Курсовая работа на тему «Инжиниринг капитальных вложений на примере ООО ‘Транссервис'»

В рамках современного финансового менеджмента способность приносить прибыль может быть преобразована в способность наращивать рыночную стоимость организации и снижать затраты на привлечение дополнительных финансовых ресурсов.

Скачать пример Заказать работу Скачать пример Заказать работу

Оглавление

Введение

Глава 1. Теоретические основы финансирования капитальных вложений

1.1 Понятие и виды инвестиционной деятельности

1.2 Методика определения стоимости источников финансирования капитала

Глава 2 Инжиниринговые процедуры при оценке эффективности капитальных вложений

2.1 Критерии выбора вложений капитала

2.2 Критерии оценки эффективности капитальных вложений

Глава 3. Инжиниринг капитальных вложений на примере ООО «ТРАНССЕРВИС»

3.1 Характеристика предприятия и инвестиционного проекта. Описание исходного состояния

3.2 Анализ экономических показателей деятельности предприятия

3.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Заключение

Список использованной литературы

Нужна помощь в написании курсовой?

Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.

Заказать курсовую

Введение

Сегодня уже очевидно, что проблема привлечения инвестиций в экономику РФ нужно рассматривать в контексте особенностей трансформационных процессов, происходящих в стране. Такое исследование поможет проанализировать недостатки и превосходства, последствия и перспективы, мотивацию применения государством той или иной инвестиционной модели, и определить методы оценки целесообразности инвестиций.

Сегодня для решения тех или иных финансовых задач активно используется большое количество разнообразных инновационных инструментов и стратегий, о которых никто не говорил всего несколько десятилетий назад. Лавинообразное развитие финансовых рынков способствовало появлению в конце 80-х годов новой финансовой науки — финансовой инженерии.

Обострение конкурентной борьбы на насыщенном рынке на фоне существенного ограничения доступа к финансовым ресурсам определяет появление непредсказуемых факторов риска в деятельности предприятий, что вызывает необходимость изменять стратегию и тактику организационного и экономического поведения.

Актуальность темы работы обусловлена изменениями во внешней среде, в которой приходится действовать российским компаниям: обострение конкурентной борьбы на насыщенном рынке ведет к повышению степени его неопределенности, а значит, появляются непредсказуемые факторы риска.

Мировой опыт сформировал определенную систему знаний об основных методах оценки целесообразности инвестиций, которые масштабно отражены в трудах ученых экономической теории: Л. Абалкин, А. Амоша, Ш. Бланкарт, Е. Бойко, Ф. Бутинця, В. Василенко, А. Гальчинского, В. Гееца, Г. Гольдштейна, П. Завалина, А. Кузьмина, В. Ковалева, И. Лукинова, В. Марцина, Е. Мних, Г. Мамутова, Г. Нам, В. Опарина, А. Поручителя, С. Покропивного, А. Поддерьогина, В. Савчука, А. Терещенко, Л. Федуловой, В. Федоренко, Г.А. Швиденко, А. Чухно, Ю. Яковлевата др.., а также М. Брауна, Е. Денисона, П. Друкера, Д. Ейкерлофу, Р. Лукаса, М. Портера, Б. Санто, М. Спенс, Д. Стиглица, Й. Шумпетера и др.

Целью данной работы является разработка и оценка эффективности инвестиционного проекта на примере ООО «ТРАНССЕРВИС».

Задачами, направленными на достижение заявленной цели работы, являются следующие:

изучение теоретических основ инвестиционной деятельности;
анализ финансово-экономических показателей деятельности ООО «ТРАНССЕРВИС»;
анализ структуры и задач инвестиционного проекта;
разработка инвестиционного проекта ООО «ТРАНССЕРВИС»;
оценка экономической эффективности предлагаемого проекта.

Объектом исследования является ООО «ТРАНССЕРВИС».

Предметом исследования является деятельность по разработке и реализации инвестиционного проекта.

Информационную базу составили труды зарубежных и отечественных ученных в области анализа основных критериев эффективности инвестиционного проекта и особенностей их использования.

инвестирование капитал финансирование

Глава 1. Теоретические основы финансирования капитальных вложений

1.1 Понятие и виды инвестиционной деятельности

Нужна помощь в написании курсовой?

Заказать курсовую

В широком плане, с позиции экономики в целом, капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов, преобразованных в процессе деятельности организации, в различного рода активы: материальные, нематериальные и финансовые активы. В этом смысле капитал имеет две базовые характеристики: непосредственное участие в реальном хозяйственном обороте и способность приносить прибыль.

Собственно инвестиции — понятие более широкое, чем капиталовложения, поскольку в данном случае речь идет как о реальных инвестициях (непосредственно вложения капитала), так и о портфельных (или финансовых) инвестициях.

К капиталовложениям относятся инвестиции в основной и оборотный капитал компании, издержки, связанные с капитальным ремонтом, затраты на приобретение недвижимости (в т.ч. земельных участков и объектов природопользования), а также вложения в нематериальные активы.

К финансовым вложениям относятся займы и кредиты с различными сроками погашения, финансовые вложения в приобретение ценных бумаг и т.д. В практике современного бизнеса финансовые вложения могут служить источником финансирования реальных (капитальных) инвестиций, потому их привлечение является одним из основных направлений инвестиционной стратегии современного предприятия.

В экономической теории понятие «инвестиция» означает долгосрочное вложение капитала в какие-либо предприятия, организации, долгосрочные проекты и т.д., всегда с целью получения прибыли или иного экономического эффекта, выгоды.

Принято считать, что эффект от инвестиций может быть не только экономическим, но и социальным, экологическим, научно-техническим, что зависит от целей и объекта инвестирования. Однако, практикующие топ-менеджеры, владельцы компаний в любом случае, при получении любого эффекта переводят его в разряд цифр, т.е. в экономическую плоскость.

Инвестиции как экономическая категория могут быть определены с различных точек зрения: как объекты инвестирования, как форма вложенного капитала, а также как выбор между потреблением и накоплением, что позволяет получить возможность извлекать из них максимальную прибыль.

Инвестиционной деятельностью называется такой вид экономических операций, в результате которых из инвестиционных активов получают выгодный эффект.

Анализ инвестиционного процесса тесным образом связан с определением инвестиционного потенциала компании, который характеризуется совокупностью показателей, отражающих наличие и разнообразие сфер вложения капитала, состояние объектов инвестирования, их технико-экономические характеристики. При его оценке для страны в целом учитываются основные макроэкономические показатели, в том числе насыщенность территории основными факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.д.), уровень потребительского спроса и др.

Формы инвестиций и их основные виды, которые осуществляют различные предприятия, в виду своего многообразия требуют определенной классификации. С целью систематизации планирования и анализа инвестиции группируют по определенным классификационным видам.

Формы инвестиций определяются критериями, которые положены в их основу. Другими словами базисно — типологическими признаками на момент классификации видов инвестиций выступают объекты, в которые будут вкладываться средства.

Если рассматривать инвестиции в объекты вложений капитала, то можно выделить такие как:

1) Инвестиции в реальные активы:

Нужна помощь в написании курсовой?

Подробнее

в материальные активы (основные и оборотные средства);

в нематериальные активы.

2) Финансовые инвестиции:

спекулятивные;

долгосрочные.

Реальные инвестиции — совокупность вложений реальные экономические активы, например, в материальные ресурсы, которые выступают элементами физического капитала, а также в нематериальные активы, к которым можно отнести результаты интеллектуальной деятельности и т.п.

Финансовые инвестиции — вложение финансовых ресурсов в различные финансовые активы, к числу которых относятся различного рода ценные бумаги, банковские депозиты, паи инвестиционных фондов и т.п.

Различают три формы финансовых инвестиций, имеющие специфические особенности:

1) Вложение капиталов в уставные фонды совместных предприятий, целью чего является внедрение своего финансового влияния на компании для обеспечения стабильного формирования своих операционных прибылей.

Данный вид финансовых инвестиций предполагает внедрение в операционную деятельность инвестируемого предприятия и способствует развитию инфраструктуры, оптимизации хозяйственно — стратегических связей, расширению возможности проникновения на разные региональные рынки и т.д. Данная форма финансовых 4инвестиций является более оперативной, но менее капиталоемкой.

2) Вложение финансовых ресурсов в доходные денежные инструменты с целью эффективного использования собственных временно свободных денежных активов.

3) Прямое вложение финансовых ресурсов в доходные фондовые инструменты с целью генерации инвестиционной прибыли, которую зачастую используют для установления финансового контроля над определенными компаниями в процессе решения различных стратегических задач.

По целям формирования инвестиционных портфелей различают прямые и непрямые инвестиции.

1) Прямое инвестирование — это вложение средств преимущественно в уставной капитал компании с целью установления непосредственного управления и контроля над самим объектом инвестирования. Управление объектом инвестирования в таких случаях достигается путем покупки контрольного пакета ценных бумаг компании либо иными формами участия.

Нужна помощь в написании курсовой?

Подробнее

2) Непрямыми инвестициями называют вложения средств в экономические активы. Цели таких инвестиций — диверсификация рисков и извлечение дохода (проценты, дивиденды, прирост рыночной стоимости объектов инвестиции и т.п.).

Кроме того, формы инвестиций также могут классифицироваться по срокам, всевозможным формам собственности, отраслям, регионам, рискам и мн. др. признакам.

Основные виды инвестирования по срокам, разделяют на долгосрочные вложения, среднесрочные вложения, краткосрочные вложения.

Долгосрочные инвестиции подразумевают вложение капитала на срок 3 года и более, среднесрочные — от года до трех, а краткосрочные — не более чем 1 год.

Вложения по форме собственности их инвестиционных ресурсов классифицируются на государственные, затем частного характера, смешанные (совместные) и иностранные инвестиции.

Существуют такие формы инвестиций, которые подразделяют на виды рисков: консервативные, умеренные и агрессивные. Данный вид классификации инвестиций напрямую связан с соответствующими типами инвесторов.

) Консервативные инвестиции являются вложениями с пониженными рисками и характеризуются ликвидностью и надежностью.

) Отличительной чертой умеренных инвестиций (умеренно агрессивных) является средняя степень риска даже при достаточной ликвидности и прибыльности от вложений.

) Для агрессивных инвестиций характерна очень высокая степень риска. Характеризуются такие инвестиции низкой ликвидностью, но при этом высокой прибыльностью.

Инвeстициoнный пoртфeль, прeдстaвляeт сoбoй особым образом сформированное капиталовложение в некие финансовые объекты в соответствии с уникальным подходом, согласно которому формирование вложений происходит исходя из существующей стратегии организации.

Согласно источников дохода, инвестиционные портфели делятся на:

. Портфели, которые получают основную долю прибыли от изменения их курсовой стоимости на фондовом рынке.

. Портфели, которые приносят прибыль на фоне изменения условий и получения дополнительного дохода от инвестиций.

Первую группу инвестиционных портфелей можно разделить еще на несколько подгрупп:

Нужна помощь в написании курсовой?

Цена курсовой

. Простые инвестиционные портфели, эффективность работы и управления которых напрямую зависит от роста стоимости на фондовом рынке. Основная цель его формирования — рост цены на конкретный портфель.

. Инвестиционные портфели повышенного роста, которые нацелены исключительно на максимизацию прибыли. В состав таких портфелей входят ценные бумаги тех компаний, которые в настоящее время находятся в фазе интенсивного роста под воздействием внутренних и внешних факторов.

. Портфели умеренного роста, которые отличаются оптимальным соотношением рисков и доходности. В подобную подгруппу инвестиционных портфелей входят бумаги хорошо известных компаний, которые уже успели себя зарекомендовать на фондовом рынке.

. Инвестиционные портфели среднего риска.

В условиях реального рынка формируются комбинированные портфели, которые позволяют хеджировать свои активы, обеспечивают защиту от максимальных потерь на рынке (от снижения стоимости и дивидендов).

Исследование основ финансовой инженерии в первую очередь необходимо начать с самого термина «финансовый инжиниринг», который впервые появился в литературе в конце 80-х гг. прошлого века. К тому времени рынки производных финансовых инструментов имели твердые позиции, а также получили распространение различные виды инновационных финансовых продуктов. Значительные преобразования рынка деривативов того времени в большей степени коснулись финансовых рынков США, этим и объясняются появление и становление на американском рынке понятия «financial engineering».

Таким образом, с точки зрения практики финансовый инжиниринг охватывает множество различных областей. Это и финансы акционерных компаний (например, проблемы, возникающие при слияниях и поглощениях, управление краткосрочными и долгосрочными заимствованиями), торговля ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, управление рисками в различных операциях финансово-кредитных институтов и т.д. Вместе с тем, вышеприведенные концепции ограничивают деятельность финансовых инженеров только сферой ценных бумаг в целом (концепция Мишеля Кьеперта) или же ограничиваются исключительно рынком производных ценных бумаг (деривативов) (концепция Поля Кудре). Согласно последней теории специфика финансового инжиниринга на рынке деривативов связана с ориентацией на создание инновационных характеристик хорошо известного производного инструмента — фьючерса (форварда), опциона или свопа, а не инновационного продукта как такового.

Деривативы являются инструментами финансовой инженерии, позволяющими решать проблемы, связанные с хеджированием, финансированием, получением спекулятивной прибыли (спекуляции) и проведением арбитражных сделок (арбитража).

Однако финансовый инжиниринг в своем портфеле имеет и может иметь множество других инструментов. Так, сложные инновационные финансовые продукты представляют собой результат творческого подхода команды финансовых инженеров для решения конкретных задач, направленных на разработку продуктов, полученных из комбинации более простых инструментов. Производный финансовый инструмент обладает определенной полезностью для финансового инженера с точки зрения хеджирования своих позиций.

Определение рынка деривативов как сферы реализации финансового инжиниринга не является исчерпывающим, существует ряд других определений как самого финансового инжиниринга, так и сфер его реализации:

1. «Финансовый инжиниринг — комбинирование или декомпозиция существующих финансовых инструментов для создания новых финансовых продуктов».

2. «Финансовый инжиниринг — это применение финансовых инструментов для преобразования существующей финансовой ситуации в другую, обладающую более желательными свойствами».

3. «Финансовый инжиниринг включает в себя проектирование, разработку и реализацию инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческий поиск новых подходов к решению проблем в области финансов».

Финансовый инжиниринг подразумевает не простое использование уже существующих финансовых инструментов. Он подразумевает создание если не новых финансовых инструментов, то хотя бы комбинаций уже существующих, а также стратегий, направленных на достижение интересов предприятия.

Нужна помощь в написании курсовой?

Цена курсовой

1.2 Методика определения стоимости источников финансирования капитала

Организация финансирования основных фондов и правильный выбор источников инвестирования для того или иного объекта является одной из важных и сложных задач в деятельности хозяйствующего субъекта.

Важнейшим источником капитальных вложений являются собственные средства предприятия. Амортизационные отчисления, продажа акций, разумное использование части прибыли на развитие собственного бизнеса — вполне достаточные резервы для осуществления текущей поддержки основных фондов, а в благоприятных случаях для их модернизации или даже полного обновления.

Возможной формой привлечения денежных вложений в свои основные фонды являются внешние заимствования. Но использование этого инструмента требует внимательного и взвешенного подхода. Перспективы финансирования капитальных вложений извне должны оцениваться, прежде всего, с точки зрения их рентабельности и финансовой обоснованности в текущий момент.

Исследуя виды источников финансирования капитальных вложений предприятия, можно сделать вывод, что степень эффективности каждого из изученных видов зависит от наличия у предприятия тех или иных условий оперирования на рынке. Руководство предприятия, при принятии решения, должно обязательно учитывать эти условия и соизмерять их с действительными возможностями. Выбранный вид финансирования должен не только удовлетворить финансовые потребности предприятия, но, главным образом, не усугубить его финансовое состояние в перспективе.

Необходимо отметить, что на сегодняшний день не существует ни одного абсолютно бесспорного метода оценки стоимости компаний и оценки эффективности деятельности менеджмента по созданию дополнительной стоимости, поскольку каждый из методов имеет свои преимущества и недостатки. Выбор показателей оценки стоимости для целей управления зависит от ряда параметров (например, простота и точность, способность руководства понимать показатели и управлять ими), а также сложности их внедрения.

Поскольку стоимость капитала представляет собой норму прибыли, которую инвестор ожидает получить на свою инвестицию с учетом рисков, соответственно каждый вид инвестируемого в компанию капитала имеет свою стоимость.

В качестве исходной базы для оценки минимальной стоимости акционерного капитала можно использовать прибыль, на которую сможет рассчитывать акционер, вложив деньги в какой-либо альтернативный проект с подобным уровнем риска. Для оценки стоимости заемных средств можно использовать ставку процента, которую ожидает получить инвестор-кредитор, предоставляя в пользование компании свои средства.

Источники формирования и финансирования капитала условно можно разделить на внутренние и внешние.

Рассмотрим методики анализа собственного капитала с применением факторной модели, основанная на формуле «DuPont», и методику анализа рентабельности собственного капитала с использованием эффекта финансового левериджа (финансового рычага).

Формула «DuPont» устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом. Ее можно представить в следующем виде:

(1)

где — рентабельность собственного капитала;

— прибыльность продаж;

— оборачиваемость активов;

А — активы предприятия;

СК — собственный капитал предприятия.

Углубить анализ рентабельности собственного капитала можно за счет детального изучения причин изменения каждого факторного показателя исследуемой модели.

Нужна помощь в написании курсовой?

Заказать курсовую

Согласно методике анализа доходности собственного капитала с использованием эффекта финансового левериджа рентабельность может быть представлена в следующем виде:

Величина эффекта рычага (ЭФР) рассчитывается как произведение финансового рычага на его дифференциал, то есть:

, (2)

где — рентабельность собственного капитала;

— ставка ссудного процента (или налога на прибыль);

— размер заемного капитала;

— размер собственного капитала;

— коэффициент финансового рычага.

Данная методика отображает возможность влияния на доходность собственного капитала и на размер чистой прибыли через привлечение заемного капитала. Эффект финансового левериджа (рычага), возникающий за счет разницы между рентабельностью активов и стоимостью заемных средств, показывает уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств.

Финансовый рычаг становится главной причиной как повышения суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и появления финансового риска потери этой прибыли.

Цена заемного капитала может быть определена как ставка дисконта, которая уравнивает сумму займа с текущей стоимостью процентов плюс выплаты по основной сумме долга в течение периода действия займа (до срока погашения) без учета налогообложения. Если заемный капитал представляет собой открытый выпуск облигаций, то компания будет использовать его рыночную стоимость в качестве суммы долга, а не номинальную сумму. Кроме того, стоимость привлеченного капитала рассматривается как минимальная требуемая норма прибыли на заемный капитал для обеспечения доходности.

Глава 2. Инжиниринговые процедуры при оценке эффективности капитальных вложений

2.1 Критерии выбора вложений капитала

Основной целью деятельности любой коммерческой организации является получение прибыли с учетом наращивания за счет инвестиционных вложений своего экономического и стоимостного потенциала. Любое инвестиционное решение должно быть основано на достоверной оценке финансового положения предприятия, адекватной оценке целесообразности участия в инвестиционных проектах, грамотной и взвешенной оценке источников финансирования и расчете оптимального объема инвестиций, а также прогнозировании будущих доходов от этих инвестиционных вложений.

Существуют различные способы оценки привлекательности инвестиционного проекта, которые используют ряд основных показателей экономической эффективности. Тем не менее, все методы оценки базируются на принципе, который гласит следующее: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль, при этом финансовые показатели проекта должны отвечать интересам различных лиц, имеющих отношение к данному предприятию: менеджеров (собственников), кредиторов или инвесторов.

Применяемые процедуры инвестиционного анализа направлены на поиск альтернативных путей решения проблем инвестирования и проектирования, определение уровня неопределенности и риска по всем показателям, а так же их сопоставление по разнообразным критериям эффективности.

Объекты анализа капитальных инвестиций представляют собой отдельно взятые проекты либо их комбинации, не исключая капиталовложения в реконструируемые, строящиеся либо расширяющиеся компании, и также здания и всевозможные сооружения, иначе выражаясь — основные фонды.

При анализе финансовых инвестиций в роли анализируемых объектов выступают всевозможные организационно-правовые и финансовые аспекты капиталовложения в ценные бумаги, к примеру, векселя Банка России, государственные долговые ценные бумаги, корпоративные ценные бумаги и т.п. В общем случае любые финансовые инвестиции ставят своей целью извлечение прибыли от дивидендов или курсовой разницы.

2.2 Критерии оценки эффективности капитальных вложений

Основной целью инвестиционного анализа является четкое определение ценности инвестирования, т.е. результата, после его осуществления, который можно представить как разницу между изменением определенных выгод, которые получают от инвестирования во время реализации инвестиционных проектов и формированием во время этого общих расходных объемов, осуществляющихся в рамках текущих проектов.

Нужна помощь в написании курсовой?

Заказать курсовую

При оценке эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели:

1. Чистый приведенный доход — NPV (Net Present Value). Данный показатель включает в себя поступления денежных средств, полученные в результате инвестирования, за вычетом первоначальных затрат (собственно размера инвестиций). Положительное значение NPV отражает инвестиционную привлекательность проекта. Это особо важно при принятии соответствующих управленческих решений при сравнении проекта с альтернативным вложением средств, обеспечивающим стабильный доход. Отрицательное значение, в свою очередь, свидетельствует о том, что с данной процентной ставкой (ставкой дисконтирования) осуществлять вложения в инвестиционный проект менее выгодно с точки зрения получения прибыли.

Показатель NPV отражает увеличение капитала компании по результатам реализации инвестиционного проекта, поэтому для акционеров и собственников он является наиболее значимым. Расчет показателя осуществляется по следующей формуле:

(3)

Критерием принятия проекта является неравенство NPV>0. В случае, когда необходимо выбрать один из нескольких проектов, предпочтение должно быть отдано проекту с наибольшей величиной NPV.

С другой стороны, неравенство NPV≤0 свидетельствует не об убыточности самого инвестиционного проекта, а неэффективности выбранной ставки дисконтирования, недостаточных сроках реализации проекта или неверной структуре капитала, используемого для проекта. Вполне вероятно, что проект, реализованный при инвестировании более дешевого капитала или с меньшей требуемой доходностью, может дать положительное значение NPV.

Особым случаем расчета NPV является расчет эффективности инвестиционного проекта, срок жизни которого явно не ограничен (условно-бесконечен). Перпетуитет (бессрочный аннуитет) характерен для инвестиций, когда затраты необходимы для осуществления проникновения на новый страновой рынок (реклама, создание сети дилеров и т. п.) или связанные с приобретением контрольного пакета акций другой компании с целью включения ее в холдинг.

В подобных случаях для определения NPV надо воспользоваться формулой Гордона:

(4)

где CF1 — поступление денежных средств в конце первого года после осуществления инвестиций,

g — постоянный темп, с которым, как ожидается, будут расти ежегодно поступления денежных средств в дальнейшем.

2. Срок окупаемости инвестиций — PP (Payback Period). Окупаемость оценивает также и риски невозврата инвестиций — чем больше время окупаемости, тем больше риски (если окупаемость приближается ко времени жизни системы — то риски велики). У этого показателя есть недостаток: в целом, он не показывает инвестиционную привлекательность проекта с точки зрения дальнейшего дохода (после срока окупаемости). Если окупаемость равна одному году, это не значит, что проект через два года будет приносить доход.

, при котором

(5)

где i — выбранная для проекта ставка дисконтирования

Положительное решение при расчете срока окупаемости по проекту принимается, если окупаемость в целом имеет место, а также, если полученное значение РР лежит в заданных при расчетах пределах. Второе условие всегда учитывается при анализе проектов, имеющих высокую степень риска.

3. Рентабельность инвестиций — Р (ROI) (Profitability)

Рентабельность — важный показатель эффективности инвестиций, отражающий соотношение необходимых затрат и полученных доходов, показывая величину полученного чистого дохода на каждую единицу вложенных финансовых средств.

(6)

4. Индекс рентабельности — PI (Profitability Index)

Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI — отношение приведенной стоимости проекта к затратам. Коэффициент демонстрирует, во сколько раз увеличится инвестированный капитал в процессе реализации проекта.

Нужна помощь в написании курсовой?

Цена курсовой

(7)

Основой для принятия положительного решения относительно инвестирования средств (опираясь на показатель PI) является соотношение или, что то же самое, В случае выбора одного из нескольких проектов предпочтительнее тот, где указанные показатели выше.

5. Внутренняя норма доходности — IRR (Internal Rate of Return).

Данный показатель соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость денежного потока, который будет сформирован в будущем, совпадает с размером инвестированных средств:

(8)

Для расчета данного показателя можно использовать формулу приближенного вычисления:

(9)

Здесь i1 и i2 — ставки, соответствующие некоторым значениям чистого приведенного дохода (NPV1 и NPV2). Считается, что чем меньше интервал i1 — i2, тем точнее полученный результат (при решении экономических задач допустимым считается интервал не более 5 %).

Основой для участия в инвестиционном проекте является превышение показателя IRR над выбранной аналитиком ставкой дисконтирования ().

К несомненным достоинствам показателя IRR относится его универсальность в качестве инструмента оценки и сравнения доходности различных финансовых операций.

6. Модифицированная внутренняя норма доходности — MIRR (Modified Internal Rate of Return).

Для нестандартных проектов, со сложно прогнозируемыми денежными потоками, рассчитывают модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR.представляет собой процентную ставку, при наращении по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке d на момент окончания реализации проекта:

(10)

Основание для принятия решения — . Результат всегда согласуется с критерием NPV и может применяться для оценки как стандартных, так и нестандартных денежных потоков.

7. Коэффициент Шарпа применяется для измерения уровней риска в инвестиционных портфелях. Данный коэффициент вычисляется в виде отношения средней премии за риск к среднему отклонению инвестиционного актива. В итоге, чем коэффициент выше, тем будут лучше результаты по отношению к выбранным рискам по инвестиционным активам.Ratio используют, чтобы определить насколько доходность инвестиционного портфеля будет компенсировать принимаемый инвесторами соответствующий риск.

, (11)

где SR — коэффициент Shаrpe Ratiо;- ожидаемая прибыльность актива (т.е. портфеля);- % -ая ставка без риска;

σ — сигма, стандартное отклонение.

Числитель формулы «Rp-Rf», определяет величину процентной ставки и ежегодную доходность актива, получаемую после покупки ценных бумаг. Используя эту формулу, можно определить, имеет ли место в выбранной стратегии

Предыдущий пример

Следующий пример