Содержание
Введение
. Теоретические аспекты денежной системы
.1 Сущность денежной системы
.2 Характеристика золотого монометаллизма и его разновидностей
.3 Характеристика современной денежной системы и её элементов
. Основные черты состояния и развития современной денежной системы России
.1 Общая характеристика современной денежной системы РФ
.2 Динамика развития денежной системы Российской Федерации за 2012-2013 гг.
.3 Мероприятия по совершенствованию денежной системы России
Заключение
Список используемой литературы
Приложение
Введение
Нужна помощь в написании курсовой?
Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.
Денежная система, это один из наиболее важных разделов экономической науки. Она представляет собой нечто гораздо большее, чем пассивный компонент экономической системы, чем просто инструмент, содействующий работе экономики.
Денежная система представляет собой установленную государством форму организации денежного обращения в стране, сложившуюся исторически и закрепленную национальным законодательством. Она сформировалась в XVI — XVII вв. с возникновением и утверждением капиталистического производства, а также централизованного государства и национального рынка.
По мере развития товарно-денежных отношений и капиталистического производства денежная система претерпела существенные изменения.
В зависимости от вида денег (деньги как товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента, или деньги как знак стоимости), различают денежные системы двух типов:
система металлического обращения, которая базируется на полноценных деньгах (серебро, золото), выполняющих все пять функций; банкноты, находящиеся в обращении, беспрепятственно обмениваются на действительные деньги (золотомонетный; золотослитковый и золотодевизный стандарт);
система бумажно-кредитного обращения, при которой действительные деньги вытесняются знаками стоимости, а в обращении есть бумажные (казначейские векселя) или кредитные деньги. Мировая денежная система окончательно сформирована на основе бумажного денежного обращения.
Актуальность темы в том, что развернувшиеся в мире процессы глобализации ведут к стиранию граней между национальными системами денежного обращения. В результате образуется единое финансовое пространство, мировой рынок капитала. Российская экономика не может находиться в стороне от мировых интеграционных процессов: изоляция отрицательно скажется на проведении рыночных реформ в стране. Но и полная открытость экономики в условиях незрелой кредитно-денежной системы, слабой национальной валюты превращает страну в средство решения внутренних проблем развитых стран. Поэтому тема данной работы весьма актуальна.
Степень изученности. В разработке данной темы были использованы работы таких авторов как: Ануреев С.В., Головнин М.Ю., Моисеев С.Р., Парусимова Н.И., Зверьков А.И., Андрюшин С., Кондратов Д.И., Матовников М.Ю., Рамазанов С.А., Улюкаев А. В., Юров А.В., Юров А.В. и др., а так же был использован Обзор Финансового рынка России.
Целью данной работы является изучение и анализ функционирования денежной системы России.
Исходя из поставленной цели, были определены следующие задачи:
Охарактеризовать теоретические аспекты денежной системы
Рассмотреть специфику денежной системы России на современном этапе.
Объект исследования — финансовая сфера жизни общества.
Предмет исследования — денежная система.
Нужна помощь в написании курсовой?
Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.
Структура данной работы состоит из: введения, 2 глав, заключения, списка используемой литературы и приложения. 1. Теоретические аспекты денежной системы .1 Сущность денежной системы С укреплением государственной власти и образованием рынков в XVI-XVII вв. в Европе возникли объективные предпосылки для государственного регулирования денежного обращения. Каждое государство в законодательном порядке стало определять формы, систему денежного обращения с учетом исторически сложившихся традиций, политических и экономических условий в стране. Понятие «денежная система» включает в себя следующие элементы: название денежной единицы как единицы денежного счета, необходимого для выражения цены товара; масштаб цен; виды денег и денежных знаков, находящихся в обращении и являющихся законным платежным средством; порядок эмиссии и характер обеспечения денежных знаков, выпущенных в обращение; методы регулирования денежного обращения; организацию денежного оборота в стране [2, с.70]. 
Рисунок 1. Структура денежной системы Таким образом, объективная основа существования денежной системы любой страны — товарно-денежные отношения. К субъективным сторонам относятся правовые акты государства, регламентирующие различные стороны организации денежного обращения, которые составляют в целом понятие денежной системы. Государство может менять отдельные элементы денежной системы, но не может ликвидировать товарно-денежные отношения в народном хозяйстве. Как свидетельствует исторический опыт, стабильность и эластичность денежной системы зависят от того, какие деньги находятся в обращении. Стабильность или устойчивость денежной системы означает относительное постоянство стоимости денежной единицы. Эластичность денежной системы — это способность денежного обращения расширяться или сужаться в соответствии с потребностями экономического оборота в деньгах. Различают два типа денежных систем: система металлического обращения, когда денежный товар — благородные металлы — выполняет все функции денег; система обращения денежных знаков, когда в обращении находятся неразменные на золото и серебро кредитные или бумажные деньги. При металлическом обращении различают два вида денежных систем: биметаллизм и монометаллизм. При биметаллизме роль всеобщего эквивалента в законодательном порядке одновременно закреплялась и за золотом, и за серебром. Монеты из этих металлов свободно чеканились и обращались равноправно. Биметаллизм как денежная система был широко распространен в эпоху первоначального накопления капитала, когда организация денежного обращения не являлась абсолютной прерогативой государства, его монопольным правом [14, с.32]. Например, в Англии биметаллизм господствовал с середины XIV до конца XVIII в. Существовало три разновидности биметаллизма: ) система параллельной валюты, когда соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось стихийно в процессе обращения в соответствии с рыночной ценой металла; ) система двойной валюты, когда государство устанавливало твердое соотношение между золотыми и серебряными деньгами; ) система «хромающей» валюты. В этом случае золотые и серебряные монеты являлись законными платежными средствами в одинаковой степени. Но условия их эмиссии были различными. Золотые монеты чеканились свободно, а чеканка серебряных монет осуществлялась в закрытом порядке и была ограничена. По существу, серебряные монеты становились знаком золотых денег. Система биметаллизма была противоречива и неустойчива. Наличие двух мер стоимости (в золотом и серебряном выражении) затрудняло развитие рыночных отношений. Действие закона стоимости в конечном счете привело к монометаллизму. .2 Характеристика золотого монометаллизма и его разновидностей При монометаллизме в качестве всеобщего эквивалента выступал один металл — золото или серебро. Например, в России с 1834 по 1852 г. существовал серебряный монометаллизм, а с 1897 по 1914 г. — золотой. Добыча золота и серебра в мире ограничена, что сдерживало увеличение денежной массы, а следовательно, развитие товарного производства. Противоречие между количеством денежного товара и потребностью рынка в деньгах удалось разрешить путем выпуска в обращение знаков стоимости — кредитных и бумажных денег. В зависимости от характера обращения и обмена денежных знаков на золото в теории денег различают три вида денежных систем: золотомонетный, золотослитковый, золотодевизный стандарт [23, с.68]. Самой стабильной и эластичной денежной системой была система золотомонетного стандарта. Для нее характерны обращение золотых монет, непосредственное выполнение золотом всех функций денег, свободная чеканка золотых монет с фиксированным золотым содержанием, свободный размен денежных знаков на золотые монеты по нарицательной стоимости (например, пятирублевый кредитный билет обменивался на 5 руб. золотом), свободное перемещение золота внутри страны и между странами. Так как стоимость золота как товара подвержена минимальным колебаниям, а излишние деньги в виде золотых монет уходили из обращения и оседали на руках в виде сокровища, то золотомонетный стандарт как самонастраивающаяся денежная система наилучшим образом удовлетворял потребности рыночной экономики, которая была стабильной и эластичной. Устойчивая денежная система стимулировала развитие кредитных отношений, внешнеэкономических связей, полную реализацию законов рыночной экономики, а следовательно, высокие темпы роста общественного производства. Золотослитковый стандарт, сохраняя за золотом роль денежного товара, ограничивал его использование в обращении. В обращении находились неразменные на золото банкноты, свободное перемещение золота из одной страны в другую запрещалось. При золотослитковом стандарте банкноты обменивались на золото в слитках только при предъявлении их на сумму не меньше установленной законом. В Великобритании золотослитковый стандарт был введен после Первой мировой войны и просуществовал с 13 мая 1925 г. по 21 сентября 1931 г. Золотодевизный стандарт означал свободный размен банкнот на иностранную валюту (девизы), размениваемую на золото. После Первой мировой войны золотодевизный стандарт, базирующийся на золоте и валютах ведущих капиталистических стран, был положен в основу денежных систем 30 стран, в том числе Германии, Дании, Норвегии и т.д. В Германии, например, золотодевизный стандарт был введен в 1924 г. и просуществовал до середины 1931 г [5, с.58]. Таким образом, золотослитковый и золотодевизный стандарты представляли собой форму «урезанного стандарта» золотого монометаллизма. Благодаря им после Первой мировой войны удалось: восстановить на время устойчивость денежных систем многих стран; сконцентрировать в центральных банках экономически развитых стран национальные запасы золота и валютных резервов; повысить регулирующую роль государства в организации денежного обращения; сократить издержки, связанные с обслуживанием денежного обращения. В 1929-1933 гг. под ударами мирового экономического кризиса были ликвидированы все формы золотого монометаллизма.
С 1944 г. по 1973 г. по решению Бреттон-Вудской (США) конференции ООН международная денежная система представляла собой своеобразный межгосударственный золотодевизный стандарт. Ее главными ориентирами были:
1 золото выполняет функцию мировых денег, оно выступает средством окончательных расчетов межу странами и всеобщим воплощением общественного богатства;
2 кроме золота в международном платежном обороте используются доллар США и английский фунт стерлингов;
3 доллар США обменивался на золото по установленному соотношению. Цена золота на свободных рынках складывалась на базе официальной цены США и до 1968 г. не отклонялась от нее;
4 национальные денежные единицы свободно через центральные банки обменивались на доллары, а через доллары — в золото, и между собой по установленным Международным валютным фондом (МВФ) соотношениям.
1.3 Характеристика современной денежной системы и её элементов
Итак, ещё с 1930-х годов утвердились денежные системы неразменных на золото и не обеспеченных золотом кредитных и бумажных денег. Знаки стоимости — банкноты, чеки, векселя, казначейские билеты — вытеснили золото из обращения. Оно осело в центральных банках, было тезаврировано домашними хозяйствами и фирмами. Так исторически сложилось два вида денежных систем: система металлического обращения и система обращения неразменных на золото денежных знаков — кредитных и бумажных денег. Существование в стране той или иной денежной системы предопределялось многими экономическими и социально-политическими условиями, прежде всего уровнем развития общественного производства. Поэтому при изучении и оценке денежных систем следует исходить из материального бытия и формы функционирования денег. В этой связи различают денежные системы, при которых функционируют полноценные и неполноценные деньги [1, с.245]. Полноценные деньги — это монеты из денежного металла. Номинальная стоимость монеты соответствует стоимости содержащегося в ней металла. При обращении полноценных денег допускалась свободная чеканка монет. Чтобы стоимость монеты была равна стоимости денежного металла в слитках, чеканка монет производилась на государственном монетном дворе бесплатно или за мизерную плату. В процессе обращения монеты стирались, теряя свой вес, а следовательно, и часть стоимости. Они становились неполноценными. Для предотвращения порчи монет и заполнения каналов денежного обращения неполноценными деньгами государство в законодательном порядке устанавливало возможный предел, или ремедиум, отклонения фактического веса монеты от установленного законом. Обычно он был менее 1% веса монеты. При превышении установленного предела металлическая монета теряла функцию обязательного всеобщего покупательного и платежного средства. В то же время государство уже давно чеканит и выпускает в обращение разменную монету для обслуживания мелких платежей, размена банкнот и полноценных монет. Разменная монета изготавливается из различных неденежных металлов. Номинальная стоимость разменных монет устанавливается государством. Она гораздо выше стоимости содержащегося в них металла и затрат по изготовлению этих денег [16, с.124]. Поэтому разница между номинальной стоимостью разменных монет и затрат по их изготовлению составляет эмиссионный доход государства.
Денежная система, основанная на использовании доллара как эталона ценностей всех денежных единиц в 1971-1973 гг. потерпела банкротство. С 1971 г. прекращен обмен долларов на золото. Роль резервных валют стали выполнять марки ФРГ, японская иена, SDR — специальные права заимствования в МВФ и ЭКЮ.
На смену Бреттон — Вудской денежной системе пришла Ямайская денежная система, оформленная соглашением стран-членов МВФ в г. Кингстоне (о. Ямайка) в 1976 г. В 1978г. внесены изменения в устав МВФ. Новая денежная система характеризуется следующим:
5 мировыми деньгами являются специальные права заимствования (SDR), которые становились международной счетной единицей;
6 доллар США сохранял важную роль в международных расчетах и в валютных резервах других стран;
7 юридически была завершена демонетизация золота. Золото остается резервом государства и используется для приобретения денежных единиц других стран.
Значимой вехой эволюции денежной системы является выход в обращение ЕВРО — общей валюты европейских государств, вошедших в так называемую «зону Евро». Большинство европейских стран вошли в эту зону, но не все. Некоторые государства предпочли сохранить собственную валюту, например Великобритания и Швейцария.
Исследовав эволюцию денежных систем важно рассмотреть её основные элементы. Элементами денежной системы являются: денежные единицы; масштаб цен; виды денег, являющихся законным платежным средством; эмиссионная система; государственный аппарат регулирования денежного обращения.
Денежные единицы — это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен всех товаров и услуг. В большинстве стран действуют десятичные системы деления: например: 1 доллар = 100 центам, 1 руб. = 100 коп.
Масштаб цен — средство выражения стоимости через весовое содержание денежного металла в выбранной денежной единице (это определение утратило экономическое значение, т.к. кредитные деньги не имеют собственной стоимости и не могут быть выразителем стоимости других товаров). А в 1961 г. 1 руб. приравнивался к 0.98741 г золота.
Нужна помощь в написании курсовой?
Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.
Виды денег, являющиеся законными платежными средствами — это прежде всего кредитные деньги и банкноты, разменная монета, а также бумажные деньги (казначейские билеты).
Эмиссионная система — законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков. Эмиссионные операции осуществляет Центральный банк (выпуск банковских билетов) и казначейство (выпуск казначейских билетов, мелко купюрных бумажно-денежных знаков). Эмиссия банкнот осуществляется тремя путями: предоставлением кредитов кредитным учреждениям в форме переучета коммерческих векселей; кредитованием казны под обеспечение государственных ценных бумаг; выпуском банкнот путем их обмена на иностранную валюту.
Регулирование денежного обращения. Мерой регулирования прироста денежной массы и кредита является таргетирование, т.е. установление целевых ориентиров, на которые должны ориентироваться центральные банки. Центральный банк по согласованию с государственными органами определяет сумму увеличения денежной массы, ограничивая ее приростом в реальном исчислении. Однако эффективность такой меры невелика. Вывод. Денежная система — это форма организации денежного обращения, т. е. непрерывного процесса движения денег в качестве средства обращения и платежа в государстве, сложившаяся исторически и закрепленная законодательно. В процессе эволюции денежная система прошла несколько этапов, основными из которых является период металлического обращения и обращения денежных знаков. Самой стабильной и эластичной денежной системой была система золотомонетного стандарта. На его базе сформировался золотослитковый стандарт. Однако сохраняя за золотом роль денежного товара, он ограничивал его использование в обращении. В 1929-1933 гг. под ударами мирового экономического кризиса были ликвидированы все формы золотого монометаллизма. Современная денежная система включает в себя: во-первых, официальную денежную единицу; во-вторых, порядок эмиссии наличных денег; в-третьих, организацию и регулирование денежного обращения. 2. Основные черты состояния и развития современной денежной системы России .1 Общая характеристика современной денежной системы РФ
Денежная система России функционирует в соответствии с Федеральным законом о Центральном Банке РФ (Банке России) от 12 апреля 1995г., определившим правовые ее основы.
Официальной денежной единицей в нашей стране (валютой) является рубль. Введение на территории РФ других денежных единиц запрещено. Соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами Законом не установлено. Официальный курс рубля к иностранным денежным единицам определяется Центральным Банком РФ (ЦБР) и публикуется в печати. Исключительным правом эмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории РФ обладает Банк России. Он отвечает за состояние денежного обращения с целью поддержания нормальной экономической деятельности в стране. Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются банкноты и металлические монеты, которые обеспечиваются всеми активами Банка России, в том числе золотым запасом, государственными ценными бумагами, резервами кредитных учреждений, находящимися на счетах Центрального банка России. На территории России функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств на счетах в кредитных учреждениях). В связи с тем, что российская денежная единица — рубль по закону не связана с денежным металлом (золотом), фиксированный его масштаб цен отсутствует. Официальный масштаб цен рубля устанавливается государством. Регулирование денежного обращения, возлагаемое на Банк России, осуществляется в соответствии с основными направлениями денежно-кредитной политики, которая разрабатывается и утверждается в порядке, установленном банковским законодательством. Банк России, наделенный исключительным правом эмиссии денег, особо ответственен за поддержание равновесия в сфере денежного обращения. В отличие от периода существования действительных (золотых) денег при бумажно-кредитном обращении, когда знаки стоимости оторвались от металлической основы, Центральный Банк должен создавать определенные ограничения, сдерживающие эмиссию этих денег.
Используя денежно-кредитную политику как средство регулирования экономики Центральный банк привлекает следующие инструменты:
· Ставки учетного процента (дисконтную политику);
· Нормы обязательных резервов кредитных учреждений;
· Операции на открытом рынке;
· Регламентацию экономических нормативов для кредитных учреждений и другие.
Для осуществления кассового обслуживания кредитных учреждений, а также других юридических лиц на территории РФ создаются расчетно-кассовые центры при территориальных главных управлениях Банка России. Эти центры формируют оборотную кассу по приему и выдаче билетов и монет. Резервные фонды представляют собой запасы не выпущенных в обращение банкнот и монет в хранилищах Центрального банка России имеют важное значение для организации и централизованного регулирования кассовых ресурсов. Остаток наличных денег в оборотной кассе лимитируется, и при превышении установленного лимита излишки денег передаются из оборотной кассы в резервные фонды. Резервные фонды банкнот и монет создаются по распоряжению Банка России, который устанавливает их величину исходя из размера оборотной кассы, объема налично-денежного оборота, условий хранения. Наличные деньги выпускаются в обращение на основе эмиссионного разрешения — документа, дающего право Центральному банку России подкреплять оборотную кассу за счет резервных фондов денежных банкнот и монет. Этот документ выдается Правлением Банка России в пределах эмиссионной директивы, т.е. предельного размера выпуска денег в обращение, установленного Правительством Российской Федерации. 2.2 Динамика развития денежной системы Российской Федерации за 2012-2013 гг.
Ситуация на внутреннем валютном рынке в 2013 г., как и ранее, во многом определялась динамикой мировых цен на основные товары российского экспорта (преимущественно цен на нефть) и потоков капитала, а также параметрами курсовой политики Банка России. Кроме того, заметное влияние на динамику курса оказывали экономические ожидания участников рынка и их склонность к вложениям в рискованные активы.
Несмотря на преобладавшую понижательную тенденцию мировых цен на нефть и продолжавшийся чистый отток частного капитала, на внутреннем валютном рынке сохранялся относительный баланс спроса и предложения иностранной валюты. Отток капитала из России на протяжении первого полугодия определялся тем, что при сложившемся уровне внутренних и внешних рисков привлекательность вложений в российские финансовые активы была низкой как для иностранных, так и для российских инвесторов. С апреля повышение неопределенности ценовой динамики на мировом рынке нефти отразилось некоторой дестабилизацией на внутреннем валютном рынке. В целом чувствительность национальной валюты к конъюнктуре мировых товарных рынков оставалась высокой. В июне основное влияние на динамику курса национальной валюты оказало снижение склонности инвесторов к риску, обусловленное ожиданиями начала сокращения объемов покупок активов Федеральной резервной системой США в рамках программы количественного смягчения. Дополнительному давлению на рубль способствовало сообщение Минфина России об изменении механизма перечисления средств [18, 164].
В рассматриваемый период Банк России продолжал проводить курсовую политику, направленную на сглаживание резких колебаний курса национальной валюты, не препятствуя при этом формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. В качестве операционного ориентира курсовой политики по-прежнему использовалась рублевая стоимость бивалютной корзины (сумма 0,45 евро и 0,55 долл. США). Банк России применял механизм плавающего операционного интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с автоматической корректировкой границ в зависимости от объема осуществленных валютных интервенций. Действия регулятора, проводимые в рамках совершенствования механизма реализации курсовой политики Банка России и создания условий для перехода к режиму свободного плавания рубля к 2015 г., были также направлены на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников рынка в отношении дальнейшей курсовой динамики [4, с.124].
Нужна помощь в написании курсовой?
Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.
Находясь в основном под воздействием фундаментальных экономических факторов, рублевая стоимость бивалютной корзины в январе-марте колебалась в узком горизонтальном коридоре. Затем, со снижением цен на нефть, волатильность корзины заметно повысилась, и в июне последовало резкое увеличение рублевой стоимости бивалютной корзины (рисунок 2) [14].
Рисунок 2.Динамика рублевой стоимости бивалютной корзины Банка России и международных резервов Российской Федерации
Колебания рублевой стоимости бивалютной корзины отражали изменения курсов входящих в нее валют — доллара США и евро — к рублю. Для курса доллара США с февраля была характерна выраженная повышательная динамика, курс евро на протяжении января-мая колебался в широком горизонтальном коридоре, затем в июне последовало его резкое повышение. По итогам 2013 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 7,7%, до 32,7090 руб. за доллар США на 1.07.2013. Курс евро к рублю также возрос — на 6,2% и на 1.07.2013 составил 42,7180 руб. за евро.
В 2013 г. темпы изменения реального курса рубля к валютам стран — основных торговых партнеров России были заметно ниже показателей аналогичного периода 2012 г. (рисунок 3) [14].
Рисунок 3. Динамика производных показателей обменного курса рубля (прирост к декабрю предшествующего года)
По 2013 произошло существенное ослабление рубля не только в номинальном, но и в реальном выражении. В 2013 г по отношению к декабрю 2012 г. реальный курс рубля к доллару США снизился на 3,0%, реальный курс рубля к евро — на 2,9%. Реальный эффективный курс рубля уменьшился на 1,5%.
Активность участников внутреннего валютного рынка в рассматриваемый период возросла. Анализ динамики биржевых оборотов по основным валютным парам в 2013 г. показывает повышение интереса участников рынка к операциям на биржевом сегменте (Приложение 1), который сохраняет свою значимость как курсообразующий. Основной прирост оборотов биржевого сегмента внутреннего валютного рынка произошел за счет повышенного спроса участников рынка на сделки «валютный своп» как с долларом США, так и с евро. Объемы биржевых операций с прочими валютными парами (евро/доллар США, рубль/китайский юань, а также операции с валютами стран СНГ — основных торговых партнеров России) оставались незначительными.
В 2013 г ситуация на российском денежном рынке оставалась сравнительно устойчивой. Основные факторы, определявшие конъюнктуру денежного рынка, такие как объемы ликвидных средств участников рынка, условия операций Банка России на денежном рынке и ситуация на смежных сегментах российского финансового рынка, не претерпели существенных изменений по сравнению с 2012 годом. В этих условиях большинство ценовых и объемных характеристик денежного рынка были близки к уровню предшествующего года (таблице 1) [14].
Таблица 1. Характеристики однодневных рублевых операций на денежном рынке
В 2013 г, как и в предшествующие годы, наблюдались обусловленные сезонными факторами колебания объемов банковской ликвидности, оказавшие существенное влияние на формирование ставок денежного рынка. Масштабный приток средств в банковский сектор по бюджетному каналу в конце декабря 2012 г. способствовал росту ликвидных банковских активов (прежде всего остатков на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России), а также сокращению обязательств кредитных организаций перед Банком России. В результате в январе-феврале наблюдалось умеренное снижение ставок денежного рынка по сравнению с IV кварталом 2012 г. (рисунок 4) [14].
Рисунок 4. Ставки по однодневным операциям на денежном рынке
В 2013 возобновившийся отток средств из банковской системы в сочетании с ростом наличной денежной массы в обращении привел к росту структурного дефицита банковской ликвидности и увеличению спроса на ликвидные рублевые средства. Дополнительным фактором роста спроса на рублевые средства могло быть то, что в условиях номинального ослабления рубля к ведущим иностранным валютам российские банки наращивали операции по размещению средств в краткосрочные валютные инструменты, в частности в депозиты в иностранных банках [3, с.58]. В сложившихся условиях ставки денежно го рынка повысились, возвратившись к уровню последнего квартала 2012 года.
В 2013 г. наблюдалось частичное замещение государственных облигаций корпоративными в роли обеспечения по операциям междилерского РЕПО (рисунок 4). Доля РЕПО, обеспеченных ОФЗ, в общем объеме операций междилерского РЕПО на Московской Бирже сократилась с 40% во втором полугодии 2012 г. до 33% в 2013 года. Доля РЕПО, обеспеченных корпоративными облигациями, за тот же период возросла с 33 до 42%. Одним из факторов такого изменения структуры междилерских операций РЕПО являются растущие обязательства российских банков перед Банком России по операциям РЕПО и ломбардным кредитам. Поскольку по ОФЗ установлены наименьшие дисконты, именно эти бумаги в первую очередь используются в операциях с Банком России. Это предположение подтверждается тем, что в первом полугодии 2013 г. наибольшая доля операций междилерского РЕПО с ОФЗ (37%) отмечалась в январе, когда банки сокращали заимствования у Банка России (Рисунок 5).
Рисунок 5. Структура оборотов междилерского РЕПО на Московской Бирже по видам обеспечения (трлн. руб.) [14]
Нужна помощь в написании курсовой?
Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.
Волатильность ставок денежного рынка в первом полугодии 2013 г. несколько уменьшилась. Среднее абсолютное изменение ставки MIACR по однодневным рублевым МБК в 2013 г. составило 14 базисных пунктов против 21 базисного пункта во втором полугодии 2012 года. Аналогичный показатель для ставок по междилерскому РЕПО с облигациями снизился с 10 базисных пунктов в июле-декабре 2012 г до 7 базисных пунктов в 2013 года. Внутримесячная цикличность ставок в 2013 г. сохранялась, в отдельные месяцы в периоды налоговых и других регулярных платежей банков и их клиентов отмечался локальный рост ставок. Однако этот рост был незначительным (превышение средней ставки MIACR по однодневным рублевым МБК в последней декаде месяца над среднемесячным уровнем этой ставки в январе-июне 2013 г составляло не более 0,4 процентного пункта).
В условиях сравнительно низкой волатильности ставок денежного рынка «bid-ask»