Дипломная работа на тему «Повышение результативности финансовой политики предприятия»

В современных условиях, характеризующихся снижением темпов роста глобальной и многих национальных экономик, одним из условий выживания предприятий является финансовая стабильность и устойчивость.

Скачать пример Заказать работу Скачать пример Заказать работу

Рациональная финансовая политика предприятия формирует такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть возможность маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, совершенствовать финансовые показатели, оптимизировать затраты по созданию продукции и её реализации.

Финансовая политика предприятия обусловлена ограничениями внешней среды, а также результатами деятельности, быстротой и гибкостью реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.

Актуальность выбранной темы заключается в следующем. Замедление темпов роста китайской экономики и обострение конкуренции на рынке связи требует адекватной финансовой политики участников рынка. Одна из функций финансовой политики — обеспечение финансовой стабильности и устойчивости. Финансовое состояние организации устойчиво, если при неблагоприятных изменениях внешней среды фирма способна нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства, выполняя при этом собственные долгосрочные и текущие планы.

Финансовые возможности предприятия чаще всего ограничены, поэтому задача финансовой политики состоит в том, чтобы ресурсы использовались максимально эффективно. В рамках финансовой политики учитываются ограничения, формируются резервы на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могут привести к утрате финансовой устойчивости.

Финансовая политика предприятий нацелена на наращивание доходов, «входного» денежного потока. Достаточный объём продаж является предпосылкой формирования финансовой независимости. Финансовое состояние организации не может быть устойчивым, если выручка от реализации услуг не покрывает затраты и не обеспечивает получение прибыли, необходимой для нормального развития и функционирования компании.

При исследовании результатов финансовой политики необходимо уделять внимание анализу таких индикаторов, как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости, степень риска, эффект финансового рычага.

Устойчивое финансовое положение является следствием качественного выполнения производственных планов и обеспечения необходимыми ресурсами, поэтому финансовая политика, как составная часть управленческой деятельности компании, должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, достижение оптимальных пропорций между собственным и заемным капиталом, эффективного его использования.

Таким образом, значимость финансовой политики в деятельности компании велика, требует постоянного мониторинга результатов.

Цель выпускной квалификационной работы — выявление путей повышения результативности финансовой политики предприятия.

Задачи исследования:

определить структуру и функции финансовой политики,

рассмотреть показатели для оценки результативности финансовой политики;

определить методологию анализа финансовых результатов и показателей финансовой устойчивости;

определить особенности формирования активов, финансовых источников и прибыли предприятий, работающих на рынке связи;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

дать характеристику компании «Lian Xiang», проанализировать ее финансовое состояние;

выработать рекомендации по совершенствованию финансовой политики и повышению финансовой устойчивости предприятия.

В процессе исследования применялись методы: индукции, дедукции, сравнения, средних величин, динамических рядов, графического изображения данных, индексный метод.

Объект исследования — китайская компания «Lian Xiang», её структурные подразделения, система управления.

Предмет исследования — показатели, характеризующие финансовое состояние и результативность финансовой политики компании.

Источниками информации служили публикации китайских и российских авторов по данной проблеме, информационные ресурсы сети Интернет, внутренняя информация предприятия «Lian Xiang»: балансовые отчеты, приложения к ним, отчёт о прибылях и убытках, финансовые показатели деятельности организации.

Список источников содержит 30 наименований.

В приложения включены материалы, иллюстрирующие содержание основной части.

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЙ 1.1 Финансовая политика предприятий: цели, функции, структура

Для реализации долгосрочной стратегии развития предприятия необходима финансовая стратегия.

Финансовая стратегия — это долговременный курс развития финансов предприятия, рассчитанный на перспективу и предусматривающий решение долгосрочных задач развития. В процессе разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируются концепции их использования, принципы организации финансовых отношений. Выбор долговременных целей и составление целевых программ финансовой политики необходимы для концентрации финансовых ресурсов на главных направлениях экономического развития.

Рисунок 1. 1. Инструменты инвестирования с позиций реализации финансовой политики предприятия

Управление финансовыми ресурсами предприятия представляет собой своеобразный механизм, нацеленный на финансовое обеспечение нормальной деятельности компаний и их развитие.

Функциональная политика — к примеру, маркетинговая, экономическая, финансовая, иная — является производной от стратегии предприятия. Именно долгосрочная базовая стратегия развития предприятия первична, она обусловливает приоритеты финансовой и иной политики.

Рисунок 1.2. Финансовые решения в структуре финансовой политики предприятия

Финансовая политика — это совокупность инструментов и методов, направленных на мобилизацию финансовых ресурсов, их распределение и использование для выполнения предприятием его функций, и реализации стратегии развития.

Финансовая тактика направлена на решение задач конкретного этапа развития, путем перегруппировки, концентрации финансовых ресурсов. При относительной стабильности финансовой стратегии финансовая тактика отличается гибкостью.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Финансовая политика включает в себя кредитную, ценовую, налоговую политику, и другие компоненты. Различают долгосрочную и краткосрочную финансовую политику.

Долгосрочная финансовая политика — это приоритеты и принципы принятия решений на перспективу. В противоположность этому в рамках краткосрочной политики решения нацелены на принятие текущих решений (горизонт — до одного года). Краткосрочные финансовые решения принимаются, когда компания планирует запасы, осуществляет текущие платежи, планирует производство и продажу продукции, синхронизирует денежные потоки и т.д. Таким образом, краткосрочная финансовая политика связана с детерминантами, оказывающими влияние на текущие активы и текущие обязательства предприятия.

Управление финансами осуществляется через сложившуюся систему управленческих отношений. Финансовая политика — инструмент транслирования стратегий фирмы на исполнительский уровень.

Рисунок 1.3. Блок-схема финансовой политики компании

Финансовый механизм предприятия объединяет и координирует взаимодействие подразделений, фи¬нансистов при проведении и оценке расчетов финансовых показателей.

Финансовая политика позволяет акцентировать и разграничить текущую и инвестиционную деятельность предприятия, соответственно выделив текущие и единовременные затраты.

Рисунок .1.4. Анализ, планирование и бюджетирование в структуре финансовой политики предприятия

В качестве субъекта управления финансовыми ресурсами могут выступать коллективные органы управления — правление, совет директоров, должностные лица — финансовый диерктор, и т.п.

Объекты управления — активы и пассивы (финансовые обязательства); финансовые потоки.

Управление хозяйственными процессами осуществляется на трех уровнях: стратегическом, тактическом и оперативном. Выработка финансовой политики предприятия позволяет связать между собой стратегический и тактический уровень управления.

Финансовая политика как система взаимоотношений субъектов, поведение которых обусловлено различными интересами, объединяет весь комплекс процессов, связанных с осуществлением товарно-денежного обмена.

Система взаимосвязи различных видов политики предприятий и их элементов достаточно сложна. Рыночная стратегия предопределяет направленность каждого вида политики, если стратегия меняется, то это должно найти отражение в подходах к организации производства, к ценообразованию, к финансово-экономической работе. Следует отметить, что одним из наиболее широких по содержанию терминов является

«экономическая политика». Экономическая политика предприятия, по нашему мнению, включает в себя финансовую, ценовую и учетную политику, и косвенно — ассортиментную и технологическую политику. Любые процессы на предприятии обусловлены экономическими интересами и имеют экономические последствия, но это не означает, что экономическая политика как таковая должна вобрать в себя все иные разновидности элементов, направленных на реализацию рыночной стратегии предприятия.

Финансовая политика тесно связана с экономической политикой предприятия. Можно выделить характеристики прямой и обратной связи между ними. Экономическая политика главенствует и оказывает существенное влияние на финансы, так как уровень цен, применение инструментов финансового менеджмента, структура капитала и многие другие факторы предопределяют результативность производства и сбыта.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Резервы повышения эффективности финансовой политики целесообразно искать в сфере совершенствования коммерческой работы. Тесная взаимосвязь финансов с качеством работы коммерческих служб и подразделений проявляется в форме изменения соотношения темпов прироста запасов и объемов продаж, которые, в свою очередь, зависят от ценовой политики предприятия.

Комплексный подход к управлению денежными потоками, ценами, запасами предполагает последовательное и скоординированное принятие решений при наличии обратной связи.

По мере практического использования алгоритма планирования целесообразно насыщать его дополнительной информацией об уровне доходов и издержек, налоговых платежей и т.д.

Финансовая политика предприятия раскрывает принципы, в соответствии с которыми будет формироваться структура капитала, осуществляться кредитная и инвестиционная политика, формироваться система бюджетов компании. Если финансовая политика компании ошибочна, это обязательно проявится в результатах деятельности, особенно в показателях финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности.

На уровне национальной экономики в состав финансовой политики принято, кроме перечисленного, включать налоговую и эмиссионную политику государства (рис. 1.5.).

Рисунок 1.5. Эмиссионная и налоговая государственная политика

Имеется в виду денежная эмиссия, и структура фискальной системы. включая принципы и размеры налогов для корпораций и физических лиц. На уровне компаний, юридических лиц эмиссионная политика может быть сосредоточена на эмиссии обыкновенных и привилегированных акций, облигаций, векселей. Место налоговой политики в корпорациях занимает политика трансфертных цен (цен, действующих внутри компании или группы компаний) — они важны для перераспределения доходов, полученной добавленной стоимости, и оптимизации налоговых выплат. Чем крупнее корпорация, тем большую актуальность для нее принимает такая политика и ее информационно-технологическое обеспечение.

На этапе реализации политики особую важность имеет информационное обеспечение финансового управления и его автоматизация.

1.2 Информационная основа формирования и реализации финансовой политики предприятия

Управление невозможно без достоверной, своевременной, адекватной информационной базы принятия решений.

Рассмотрим структуру необходимых функций для формирования информации.

Измерение — это оценка, количественная или качественная, различных видов финансовой деятельности. Без подобной оценки невозможно выявление ситуаций, требующих вмешательств;

Прогноз — перспективный анализ полученных данных при измерении оценок, основанный на понимании задач развития компании и экстраполяции выявленных тенденций;

Отбор — обеспечение критериев, которыми следует руководствоваться управленческому звену при достижении целей финансовой политики.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Наблюдение — стадия оценки ситуации, которая дает руководителю информацию о состоянии дел в поэтапной реализации финансовой политики.

Сравнение — процесс обнаружения «разрывов», отклонений от нормы, плана, которые требуют внимания управленческих воздействий.

Рисунок 1.6. Структура процесса реализации финансовой политики предприятия с позиций информационного обеспечения

Принятие решения — осуществление действий, необходимых для того, чтобы восстановить контроль хода событий; скорректировать планы и нормативы в соответствии с изменившейся обстановкой.

Информационные потоки функционируют не сами по себе, они обусловлены структурой материальных и финансовых потоков, и наоборот. Особенно это актуально для компаний, работающих на рынке связи.

Рисунок 1.7. — Взаимосвязь информационных, материальных и финансовых потоков

Структура необходимой информации зависит от соответствующих направлений финансовой политики предприятия: дивиденды и капитал, инвестиционная привлекательность обыкновенных и привилегированных акций; дивидендная доходность по годам; обеспечение ликвидности; ускорение оборачиваемости активов; выбор форм и источников финансирования активов.

Особую роль играет управление текущими затратами.

— оценка порога рентабельности;

— выбор метода и инструментов управления затратами;

— нормирование затрат;

— оптимизация соотношения постоянных и переменных издержек с позиций минимизации рисков.

Важным компонентом финансовой политики является управление денежными потоками, оптимизация использования остатка временно свободных денежных средств.

С позиций структуры финансового управления особый интерес представляет организация информационного обеспечения реализации финансовой политики.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

При разработке и реализации финансовой политики менеджмент неоднократно делает выбор из множества альтернатив. Для того, чтобы выбрать оптимальное решение, необходима релевантная информация.

В структуре информации целесообразно выделить два крупных блока — а) информация из внешних источников; б) информация из внутренних источников.

К первому блоку — информация из внешних источников, относят:

1.2.1 Показатели, характеризующие развитие глобальной и национальной экономики.

1.2.1.1 индекс роста ВВП;

1.2.1.2 размер денежной массы и базы;

1.2.1.3 денежные доходы населения, емкость локального рынка;

1.2.1.4 индекс инфляции;

1.2.1.5 ключевая ставка центрального банка.

1.2.2 Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка.

1.2.2.1 динамика доходности акций, облигаций, деривативов и т.п.;

1.2.2.2 динамика цен предложения и спроса по видам фондовых инструментов;

1.2.2.3 кредитные ставки коммерческих банков, по срокам предоставления кредита;

1.2.2.4 депозитные ставки коммерческих банков;

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

1.2.2.5 курсы валют.

Показатели этого блока служат для принятия управленческих решений в области инвестиций, и т.д.

1.2.3 Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов.

Показатели этой группы применяются для прогнозирования деятельности компании. Эти показатели структурируют в определенные функциональные блоки («Банки»; «Страховые компании»; «Поставщики»; «Покупатели»; «Конкуренты», и т.д.).

1.2.4 Институциональные, регулирующие показатели.

Эти показатели связаны с особенностями государственного и иного регулирования финансовой деятельности предприятий.

Различают финансовые и инвестиционные потоки предприятий.

Рисунок 1.8. Упрощенная структура финансовых и инвестиционных потоков предприятия

Актив баланса компании, как и любого предприятия, состоит из двух разделов:«Внеоборотные активы» и «Оборотные активы». В разделе «Внеоборотные активы» отражены активы, которые не участвуют в текущем обороте: основные средства, нематериальные активы, прочие внеоборотные активы (они расшифровываются по видам) и отложенные налоговые активы (ОНА). Дебиторская задолженность расшифровывается по нескольким видам: расчеты с поставщиками и подрядчиками, с покупателями и заказчиками, по налогам и сборам, по социальному страхованию и обеспечению, с подотчетными лицами, с разными дебиторами и кредиторами.

Рисунок 1.9. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия

Набор коэффициентов, детально и точно характеризующих финансовое состояние компании, должен предполагать расчет следующих групп индикаторов: анализ ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости, рентабельности.

Рисунок 1.10. Группировка статей актива и пассива для оценки ликвидности

Таблица 1.2.6 — Расчёт и оценка платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов

№	Наименование показателя	База расчёта
1	Коэффициент текущей ликвидности	текущие активы текущие обязательства
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	денежные средства текущие обязательства
3	Коэффициент срочной ликвидности	Денежные средства + краткосроч.фин.влож .+ проч. обор. активы + расчеты с дебиторами Текущие обязательства

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Соблюдение условий абсолютной ликвидности баланса даёт гарантию того, что финансовая устойчивость будет оценена верно, с учётом всех коэффициентов устойчивости.

Однако показатели рентабельности, ликвидности, оборачиваемости характеризуют деятельность компании в целом. Для оценки результатов финансовой политики систему индикаторов необходимо дополнить.

1.3 Оценка результативности финансовой политики предприятия

В практическом смысле финансовая политика — это комплекс мер по управлению кредитно-денежными отношениями предприятия, реализуемых в определенном порядке ответственной структурой для решения взаимосвязанных задач восстановления, укрепления и расширения финансов.

Результаты этого комплекса мер — улучшение финансовых результатов, максимизация доходов и прибыли компании.

К конкретным задачам по реализации финансового управления относятся:

— Оптимизация затрат (оценка размеров и структуры, выявление резервов, рекомендации по снижению и др.);

— Оптимизация доходов (соотношение прибыли и налогов, распределение прибыли и др.);

— Реструктуризация активов предприятия (выбор и обеспечение разумного соотношения текущих активов);

— Наращивание дополнительных доходов (от непрофильной деятельности, реструктуризации имущественного комплекса);

— Совершенствование расчетов с контрагентами (повышение денежной составляющей в объеме продаж);

— Совершенствование финансовых взаимоотношений с дочерними обществами.

В качестве основного объекта управления выступает денежный оборот предприятия. Управлять денежным оборотом — значит предвидеть его возможные состояния в ближайшей и в отдаленной перспективе, уметь определять объем и интенсивность поступления и расхода денежных средств на перспективу.

Чтобы определить ожидаемый объем и интенсивность денежного оборота предприятия, необходимо проанализировать все существенные стороны и условия осуществления денежного оборота предприятия, процесса кругооборота всего капитала, движения финансовых ресурсов, состояние финансовых отношений предприятия со всеми участниками бизнеса.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Результаты долгосрочной финансовой политики в основном отражаются в показателях стоимости компании, ее изменении. С этой целью применяют три основных подхода.

Рисунок 1.11. Методические подходы к оценке стоимости компании

Доходный подход к оценке стоимости бизнеса предполагает суммирование фактических или потенциальных доходов по таким показателям, как EBITDA, прибыль, дивидендная доходность акций, и т.п. Затратный подход, напротив, основан на оценке необходимых инвестиций для создания подобного бизнеса. Другой подход — сравнительный — основан на сопоставлении компании с ее аналогами на рынке — если они есть.

Рисунок 1.12. Детерминанты стоимости компании

Если стоимость компании — результативный признак, создание ценности для акционеров компании — факторный признак. Кроме того, дисконт или надбавка к стоимости бизнеса зависит от множества детерминант. в том чиле репутации, бренда, качества системы финансового управления.

Субъектом системы финансового управления являются финансовая дирекция и ее отделы (департаменты), менеджеры. Основной целью работы является повышение конкурентных позиций предприятия в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли.

Оценку эффективности реализации финансовой политики можно провести по следующим показателям:

— рост собственного капитала;

— превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты баланса;

— степень капитализации прибыли, т.е. доли прибыли, направленной на создание фондов накопления и доли нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

— повышение рентабельности капитала;

— повышение скорости оборота капитала.

Факторные признаки в такой модели:

— структура капитала;

— структура распределения прибыли;

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

— уровень и динамика затрат на единицу продукции;

уровень и динамика фонда оплаты труда.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты финансовой политики, потому что их величина показывает соотношение эффекта с ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

— показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов;

— показатели, характеризующие рентабельность продаж;

— показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от продаж и чистой прибыли.

Рисунок 1.13 Показатели результативности финансовой и операционной деятельности компании

Для операционной деятельности особенно важна производственная рентабельность (прибыльность затрат).

Рентабельность производственной деятельности (R3) исчисляется путем отношения прибыли до налогообложения (П) или чистой прибыли (Пч) к сумме затрат по реализованной или произведенной продукции (З):

(3)

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и продажу продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции. Рентабельность продаж (Rn) рассчитывается делением прибыли от продаж, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки (В). Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Рентабельность капитала (Rк) исчисляется отношением прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала () или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

(5)

Результаты краткосрочной финансовой политики целесообразно характеризовать на основе показателей финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности.

Выводы по главе 1.

1 .Финансовая политика компании является производной от стратегии развития и объединяет бюджетную, инвестиционную, ценовую политику, иные виды финансового управления.

2 .Финансовая политика оказывает влияние на доходы и расходы бизнеса, показатели рентабельности, за счет разной структуры пассивов (финансовых источников, капитала) и активов компании.

.Результаты реализации финансовой политики оказывают влияние на стоимость бизнеса в целом, показатели финансовой устойчивости компании.

.В разных отраслях, видах деятельности, на разных типах рынков, финансовая политика имеет свою специфику. Поэтому исследование результативности финансовой политики необходимо проводить в конкретных условиях, с учетом специфики рынка и компании.

Рассмотрим финансовую политику и результаты ее реализации на примере одной из компаний на рынке услуг связи КНР.

Глава 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ КОМПАНИИ И ЕЕ РЕЗУЛЬТАТОВ

В КНР рынок связи был создан в 1994 г., когда монополия бывшего Министерства почты и телекоммуникаций (МПТ) закончилась, а из гигантского монополиста China Telecom Государственным Советом КНР была выделена вторая компания-оператор — China Unicom. Тогда же была образована и корпорация China Jitong, занявшаяся услугами передачи данных. Следующий этап реструктуризации произошел в 1999 году, когда МИП, созданное в 1998 году путем слияния двух министерств, МПТ и Министерства электронной промышленности, выделило беспроводную сеть China Telecom в новую компанию — China Mobile. Спутниковая связь также была передана новому оператору — China Satellite.

Позже в 1999 году, МИП дало жизнь еще одному новому оператору — China Netcom, а в 2000 году Министерство путей сообщения КНР получило лицензию на предоставление услуг фиксированной связи, создав компанию China Railcom (позже преобразованную в China Tietong). Дальнейшее расщепление China Telecom продолжилось в 2002 году, когда Госсовет КНР ограничил зону действия оператора 21 провинцией и муниципалитетами на юге Китая. В то же время China Netcom и China Jitong были объединены в компанию China Network Communications Group Corporation, которой была выделена лицензия на оказание услуг фиксированной связи в 10 северных провинциях.

Следующий этап реорганизации начался в сентябре 2002 года, когда путем слияния многочисленных оставшихся активов была образована China Telecom Corp Ltd. Новый актив получил право предоставлять услуги фиксированной связи в 20 китайских провинциях. В апреле 2004 года China Netcom начал готовиться к первичному размещению акций в Гонконге, и в ноябре 2004-го была создана корпорация China Netcom Corp. Hong Kong. «Несмотря на то что с момента разделения China Telecom прошло свыше 10 лет, бывший монополист все еще занимает львиную долю рынка фиксированного сектора, — говорит Фан Вейцинь. — China Netcom вынуждена постоянно догонять конкурента». Аналогичная ситуация и в мобильном секторе, где China Mobile лидирует со значительным отрывом от China Unicom. Единственным пока оператором, владеющим лицензиями как на мобильную, так и фиксированную связь является China Unicom.Разговоры о том, что под знаменем 3G Китай планирует оптимизировать телеком- структуру и произвести реструктуризацию крупнейших операторов, ходят давно.

Началом либерализации китайского рынка связи стало соглашение по вступлению Китая в ВTO (декабрь 2001 г.). По этому соглашению Китай с момента вступления в ВTO открыл коридор для оказания ключевых услуг связи в Пекине, Шанхае и Гуанчжоу, а также дал возможность участия зарубежного бизнеса (до 30% доли собственности) в секторе дополнительных услуг связи.

Китай обязался снять ограничения по всем географическим зонам страны на дополнительные сервисы, мобильные услуги и местную фиксированную связь в течение двух, пяти и шести лет после вступления в ВТО соответственно. После вступления в ВТО Китай обязался допустить 49% зарубежной собственности в операторах мобильной связи в 17 крупнейших городах в течение трех лет, а в течение пяти лет — по всему Китаю; 49% — в операторах услуг международной и местной связи в течение шести лет, и 50% — в провайдерах допуслуг в течение двух лет. С декабря 2003 года зарубежные инвесторы могут иметь до 50% уставного капитала в пейджинговых компаниях и провайдерах допуслуг Китая. С декабря 2004 года большой сегмент телеком-рынка страны был открыт для зарубежных инвесторов, включая фиксированные линии, мобильную и спутниковую связь в Пекине, Шанхае и Гуанчжоу. С 2007 года зарубежные инвесторы могут создавать совместные предприятия с долей до 50%. Понимая, что обязательства по ВТО неминуемо привнесут дополнительную конкуренцию со стороны зарубежных игроков, государство активно участвует в преобразованиях сектора ИКТ. «В феврале 2006 года Госсовет Китая предоставил разъяснения к Программе национального научно-технического развития на средний и долгосрочный период (2006-2020)», — продолжает Грегори Ши. Согласно этой Программе, к 2020 г. Китай намерен построить инновационное сообщество, а к 2055 году — стать всемирной научно- технической державой.

Китай в последнее десятилетие стал огромным телеком-рынком. В Китае крупнейший в мире рынок мобильной связи, на 31 марта 2014 г. число абонентов составляло свыше 1463 миллионов. Китай — глобальный лидер и в сегменте фиксированной связи (372,6 миллиона), а по числу пользователей широкополосного Интернета идет вторым за США.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

С 2007 по 2010 г. средний рост абонентской базы фиксированных сетей составил 4,7%, а число подписчиков превысило 540 млн. человек (то есть уровень проникновения достигнет 32,5%).

Основными катализаторами роста рынка телекоммуникаций стали государственные инвестиции и усиление конкуренции между телеком- операторами. Например, в 2014 году Китай инвестировал около $36 млрд. в развитие инфраструктуры. Олимпийские игры-2008 в Пекине и World Expo- 2010 в Шанхае стали еще двумя крупными событиями для дополнительных инвестиций в отрасль.

Как отмечает исследовательская компания Gartner, в течение следующих четырех лет инвестиции на развитие китайских сетей 3G составят $12 млрд.

Рост инвестиций в развитие сетей нового поколения, дополнительных услуг мобильной связи, IP-TV, широкополосного Интернета и постоянное увеличение объемов трафика привлекают зарубежных инвесторов и глобальные телекоммуникационные компании к развитию бизнеса в Китае.

Однако многочисленные замысловатые бюрократические и регуляторные барьеры держат потенциальных зарубежных инвесторов на расстоянии. На получение любых стратегически важных объектов и лицензий в Китае нужно получить одобрение властей, а они не торопятся. «Телеком-рынок Китая жестко зарегулирован, и государство контролирует все крупнейшие телекоммуникационные активы», — комментирует Фан Вейцинь, старший аналитик консалтинговой компании BDA.

В Китае официально работают шесть операторов связи: фиксированные операторы China Telecom и China Netcom Group, а также нишевый оператор China Tietong, принадлежащий китайскому железнодорожному агентству; мобильные операторы China Mobile и China Unicom. Шестой и самый мелкий оператор, China Satcom, предоставляет услуги спутниковой связи. Сектор телеком-услуг находится под надзором государства. Вопросами развития телекоммуникаций занимаются несколько ведомств. Созданная в 2004 году Государственная комиссия по развитию и реформам занимается вопросами макроэкономического характера. Комиссия по надзору и управлению государственными активами играет серьезную роль в телеком-секторе, так как к государственным активам относятся все шесть телеком-операторов Китая. Управление информации Госсовета КНР решает стратегические задачи. Министерство информационной промышленности занимается регулированием сектора (МИП), а Государственное Управление по делам радио, кино и телевидения занимается вопросами кабельного ТВ (ГУРКТ).

Большинство китайского населения живет в сельской местности, и значительное число абонентов говорит о достаточно высоком уровне развития мобильной связи в стране. Уровень проникновения в крупнейших городах страны — Пекине, Шанхае и Гуанчжоу — уже выше 100%. А это значит, что в настоящее время все операторы концентрируются на продвижении услуг в сельской местности.

Свыше 700 млн. человек из 1,3 млрд жителей Китая проживают в сельской местности. И, несмотря на мнение China Mobile о том, что на рынке связи в сельской местности он находится в равных условиях с другими операторами фиксированной и мобильной связи, у China Mobile есть явные преимущества, ведь сеть оператора имеет 90% покрытия сельских территорий страны, а это уже 97% всего населения Китая. Сегодня в китайской глубинке лишь 35 человек из ста пользуются услугами мобильной связи. Потенциал сельской местности огромен. China Mobile предлагает не только голосовые услуги: крестьяне также могут получить ежедневные сводки по ценам на сельхозпродукты.

Крупнейшим оператором сотовой связи в Китае является China Mobile (中国移动) с долей рынка в 66%. Далее идут China Unicom (中国联通) с долей 20% и China Telecom (中国电信) с 14-процентной долей рынка.

Шаги в сторону открытого рынка помогут Китаю стать лидером в телекоммуникационной индустрии мира, так как огромная база абонентов, качество сети и дальность покрытия находятся здесь на очень высоком уровне.

Одним из приоритетных направлений развития телекоммуникационного рынка является расширение 4G сетей и широкополосного интернета.

Вся сотовая связь в Китае, как и в России, делится на местную, федеральную и международную, соответственно разнятся тарифы.

В 2013 Китай открыл рынок мобильной связи для частных компаний, первые разрешения были выданы одиннадцати компаниям. Полученные лицензии позволили частным предприятиям арендовать часть мощностей у государственных сотовых операторов — China Mobile, China Unicorn и China Telecom. Министерство промышленности и информационных технологий Китая сообщило, что оно проконтролирует действия государственных компаний мобильной связи при их взаимодействии с частниками.

Лицензирование частных компаний является частью программы Китая по повышению конкуренции на рынке мобильной связи и улучшения качества услуг. Доля частных операторов к 2018 году по прогнозу возрастет до десяти процентов рынка. Ежегодный оборот рынка мобильной связи в Китае Bloomberg оценило в 283 миллиардов долларов. Всего в Китае насчитывается 1,6 миллиарда пользователей сотовой связи.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Частью рынка связи КНР является рынок телефонии, в том числе IP- телефонии. Традиционные игроки на рынке связи стремятся препятствовать возникновению новых конкурентов. Традиционным связистам неприятно осознавать, что они не единственные. Поэтому попытки сдерживать развитие соперника логически объяснимы. Рынок традиционной телефонной связи стремительно сокращается. В 2014 году, по данным аналитиков iKS- Consulting, рынок фиксированной телефонии в России сократился на 7%. Аналогичная ситуация наблюдается во всем мире. Причину этого тренда аналитики видят в высокой конкуренции со стороны операторов сотовой связи, IP-телефонии и мобильных интернет-сервисов.

Это говорит об относительно высоком проникновении виртуальной телефонии в крупных городах. «Рост сегмента IP-телефонии связан с тем, что такой вид телефонии, как правило, не требует установки дополнительного оборудования — частному абоненту не нужно приобретать телефонный аппарат, компаниям — телефонную станцию, тратить ресурсы на ее установку и обслуживание. Основным потребителем IP-телефонии остается сегмент В2В, причем даже в сегменте В2В существенную долю занимает МГМН (междугородняя/международная связь) с использованием IP-телефонии. В целом IР-телефония, как правило, является дополнительным сервисом, который абоненты подключают в пакете. Положительная динамика рынка IP- телефонии во многом обусловлена низкой базой.

Крупные телекоммуникационные компании, чтобы оставаться конкурентными, дополняют традиционную телефонию новыми сервисами. «Пакетирование домашних сервисов позволяет сократить общие расходы семьи на связь до 40%, аналогично дает возможность существенно оптимизировать затраты бизнеса. Проникновение пакетов из нескольких услуг среди частных клиентов, подключенных к сети GPON, уже превышает 50%, среди b2b-клиентов — 30%. Кроме того, услуги от одного оператора обладают еще одним важным преимуществом — получение единого счета за все услуги и возможностью управлять услугами дистанционно, что важно как для частных, так и для бизнес-клиентов.

Прикладные проблемы финансовой политики в выпускной работе рассмотрим на примере компании «Lian Xiang» — это один из средних игроков рынка мобильной связи (доля рынка 2,2%), и сравнительно крупный участник рынка услуг IP-телефонии (доля рынка 7,8% в 2015 г.).

2.2 Динамика активов, пассивов и финансовых результатов компании «Lian Xiang» в 2014 — 2015 гг.

Компании, работающие на рынке связи КНР, имеют особенности, связанные с структурой активов и пассивов, в силу отраслевой специфики.

Компания «Lian Xiang» — достаточно крупное предприятие, предоставляющее услуги мобильной связи, IP-телефонии, в течение последних шести лет (год основания — 2008). Среднегодовое число абонентов, по меркам Китая, невелико, однако составляет более 140 млн.человек (табл.2.2.1.).

Таблица 2.2.1. Отдельные показатели деятельности компании «Lian Xiang» в 2014 — 2015 гг.

Показатели	Сумма, млрд.юаней		Динамика
	2014 г.	2015 г.	Откл.	Темп роста, %%
Число абонентов, млн. чел.	146,5	144,4	-2,10	98,6
Выручка от реализации товаров, услуг	52,1	53,1	1,00	101,9
Себестоимость товаров, услуг	42,62	43,88	1,27	103,0
Прибыль операционная	9,48	9,21	-0,27	97,2
Прочие доходы	0,23	0,18	-0,05	78,3
Прочие расходы	0,13	0,15	0,02	115,4
Прибыль валовая	9,38	9,18	-0,20	97,9
Налоги	1,88	1,91	0,03	101,6
Прибыль чистая (убыток)	7,50	7,27	-0,23	97,0

Такого числа абонентов достаточно, чтобы генерировать денежный поток в размере более 50 млрд юаней за год. Сравнительный анализ показал, что за 2015 г. число клиентов компании незначительно сократилось — с 146,5 до 144,4 млн человек (на два миллиона человек, или на 1,4%). Это свидетельствует о высокой степени конкуренции на рыке услуг связи КНР — новые компании используют демпинг, агрессивную рекламу, чтобы отвевать долю рынка у существующих конкурентов.

Несмотря на снижение числа клиентов, годовой объем выручки от реализации товаров и услуг компании за год возрос на 1,9% — с 52,1 до 53,1 млрд.юаней. Этому способствовало повышение цен и тарифов. По нашим оценкам, среднегодовой индекс цен на товары и услуги компании «Lian Xiang» составил 1,034 — то есть цены выросли на 3,4 % за 2015 год.

Затраты компании росли в 2015 г. быстрее, чем выручка — на 3,0%. Это стало причиной снижения операционной прибыли компании с 9,48 до 9,21 млрд.юаней за год. Доля налогов в прибыли повысилась незначительно, чистая прибыль компании в 2014 г составляла 7,5, а в 2015 г. — 7,27 млрд.юаней. Сокращение составило 3 %, в сумме — около 230 млн юаней.

Такую тенденцию нельзя признать положительной — компания теряет свои позиции на рынке, что ухудшило финансовый результат деятельности.

Валюта баланса компании за последний год увеличилась на 3,14 млрд.юаней — с 63,6 до 66,7 (табл. 2.2.2.).

Таблица 2.2.2. Структура активов компании «Lian Xiang»в 2014 — 2015 гг.

Показатели	Сумма, млрдюаней		Динамика		Удельный вес, %% к итогу
	2014 г.	2015 г.	Откл.	Темп роста, %%	2014 г.	2015 г.
Валюта баланса, всего	63,6	66,7	3,14	104,9	100,00	100,00
Внеоборотные активы	21,2	21,9	0,70	103,3	33,35	32,83
Оборотные активы	42,4	44,8	2,22	109,5	66,65	67,17

Как у большинства компаний на рынке связи, примерно две трети активов компании «Lian Xiang« занимают оборотные активы — товары и деньги, дебиторская задолженность. Их совокупная доля увеличилась с 66,65% до 67,17% в 2015 г. Соответственно снизилась доля внеоборотных активов — до 32,8% всего имущества. Это должно повысить мобильность активов и показатели оборачиваемости, ликвидности — можно отметить как положительный факт.

Компания активно использует кредиты (табл. 2.2.3.).

Таблица 2.2.3. Структура пассивов компании «Lian Xiang» в 2014 — 2015 гг.

Показатели	Сумма, млрдюаней		Динамика		Удельный вес, %% к итогу
	2014 г.	2015 г.	Откл.	Темп роста, %%	2014 г.	2015 г.
Валюта баланса, всего	63,6	66,7	3,14	104,9	100,00	100,00
Капитал собственный	19,1	19,3	0,22	101,1	30,03	28,94
Капитал заемный	44,5	47,4	2,92	106,6	69,97	71,06

Собственный капитал компании занимает менее 30% всех пассивов (28,94% в 2015 г.). За год его сумма возросла на 220 млн юаней (на 1,1%), и достигла 19,3 млрд.юаней. В тот же период сумма заемного капитала увеличилась почти на три млрд.юаней (6,6% к 2014 г.). Коэффициент «финансового плеча» в 2014 г. составлял 2,33, а в 2015 г. — 2,46 (47,4 / 19,3). Следовательно, возросли риски компании, связанные с возвратом и обслуживанием долгов.

Выручка, общая сумма активов, собственного капитала растут быстрее, чем прибыль, поэтому показатели рентабельности снижаются.

Валюта баланса компании увеличилась на 4,9% за последний год, в то время как сумма прибыли после уплаты налогов уменьшилась на три процента. Рентабельность активов в результате снизилась с 0,118 до 0,109.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Рентабельность продаж также снизилась с 0,144 до 0,137, при росте годовой выручки на 1,9%.

Финансовые результаты деятельности компании положительные — годовая сумма чистой прибыли составляет более 7 млрд.юаней (табл.2.2.4.).

Таблица 2.2.4. Показатели рентабельности компании «Lian Xiang» в 2014 — 2015 гг.

Показатели	Сумма, млрюаней		Динамика
	2014 г.	2015 г.	Откл.	Темп роста, %%
Валюта баланса, всего	63,6	66,7	3,14	104,9
Капитал собственный	19,1	19,3	101,1
Прибыль чистая (убыток)	7,50	7,27	-0,23	97,0
Рентабельность: активов (ROA)	0,118	0,109	-0,01	92,4
собственного капитала (ROE)	0,393	0,377	-0,02	95,9
продаж (ROS)	0,144	0,137	-0,01	95,1

Конечный финансовый результат — рентабельность собственного капитала компании «Lian Xiang» один из самых высоких в отрасли — 0,377. Однако этот показатель снижается — в 2014 г. он составлял 0,393. На основе модели Дюпон можно рассчитать показатель оборачиваемости собственного капитала, по формуле Тс = ROE / ROS.

В 2014 г.: 0,393 / 0,144 = 2,73

В 2015 г.: 0,377 / 0,137 = 2,76 (оборотов за год).

Можно сделать вывод о том, что скорость оборота капитала остается стабильной, невысокой, с небольшим ускорением (0,03 оборота за год).

Проведем оценку имущественного состояния компании (табл.2.2.5.).

Таблица 2.2.5. Динамика структуры активов компании «Lian Xiang» в 2014 — 2015 гг.

Показатели	2014		2015
	млрд.юаней	уд.вес	млрд.юаней	уд.вес
Внеоборотные активы, всего:	21,2	33,33	21,9	32,83
в том числе: основные средства	17,3	27,20	18,2	27,29
незавершенное строительство	1,2	1,89	1,3	1,95
прочие внеоборотные активы	2,7	4,25	2,4	3,60
Оборотные активы, всего:	42,4	66,67	44,8	67,17
в том числе: запасы	14,3	22,48	14,7	22,04
дебиторская задолженность (более года)	0,8	1,26	0,9	1,35
дебиторская задолженность (менее года)	6,4	10,06	6,3	9,45
денежные средства	15,3	24,06	16,9	25,34
прочие оборотные активы	5,6	8,81	6	9,00
Валюта баланса	63,6	100	66,7	100

Среди оборотных активов доля материальных запасов незначительно сократилась, доля денежных средств возросла с 24,06 до 25,34% к итогу. Финансовая политика в этом отношении требует корректировки, так как увеличение денежных средств в остатках снижает оборачиваемость активов и показатели рентабельности.

Таблица 2.2.6. Динамика структуры пассивов компании «Lian Xiang» в 2014 — 2015 гг.

Показатели	2014		2015
	млрд.юаней	уд.вес	млрд.юаней	уд.вес
Капитал и резервы, в т.ч.:	19,1	30,03	19,3	28,94
Уставный капитал	2,2	3,46	2,2	3,30
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	16,9	26,57	17,1	25,64
Долгосрочные обязательства, всего:	3,2	5,03	3,2	4,80
в том числе: займы и кредиты (долгосрочные)	2,9	4,56	2,9	4,35
Краткосрочные обязательства, всего:	41,3	64,94	44,2	66,27
в том числе: займы и кредиты (краткосрочные)	28,8	45,28	30,5	45,73
кредиторская задолженность	11,1	17,45	12,2	18,29
прочие краткосрочные обязательства	1,4	2,20	1,5	2,25
Валюта баланса	63,6	100,00	66,7	100,00

Наибольший удельный вес в финансовых источниках занимают краткосрочные обязательства, их доля постепенно возрастает — 65% в 2014 г., 66,3% — в 2015 г. Кредиторская задолженность перед поставщиками и иными лицами составляет менее трети этой суммы, основная часть — займы и кредиты, взятые компанией на период до одного года, их сумма увеличилась с 28,8 млрд.юаней до 30,5 млрд.юаней в 2015 г. Долгосрочные обязательства при этом не изменились — они связаны с финансированием капитальных вложений.

В составе собственных источников примерно десятая часть — это уставный капитал компании, средства акционеров. Большую часть занимает нераспределенная прибыль прошлых лет. В 2014 г. этот показатель равен 16,9 млрд.юаней (26,6% всех пассивов), в 2015 г. этот показатель равен 17,1 млрд.юаней (25,6% всех пассивов). Это свидетельствует о хороших финансовых результатах деятельности компании в недавнем прошлом. Обращает на себя внимание факт — компания практически не создает резервов, фондов специального назначения — вся нераспределенная прибыль используется на цели развития. в капитальные вложения. С одной стороны, это характеризует нацеленность стратегии развития компании на интенсивный рост. С другой стороны — такая финансовая политика достаточно рискованная, при неблагоприятном изменении среды возможны негативные последствия для компании.

Одной из основных задач финансовой политики является обеспечение финансовой устойчивости и ликвидности (табл.2.2.7.).

Таблица 2.2.7. Динамика отдельных показателей ликвидности компании «Lian Xiang» в 2014 — 2015 гг.

Показатель	Значение показателя		Изменение показателя (гр.4-гр.3)	Рекомен- дованное значение
	коэффициент
	2014 г.	2015 г.
1	4	5	6	7
Коэффициент текущей ликвидности	1,35	1,25	-0,10	>1
Коэффициент быстрой ликвидности	0,59	0,56	-0,03	0,7 -1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,23	0,19	-0,01	0,2 — 0,5

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

Коэффициент текущей ликвидности показывает, насколько оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. В 2014 г. значение показателя составило 1,35, в 2015 г. — 1,25. Оборотных средств у компании достаточно для покрытия краткосрочных обязательств, но в динамике ситуация ухудшается, значение показателя понижается.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами, то есть денежными средствами. По данным расчета, представленного в таблице, коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 г. имеет значение 0,23. В 2015 г. показатель равен 0,19. Поскольку оптимальным для данного показателя является значение от 0,2 до 0,5, можно сделать вывод, что показатель находится на нижней границе рекомендованного интервала (в 2015 г — немного ниже). Необходимо корректировать финансовую политику компании «Lian Xiang» в области управления денежными средствами.

Нормальный интервал для коэффициента быстрой ликвидности — от 0,7 до 1. В 2014 г. фактическое значение составило 0,59, в 2015 г. 0,56. Фактические значения не соответствуют нормативу, что показывает на сложности компании в области расчетов по обязательствам, в том числе при погашении дебиторской задолженности. В 2015 г. значение показателя снизилось — это отрицательный факт.

В целом показатели финансовой устойчивости компании можно оценить как удовлетворительные, что проявляется в соотношении по группам активов и пассивов. Однако тенденция негативная, так как большинство показателей постепенно снижается.

В результате проведенного исследования можно сделать вывод о том, что деятельность компании по прежнему рентабельна, но большинство показателей финансовых результатов постепенно снижается. Выявлена высокая степень зависимости от заемного капитала. Резервы на случай форс-мажорных ситуаций отсутствуют, все свободные средства компания направляет на цели развития, в основном — в инвестиции в основные средства. Такая инвестиционная, и шире — финансовая политика была оправдана в условиях стремительно растущего рынка, но в сложившейся ситуации на рынке связи КНР — достаточно опасна, и требует корректировки.

бюджетирование финансовый политика

2.3 Практика реализации финансовой политики компании: проблемы и недостатки

В первую очередь предметом анализа является финансовая стратегия компании. Финансовая стратегия — это одна из функциональных корпоративных стратегий, такая же, как маркетинговая стратегия. Функциональные стратегии детализируют и транслируют корпоративную стратегию компании «Lian Xiang». При выборе финансовой стратегии компания имела альтернативы: стратегия «ускоренного роста» (формирования финансовых ресурсов); стратегия «повышения эффективности» (оптимального управления финансовыми ресурсами и денежными потоками); стратегия обеспечения финансовой безопасности. В 2012 г. совет директоров компании «Lian Xiang» утвердил стратегию ускоренного роста, которая с тех пор реализуется, не изменяясь.

Проведенный анализ показал, что внешние условия бизнеса изменились: темпы роста отрасли в целом снизились, число абонентов стало сокращаться из года в год, так как возросла степень конкурентной борьбы. В этих условиях стратегия ускоренного роста стала опасной для бизнеса в целом, поэтому в выпускной работе мы рекомендуем перейти к стратегии повышения эффективности управления финансовыми ресурсами и денежными потоками.

Финансовая политика компании раскрывает взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений. До 2015 г. включительно почти все свободные средства, в том числе накопленные амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль, топ-менеджеры компании, по согласованию с акционерами, направляли на капиталовложения, развивая основные фонды и технологии (переход на уровень 3G и в перспективе — 4G). С одной стороны. это правильная политика — нельзя отстать от конкурентов в технологиях. С другой стороны — активы компании растут быстрее, чем доходы, тем самым снижая эффективность использования ресурсов. Отсутствие резервов повышает риски компании «Lian Xiang».

В компании финансовая политика не формализована — отсутствуют утвержденные документы, раскрывающие ее принципы и содержание. Это приводит к непредвиденным последствиям — замедлению оборачиваемости средств, неравномерному распределению финансовых ресурсов, и т.п.

Финансовую политику компании «Lian Xiang», реализуемую в настоящее время, по многим признакам (недостаточные резервы, большие инвестиции) следует считать агрессивной, нацеленной на количественный и качественный рост.

В структуре капитала это проявляется в высокой доле кредитных ресурсов, несмотря на их дороговизну. С позиций финансовой гибкости компания в данном случае испытывает трудности.

В собственных источниках финансирования такая политика приводит к отсутствию средств (или фонда) накопленной амортизации — для целей возмещения выбывающей техники, оборудования, с учетом инфляции.

Текущие финансовые результаты деятельности компании в рамках избранного варианта финансовой политики ухудшаются — текущие затраты, издержки растут быстрее, чем доходы от реализации товаров и услуг, показатели рентабельности снижаются.

Обновленную финансовую политику целесообразно строить на основе оценки и использования операционного, финансового и совокупного рычагов.

Ценовая политика компании, в рамках финансовой политики, нуждается в корректировке. Как показал проведенный анализ, одной из причин сокращения среднегодового числа абонентов компании «Lian Xiang» были завышенные тарифы на услуги мобильной связи и IP-телефонии, по сравнению с прямыми конкурентами.

Новая финансовая политика компании должна быть нацелена на инструменты стимулирования продаж (система скидок, премий, коммерческое кредитование и др.) и активизацию притока денежных средств. Финансовая политика непосредственно связана с управлением внеоборотными и оборотными операционными активами. Компания «Lian Xiang» несколько лет подряд (2010-2013 гг.) имела один из самых высоких в отрасли показателей рентабельности собственного капитала. Это привело к тому, что компания стала стремительно развивать непрофильные активы — розничную сеть по реализации мобильных телефонов и услуг, сервисные центры, инфраструктуру, и т.п. Учитывая наступившие сложности, следует рекомендовать «политику концентрации» на основном бизнесе (услуги мобильной связи и ИТ-телефонии), для чего надо последовательно сокращать

непрофильные активы, мобилизуя высвободившиеся средства.

Действующий вариант финансовой политики недостаточно акцентирует принципы и методы управления дебиторской задолженностью.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Компания в настоящее время не проводит анализ величины сомнительных долгов, и не создает необходимых резервов. Слабо используются формы рефинансирования дебиторской задолженности: финансирование под уступку денежного требования; форфейтинг; цессию, учет векселей. Оценка эффективности политики управления дебиторской задолженностью показывает, что оборачиваемость замедляется — необходимы меры по ее нормализации.

Действующая финансовая политика компании не позволяет оптимизировать денежные активы — их оборачиваемость также замедлилась. Причина состоит в том, что временно свободные денежные средства на банковских счетах компании в определенные периоды (в начале каждого месяца, в конце каждого квартала) избыточны, превышают текущие финансовые потребности, в то время как могли бы приносить доход в другом виде деятельности, в депозитах или в валютных активах (в условиях девальвации юаня). Необходимо ускорение оборота и эффективное использование временно свободного остатка денежных средств.

Целесообразно рекомендовать модели прогнозирования денежных потоков, соответствующее информационное обеспечение, позволяющее оптимизировать движение денежных средств, планировать платежи, маневрировать остатками.

Таблица 2.3.1. Динамика отдельных показателей оборачиваемости компании «Lian Xiang» в 2014 — 2015 гг.

Показатель	Дней оборота		Коэфф. 2014 г.	Коэфф. 2015 г.	Откл. дней оборота
	2014	2015
Оборачиваемость оборотных средств	80,5	87,3	4,53	4,18	6,8
Оборачиваемость запасов	53,4	58,8	6,84	6,21	5,4
Оборачиваемость дебиторской задолженности	39,15	43,45	9,32	8,40	4,3
Оборачиваемость кредиторской задолженности	53,62	63,35	6,81	5,76	9,73
Оборачиваемость активов	133,7	132,2	2,73	2,76	-1,5

В новой финансовой политике компании особое внимание следует обратить на формирование финансовых ограничений для принятия инвестиционных и операционных решений, которые в настоящее время руководством компании не учитываются.

Недостатки, выявленные в процессе анализа системы финансового управления компании «Lian Xiang», проявляются в динамике показателей оборачиваемости средств компании.

Оборачиваемость активов показывает, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 133 календарных дня. В 2015 г. оборачиваемости активов ускорилась на 1,5 дня — это положительный факт.

Остальные показатели оборачиваемости имеют отрицательную динамику, тенденцию к замедлению оборота. Из таблицы видно, что замедление оборачиваемости во многом произошло за счет изменения структуры активов.

Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности компании «Lian Xiang» замедлилась на 4-5 дней. Если в случае с кредиторской задолженностью это не опасно для компании, то замедление дебиторской задолженности — отрицательный факт, негативно влияющий на финансовые результаты компании.

Менеджеров должно обеспокоить заметное замедление оборачиваемости оборотных средств компании «Lian Xiang» на 6,8 дней — оно показывает, что оборотные средства растут быстрее, чем выручка от реализации товаров и услуг компании.

В области запасов компании целесообразно использовать технологии ABC-анализа, модель «точно в срок» (Just in time — JIT); система MRP; логистическая концепция «Lean Production». Финансовая политика компании в этой сфере должна задействовать методы оптимизации запасов.

В новых условиях (снижение доли рынка и темпов его роста) целесообразно рекомендовать акционерам и руководству компании умеренную финансовую политику — более осторожную, нацеленную на повышение эффективности использования финансовых и материальных ресурсов.

Выводы по главе 2

Затраты компании росли в 2015 г. быстрее, чем выручка — на 3,0%. Это стало причиной снижения операционной прибыли компании с 9,48 до 9,21 млрд.юаней за год. Доля налогов в прибыли повысилась незначительно, чистая прибыль компании в 2014 г составляла 7,5, а в 2015 г. — 7,27 млрд.юаней. Сокращение составило 3 процента, в сумме — около 230 млн.юаней.

Собственный капитал компании занимает менее 30% всех пассивов (28,94% в 2015 г.). За год его сумма возросла на 220 млн.юаней (на 1,1%), и достигла 19,3 млрд.юаней. В тот же период сумма заемного капитала увеличилась почти на три млрд.юаней (6,6% к 2014 г.). Коэффициент

«финансового плеча» в 2014 г. составлял 2,33, а в 2015 г. — 2,46 (47,4 / 19,3). Следовательно, возросли риски компании, связанные с возвратом и обслуживанием долгов.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

В результате проведенного исследования можно сделать вывод о том, что деятельность компании по прежнему рентабельна, но большинство показателей финансовых результатов постепенно снижается. Выявлена высокая степень зависимости от заемного капитала. Резервы на случай форс- мажорных ситуаций отсутствуют, все свободные средства компания направляет на цели развития, в основном — в инвестиции в основные средства. Такая инвестиционная, и шире — финансовая политика была оправдана в условиях стремительно растущего рынка, но в сложившейся ситуации на рынке связи КНР — достаточно опасна, и требует корректировки.

Глава 3. Пути совершенствования финансовой политики компании и повышение ее результативности

.1 Комплекс мер по разработке и реализации финансовой политики компании

Выявленные проблемы и недостатки системы финансового управления компании «Lian Xiang» создают предпосылки для разработки предложений по совершенствованию финансовой политики.

Приоритет предлагаемой финансовой стратегии — повышение эффективности финансовых ресурсов и оптимизация денежных потоков.

В новых условиях компании необходима более осторожная. умеренная финансовая политика, направленная на развитие, но с учетом возможных рисков.

В рамках новой финансовой политики необходимо совершенствовать систему управления оборотными активами, разработать комплекс мер, направленных на ускорение оборачиваемости активов, в том числе:

а) увеличить объем продаж путем эффективной ценовой политики, предусматривающей гибкую систему скидок;

б) наладить более тесные контакты с поставщиками, тщательно их отбирать с целью получения более выгодных условий закупки, и т.д.;

Необходимо иметь хорошо налаженную систему нормирования запасов.

Новая финансовая политика направлена на повышение эффективности управления денежными средствами. Для этого необходимо постоянно проводить анализ денежных потоков «на входе» и «выходе», внедрить систему сетевого планирования денежных потоков, платежей, связанную с системой бюджетов.

Необходима систематизация имеющихся проблем и путей их решения.

Таблица 3.1.1. Структура предложений по повышению результативности финансовой политики компании «Lian Xiang» в 2016-2020 гг.

Элементы финансовой политики компании	Состояние в настоящее время (по результатам исследования)	Предложения на перспективу (по результатам обоснования)
1.Финансовая стратегия компании в целом	1.1.Стратегия ускоренного роста	1.1.Переход к стратегии повышения эффективности
2.Финансовая	2.1.Не формализована,	2.1Разработать документы,
политика компании	нормативная база не создана	определяющие принципы и
в целом		приоритеты финансовой
		политики
	2.2.Политика агрессивного	2.2.переход к умеренное, более
	типа, нацеленная на	консервативной финансовой
	количественный рост	политике
	бизнеса
3.Структура	3.1.Высокая доля кредитов, в	3.1.Постепенное снижение
капитала	том числе долгосрочных	коэффициента финансового
		рычага
	3.2.Отсутствие специальных	3.2.Формирование специальных
	фондов и резервов	фондов, резервов за счет
		прибыли
4.Амортизация	4.1.Отстуствие контроля за целевым использованием отчислений	4.1.Формирование фонда накопленной амортизации, система контроля за его расходованием
5.Баланс доходов и	5.1.Операционная прибыль	5.1.Формирование системы
затрат, бюджетная	сокращается, затраты растут	оценки операционного рычага
политика	быстрее, чем доходы
	5.2.Несбалансированность	5.2.Внедрение системы
	доходов и издержек	бюджетирования на основе
	структурных подразделений	программного обеспечения SAP
6.Ценовая политика	6.1.Нацеленность компании на высокую маржу по всем видам услуг	6.1.Использование дисконтных программ и дифференцированное ценообразование
7.Диапазон	7.1.Отвлечение средств в	7.1.Политика концентрации
использования	инфраструктурные и другие	финансовых ресурсов,
финансовых	непрофильные проекты	сокращение непрофильных видов
ресурсов		деятельности
8.Инвестиционная политика	8.1.Ускоренный рост (по сравнению с прямыми конкурентами) на основе заемного капитала	8.2.Умеренный рост на основе собственных финансовых источников
9.Риски	9.1.Высокорисковая финансовая политика	9.1.Минимизация рисков на основе диверсификации и создания резервов
10.Организация	10.1.Фактический контроль	10.1. Мониторинг дебиторской
работы с	только просроченной	задолженности по группам
дебиторами и	дебиторской задолженности.	должников, АВС-анализ
кредиторами		дебиторов.
	10.2.Пассивное финансовое	10.2.Оперативное	маневрирование долгами

Необходимо осуществлять контроль для выявления резервов, позволяющих снизить зависимость компании от заемных средств. Для получения дополнительных доходов временно свободные денежные средства необходимо вкладывать в краткосрочные денежные инструменты (депозиты, в том числе валютные), а также высокодоходные краткосрочные инструменты (векселя, облигации, депозитные сертификаты и т.д.).

Необходимо осуществлять контроль за ритмичностью платежей.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

Следует сократить долю заемных средств и увеличить долю собственного капитала в инвестициях. Это необходимо, так как превышение собственного капитала над заемным обеспечило бы определенный запас прочности.

Необходимо направить усилия на снижение затрат (за счет их нормирования).

В целях стабилизации финансового положения, роста платежеспособности, финансовой устойчивости необходимо повысить эффективность управления собственным и заемным капиталом предприятия.

В рамках новой финансовой политики особое внимание необходимо обратить на работу с дебиторами и кредиторами. В выпускной работе предложен комплекс мер по управлению дебиторской и кредиторской задолженностью.

Для управления задолженностью компании нужна различная информация о дебиторах и кредиторах, их платежах. Необходимые сведения можно получить на основе внедрения новых информационных систем поддержки управленческих решений.

В рамках плана по управлению дебиторской и кредиторской задолженностью, в первую очередь, необходимо осуществить построение системы учета и контроля дебиторской и кредиторской задолженности.

Получение такой информации может быть достигнуто за счет оптимизации учета дебиторской и кредиторской задолженности. Добавление дополнительных реквизитов, с целью получения всех необходимой информации для управления задолженностью.

На оптимизацию процесса учета дебиторской и кредиторской задолженности прогнозируем расходы в сумме 470 тыс.юаней, в том числе 250 тысюаней — работа по внесению дополнительных настроек в бухгалтерскую программу. В программе будут автоматически формироваться все необходимые данные о критических сроках оплаты, порядке сопоставления поступлений с выставленными счетами, необходимая для управления дебиторской и кредиторской задолженностью информация.

Используя данные, формируемые в системе учета и контроля, о среднем времени просрочки платежа по контрагентам и в целом по компании, можно значительно повысить точность планирования поступления денежных средств от дебиторов и погашения задолженности кредиторам. Это связано с другим предложением — по бюджетированию, так как упрощает процедуру построения бюджета движения денежных средств, с позиций прогнозирования поступления и выбытия денежных средств.

На внедрение и развитие системы бюджетирования, по нашим расчетам, потребуются вложения в сумме 330 тысюаней, в частности 155 тыс. юаней на обучение персонала и 175 тыс. юаней на создание самой системы бюджетов компании — функциональных (операционный, инвестиционный, рекламный бюджет, и т.п.), и бюджетов отдельных подразделений (дивизионов, отделений).

Одним из наиболее важных элементов финансовой политики является кредитная политика компании. Процесс управления дебиторской задолженностью невозможен без рациональной кредитной политики. Ее необходимо формализовать, установить четкие приоритеты и ограничения на ближайший год, по истечении которого уточнить цели и задачи, принятые стандарты, подходы и условия.

Для разработки и внедрения кредитной политики на необходимо провести оценку рынка, кредитной политики конкурентов, осуществить разработку собственной политики с учетом особенностей рынка связи КНР. Затраты, связанные с разработкой и реализацией кредитной политики по нашей оценке составят 130 тыс. юаней. Для внедрения и реализации бюджетирования и кредитной политики необходимо провести дополнительное обучение персонала. Затраты на обучение составят 170 тыс. юаней.

В рамках кредитной политики необходимо разработать и применить стандарты оценки покупателей и поставщиков. В структуре кредитной политики необходимы стандарты оценки покупателей (рейтинг покупателей по степени их платежеспособности, по возможности предоставления скидок, по срокам предоставления им кредита) и поставщиков (по особенностям условий оплаты, по возможности и срокам отсрочки платежа, по штрафным санкциям в случае не оплаты). Рейтинг покупателей необходим для разработки эффективной политики управления дебиторской задолженностью, обеспечения своевременного погашения, и предотвращения просроченной задолженности. Рейтинг поставщиков необходим для составления графика платежей, предотвращения штрафных санкций, выбора поставщиков с наиболее выгодными условиями поставки.

В целях эффективного управления дебиторской и кредиторской задолженностью целесообразно разграничить ответственность за отдельные направления между коммерческой, финансовой и юридической службами. Необходимо не только разграничить ответственность между подразделениями, но составить регламенты, описать действия всех занятых в управлении сотрудников.

Нужна помощь в написании диплома?

Цена диплома

Реализация кредитной политики потребует расходов на разработку системы рейтингов контрагентов (ориентировочно 25 тыс. юаней), на разработку и внедрение системы распределения ответственности — 73 тыс. юаней (разработка новых должностных инструкций, оборудование рабочего места).

Основным условием создания эффективной системы управления дебиторской и кредиторской задолженностью является автоматизация управления. Для этого необходимо 300 тыс. юаней, в том числе 180 тыс. юаней на разработку баз данных.

Практический интерес представляют направления оптимизации собственного и заемного капитала (приложение). Необходимо обеспечить эффективность использования накопленной части собственного капитала, прибыли, а также наращивать объемы собственного капитала, обеспечивающие развитие компании в будущем. В целях повышения эффективности управления собственным капиталом необходимо отслеживать его динамику, оценивать изменение структуры, причины этих изменений, оценивать внутренние и внешние источники формирования собственных ресурсов, их соотношение, достаточность.

Руководству необходимо оценить эффективность привлечения капитала из разных источников, с позиций его стоимости. Нужно стремиться к привлечению собственных финансовых ресурсов максимально за счет внутренних источников (нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений). Внешние источники: привлечение дополнительного акционерного капитала, безвозмездная финансовая помощь и т.д. — необходимо использовать осторожно, исходя из их необходимого объема. Необходимо оптимизировать соотношение внутренних и внешних источников для обеспечения минимальной совокупной стоимости капитала.

Целесообразно проводить детальный анализ динамики и структуры заемных средств, соотношения долгосрочного и краткосрочного кредитования, устанавливать соответствие оборотным и внеоборотным активам.

Необходимо создать резервный фонд, что позволит обеспечить своевременность расчетов по полученным кредитам, повысить эффективность управления заемными средствами.

На реализацию выдвинутых выше предложений потребуется в совокупности 2,5 млнюаней.

Несмотря на серьезные затраты, планируется, что такая обновленная система финансового управления позволит обеспечить следующие результаты (табл. 3.1.2.).

Таблица 3.1.2. — Ожидаемый результаты внедрения предложений по реализации новой финансовой политики компании «Lian Xiang » в 2016-2020 гг.

Показатель	Сумма, тыс юаней
Сумма инвестиций	2506
Прирост годовой выручки	11899
Прирост текущих затрат	9503
Прирост годовой прибыли до налогообложения	2396
Прирост налога на прибыль	416
Прирост чистой прибыли	1980
Срок окупаемости, лет (рассчетно:2056/1980)	1,04
Коэффициент эффективности вложений	0,963

Прирост выручки за счет высвобождения дополнительных оборотных средств составит 11899 тыс. юаней в год. Соответственно прирост прибыли до налогообложения составит 2396 тыс. юаней. При этом налог на прибыль увеличится на 416 тыс. юаней. Соответственно прирост чистой прибыли составит около 1980 тыс. юаней в среднем за год. Следовательно, вложения в размере 2,5 млн.юаней окупятся за первый год, и дальше будут приносить компании чистую прибыль.

Таким образом, внедрение предложенной системы финансового управления можно считать экономически оправданным.

3.2 Формирование внутрифирменной системы бюджетирования

В процессе исследования были выявлены недочеты, которые сказываются на работе всех подразделений и компании в целом. К ним относятся:

— несовершенный информационный обмен и взаимодействие структурных подразделений;

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

— слабая система контроля за расходами;

— несовершенная система предоставления информации по выплатам и поступлениям денежных средств;

— неудобство программы MS Excel при работе с бюджетом.

С целью устранения данных недочетов необходимо провести определенную работу.

Необходима смена взглядов топ-менеджмента компании на роль бюджетирования в построении стабильно развивающегося бизнеса и осознание необходимости поиска новых подходов.

Нужна автоматизация системы бюджетирования, что позволит сократить работу каждого финансиста при работе с массивом данных, снизить до минимума ошибки, которые возможны при внесении данных вручную.

Для улучшения информационного обмена и взаимодействия структурных подразделений (например, своевременное получение информации по мониторингу рынка, что сказывается на степени исполнения бюджета) необходимо разработать строгий регламент документооборота и порядок передачи информации от одного структурного подразделения другому, с разбивкой по конкретным числам. Для этого необходимо привлечь сотрудника для разработки такого регламента и дальнейшего его утверждения дирекцией.

С целью усиления системы контроля за ценами и тарифами необходимо добавить в обязанности одного из сотрудников финансовых подразделений контроль за себестоимостью услуг, работ, и тарифами. В качестве мотивации повысить ежеквартальные выплаты (бонус) на 7% (составит 2160 юаней);

Проблема предоставления информации по выплатам и поступлениям денежных средств решается путем использования информационной платформы «Контроль бюджета» в SAP R/3. В настоящий момент уже ведется активная работа специалистов SAP в этом направлении. В результате информация будет предоставлена не только по компании в целом, а в разрезе подразделений и видов деятельности (АВС-метод). Это позволит более грамотно относить расходы на ту или иную группу и получать более точные показатели рентабельности и уровня затрат (себестоимости).

Очень важное направление работы — автоматизация системы бюджетирования. Microsoft Excel обладает рядом недостатков, осложняет коллективную работу; предусматривает ручную консолидацию данных территориально разветвленных компаний; данные, содержащиеся в системе, доступны всем пользователям; в программе отсутствует такая необходимая функция, как защита от исправления; характеризуется низкой производительностью; осложняет прогнозирование деятельности компании при большом массиве данных. Без автоматизации невозможно оперативно контролировать и корректировать процесс выполнения бюджетов, с ее применением появляются широкие возможности для всестороннего анализа деятельности компании и ее подразделений. Решить данную проблему можно двумя путями: разработать отдельную надстройку в SAP «Бюджет», которая позволит осуществлять работу в режиме on-line всем финансистам компании, безошибочно разносить выплаты по статьям бюджета, автоматически перенося данные их транзакции. Затраты в основном будут связаны с закупкой и установкой информационной платформы SAP в целом. Другой вариант, более дешевый вариант, если компания не готова закупить и уставить платформу SAP — внедрить новый продукт — специальную программу, разработанную сторонними программистами для работы с бюджетами.

Структура будет напоминать MS Excel, но позволит нивелировать его недостатки. Стоимость разработки 240 тые юаней. Срок окупаемости вложений, по нашим расчетам — 8 мес.

Рисунок 3.2.1. — Блок-схема алгоритма формирования системы бюджетирования в компании «Lian Xiang».

Определение требований к системе — собственник компании и управленческая команда должны определить принципиальные требования в будущей системе, т.е. степень подробности планируемых данных (например, планировать по компании в целом или по подразделениям, прогнозировать продажу товара по каждой позиции или сгруппировать ассортимент и планировать по группам).

Этап разработки системы бюджетирования является наиболее комплексным и трудоемким. Он включает в себя следующие процессы.

Определение центров ответственности — на основании анализа структуры и бизнес-процессов определяются подразделения компании, для которых будут составляться отдельные бюджеты, а также порядок консолидации бюджетов отдельных подразделений в сводный бюджет компании. Каждый центр ответственности впоследствии будет составлять свой бюджет (или систему бюджетов) и отслеживать его исполнение. Структура и порядок составления бюджетов зависит от характера центров ответственности.

Система бюджетирования создает дополнительный экономический эффект в первый же год работы, за счет того, что каждое подразделение и каждый сотрудник компании становятся участниками системы краткосрочного финансового планирования, получают свою долю ответственности за соотношение конкретных видов доходов, затрат, и вознаграждение за исполнение планов.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

.3 Пути повышения финансовой устойчивости компании

Анализ уровня дебиторской задолженности компании «Lian Xiang» позволил определить, что необходимо совершенствование системы управления дебиторской задолженностью.

В связи с этим возникает необходимость внедрения мероприятий финансового оздоровления предприятия:

— анализ материальных активов с целью выяснения их дальнейшего использования;

— повышение квалификации кадров, в первую очередь менеджеров.

Для укрепления финансового потенциала умеренная кредитная политика является оптимальной, потому что для текущей ситуации предприятия опасен высокий риск.

Целесообразно формирование информационной базы, сгруппировав контрагентов по уровню кредитоспособности. На основе этой информации необходимо принять решение о возможностях кредита.

Усовершенствования анализа и контроля дебиторской задолженности является важным элементом финансового оздоровления.

С целью усовершенствования механизма управления дебиторской задолженности компании предлагаю:

1) оценить влияние дисконтных программ на финансовые результаты;

2) установить вознаграждения персоналу по работе с дебиторской задолженностью, в зависимости от эффективности мероприятий;

3) широкое использование информационных систем вуправлении дебиторской задолженностью, и в управлении запасами — для учета реализации, поступления платежей и т.п.

В деятельности компании «Lian Xiang» существуют проблемы с взиманием оплаты за услуги связи от недобросовестных клиентов по «кредитным» тарифным планам. Поэтому рекомендуем использовать соответствующую факторинговую систему.

Прежде чем воспользоваться факторингом, стоит оценить влияние факторинга на ликвидность баланса, возможность и стоимость обеспечения, и т.д.

Для добросовестных клиентов, с которыми нет проблем, целесообразно продлить срок уплаты по счетам, — это позволит увеличить объемы реализации услуг связи.

С целью минимизации риска возникновения просроченной дебиторской задолженности, в компании «Lian Xiang» нужно руководствоваться следующими правилами:

оценивать финансовое состояние контрагентов, которым предоставляется отсрочка платежа;

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

предусматривать такие условия договора, чтобы они побуждали контрагентов избегать нарушения сроков оплаты;

планировать предельный размер дебиторской задолженности и мотивировать сотрудников предприятия;

для реализации перечисленного необходимо создание регламента, который описывает весь процесс управления и информацию об ответственности сотрудников.

Практическое использование выдвинутых предложений позволит повысить эффективность финансовой политики компании и ее системы финансового управления.

Проведенный анализ позволил обосновать ряд выводов и предложений.

. Функциональная политика — финансовая или иная — является производной от стратегии предприятия. Долгосрочная базовая стратегия развития предприятия первична, она обусловливает приоритеты финансовой и иной политики. Для реализации долгосрочной стратегии развития предприятия необходима финансовая стратегия.

2 .Финансовая стратегия — это долговременный курс развития финансов предприятия, рассчитанный на перспективу и предусматривающий решение долгосрочных задач развития. В процессе разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируются концепции их использования, принципы организации финансовых отношений. Выбор долговременных целей и составление целевых программ финансовой политики необходимы для концентрации финансовых ресурсов на главных направлениях экономического развития.

3 .Финансовая политика — это совокупность инструментов и методов, направленных на мобилизацию финансовых ресурсов, их распределение и использование для выполнения предприятием его функций, и реализации стратегии развития. Финансовая политика включает в себя кредитную, ценовую, бюджетную, налоговую политику, другие компоненты.

.Объектом анализа выпускной работы служила китайская компания «Lian Xiang», её структурные подразделения, система управления. Целью квалификационной работы было выявление путей повышения результативности финансовой политики предприятия. Предмет исследования

— показатели, характеризующие финансовое состояние и результативность финансовой политики компании.

5 .Проведенный анализ позволил получить ряд результатов.

Компания «Lian Xiang» — это один из средних игроков рынка мобильной связи (доля рынка 2,2%), и сравнительно крупный участник рынка услуг IP-телефонии (доля рынка 7,8% в 2015 г.). Среднегодовое число абонентов составляет более 140 млн.человек. Такого числа абонентов достаточно, чтобы генерировать денежный поток в размере более 50 млрд.юаней за год. За 2015 г. число клиентов компании сократилось — с 146,5 до 144,4 млн. человек (на два миллиона человек, или на 1,4%), в результате роста конкурентов.

6 .Годовой объем выручки от реализации товаров и услуг компании за год возрос на 1,9% — с 52,1 до 53,1 млрд.юаней. Этому способствовало повышение цен и тарифов. Среднегодовой индекс цен на товары и услуги компании «Lian Xiang» составил 1,034 — то есть цены выросли на 3,4 % за 2015 год.

7. Финансовые результаты деятельности компании положительные — годовая сумма чистой прибыли составляет более 7 млрд.юаней. Затраты компании росли в 2015 г. быстрее, чем выручка — на 3,0%. Это стало причиной снижения операционной прибыли компании с 9,48 до 9,21 млрд.юаней за год. Чистая прибыль компании в 2014 г составляла 7,5; в 2015 г. — 7,27 млрд.юаней. Сокращение составило 3 процента, в сумме — около 230 млн.юаней. Компания теряет свои позиции на рынке, что ухудшило финансовый результат деятельности.

8 .Валюта баланса компании за последний год увеличилась на 3,14 млрд.юаней — с 63,6 до 66,7. Доля оборотных активов увеличилась с 66,65% до 67,17% в 2015 г. Соответственно снизилась доля внеоборотных активов — до 32,8% всего имущества.

9 .Компания активно использует кредиты. Собственный капитал компании занимает менее 30% всех пассивов (28,94% в 2015 г.). За год его сумма возросла на 220 млн.юаней (на 1,1%), и достигла 19,3 млрд.юаней. В тот же период сумма заемного капитала увеличилась почти на три млрд.юаней (6,6% к 2014 г.). Коэффициент «финансового плеча» в 2014 г. составлял 2,33, а в 2015 г. — 2,46 (47,4 / 19,3). Следовательно, возросли риски компании, связанные с возвратом и обслуживанием долгов.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

10 .Компания практически не создает резервов, фондов специального назначения — вся нераспределенная прибыль используется на цели развития. в капитальные вложения. С одной стороны, это характеризует нацеленность стратегии развития компании на интенсивный рост. С другой стороны — такая финансовая политика достаточно рискованная, при неблагоприятном изменении среды возможны негативные последствия для компании.

11. Коэффициент текущей ликвидности в 2014 г. 1,35, в 2015 г. — 1,25. Оборотных средств у компании достаточно для покрытия краткосрочных обязательств, но в динамике ситуация ухудшается, значение показателя понижается. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 г. имеет значение 0,23. В 2015 г. показатель равен 0,19. Поскольку оптимальным для данного показателя является значение от 0,2 до 0,5, можно сделать вывод, что показатель находится на нижней границе рекомендованного интервала (в 2015 г — немного ниже). Необходимо корректировать финансовую политику компании «Lian Xiang» в области управления денежными средствами.

.Деятельность компании рентабельна, но большинство показателей финансовых результатов постепенно снижается. Выявлена высокая степень зависимости от заемного капитала. Резервы на случай форс-мажорных ситуаций отсутствуют, все свободные средства компания направляет на цели развития, в основном — в инвестиции. Такая инвестиционная, и шире — финансовая политика была оправдана в условиях стремительно растущего рынка, но в сложившейся ситуации на рынке связи КНР — достаточно опасна, и требует корректировки.

13. Внешние условия бизнеса изменились: темпы роста отрасли в целом снизились, число абонентов стало сокращаться из года в год, так как возросла степень конкурентной борьбы. В этих условиях стратегия ускоренного роста стала опасной для компании, поэтому в выпускной работе мы рекомендуем перейти к стратегии повышения эффективности управления финансовыми ресурсами и денежными потоками.

14. Финансовая политика компании не формализована, отсутствуют утвержденные документы, раскрывающие ее принципы и содержание. Финансовую политику компании «Lian Xiang», реализуемую в настоящее время, по многим признакам (недостаточные резервы, большие инвестиции) следует считать агрессивной, нацеленной на количественный и качественный рост.

15 .В работе обоснованы предложения по совершенствованию финансовой политики компании. Ее приоритет — повышение эффективности финансовых ресурсов и оптимизация денежных потоков. В новых условиях компании необходима умеренная финансовая политика, направленная на развитие, но с учетом возможных рисков.

16 .Следует сократить долю заемных средств и увеличить долю собственного капитала в инвестициях. Необходимо направить усилия на снижение затрат (за счет их нормирования). На оптимизацию процесса учета дебиторской и кредиторской задолженности прогнозируем расходы в сумме

тыс.юаней, в том числе 250 тыс.юаней — работа по внесению дополнительных настроек в бухгалтерскую программу. Затраты, связанные с разработкой и реализацией кредитной политики составят 130 тыс. юаней. Для внедрения и реализации бюджетирования и кредитной политики необходимо провести дополнительное обучение персонала. Затраты на обучение составят 170 тыс. юаней. На внедрение и развитие системы бюджетирования потребуются вложения в сумме 330 тыс юаней, в частности 155 тыс. юаней на обучение персонала и 175 тыс. юаней на создание системы бюджетов компании — функциональных (операционный, инвестиционный, рекламный бюджет, и т.п.), и бюджетов отдельных подразделений (дивизионов, отделений). Система бюджетирования создаст дополнительный экономический эффект в первый же год работы, за счет того, что каждое подразделение и каждый сотрудник компании становятся участниками системы краткосрочного финансового планирования, получат свою долю ответственности за соотношение конкретных видов доходов, затрат, и вознаграждение за исполнение планов. На реализацию всех выдвинутых в работе предложений потребуется в совокупности 2,5 млн юаней.

. Несмотря на серьезные затраты, планируется, что такая обновленная система финансового управления позволит обеспечить положительный результаты. Прирост выручки за счет высвобождения дополнительных оборотных средств составит 11900 тыс. юаней в год. Прирост прибыли до налогообложения составит 2396 тыс. юаней. При этом налог на прибыль увеличится на 416 тыс. юаней. Прирост чистой прибыли составит около 1980 тыс. юаней в среднем за год. Следовательно, вложения в размере 2,5 млн юаней окупятся за один год, и дальше будут приносить компании чистую прибыль.

.В работе предложена методика оценки результативности финансовой политики компании: расчет интегрального показателя на основе четырнадцати (две группы по семь) частных индикаторов. Первая группа показателей характеризует финансовые результаты деятельности компании в целом (рентабельность, ликвидность, и т.д.). Вторая группа показателей характеризует качество финансовой политики и ее реализации. Каждый из частных и обобщающих коэффициентов предложено использовать в качестве основы распределения стимулирующих выплат, бонусов, в рамках системы ключевых показателей эффективности (KPI) сотрудников.

Практическое использование выдвинутых предложений позволит повысить результативность финансовой политики компании.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово — экономической деятельности предприятия: Уч.-практич. пособие. — М.: Изд-во Дело и Сервис, 2008, — 256 с.

2. Абрютина М.С. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности компании // Финансовый менеджмент. — 2006. — № 6.

3. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. — 4-е изд., доп. — М.: Финансы и статистика, 2007, — 208 с.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 536с.

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

5. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ. — М.: Проспект, 2006, — 344 с.

6. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — 3-е изд., перераб. и доп. — К.: Эльга, Ника — Центр, 2008, — 656 с.

7. Бланк И.А. Управление формированием капитала. — М: Ника-Центр, 2008, — 512с.

8. Бочаров В.В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2006, — 240 с.

9. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. — М.: Финансы и статистика, 2007, — 144 с.

10. Васильева Н.Э., Козлова Л.И. Формирование цены в рыночных условиях. — М.: Интел-Синтез, 2008, — 328 с.

11. Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. — М.: Проспект, 2006, — 360 с.

12. Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — СПб.: ООО «Андреевский издательский дом», 2008,- 448 с.

13. Дерябин А.А. Система ценообразования и финансов, пути совершенствования. — М.: Политиздат, 2008, — 318 с.

14. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Дело и сервис, 2015, — 368 с.

15. Методические рекомендации по разработке финансовой политики: М.: Министерство экономики РФ 1997 — 19 с.

16. Бланк И.А. Управление активами.М.: Ника-Центр, Эдьга, 2012.- 345 с.

17. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. — М.: Филинъ, 2015 — 540 с.

18. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2014.- 366 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Заказать диплом

19. Лебедев А.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. М.: МПГУ, 2015 — 145 с.

20. Мертон Р., Боди З. Финансы / Пер.с англ. — М.: Изд. дом «Вильямс», 2013.- 654 с.

21. Теплова Т.В. Финансовый решения: стратегия и тактика: Учеб. пособие. — М.: ИЧП «Издательство Магистр», 2013 — 344 с.

22. Фатхудинов Р.А. Инвестиционный менеджмент. — М.: Бизнес-школа «Интел- синтез», 2000.

23. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / Под ред. Е.И. Шохина. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.

24. Ефимова О.В. Финансовый анализ. — М.: Бухгалтерский учет, 2008, — 538 с.

25. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий: учеб. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. — 352 с.

26. Новрузов Б. Ликвидность и финансовая устойчивость: взгляните на свой бизнес // Консультант — 2009. — № 7.

27. Спицкий А.В. Анализ ликвидности баланса: классический и интегральный // Финансовый менеджмент. — 2008. — №1.

28. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2013, — 421 с.

29. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятия. — М.: Финансы и статистика, 2014. — 363 с.

30. Шеремет А.Д. Налоги и налогообложение предприятий. — М.: ИНФРА-М, 2014, — 310 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Блок-схема управления пассивами баланса в структуре финансовой политики предприятия

Нужна помощь в написании диплома?

Подробнее

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Направления оптимизации структуры капитала компании

Предыдущий пример

Следующий пример