатель	Результат	Примечание
Расчет коэффициента ликвидационной скидки К_L
Разумно долгий или рыночный период экспозиции объекта оценки (t_r), лет	1	Ориентировочный период рыночной экспозиции 12 месяцев при низкой ликвидности объекта оценки
Фиксированный период экспозиции объекта оценки (t_f), лет	0,75	Принят равным 9 месяцем
Период дисконтирования (t_d), лет	0,25	td = tr — tf
Ставка дисконтирования (i), %	17,64	Значение принято согласно таблице 3.5
Число периодов начисления процентов в течении года (m), ед.	12	Ежемесячное начисление процентов
Коэффициент влияния эластичности спроса по цене (К_е)	0,46	При незначительном количестве покупателей подтип спроса средне-неэластичный (таблица 1.3)
Коэффициент ликвидационной скидки (K_L)	0,44	Формула (3.2)
Расчет величины залогового дисконта
Коэффициент издержек (L/V)	0,20	Определен экспертно
Коэффициент, характеризующий изменение рыночной стоимости во времени (Кt)	0,05	Примем норму расчета амортизации при сроке полезного использования 20 лет
Срок кредитования (t), лет	5	Примем за срок кредитования 5 лет
Время, необходимое для проведения этапов судебного, исполнительного производства и реализации активов (tp), лет	0,50	Время для прохождения судебного производства 6 месяцев
Величина залогового без учета Д_риск, коэффициент	0,30	Рассчитан по формуле 3.2

Далее я проведем анализ залоговых рисков, сопутствующих залогу движимого имущества. Расчет величины совокупной доли рисков движимого имущества (Р_сов) по формуле (3.4) представлен в приложении 7 (таблица 7.2), и равен 0,45. Величина добавочного процента залогового дисконта Д_риск для движимого имущества, определенная на основании совокупной доли выявленных залоговых рисков (Р_сов) по таблице 3.2 равна 0,15.

Определим по формуле (3.5) величину залоговой стоимости оборудования. Итоговый расчет залоговой стоимости движимого имущества (оборудования) представлен в таблице 3.9.

Таблица 3.9 — Расчет залоговой стоимости движимого имущества (оборудования) по методу, основанному на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков

Показатели	Результат	Основание
Рыночная стоимость оборудования, млн.руб.	230,40	Таблица 3.4
Величина залогового дисконта без учета Д_риск, без учета Д_риск, %	30	Таблица 3.6
Величины совокупной доли рисков недвижимости Р_сов	0,45	Таблица 7.1 (приложение 7)
Величина добавочного залогового дисконта (Д_риск) для недвижимого имущества, %	15	Таблица 3.2
Итоговый залоговый дисконт D, %	45	Формула 3.1
Залоговая стоимость оборудования, определенная методом, основанным на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков млн. руб.	126,7	Формула 3.5

Таким образом, залоговая стоимость оборудования, определенная методом, основанным на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков, равна 126,7 млн. руб.

Рассчитаем залоговую стоимость транспортных средств и самоходных машин, части движимого имущества комплекса. Величину рыночной стоимости для последующего расчета залоговой стоимости примем на основании отчета оценщика, опубликованного на сайте Единого федерального реестра сведений о банкротстве (таблица 3.4).

Проведем расчет ликвидационной скидки, учитывающего нерыночную реализацию имущества, срок продажи которого ограничен K_L (формула 3.2) и величины залогового дисконта по формуле (3.1) . Этапы расчета представлены в таблице 3.9.

Поведем анализ залоговых рисков, сопутствующих залогу движимого имущества. Расчет величины совокупной доли рисков движимого имущества (Р_сов) по формуле (3.5) представлен в приложении 7 (таблица 7.2) и равен 0,45. Величина добавочного процента залогового дисконта Д_риск для движимого имущества, определенная на основании величины совокупной доли выявленных залоговых рисков (Р_сов) по таблице 3.2 равна 0,15.

Таблица 3.9 — Расчет залоговой стоимости транспортных средств

Показатель	Результат	Примечание
Расчет коэффициента ликвидационной скидки К_L
Разумно долгий или рыночный период экспозиции объекта оценки (t_r), лет	1	Ориентировочный период рыночной экспозиции 12 месяцев при низкой ликвидности объекта оценки
Фиксированный период экспозиции объекта оценки (t_f), лет	0,75	Принят равным 9 месяцем
Период дисконтирования (t_d), лет	0,25	td = tr — tf
Ставка дисконтирования (i), %	17,64	Значение принято согласно таблица 3.5
Число периодов начисления процентов в течении года (m), ед.	12	Ежемесячное начисление процентов
Коэффициент влияния эластичности спроса по цене (К_е)	0,48	При незначительном количестве покупателей подтип спроса средне-неэластичный (таблица 1.3)
Коэффициент ликвидационной скидки (K_L)	0,46	Формула (3.2)
Расчет величины залогового дисконта
Коэффициент издержек (L/V)	0,20	Определен экспертно
Коэффициент, характеризующий изменение рыночной стоимости во времени (Кt)	0,067	Примем норму амортизационных отчислений при сроке полезного использования зданий 25 лет
Срок кредитования (t), лет	5	Примем за срок кредитования 5 лет
Время, необходимое для проведения этапов судебного, исполнительного производства и реализации активов (tp), лет	0,50	Время для прохождения судебного производства 6 месяцев
Величина залогового дисконта без учета Д_риск, коэффициент	0,40	Рассчитан по формуле 3.2

Рассчитаем величину залоговой стоимости транспортных средств с учетом оценки вероятности залоговых рисков по формуле (3.5). Итоговый расчет залоговой стоимости комплекса имущества представлен в таблице 3.10.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Таким образом, итоговая величина залоговой стоимости комплекса имущества завода, рассчитанная с применением метода, основанного на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков, равна 156,70 млн. руб.

Рассчитаем залоговую стоимость имущественного комплекса завода по методике, предложенной в п.3.2, на основе справедливой стоимости залога.

Для расчета залоговой стоимости необходимо определить справедливую стоимость залога. Для этого рассчитаем ликвидационную стоимость имущества с периодом экспозиции, равным 270 дней.

Таблица 3.10 — Расчет величины залоговой стоимости комплекса имущества по методу, основанному на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков

Показатели	Результат				Основание
	Недвижимое	Машины и оборудование	Транспортные средства	Комплекс имущества всего
Рыночная стоимость имущества, млн.руб.	44,41	230,40	7,52	282,33	Таблица 3.4
Величина залогового дисконта без учета Д_риск, без учета Д_риск, %	30	30	40	—	Таблица 3.6
Величины совокупной доли рисков недвижимости Р_сов	0,286	0,45	0,45	—	Таблица 7.1 (приложение 7)
Величина добавочного залогового дисконта (Д_риск), %	10	15	15	—	Таблица 3.2
Итоговый залоговый дисконт D, %	40	45	55	—	Формула 3.1
Залоговая стоимость имущества, определенная методом, основанным на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков млн. руб.	26,6	126,7	3,4	156,70	Формула 3.5

Для расчета ликвидационной стоимости используем метод, предложенный В. В. Галасюком [15; 16], формула (3.7). Для этого определим рыночную стоимость имущества и коэффициент ликвидационной скидки.

Величину рыночной стоимости для последующего расчета ликвидационной стоимости примем на основании отчета оценщика, опубликованного на сайте Единого федерального реестра сведений о банкротстве (таблица 3.4).

Рассчитаем залоговую стоимость недвижимого имущества.

Проведем расчет коэффициента, отражающего ликвидационную скидку K_L по формуле (3.8). Далее на основании (3.7) и известной величины рыночной стоимости определим величину ликвидационной стоимости с периодом экспозиции, равным 270 дней. Пошаговый расчет ликвидационной стоимости представлен в таблице 3.12.

Таким образом, ликвидационная стоимость недвижимого имущества с укороченным периодом экспозиции, равным 270 дней, составляет 19,54 млн. руб. Согласно формуле (3.6) справедливая стоимость недвижимости равна 19,54 млн. руб.

Проведем анализ залоговых рисков, сопутствующих залогу недвижимого имущества.

Таблица 3.12 — Расчет ликвидационной стоимости недвижимости

Показатель	Результат	Примечание
Рыночная стоимость объекта оценки, млн. руб. (PC)	44,41	Таблица 3.4
Расчет коэффициента ликвидационной скидки К_L
Разумно долгий или рыночный период экспозиции объекта оценки (t_r), лет	1	Ориентировочный период рыночной экспозиции 12 месяцев при низкой ликвидности объекта оценки
Фиксированный период экспозиции объекта оценки (t_f), лет	0,75	Принят равным 9 месяцев (270 дней)
Период дисконтирования (t_d), лет	0,25	td = tr — tf
Ставка дисконтирования (i), %	17,64	Таблица 3.5
Число периодов начисления процентов в течении года (m), ед.	12	Ежемесячное начисление процентов
Коэффициент влияния эластичности спроса по цене (К_е)	0,46	При незначительном количестве покупателей подтип спроса средне-неэластичный (таблица 1.3)
Коэффициент ликвидационной скидки (K_L)	0,44	Формула (3.8)
Ликвидационная стоимость, млн. руб.	19,54	Формула (3.7)

Расчет величины совокупной доли рисков недвижимости (Р_сов) по формуле (3.4) представлен в приложении 7 (таблица 7.1) и равен 0,286. Величина залогового дисконта (Д) для недвижимого имущества, определенная на основании совокупной доли рисков (Р_сов) по таблице 3.3, равна 0,1.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Рассчитаем величину залоговой стоимости недвижимого имущества по формуле (3.8). Итоговый расчет залоговой стоимости недвижимого имущества комплекса представлен в таблице 3.13.

Таблица 3.13 — Расчет залоговой стоимости недвижимого имущества по методу, основанному на справедливой стоимости имущества

Показатели	Результат	Основание
Справедливая стоимость залога, млн. руб.	19,54	—
Величины совокупной доли рисков недвижимости Р_сов	0,286	Таблица 7.1 (приложение 7)
Залоговый дисконт D, %	10	Таблица 3.3
Залоговая стоимость недвижимого имущества, определенная по методу, основанному на справедливой стоимости, млн. руб.	17,6	Формула 3.8

Таким образом, залоговая стоимость недвижимого имущества комплекса имущества завода, определенная на основании справедливой стоимости, составила 17,6 млн. руб.

Рассчитаем залоговую стоимость оборудования, как части движимого имущества комплекса.

Таблица 3.14 — Расчет ликвидационной стоимости машин и оборудования

Показатель	Результат	Примечание
Рыночная стоимость объекта оценки, млн. руб. (PC)	230,40	Таблица 3.4
Расчет коэффициента ликвидационной скидки К_L
Разумно долгий или рыночный период экспозиции объекта оценки (t_r), лет	1	Ориентировочный период рыночной экспозиции 12 месяцев при низкой ликвидности объекта оценки
Фиксированный период экспозиции объекта оценки (t_f), лет	0,75	Принят равным 9 месяцев (270 дней)
Период дисконтирования (t_d), лет	0,25	td = tr — tf
Ставка дисконтирования (i), %	17,64	Таблица 3.5
Число периодов начисления процентов в течении года (m), ед.	12	Ежемесячное начисление процентов
Коэффициент влияния эластичности спроса по цене (К_е)	0,46	При незначительном количестве покупателей подтип спроса средне-неэластичный (таблица 1.3)
Коэффициент ликвидационной скидки (K_L)	0,44	Формула (3.8)
Ликвидационная стоимость, млн. руб.	101,38	Формула (3.7)

Таким образом, ликвидационная стоимость оборудования с укороченным периодом экспозиции, равным 270 дней, составляет 101,38 млн. руб. Согласно формуле (3.6) справедливая стоимость оборудования равна 101,38 млн. руб.

Проведем анализ залоговых рисков, сопутствующих залогу движимого имущества. Расчет величины совокупной доли рисков движимости (Р_сов) по формуле (3.4) представлен в приложении 7 (таблица 7.2) и равен 0,45. Величина залогового дисконта (Д) для движимого имущества, определенная на основании совокупной доли рисков (Р_сов) по таблице 3.3, равна 0,15.

Рассчитаем величину залоговой стоимости оборудования по формуле (3.8). Итоговый расчет залоговой стоимости оборудования, как части движимого имущества комплекса представлен в таблице 3.15.

Таблица 3.15 — Расчет залоговой стоимости движимого имущества (оборудования) по методу, основанному на справедливой стоимости

Показатели	Результат	Основание
Справедливая стоимость залога, млн. руб.	101,38	—
Величины совокупной доли рисков движимого имущества Р_сов	0,45	Таблица 7.2 (приложение 7)
Залоговый дисконт D, %	15	Таблица 3.3
Залоговая стоимость оборудования, определенная по методу, основанному на справедливой стоимости, млн. руб.	86,2	Формула 3.8

Таким образом, залоговая стоимость оборудования, как части движимого имущества комплекса имущества завода, определенная на основании справедливой стоимости, составила 86,2 млн. руб.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Рассчитаем залоговую стоимость транспортных средств и самоходных машин, как части движимого имущества комплекса.

Таблица 3.16 — Расчет справедливой стоимости транспортных средств

Показатель	Результат	Примечание
Рыночная стоимость объекта оценки, млн. руб. (PC)	7,52	Таблица 3.4
Расчет коэффициента ликвидационной скидки К_L
Разумно долгий или рыночный период экспозиции объекта оценки (t_r), лет	1	Ориентировочный период рыночной экспозиции 12 месяцев при низкой ликвидности объекта оценки
Фиксированный период экспозиции объекта оценки (t_f), лет	0,75	Принят равным 9 месяцем (270 дней)
Период дисконтирования (t_d), лет	0,25	td = tr — tf
Ставка дисконтирования (i), %	17,64	Таблица 3.5
Число периодов начисления процентов в течении года (m), ед.	12	Ежемесячное начисление процентов	0,48	При незначительном количестве покупателей подтип спроса средне-неэластичный (таблица 1.3)
Коэффициент ликвидационной скидки (K_L)	0,46	Формула (3.8)
Ликвидационная стоимость, млн. руб.	3,46	Формула (3.7)

Таким образом, ликвидационная стоимость транспортных средств и самоходных машин с укороченным периодом экспозиции, равным 270 дней, составляет 3,46 млн. руб. Согласно формуле (3.6) справедливая стоимость транспортных средств и самоходных машин равна 101,38 млн. руб.

Расчет залоговой стоимости комплекса имущества по методу, основанному на справедливой стоимости, представлен в таблице 3.17.

Таблица 3.17 — Расчет величины залоговой стоимости комплекса имущества по методу, основанному на справедливой стоимости

Показатели	Результат				Основание
	Недвижимость	Машины и оборудование	Транспортные средства	Комплекс имущества всего
Справедливая стоимость залога, млн. руб.	19,54	101,38	3,46	124,38	Таблица 7.1 (приложение 7)
Величины совокупной доли рисков имущества Р_сов	0,286	0,45	0,45	—	Таблица 3.3
Залоговый дисконт D, %	10	15	15	—	Формула 3.8
Залоговая стоимость имущества, определенная по методу, основанному на справедливой стоимости, млн. руб.	17,6	86,2	2,9	106,7	—

Таким образом, итоговая величина залоговой стоимости комплекса имущества завода, рассчитанная с применением метода, основанного на справедливой стоимости, равна 106,7 млн. руб.

Итоговые результаты определения залоговой стоимости комплекса имущественных активов предприятия с использованием различных методов представлены в таблице 3.18.

Таблица 3.18 — Итоговые результаты определения залоговой стоимости с применением различных методов

Показатели	Сумма, млн. руб.
Залоговая стоимость комплекса имущества, рассчитанная по методу, основанному на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков (п.3.1)	156,7
Залоговая стоимость комплекса имущества, рассчитанная по методу, основанному на справедливой стоимости (п.3.2)	106,7

Комплекс имущества завода реализован посредством публичного предложения. Имущество входило в состав единого лота. Стоимость продажи комплекса имущества составила 88,43 млн. руб.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Сравним результаты, полученные посредством применения предложенных методов определения залоговой стоимости, (таблица 3.18) с величиной фактических денежных средств, полученной в результате реализации имущества. Величину вероятных потерь определим в виде разности полученной залоговой стоимости и стоимости реализации имущества. Результаты представлены в таблице 3.19.

Таблица 3.19 — Результаты расчета понесенных потерь

Показатели	Формула расчета	Результат
1. Задолженность предприятия перед ПАО Сбербанк, млн. руб.	—	387,1
2. Стоимость реализации имущества посредством публичного предложения, млн. руб.	—	88,43
3. Величина фактических потерь, млн. руб.	п.1 — п.2	298,7
4. Залоговая стоимость комплекса имущества, рассчитанная по методу, основанному на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков (п.3.1) , млн. руб.	Таблица 3.18	156,7
5. Залоговая стоимость комплекса имущества, рассчитанная по методу, основанному на справедливой стоимости (п.3.2) , млн. руб.	Таблица 3.18	106,7
6. Величина возможных потерь при использовании залоговой стоимости, рассчитанной по методу, основанному на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков (п.3.1) , млн. руб.	п.4 — п.2	68,3
То же к фактическим потерям, в %	1 — п.6/п.3	— 78
7. Величина возможных потерь при использовании залоговой стоимости, рассчитанная по методу, основанному на справедливой стоимости (п.3.2) , млн. руб.	п.5 — п.2	18,3
То же к фактическим потерям, в %	1 — п.7/п.2	— 93

При применении метода расчета залоговой стоимости, а соответственно и суммы обеспеченного кредита, основанного на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков, величина возможных потерь составит 68,3 млн. руб., что меньше фактических потерь на 77 %. При расчете залоговой стоимости с использованием метода, основанного на справедливой стоимости, величина потерь равна 18,3 млн. руб., что меньше фактических потерь на 93%. Таким образом, получаем, что корректировка подхода к определению залоговой стоимости, а соответственно и суммы обеспеченного кредита, положительно влияет на возвратность кредитных средств, а именно величина потерь уменьшается.

Рассмотрим влияние величины задолженности ОАО «Смердомский стеклозавод» на показатели деятельности банка за 2014 год. Дополнительно рассмотрим влияние на показатели банка полученных результатов при применении предложенных нами методов определения залоговой стоимости. Данные приведены в таблице 3.20.

Таблица 3.20 — Влияние на показатели деятельности ПАО Сбербанк предложенных методик

Показатели	Фактические	При использовании метода, основанного на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков (п.3.1)	При использовании метода, основанного на справедливой стоимости (п.3.2)
Величина долга, млрд. руб.	0,3871	0,1567	0,1067
Доля величины долга в общей сумме проблемной задолженности (V категория) за 2014 год, %	0,06	0,03	0,02
Снижение уровня проблемной задолженности к фактической величине задолженности, %	х	-0,03	-0,04
Доля в сформированном резерве за 2014 год, %	0,04	0,02	0,01
Снижение уровня сформированных резервов к фактически сформированным резервам по ссуде, %	х	-0,02	-0,03
Увеличение величины чистой прибыли после создания резервов, %	х	0,02	0,03

Уровень проблемной задолженности (V категории качества) при применении метода определения залоговой стоимости, основанного на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков, снизится на 0,03 % по сравнению с фактическим, а при использовании метода определения залоговой стоимости, основанного на справедливой стоимости, на 0,04 %. Снижение уровня проблемной задолженности улучшит структуру кредитного портфеля.

При применении метода определения залоговой стоимости, основанного на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков, снижение уровня сформированного резерва составит 0,02 %, а при использовании метода определения залоговой стоимости, основанного на справедливой стоимости, на 0,03 %. Для задолженности наихудшей категории качества резерв создается на всю сумму долга за счет чистой прибыли организации. Следовательно, при снижении суммы необходимого к формированию резерва, сумма чистой прибыли увеличивается. В нашем случае экономия чистой прибыли при формировании резервов по задолженности при применении метода определения залоговой стоимости, основанного на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков, составит 0,02 %, а при использовании метода определения залоговой стоимости, основанного на справедливой стоимости, на 0,03 %.

Получили, при снижении уровня ссудной задолженности заемщика снижается уровень проблемной задолженности банка. Вместе с тем, снижается уровень создаваемого резерва. Резерв создается за счет чистой прибыли банка, и при снижении резерва уровень затрат на его формирование уменьшается, а следовательно чистая прибыль банка увеличивается.

Нами предложены две методики определения залоговой стоимости имущества для целей кредитования. Первая методика определения залоговой стоимости основана на рыночной стоимости с использованием оценки вероятности залоговых рисков и является модификацией методики, разработанной авторами В. Ю. Рословым и О. Н. Щербаковой. Вторая методика расчета залоговой стоимости основана на справедливой стоимости имущества и является новым способом определения залоговой стоимости.

В результате расчетов получено, что применение метода расчета залоговой стоимости на основе справедливой стоимости, наиболее эффективно снижает уровень потерь банка, приводит к уменьшению проблемной задолженности, как следствие, влияет на снижение уровня формируемых резервов. При этом при снижении уровня резерва чистая прибыль, за счет которой резерв создается, увеличивается.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По итогам проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

1. Залог имущества является традиционным способом минимизации кредитных рисков коммерческих банков. Использование залога и его функций в практике финансово-кредитных организаций предполагает наличие специального механизма его применения. Таким специальным механизмом является залоговый механизм, или процесс подготовительных мероприятий, заключения договора, исполнения договора с обеих сторон, а в случае неисполнения договора еще и урегулирование задолженности и реализация залогового имущества. Основой осуществления залогового механизма является наличие имущества, которое может быть использовано для целей кредитования.

На основании функций залога в рамках залогового механизма надежно защищать интересы кредитора залог может при соблюдении следующих условий: правильным выбором активов для целей кредитования, качественно проведенной правовой экспертизой (правомочности приятия в залог имущества), принятие мер для сохранности актива, так называемый мониторинг, обоснованная первоначальная оценка банком качественных и количественных характеристик предмета залога, его ликвидности и стоимости.

2. Для целей залогового кредитования в большинстве случаев проводят оценку рыночной стоимости имущества. Под рыночной стоимостью понимается сумма денежных средств, которую готов заплатить за актив осведомленный покупатель, не обязанный его покупать, за которую готов продать актив продавец, не обязанный его продавать, при условии размещения актива в типичные сроки на открытом рынке.

Оценка для целей залога не имеет принципиальных и методологических отличий от любой другой оценки, так как в существующей практике для передачи объекта в залог рассчитывается чаще всего рыночная стоимость. Понятие рыночной стоимости для целей залога не является в настоящий момент самостоятельным понятием, а представляет собой понятие классической рыночной стоимости, определяемой согласно регламентированными Федеральными стандартами оценки подходами и методами, с особыми условиями определения.

. Понятие залоговой стоимости можно определить как максимальную сумму обязательств заемщика, которую может обеспечить предложенное в залог имущество, определяемую как рыночную стоимость залога за вычетом затрат на его реализацию и возможных скидок на скорость реализации, рассчитать которые на этапе выдачи кредита можно лишь с определенной долей вероятности. Основные методики определения залоговой стоимости рассмотрены авторами В. Ю. Рословым и О. Н Щербаковой [71], Д. В. Минимулиным [43], С. А. Кобелевой [25] в своих работах. Наиболее обоснованной и доступной в применении является методика, описанная В. Ю. Рословым и О. Н Щербаковой.

Закрепленные законом подходы и методы определения залоговой стоимости отсутствуют, и кредитных организаций есть право самостоятельно выбирать способ ее расчета.

. Субъектами кредитного рынка являются финансово-кредитные организации, количество которых в России ежегодно сокращается в связи с ужесточением финансово-кредитной политики Центрального Банка и общими кризисными явлениями в экономике. В результате сокращения банков увеличивается риск концентрации банковского сектора. Лидирующие позиции в увеличении активных и пассивных операций удерживают банки, контролируемые государством. На протяжении анализируемого периода зафиксировано снижение рентабельности капитала, рентабельности активов и маржи прибыли всего банковского сектора, но в целом доходность банковского сектора была положительной.

. ПАО «Сбербанк» входит в число крупнейших банков страны, регулируемых государством. Основные направления банковских услуг корпоративный и розничный бизнес, операции на финансовых рынках. В течение всего анализируемого периода Сбербанк фиксировал увеличение активных и пассивных операций и стабильную прибыльность деятельности. Так же прослеживается преобладание привлеченных средств клиентов над объемом источников собственных средств, что говорит о стабильности работы Банка. Так же в результате анализа выявлено увеличение начисления резервов на возможные потери по ссудам, что характеризует увеличение объема кредитования и показывает необходимость улучшения качества кредитного портфеля.

. Основными проблемами работы с залогами российских банков является: отсутствие регламентированного определения залоговой стоимости; отсутствие единообразного подхода к оценке стоимости для целей залога; невыгодная реализация залогов в рамках урегулирования проблемной задолженности в процедуре банкротства путем публичного предложения.

Для совершенствования механизма определения залоговой стоимости и минимизации рисков банка в работе предложено.

. Доработать методику, предложенную В. Ю. Рослова и О. Н. Щербаковой, путем добавления в расчет залогового дисконта корректировки, учитывающей оценку вероятности залоговых рисков. Данная доработка позволяет предусмотреть на этапе структурирования кредитной сделки факторы, которые могут не лучшим образом повлиять на процедуру обращения взыскания на залог и его последующую реализацию. Полученная в результате реализации модели залоговая стоимость является наиболее вероятной величиной денежных средств, которая может быть получена от процедуры реализации залога под контролем служб банка.

. Для ограничения сроков реализации залогового имущества вместо рыночной стоимости для целей кредитования определять справедливую стоимость имущества. Согласно Постановления 254-П ЦБ РФ, справедливой стоимостью залога является такая его цена, по которой залогодатель, если бы он являлся продавцом имущества, предоставленного в залог, имеющий полную о нем информацию и не обязанный его продавать, согласен был бы его продать, а покупатель, имеющий полную информацию об имуществе и не обязанный его покупать, согласен был бы его приобрести в разумно короткий срок, не превышающий 270 календарных дней.

Применение модели залоговой стоимости, определяемой на основе справедливой стоимости залога, позволяет понимать стоимость, а главное сроки, реализации залога на открытом рынке. Учет вероятности залоговых рисков, сопутствующих залогу имущества, позволяет предугадывать возможность потерь в результате наступления рисковых событий, способных оказать отрицательное влияние на процесс реализации.

В настоящее время методики определения залоговой стоимости и величины залогового дисконта являются малоизученными, и представлены в научной литературе в ограниченном количестве. Из трех рассмотренных в настоящей работе моделей определения залоговой стоимости, самой обоснованной и жизнеспособной на данный момент является модель, предложенная В. Ю. Рословым и О. Н Щербаковой.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Для минимизации кредитных рисков банка нами было предложено реформировать подход к определению залоговой стоимости имущества. Первая из предложенных методик совершенствует уже действующую методику посредством оценки вероятности залоговых рисков. Вторая из методик основывается на определении залоговой стоимости на основе справедливой стоимости залога с дополнительной корректировкой на оценку вероятности залоговых рисков.

Произведен расчет залоговой стоимости по предложенным методикам, проведена оценка влияния полученной залоговой стоимости на показатели работы банка. Наиболее эффективной с точки зрения минимизации рисков показала себя методика расчета залоговой стоимости на основе справедливой стоимости залога.

Список использованных источников

1. Акулиничев, А. А. Залог как инструмент минимизации кредитного риска / А. А. Акулиничев // Деньги и кредит. — 2015. — №3. — С. 51-53.

2. Асаул А.Н. Оценка стоимости машин и оборудования: учебное пособие / А. Н. Асаул, В. Н. Старинский. — Санкт-Петербург: Гуманистика, 2005. — 208 с.

. Астраханцева, И. А. Методика оценки прав (требования) по кредитным договорам, обеспеченных залогом и поручительством физических лиц / И. А. Астраханцева, Е. В. Шибнева // Известия ВУЗов. Серия «Экономика, финансы и управление производством». — 2015. — №2. — С. 3-10.

. Балтин, В. Э. Особенности оценки недвижимости в составе залоговых отношений / В. Э. Балтин // Современные проблемы науки и образования. — 2016. — №1-1. — С. 676.

. Банковское дело. Экспресс-курс: учебное пособие / под ред. О. И. Лаврушина. — Москва: КНОРУС, 2013. — 352 с.

. Бондаренко, М. Д. Особенности использования модели DuPont при анализе процесса формирования рентабельности банков / М. Д. Бондаренко // Экономика. — 2014. — №4 — С. 25-29.

. Брилон, А. Риск контроля и утраты залогового обеспечения / А. Брилон, Д. Минимулин // Ресурсы Информация Снабжение Конкуренция. — 2009. — №1 — С. 88-92.

. Бровкина, Н. Е. Закономерности и перспективы развития кредитного рынка в России: монография / Н. Е. Бровкина. — Москва: КНОРУС, 2016. — 248 с.

. Буркова, А. Ю. Залог в силу закона / А. Ю. Буркова // Бизнес в законе. — 2009. — №1. — С. 269-271.

. Вольхин, Н. А. Залоговик. Все о банковских залогах от первого лица / Н. А. Вольхин. — Москва: Манн, Иванов и Фарбер, 2014. — 352 с.

. Вронская, М. В. Гражданское право. / М. В. Вронская. — Владивосток: ВГУЭС, 2015. — 410 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

. Галасюк В. В. Кредитование под залог и ликвидационная стоимость / В. В. Галасюк, В. В. Галасюк; под ред. С. Н. Губенко. — Днепропетровск: Наука и образование, 2000. — 89 с.

. Галасюк, В. В. Способ учета эластичности спроса по цене при определении ликвидационной стоимости объектов / В. В. Галасюк // Вопросы оценки. — 2000. — №4. — С. 44-48.

. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: федер. закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ // КонсультантПлюс: справ.-правовая система / Компания «КонсультантПлюс».

. Гражданское право: в 2 ч. / под ред В. П. Камышанского, Н. М. Коршнова, В. И. Иванова. — Москва: Юнити, 2012. — Ч. 1. — 543 с.; ч. 2. — 751 с.

. Гражданское право: учебник / под ред. С. П. Гришаева. — Москва: ЮРИСТ, 1998. — 484 с.

. Грибовский, С. В. Оценка стоимости недвижимости / С. В. Грибовский, Е. Н. Иванова, Д. С. Львов, О. Е. Медведева. — Москва: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. — 704 с.

. Грудцына, Л. Ю. Гражданское право России: учебник для вузов / Л. Ю. Грудцына, А. А. Спектор. — Москва: Юстицинформ, 2008. — 560 с.

. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран; пер. с англ. — Москва: Альпина Паблишер, 2008. — 1340 с.

. Карпеев Н. Е. Оценка объектов недвижимости для целей залога: дис. маг.: 38.04.01 / Н. Е. Карпеев. — Казань, 2015. — 111 с.

. Карпеев, Н. Е. Залоговая стоимость в коммерческом кредитовании / Н. Е. Карпеев, М. Ф. Зиганшина // Казанский экономический вестник. — 2016. — №2(22). — С. 45 — 48.

. Карпенко, В. П. Оценка залогов при кредитовании: некоторые проблемы и пути их решения / В. П. Карпенко, А. А. Слуцкий // Деньги и кредит. — 2012. — №1. — С. 58-67.

. Кобелева, С. А. Определение залоговой стоимости строительных машин и оборудования / С. А. Кобелева // Механизация строительства. — 2010. — №2. — С. 2-4.

. Ковалев, А. П. Основы оценки стоимости машин и оборудования: учебник / А. П. Ковалев, А. А. Кушель, П. В. Фадеев; под ред. М. А. Федотовой. — Москва: Финансы и статистика, 2006. — 288 с.

. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. — Москва: Проспект, 2007. — 1024 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

. Коркина, В. С. Дифференцированный подход к проведению залоговой экспертизы при кредитовании корпоративных клиентов коммерческого банка / В. С. Коркина // Имущественные отношения в РФ. — 2014. — №7. — С. 47-58.

. Косорукова, И. В. Система федеральной стандартизации оценочной деятельности. / И. В. Косорукова // Стоимость собственности: оценка и управление: материалы седьмой Междунар. науч.-методологич. конф., 26 нояб. 2015 г. / Синергия. — Москва, 2015. — С. 33-38.

. Костюченко, Н. С. Анализ кредитных рисков / Н. С. Костюченко. — Санкт-Петербург: Скифия, 2010. — 440 с.

. Кудайбергенова, С. К. Анализ управления рентабельностью коммерческого банка / С. К. Кудайбергенова // Актуальные вопросы экономики и управления: материалы III Междунар. науч.конф. (г. Москва, июнь 2015 г.). — Москва: Буки-Веди, 2015. — С. 39-43.

. Лаврушин, О. И. Банковское дело: учебник / О. И. Лаврушин, Н. И. Валенцева, И. Д. Мамонтова [и др.]. — Москва: КНОРУС, 2013. — 800 с.

. Лопатников, Л. И. Экономико-математический словарь. Словарь современной экономической науки / Л. И. Лопатников. — Москва: Дело, 2003. — 520 с.

. Львов, Ю. И. Банки и финансовый рынок / Ю. И. Львов. — Санкт-Петербург: КультИнформПресс, 1995. — 528 с.

. Лютых, Ю. А. Моделирование залоговой стоимости земельных участков сельскохозяйственных организаций / Ю. А. Лютых, С. С. Савицкая // Вестник КрасГАУ. — 2010. — №8. — С. 49-54.

. Марамыгин, М. С. Залог как способ снижения кредитного риска / М. С. Марамыгин, М. Л. Терешкин // Экономические науки. — 2016. — №9. — С. 151-155.

. Минимулин, Д. В. Залоговый риск в структуре банковского кредитного риска и его оценка / Д. В. Минимулин // Деньги и кредит. — 2009. — №5 — С. 64-66.

. Минимулин, Д. В. Управление залоговым риском на основе методов риск — менеджмента / Минимулин Д. В. // Имущественные отношения в РФ. — 2009. — № 5(92). — С. 72-83.

. Михайленко, Е. М. Гражданское право. Общая часть. / Е. М. Михайленко. — Москва: Юрайт, 2014. — 255 с.

. Мосолова, О. В. Развитие залогового механизма в системе кредитования: автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.10 / О. В. Мосолова. — Москва, 2013. — 24 с.

. Мосолова, О. В. Развитие залогового механизма в системе кредитования: дис. канд. экон. наук: 08.00.10 / О. В. Мосолова. — Москва, 2013. — 196 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

. Мязова, Я. С. Методика определения величины залоговой стоимости закладываемого имущества / Я. С. Мязова, А. И. Марченков // Экономические науки. — 2011. — № 4(77). — С. 265-268.

. Надеждина, Я. В. Развитие оценки залоговой стоимости в условиях кризисной экономики / Я. В. Надеждина // Успехи современной науки. Том 1. — 2016. — №6. — С. 42-45.

Предыдущий пример

Следующий пример