Ключевые слова: проектное финансирование, риски финансирования, хеджирование рисков, методы снижения рисков.

Проектное финансирование может реализовываться успешно только при учете и анализе всех возможных рисков, которые являются решающим фактором, так как влияет на способность проекта покрывать расходы и приносить дивиденды. Своевременное выявление рисков проектного инвестирования способно привести к избежанию дефицита денежных средств.

В научной литературе по проектному инвестированию предлагается рад стратегий по снижению (смягчению) рисков, среди них: сохранение риска (взятие риска на себя, то есть на реализатора проекта); передача риска ключевому контрагенту и передача риска профессиональным агентам (страховщикам). Но для выбора стратегии необходимо определиться с классификацией возможных рисков. Различают нижеследующие виды рисков проектного инвестирования [1, с.13].

Внимание!

Если вам нужна помощь с работой, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 экспертов готовы помочь вам прямо сейчас.

Подробнее Гарантии Отзывы

Валютный риск: связан с колебаниями валютного курса и с валютным контролем. При понижении валютного курса снижается ценность контраката в национальной валюте страны, где реализуется проект, а соответственно, и ценность контракта для проектной компании. При ужесочении валютного контроля государство вводит ограничения на доступ проектной компании к иностранной валюте. Способом снижения валютного риска является использование форвардных соглашений, валютных свопов, валютных опционов и иных ценных бумаг.

Риск финансирования заключается в том, что не всегда для реализации проекта находятся средства в нужной (а также в заявленной) сумме. Разновидностью риска финансирования является риск рефинансирования, заключающийся в том, что набранной суммы хватает не на весь срок реализации проекта. Способом снижения этого риска является максимальное расширение круга источников финансирование и использование услуг опытного финансового консультанта.

Процентный риск связан с возможностью колебания процентных ставок при условии большой доли заемных средств, участвующих в проекте. Способами снижения этого риска является применение фиксированных ставок, использование процентных свопов с целью хеджирования процентных ставок.

Риски поставок связаны с обеспечением поставок электричества, воды и других необходимых элементов для реализации проекта. В целях снижения этого вида рисков используются долгосрочные соглашения с надежными поставщиками.

Рыночный риск связан с изменением спроса на продукт (услугу), реализуемые по проекту. Основной способ снижения этого риска – это заключение долгосрочных договоров на поставку продукции (услуг), договора при этом должны гарантировать покупку произведенной продукции.

Закажите работу от 200 рублей

Если вам нужна помощь с работой, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 экспертов готовы помочь вам прямо сейчас.

Подробнее Гарантии Отзывы

Корпоративный риск классифицируют на подвиды: риск оператора, риск подрядчиков и риск спонсоров и инвесторов. Риск оператора связан с несоблюдением непрерывной работы активов проекта. Метод снижения этого вида риска заключается в заключении контракта с профессиональной компанией и страхованием ответственности со стороны этой компании.

Риски подрядчиков связаны с угрозой нарушения графика выполнения работ и угрозой перерасхода выделенного проектного бюджета. Способом минимизации этого риска является выбор опытного подрядчика, заключение с ним договора с четкой оговоренностью по срокам исполнения, а также внедрение штрафных санкций за нарушение оговоренных сроков.

Риски спонсоров и инвесторов связаны опять же с потенциальной возможностью недофинансирования ими проекта, способ сокращения этого риска заключается в тщательном отборе потенциальных инвесторов (возможно, даже посредством тендера) [2, с.14].

Отраслевой риск связан с индивидуальными особенностями функционирования отрасли, в которой реализуется проектное инвестирование. Способом сокращения этого риска является предварительный и текущий анализ ситуации в отрасли, и подписание долгосрочных контактов по фиксированным ценам на продукцию.

Страновой риск связан с макроэкономической и политической ситуацией в стране реализации проекта. Способом снижения риска является страхование на случаи форс-мажоров и привлечение международных компаний к участию в проектном финансирование. Юридический риск заключается в изменении условий законодательного обеспечения проекта.

Помимо данной классификации, в научной литературе встречается и другая (временная) группировка видов рисков: так, в соответствии с этапами реализации проекта, предварительные риски, текущие риски реализации проекта и риски после завершения проекта.

Предварительными могут быть риски проектирования, технологические риски и риски строительства. Текущими рисками реализации проекта являются вышеназванные: процентный, валютный,политический и т.д. риски. Риски после завершения проекта – это риски поставки, операционный и рыночный риск [2, с.22].

Нужна работа? Есть решение!

Более 70 000 экспертов: преподавателей и доцентов вузов готовы помочь вам в написании работы прямо сейчас.

Подробнее Гарантии Отзывы

Рассмотрим факторы, препятствующие развитию проектного финансирования в России. Одним из основных факторов является рост задолженности предприятий по финансовым вложениям. Это связано, прежде всего, с ужесточением норм к оценке кредитных рисков со стороны Банка России. Так, для обеспечения кредитов, банки резервируют от 50 до 100 процентов денежных средств, кроме того, банки предъявляют жесткие требования к заемщикам и высокие процентные ставки. Сроки кредиования, предлагаемые банками, — в основном, до 5 лет. При кредитовании на более длительные сроки банки предлагают неподъемные процентные ставки (14 процентов и выше). Еще одной проблемой является недостаток правовой защиты инвесторов, в частности, в залоговых, гарантийных операциях и при осуществлении расчетов.

Проблемой является также недостаток качественных услуг по консалтингу и страхованию при оформлении сделок по проектному финансированию. Недостатки существуют и в государственном механизме поддержки привлечения капиталовложений в реальный сектор, не созданы условия для привлечения средств частного финансового сектора в проектное финансирование [3, с.34].

Несмотря на рост крупных проектов, требующих финансирования, недостаточны развиты технологии финансирования (в отличие от зарубежного опыта, где учтены многие из вышеназванных рисков, мешающих реализации проектов).

В целях развития проектного финансирования, необходимо развитие проектного анализа, стоимостная оценка рисков, развитие методов мониторинга проектов. Кроме того, необходимо в условиях сокращения инвестирования со стороны американских и европейских инвесторов, выработать параметры работы с восточным рынком капитала.

Представляется необходимым создание общей информационной базы по проектному финансированию как в электронном варианте, включающую данные о структуре сделок и их объемах, — так и в печатных изданиях, телевыпусках. Необходима работа с законодательной базой по проектному финансированию, — в частности, нужна работа с Федеральным законом № 367-ФЗ по вопросам залога, по взаимоотношениям залогодателей и кредиторов.

Подытоживая вышесказанное, в России со временем повышается необходимость в развитии механизма проектного финансирования и преодолением барьеров, тормозящих развитие этого вида инвестирования. Обращают на себя внимание такие проблемы, как нормативно-правовое регулирование данной сферы, развитие рынка страховых и консалтинговых услуг, развитие банковского кредитования (и в частности, увеличение сроков заема и сокращение процентной ставки по займам), учет зарубежного опыта проектного финансирования, в частности, в области привлечения иностранных инвестиций. Ситуация, которая складывается на российском рынке проектного финансирования, требует концентрации усилий в области формирования единой организационной, правовой и инструментальной среды для успешной реализации проектов.

Список использованных источников

1. Смирнов А. Л. Проектное финансирование. Инструменты и технологии. М.: Макс-пресс, 2013.
2. Никонова И. А. Развитие законодательной базы проектного финансирования // Банковское дело. — 2014. — № 3. – С.14-22.
3. Федотова М. А., Никонова И. А. Перспективы развития проектного финансирования в Российской Федерации // Финансы и кредит. — 2012. — № 28 (508). – С.34-39.